Instituto de Estudios Superiores de Chiapas,

Universidad Salazar. 1. Necesidades.

“Lic. En trabajo social” 2.
3.
Satisfactores.
Bienes económicos y no económicos
Conceptos Económicos Fundamentales. 4. Clasificación de bienes económicos.
5. Principios de selección.
 CAPITAL DE TRABAJO
La administración de capital de trabajo es la inversión de una empresa en activos y el
financiamiento con pasivos de corto plazo . Esta formado por el total de activos circulantes y
el pasivo de corto plazo.

Existen dos conceptos importantes

 Capital de trabajo neto: activos corrientes menos pasivos corrientes.

administración de
 Capital de trabajo bruto: inversión de la empresa en activos
capital de trabajo
corrientes(efectivos, valores comerciales e inventario).
ACTIVOS CIRCULANTES

Característica: su fácil inversión en $, en el plazo máximo de un año.

 PASIVOS DE CORTO PLAZO

Créditos < o Proveedores

= a un año

Impuestos Cuentas por

por pagar pagar

Característica: obligaciones que deben pagarse en el plazo máximo de un año

OTROS NOMBRES …..

Fondo operativo. Capital de

circulación.

Fondo de
maniobra.

El nombre es lo de menos si la empresa

no tiene capital de trabajo, es
inoperante.
 CAPITAL DE TRABAJO NETO
Se define como la diferencia entre los activos corrientes de la empresa y sus pasivos corrientes.

Cuando los activos corrientes exceden a los pasivos corrientes, la empresa tiene un capital de
trabajo neto positivo. Cuando los activos corrientes son menores que los pasivos corrientes, la
empresa tiene un capital de trabajo neto negativo.
cuanto mayor sea el margen con el que los activos corrientes de una compañía sobrepasan a
sus pasivos corrientes, mayor será la capacidad de esta para pagar sus cuentas a medida que
se vencen.

EQUILIBRIO ENTRE LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO

Existe un equilibrio entre la rentabilidad de una empresa y su riesgo. La rentabilidad es la

relación entre los ingresos y los costos generados por el uso de los activos de la compañía en
actividades productivas Las utilidades de una empresa pueden aumentar: 1.al incrementar los
ingresos o, 2. al disminuir los costos. El riesgo, en el contexto de la administración del capital de
trabajo, es la probabilidad de que una compañía sea incapaz de pagar sus deudas a medida
que estas se vencen.
 CLASIFICACIÓN DE CAPITAL DE TRABAJO
 El capital de trabajo permanente de una empresa es la cantidad de activos corrientes requeridos
para satisfacer las necesidades mínimas a largo plazo. Son aquellos que no cambian como
resultado de condiciones económicas o estacionales, cualquiera que sea el ciclo del negocio.

 El capital de trabajo temporal, por otro lado, es la inversión en activos corrientes que varía con
los requerimientos de la temporada. No consiste en activos corrientes específicos que están en
su lugar todo el tiempo, sino que es un nivel permanente de inversión en activos corrientes,
cuyos elementos individuales están en rotación constante.
IMPORTANCIA DEL CAPITAL DE TRABAJO

Maximizar el valor de la empresa

 ESTRUCTURA DE CAPITAL DE TRABAJO
Los elementos que forman el capital de trabajo son: efectivo, valores negociables, cuentas
por cobrar o clientes e inventario.
DETERMINACIÓN DE LA ESTRUCTURA ÓPTIMA DEL
CAPITAL DE TRABAJO
La estructura óptima de capital es aquella que hace máximo el valor de la empresa, o
equivalentemente, hace mínimo el coste de los recursos financieros que utiliza.

Sólo si el resultado operativo (o beneficio bruto) es constante e independiente de

la estructura de capital, si no hay efecto impositivo y si el plazo es ilimitado. La
estructura de capital (óptima o no) se concreta a menudo mediante la ratio de
endeudamiento, que puede venir dada por el cociente entre el valor de mercado
de la deuda (D) y el del capital propio (S), o bien, por el cociente entre el valor de
mercado de la deuda (D) y el valor total de mercado de la empresa (V = S + D).

