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OPERACIONES DE REPORTE INVERSO (ORI)

El ORI aun no
Es una operación con préstamo de valores se realiza en la
por medio del cual un Reportado, BVL.
transfiere temporalmente sus acciones a
un Reportante, para que este realice la
venta a través de la bolsa a cambio de un
beneficio.
El Reportante debe restituir
al Reportado al vencimiento
del plazo establecido, las
mismas acciones u otras de
la misma especie, clase y
serie. Una operación de reporte
normal, se conceptualiza
como una operación de
“Préstamo de Dinero”,
mientras que ORI, es un
“Préstamo de valores”.
Caso Practico: Un inversionista que dispone de 18,000 de acciones de la empresa PARK S.A. para obtener mayor rentabilidad
sobre sus acciones, decide prestarlas en una ORI actuando como Reportado, si el precio de contado de una acción es
US$32.75, la tas efectiva anual es de 16% y la operación es para 90 días, tasa efectiva anual (TRE) = 11.97%, Comisión SAB =
0.30% al contado y 0.01% a plazo, Cuota BVL 0.012% y 0.006%, Contribución CONASEV = 0.005% y 0.005%, Retribución CAVALI
= 0.016 y 00.008%. Determinar la rentabilidad efectiva neta del reportante y costo del reportado.

PPL PC = 32.75 = 31.56


(1+K)^ t/360 (1.16)^90/360

Cálculo de la rentabilida efectiva del reportante: Cálculo de la rentabilida efectiva del reportado:

Operación de compra al Operación de venta a Operación de compra al Operación de venta a


Liquidación de Póliza Liquidación de Póliza
contado plazo contado plazo
Título-valor Acciones: PARKII PARKII Título-valor Acciones: PARKII PARKII
Cantidad: 18,000.00 18,000.00 Cantidad: 18,000.00 18,000.00
Precio de contado: 32.75 Precio de contado: 32.75
Precio de plazo: 31.56 Precio de plazo: 31.56
A. Importe Bruto: 589,500.00 568,080.00 A. Importe Bruto: 589,500.00 568,080.00
Comisiones: Comisiones:
Comision SAB: 1,768.50 -56.81 Comision SAB: -1,768.50 56.81
Contribucion BVL: 70.74 -34.08 Contribucion BVL: -70.74 34.08
Contribucion CONASEV: 29.48 -28.40 Contribucion CONASEV: -29.48 28.40
Retribucion CAVALI: 94.32 -45.45 Retribucion CAVALI: -94.32 45.45
B. Total Comisiones: 1,963.04 -164.74 B. Total Comisiones: -1,963.04 164.74
C. IGV: 372.98 -31.30 C. IGV: -372.98 31.30
Importe Neto: Total Importe Neto: Total
A+B+C 591,836.01 567,883.96 A+B+C 587,163.99 568,276.04
OPERACIONES DE REPORTE CON RENTA FIJA

Valores representativos de
deuda: Los valores susceptibles
Este tipo de operación aceptados como principal
Una simultanea compra
se define como aquella -Bonos: del estado, son aquellos emitidos por
debe ser liquidada corporativos, convertibles, de
venta de valores que el gobierno o con
dentro del plazo arredramiento financiero,
deben ser liquidadas subordinados y del producto calificación de riesgo BBB(-)
pactado, por la misma o superior otorgada por
dentro del plazo de la titulizacion de activos.
cantidad y especie de una calificadora
establecido para las - Letras hipotecarias.
títulos a un precio independiente o en otro
operaciones al contado - Certificados de deposito
determinado. caso publicada por la
o a plazo. - Otros aprobado por el superintendencia de AFPs.
consejo directivo de la BVL.
Caso practico: Un tomador de fondos o reportado tiene 100 bonos serie “B” de quinta emisión de la empresa MATRIX S.A con un VN de
s/.10,000 y Valor de Mercado al Contado de S/.10,030; un Reportante dispone de liquidez y desea cierta rentabilidad para su dinero, ambos
se relacionan a través de una SAB para efectuar una operación de reporte con bonos en nuevos soles a 60 días bajo las condiciones: Tasa
Efectiva =1.2445% mensual, Comisión SAB =0.30% al contado y 0.01% a plazo, Retribución BVL =S/. 5.00 al contado y S/. 5.00 a plazo,
Contribución SMV = 0.005% al contado y 0.005% a plazo, Retribución = CAVALI US$ 18.00 al contado, y US$ 5.00 a plazo, IGV = 19% y Tipo
de cambio = 2.90 .
PPL = 10,030 (1+0.012445)^2) = 10,250.45

Cálculo de la rentabilida efectiva del reportante: Cálculo de la rentabilida efectiva del reportado:

Operación de compra al Operación de venta a Operación de compra al Operación de venta a


