MANAJEMEN INVESTASI

Dian SafitrI P. KoesoemasarI, SE., MSi

 PENGERTIAN

• Manajemen investasi adalah proses

pengelolaan uang
• Maka disebut sebagai manajemen
portofolio atau manajemen uang
• Pengelola portofolio adalah manajer
investasi (fund manager) atau manajer
portofolio
• Portofolio adalah sekelompok bentuk
investasi
 PERBEDAAN INVESTASI DENGAN
MENABUNG
Hal mendasar yang membedakan menabung dengan
berinvestasi adalah adanya ketidakjelasan dalam hal
1. Tujuan atau kebutuhan secara spesifik, misalnya untuk
pendidikan anak, memiliki rumah, atau persiapan
pensiun
2. Seberapa besar dana yang akan dibutuhkan untuk
tujuan dimaksud.
3. Kapan kebutuhan itu diperlukan dan jangka waktu
(berapa lama) untuk mencapai waktu tersebut
4. Pilihan/alternatif investasi yang tersedia untuk
mencapai tujuan tersebut
5. Strategi mencapai tujuan tersebut.
 MENGAPA INVESTASI PENTING?

1. Kebutuhan masa depan

2. Ketidakpastian dan keterbatasan
3. Inflasi
4. Adanya pilihan instrumen investasi
5. (Tambahkan sendiri)
 PROSES
MANAJEMEN INVESTASI
• 1. Penetapkan • 1. Menyusun Tujuan
Sasaran Investasi Investasi
• 2. Membuat • 2. Menilai Wahana
Kebijakan Investasi Investasi
• 3. Memilih Strategi • 3. Memilih Investasi
Portofolio yang Cocok
• 4. Memilih • 4. Menyusun
Aktiva/Aset Portofolio
• 5. Mengukur dan • 5. Mengelola
Mengevaluasi Kinerja Portofolio
 PENJELASAN PROSES INVESTASI :

1. Menyusun Tujuan Investasi

Menyangkut pernyataan mengenai waktu, jumlah,
bentuk dan risiko yang berhubungan dengan hasil yang
diinginkan.
2. Menilai Wahana Investasi
Menyangkut penilaian atas potensi hasil dan risiko dari
masing-masing wahana investasi. Hasil dari proses
penilaian ini berupa ukuran-ukuran hasil, risiko dan nilai
untuk wahana tersebut
3. Memilih Investasi yang Cocok
Melakukan Analisa dan seleksi atas wahana investasi
berdasarkan tingkat hasil, risiko, nilai, perhitungan pajak
dsb. dilakukan untuk memenuhi tujuan individu ybs.
Proses pemilihan ini penting karena menentukan arah
kegiatan dan keberhasilan pengelolaan investasi.
 PENJELASAN PROSES INVESTASI :

4. Menyusun Portofolio
Dengan menggunakan tehnik dan metode
tertentu, investor individual dapat
mengkombinasikan wahana investasi sedemikian
rupa sehingga tujuan investasi tercapai secara
optimal.
5. Pengelolaan Portofolio
Menyangkut pemantauan atas perilaku yang
terjadi dibanding dengan prestasi yang diharapkan
dari wahana investasi. Jika tidak sesuai maka
tindakan koreksi harus dilakukan a.l penjualan
investasi tertentu dan menggantikan dengan
wahana lain. Jadi, pengelolaan portofolio
menyangkut monitoring dan restrukturisasi
portofolio
FAKTOR HARUS DIPERTIMBANGKAN
OLEH INVESTOR :

1. Tingkat Imbal hasil Faktor lain :

(expected return)
1. Diversifikasi
2. Risiko (risk) 2. Analisis Tehnikal
3. Premi Risiko (Risk 3. Analisis
Premium) Fundamental
4. Pendapatan 4. Teori Pasar Efisien
(income) 5. Model Penilaian
5. Pajak (taxes) harga saham
6. Biaya Transaksi 6. Strategi investasi
(transaction cost) lainnya
7. Kekayaan (wealth)
 RISK & RETURN PROFILE

Jenis Pendapatan Nilai Diper Hasil Risiko

Strumen/ / Variasi Pokok dagang Investasi
Jangka kan Bulanan*
Waktu
Deposito Bunga Tetap Tidak 0,5%-0,9% Rendah
/pendek Tetap
Obligasi / Kupon Variasi Ya -3,0-3,5% Menengah
Menengah bunga dan
Capital gain
Tetap/variasi
Saham / Dividen dan Variasi Ya -10 %-25% Tinggi
Panjang Capital gain
Variasi

*) ilustrasi rentang minimum dan maksimum hasil investasi bulanan

Return
RISK & RETURN PROFILE

Saham

Obligasi

Deposito

Risk
 DIVERSIFIKASI
MEMANFAATKAN ALTERNATIF
INVESTASI
Single Hasil Rata-Rata per Jangka
Modal Awal Nilai Investasi
Investment Tahun Waktu
Deposito 100,000,000.00 6.4% 15 253,585,501

Hasil Rata-Rata per Jangka

Diversifikasi Modal Awal Tahun Waktu Nilai Investasi

Saham 20,000,000.00 15.00% 15 162,741,232

Obligasi 20,000,000.00 10.00% 15 83,544,963

Deposito 40,000,000.00 6.4% 15 101,434,200

Mendirikan
20,000,000.00 Total Lost 15 -
Usaha Sendiri

Total 347,720,395

*Diversifikasi mengurangi risiko investasi, namun tidak ada jaminan bahwa investasi akan lebih baik
 TEORI PORTOFOLIO & TEORI PASAR
MODAL
Teori Portofolio Teori Pasar Modal