• el valor de mercado de la empresa= V

• el del capital propio= S
• el valor de mercado de la deuda= D
Las hipótesis de partida para poder analizar el efecto de la estructura financiera sobre el valor
de la empresa son:

 el riesgo económico permanece constante

 la empresa se encuentra en situación de no crecimiento
 las magnitudes económico-financieras permanecen estables
 no se dotan reservas y todo el beneficio neto es potencialmente distribuible entre los
accionistas o propietarios.

si existe una estructura de capital óptima, la riqueza de los accionistas puede incrementarse
mediante la selección adecuada de la forma de financiación de los proyectos, por lo que no
sólo las decisiones de inversión crean riqueza, sino también la forma en que éstas se
financian.
 Procede entonces estudiar las diferentes teorías o posiciones que se han formulado sobre la
existencia, o no, de una estructura financiera óptima, y que cabe clasificar de la siguiente
forma:
1. La posición de pasivo o hipótesis de dependencia o
aproximación del Resultado Neto (RN)

Este enfoque el valor de la empresa y el coste de capital dependen del

grado de endeudamiento
Desde esta posición, el
efecto impositivo
(reducción del coste de la
pero deuda) no afecta al
significado de la teoría
aunque sí afecta
el coste de las deudas y de las acciones no depende de dicho grado de cuantitativamente al
apalancamiento (además de ser el primer coste menor que el segundo).
reducir el valor de la
ordenada en el origen y
la pendiente de la línea
Se basa en de valor de la empresa.

la hipótesis de que el valor de mercado de las acciones (S) de una

empresa viene dado por la actualización (a la tasa Ke o coste de los
recursos propios) de la corriente futura de dividendos (pues al no
dotarse reservas todo el resultado neto -RN- va a dividendos).
2. La posición de activo o hipótesis de independencia o Aproximación Resultado de
Explotación (RE)

se basa en la idea de que el valor de mercado de la empresa (V) viene

determinado por la actualización de la corriente futura de resultados
operativos o de explotación que se supone constante en el tiempo.

El coste de las deudas y la propia tasa de actualización son independientes

del grado de endeudamiento y constantes.

Por tanto, el valor de la empresa sólo depende de la capacidad generadora de

renta de sus activos (no existe estructura financiera óptima) y no tiene
importancia la separación entre deuda y capital propio, pues no determina sus
remuneraciones.
 MÉTODOS DE ADMINISTRACIÓN DE CAPITAL DE
TRABAJO
Existen varios métodos para determinar una combinación de financiamiento apropiada. Los 3
procedimientos básicos son;

• Pequeñas empresas
• Bajas utilidades
conservador • Bajo riesgo

• Medianas y grandes empresas

• Altas utilidades
Dinámico • Alto riesgo

• Mayoría de las empresas

• Bajas utilidades - bajo riesgo
alternativo • Altas utilidades - alto riesgo
 MÉTODO DINAMICO
El método dinámico exige que la empresa financie sus requerimientos a corto plazo con
fondos a corto plazo y sus necesidades a largo plazo. Las variaciones temporales de los
requerimientos de fondos de las empresas se obtienen a partir de fuentes de fondos a corto
plazo, en cuanto a las necesidades de financiamiento permanente proviene de fuentes
 MÉTODO CONSERVADOR
El método conservador consistiría en financiar todos los requerimientos de fondos
proyectados con fondos a corto plazo y emplear los fondos a corto plazo, en caso de una
emergencia o un desembolso inesperado de dinero. Resulta difícil imaginar cómo podría
ponerse en práctica este método ya que ciertos instrumentos financieros a corto plazo son
virtualmente inevitables.
 MÉTODO ALTERNATIVO
Las mayorías de las empresas emplean un plan financiero que se haiga entre el enfoque
dinámico y el conservador.
 POLÍTICAS DE CAPITAL DE TRABAJO
Son decisiones básicas en caminadas al eficiente manejo de los recursos, el nivel deseado
de inversión en ellos (activos circulantes) y la forma de como deberán ser financiados
(pasivos a corto plazo).