Liquidación de Póliza Liquidación de Póliza
contado plazo contado plazo
Título-valor Acciones: MATRIX MATRIX Título-valor Acciones: MATRIX MATRIX
Cantidad: 100.00 100.00 Cantidad: 100.00 100.00
Precio de contado: 10,030.00 Precio de contado: 10,030.00 10,030.00
Precio de plazo: 10250.45 Precio de plazo: - -
A. Importe Bruto: 1,003,000.00 1,025,045.00 A. Importe Bruto: 1,003,000.00 1,003,000.00
Comisiones: Comisiones:
Comision SAB: 3,009.00 -102.50 Comision SAB: -3,009.00 100.30
Contribucion BVL: 5.00 -5.00 Contribucion BVL: -120.36 60.18
Contribucion CONASEV: 50.15 -51.25 Contribucion CONASEV: -50.15 50.15
Retribucion CAVALI: 52.20 -14.50 Retribucion CAVALI: -160.48 80.24
B. Total Comisiones: 3,116.35 -173.26 B. Total Comisiones: -3,339.99 290.87
C. IGV: 592.11 -32.92 C. IGV: -634.60 55.27
Importe Neto: Total 1,006,708.46 1,024,838.82 Importe Neto: Total 999,025.41 1,003,346.14
DESCUENTO DE LETRA COMERCIAL EN BOLSA

Hace algún tiempo en el El descuento de letras: es una de


mercado bursátil o mesa de las operaciones más típicas de
negociación de la bolsa, era financiación a corto plazo de las
posible el descuento de empresas. Básicamente consiste
en que una entidad financiera
instrumentos de corto plazo
adelante a la empresa el importe
(Letras comerciales), se de un letra a cobrar, con respecto
realizaban en función de su al vencimiento y previa deducción
valor efectivo o valor de de unos intereses y comisiones
negociación. bancarias.
Caso practico: Un tomador de fondos desea descontar una letra con un valor efectivo de US$ 600,000. El plazo
de la operación es 90 días. Comisiones SAB = 0.50%, BVL = 0.02%, CONASEV = 0.0005%, IGV = 19% y K = 2.75%
mensual.
Calculo del valor nominal de la letra.

TASA = (1+0.0275)^3 = 1.08479


EQUIVALENTE (TE)

FACTOR DE = 1 = 1 = 0.92183741
DESCUENTO (FD) TE 1.08479

VALOR NOMINAL = VE = 600,000 = 650,874.00


(VN) FD 0.92183741

Costo del tomador de fondos.

VALOR VALOR
NOMINAL PRECIO EFECTIVO
Importe 650,874.00 0.92 600,000.00
Comisiones:
SAB -3,000.00
BVL -120.00
CONASEV -30.00 -3,150.00
IGV -598.50 -3,748.50
Total 596,251.50

Costo efectivo de la operación:


OPERACIONES DE COMPRA A PLAZO CON
PRIMA (OCPP)
- La prima se fija al momento de
pactar la operación.
- Se efectúa bajo la modalidad
continua y aplicación directa.
- El plazo no podrá exceder a 360
días calendario
Caso practico: un tomador de fondos posee 100,000 acciones comunes de la empresa ZENA SA cuyo precio de contado listado
en bolsa al momento de ingresar la propuesta es de s/. 33.50; el precio de cierre del día anterior al día de la liquidación fue
s/.35.00, el precio a plazo que se pacta a la liquidación es de S/. 34.00 y la prima a pagar es de 2.5% del monto a plazo. Un
aplicador de fondos dispone de la liquidez y desea cierta rentabilidad para su dinero, ambos se relacionan a través una SAB
para efectuar una operación de Reporte de compra a plazo con Prima.
Liquidacion de la prima y entrega de garantias (FL1)

Monto a plazo en FL2 = NAC x PPL


Monto a plazo = 100,000.00 x 34.00 = 3,400,000.00
Prima = 2.5% x 3,400,000.00 = 85,000.00

Fecha de liquidacion de la operación (FL2), al precio de cierre de las acciones del dia anterior al dia de la liquidacion

Valor de las acciones


FL1 = Fecha de liquidacion de la prima y entrega de garantias. en FL2 = 100,000.00 x 35.00 = 3,500,000.00
FL2 = Fecha de liquidacion de la operación ( fin de la operación)
PC = Precio al contado al momento de ingresar la propuesta SAB vendedora paga a SAB compradora el monto de la liquidacion financiera en FL2
PCI = Precio al cierre del dia anterior al dia de la liquidacion
Valor de las acciones
PPL = Precio a plazo al que se pacta la liquidacion (FL2)
en FL2 - Monto a plazo en FL2 = 3,500,000.00 - 3,400,000.00 = 100,000.00
PR = Prima porcentaje del monto a plazo (pactada en el mercado)
NAC = Numero de acciones en circulacion Liquidacion de la operación:

L = Liquidacion financiera de la operación


L = (35.00 - 34.00) x 100,000.00 = 100,000

Utilidad neta SAB compradora en FL2 =100,000.00 - 85,000.00 = 15,000.00

La operación es pactada en el dia T y en T+3 (FL1) se liquida la prima s/85,000.00 que es pagada por la SAB
compradora a la SAB vendedora. La SAB vendedora constituye las garantia de la operación. En el dia de la
liquidacion FL2, la SAB vendedora entrega a la SAB compradora la diferencia entre el monto resultante de
valorizar los valores en el mercado al contado y el monto a pazo de la operacion s/. 100,000 menos la prima
de S/.85,000 oobteniendo un beneficio de s/. 15,000.