• Pengembalian 1. Berhubungan dengan

portofolio yang pengaruh keputusan
investor terhadap
diharapkan dan tingkat harga sekuritas
resiko portofolio yang 2. Menunjukan hubungan
dapat diterima serta yang seharusnya terjadi
menunjukan cara antara pengembalian
pembentukan dan resiko sekuritas jika
portofolio yang optimal investor membentuk
portofolio yang sesuai
dengan teori portofolio
 CARA BELI-JUAL SAHAM

Untuk pembelian saham, investor harus

menyiapkan dana sesuai harga saham dan
membayar biaya transaksi untuk perusahaan
sekuritas (fee broker).
Untuk penjualan saham, total dana yang didapat
investor adalah nilai sesuai harga jual saham
dikurangi biaya transaksi dan PPh.
Biaya transaksi tersebut berbeda-beda di setiap
perusahaan sekuritas, namun umumnya 0,2—0,3%
dari nilai transaksi pembelian saham (termasuk PPN)
dan ditambah PPh 0.1% khusus untuk transaksi
penjualan saham
CARA BELI-JUAL SAHAM
CARA BELI-JUAL SAHAM
RISIKO INVESTASI DI PASAR MODAL

1) Risiko tidak sistematik (unsystematic risk) : risiko

yang terkait dengan suatu saham tertentu. Risisko
yang dapat dihindari atau dieliminasi melalui
diversifikasi
2) Risiko sistematik (systematic risk) : risiko pasar
yang bersifat umum dan berlaku sama untuk
semua saham dalam pasar modal yang
bersangkutan. Risiko yang tidak dapat dihindari
dengan diversifikasi.
 ASUMSI TEORI PORTOFOLIO

Teori portofolio pertama kali dikembangkan oleh

Harry M. Markowitz
Asumsi teori portofolio :
Investor memiliki sejumlah uang tertentu
Sejumlah uang diinvestasikan dalam jangka
waktu tertentu (holding period)
Pada akhir masa tertentu, investor akan menjual
sahamnya
Investor selalu mencoba menghindari risiko (risk
averse)
Investor melakukan diversifikasi untuk
menghindari risiko
 ASUMSI TEORI PORTOFOLIO

Investor menjumpai beberapa portofolio

dengan harga yang sudah pasti.
Permasalahannya adalah bagaimana
mengalokasikan uang mereka agar
memperoleh hasil yang maksimal
Investor mampu mengestimasikan hasil
yang diharapkan dari masing-masing
portofolio
Pilihan untuk investasi tidak tergantung
pada investor lainnya
 TUJUAN INVESTOR

Pada tingkat risiko tertentu berusaha

mencapai keuntungan maksimal
Pada ingkat keuntungan tertentu
berusaha mencapai risiko yang
minimal
HASIL YANG DIHARAPKAN (EXPECTED
RETURN)
Jika investor mengharapkan hasil dari setiap
sekuritas formula yang digunakan adalah sbb :
𝑬(𝒓) = σ 𝑷𝒓.................. (1)
Keterangan :
𝐸(𝑟) = jumlah hasil yang diharapkan
𝑃 = hasil yang diharapkan dari satu jenis sekuritas
𝑟 = probabilitas kejadian setiap kemungkinan hasil
HASIL YANG DIHARAPKAN (EXPECTED
RETURN)
Apabila investor membentuk suatu portofolio
dengan berbagai preferensi risiko yang dihadapi
maka formulanya adalah sbb:
𝑬𝒑 = σ 𝑿𝑬.............. (2)
Keterangan :
𝐸𝑝 = hasil portofolio yang diharapkan
𝑋 = proporsi investasi
𝐸 = hasil sekuritas yang diharapkan
 ILUSTRASI

𝐸𝑝 = σ 𝑋𝐸 , maka perhitungannya adalah sbb :

= (0,22X12%) + (0,31X15%) + (0,29X20%) + (0,18X20%)
 RISIKO PORTOFOLIO YANG
DIHARAPKAN
Risioko portofolio adalah kemungkinan hasil yang
diharapkan dari investasiberbeda denganhasil yang
dicapai (standar deviasi).
Markowitz menyatakan bahwa risiko yang diharapkan
tergantung pada keanekaragaan kemungkinan hasil
yang diharapkan
𝝏 = 𝑷 𝒓 − 𝑬(𝒓) 𝟐 .............. (3)
Keterangan :
𝜕 = standar deviasi hasil yang diharapkan
𝑃 = probabilitas kejadian dari setiap hasil yang
diharapkan
𝑟 = kemungkinan tingkat hasil
𝐸(𝑟) = hasil yang diharapkan
 ILUSTRASI

Risiko yang diharapkan dari saham 1 :

𝜎 = 0,2(12% − 10%)2
Risiko Yang diharapkan dari saham 2 dan 3 hitung!!!
 RISIKO PORTOFOLIO YANG
DIHARAPKAN
Markowitz : risiko tidak tergantung pada standar
deviasi dan hasil yang diharapkan, tetapi juga
tergantung pada hubungan antara hasil suatu
sekuritas portofolio. Formula untuk risiko portofolio
adalah sbb :
𝝈𝒑 = 𝑿𝒊𝟐 𝝈𝒋𝟐 + 𝟐 σ 𝑿𝒊𝑿𝒋𝑷𝒋𝒊𝝈𝒊𝝈𝒋
 ILUSTRASI

𝜎𝑃 = 0,222 14%2 + 0,312 12%2 + 0,292 13% 2 + 2 0,22 0,31 0,5 14% 12%
+ 2(0,31) (0,29)(0,7)(12%)(13%) + 2 (0,22) (0,29)(0,9)(14%)(13%)

= √207,18128 = 14,4%