Nivel de inversión apropiado .

Forma como serán financiados.

POLÍTICAS DE INVERSIÓN
 POLÍTICA RELAJADA
Cantidades grandes de efectivo y valores negociables e inventarios
Política de crédito para los clientes, mayor corresponsabilidad para cuentas por cobrar.
Utilizada en época de crisis económica,(implica aumento a cuentas por cobrar) para
aumentar ventas y mejorar el flujo operativo.

POLITICA RESTRINGIDA
Activo circulante bajo: el mantenimiento de efectivo, valores negociables y inventarios se ve
minimizado.
Utiliza en época de auge económico, permiten que la empresa logre vender lo esperado y por
lo tanto no necesite aumentar los días de crédito (disminuye cuentas por cobrar).
 POLÍTICA MODERADA

Se encuentra entre ambos extremos. Activo circulante promedio normal, el

equilibrio entre las otras dos políticas.
 POLÍTICA DE FINANCIAMIENTO
Enfoque de acoplamiento de vencimientos “Autoliquidación”.
Enfoque conservador, utiliza más financiamiento a largo plazo, menor rendimiento
(mayores costos financieros) y menor riesgo (mayor plazo).
Enfoque agresivo, utiliza más financiamiento a corto plazo, mayor rendimiento
(menores costos financieros) y mayor riesgo (menor plazo).
 ESTRATEGIAS EN LA ADMINISTRACIÓN DE
CAPITAL DE TRABAJO.
Existen varios procedimientos o estrategias para determinar la combinación de
financiamiento adecuada. Las tres estrategias básicas son:

La estrategia
dinámica

Una relación
de La estrategia
intercambio o conservadora
alternativa de
ambas.
 ESTRATEGIA DINÁMICA

Requiere que la Empresa financie sus necesidades estaciónales con fondos a corto plazo, y
sus necesidades permanentes con fondos a largo plazo. La solicitud de préstamos a corto
plazo se adapta al requerimiento real de fondos.
Esto significa que la estrategia dinámica comprende un proceso de adecuación de los
vencimientos de la deuda a la duración de cada una de las necesidades financieras de la
Empresa.
El resultado es: Mayor rendimiento y riesgo, menor costo y mayor utilidad
 ESTRATEGIA CONSERVADORA DE FINANCIAMIENTO

La estrategia conservadora consistiría en financiar todos los fondos proyectados con fondos a
largo plazo y el uso de un financiamiento a corto plazo en caso de una emergencia o un
desembolso inesperado. Para algunos podría ser difícil imaginar la forma en que una
estrategia así podría ser utilizada, ya que el uso de financiamiento a corto plazo, como
cuentas por cobrar y pasivos acumulados, es prácticamente inevitable. Por ello en esta
estrategia se tomaran en cuenta los financiamientos espontáneos a corto plazo que
representan las cuantas por pagar y las acumulaciones.

El Resultado es : Menor rendimiento y riesgo, mayor costo y menor Utilidad

 ESTRATEGIA ALTERNATIVA
La mayor parte de las organizaciones de negocios se valen de una estrategia alternativa que
se halla en un punto intermedio entre la estrategia dinámica de altas utilidades y alto riesgo y
la conservadora de bajas utilidades y bajo riesgo.
Consideraciones de Inversión.
No esta demás recordar que existen tres características de interés para un inversionista que
permite elegir el instrumento mas adecuado para satisfacer sus necesidades de inversión.
Estas son:
El riesgo
La rentabilidad
Liquidez
GRACIAS!!!.......