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FUSIONES Y ADQUISICIONES

Mg. Luis Muñoz Díaz


Crecimiento de las Empresas
Crecimiento a lo Interno:

Crecimiento a los Externo:


Fusiones
Es la unión de dos o más empresas en una sola. Desaparece
una de ellas, no hay aportación de capital

Fusionante = Absorbe y sobrevive


Fusionada = Desaparece.
Tres formas de unir a dos empresas

- Fusión por Absorción:


- Consolidación
- Sociedad Controlante
Formas de Integrarse de las Empresas

- Integración Vertical
. Integración Vertical hacia atrás
. Integración Vertical hacia adelante
- Integración Horizontal
- Conglomerado
Fusión mediante intercambio de acciones
Motivos para fusionarse
- Reduce riesgos al diversificarse
- Produce una sinergia
- La empresa puede obtener activos que no tiene
- Combinándose con una empresa muy liquida y con
poco endeudamiento mejora la rentabilidad
- El crecimiento inorgánico puede ser menos costoso
que el crecimiento orgánico
- Comprar una empresa con una capitalización
Bursátil mayor que el valor de la empresa
- Beneficio tributarios
Desventajas de las Fusiones

- Puede no tener el resultado financiero esperado


- Pueden surgir fricciones entre las direcciones de ambas
empresas
- Una minoría de accionistas disconformes pueden
ocasionar problemas
- La propuesta de fusión puede trabarse o demorarse por una
Acción gubernamental antimonopolio
Parámetros a evaluar antes de una fusión

- Utilidad por Acción (UPA)


- Dividendo por Acción (D)
- Precio de mercado de las acciones
- Riesgo
Sistema Financiero Peruano
El Sistema Financiero incluye por diversos tipos de empresas:

– Banca Múltiple: 17 Bancos.


– Empresas Financieras, 12 Financieras
– Cajas Municipales de Ahorro y Crédito, 11 CMAC
– Cajas Rurales de Ahorro y Crédito, 10 CRAC
– Entidades de Desarrollo de la Pequeña y
Microempresa, 11 EDPYME
– Empresas de Arrendamiento Financiero, 2 Leasing
– Bancos Estatales 2 (BN y Agrobanco)
– Caja Municipal de Crédito Popular de Lima 1 CMCPL
Proceso de consolidación del
Sistema Financiero Peruano
1
2007 2008 2009 2010 2011
CRAC Nuestra Banco
Fundación Fundación Banco de Gente compró Compartamos
Microfinanzas Microfinanzas Crédito del el 62.36% de SAB de México
BBVA adquirió BBVA adquirió Perú compró acciones de compró el
CRAC NorPerú EDPYME Crear Financiera Financiera 82.7% de
y Caja Sur. Tacna. Edyficar. Confianza acciones de
S.A. Financiera
Crear AQP
Fusión por
absorción CRAC Grupo Jaramillo
NorPerú, Caja de Ecuador
Sur y EDPYME adquirió
Crear. Nueva EDPYME
razon social: Pronegocios.
CRAC Nuestra Ahora EDPYME
Gente S.A.A. Marcimex

Scotiabank
Perú adquiere CRAC Incasur
Banco del del grupo Inca,
Trabajo a inició sus
través de su operaciones
subsidiaria
Crediscotia
Financiera.
2012 2013 2014 2015

Edpyme BBVA Consumer Proceso de escisión entre


Financiera
Banco Financiero Finance (Grupo BBVA) Mibanco y Edyficar,
Universal (Grupo
del Perú (Grupo Inicia operaciones (febrero) cerrando este último,
Mori-Saenz)
Pichincha) ahora bajo un mismo
adquirió CRAC
adquirió Amérika nombre de Mibanco
Profinanzas Financiera Edyficar
Financiera (fusión (Perteneciente al holding
(fusión por (Holding Credicorp) compró
por absorción). Credicorp) inicio de
absorción). el 62.18% de las acciones operaciones en marzo.
de Mibanco.

EDPYME Nueva
Visión se convirtió Edpyme GMG (Grupo
EDPYME Monge Costa Rica)
en empresa
Inversiones La Inicia operaciones (julio)
financiera.
Cruz inició
operaciones.
CRAC Nuestra CRAC Credinka (Grupo
Gente absorbe a INSURA) adquirió el 70%
Financiera de acciones de Financiera
Confianza Nueva Visión.
EDPYME
Proempresa se
CRAC Centro (grupo
convirtió en
Barrios Ipenza)
empresa
Inicia operaciones
financiera.
(septiembre)
Índices para medir la concentración bancaria

Para estimar la concentración bancaria existen varios índices los más utilizados son:
- El Coeficiente C4
- El Índice de Herfindahl – Hirschman.

El C4 considera la suma de las participaciones de mercado de las cuatro bancos más


importantes de la industria, mientras mayor es este porcentaje mayor será la concentración.

El Índice de Herfindahl – Hirschman se obtiene de sumar los cuadrados de las cuotas de


mercado de cada banco ya sea por el lado de los depósitos, colocaciones o activos.

Cuanto más concentrado está el mercado, mayor es el índice de Herfindahl y viceversa, se


utilizó los siguientes criterios:
Índices para medir la concentración bancaria
•Desconcentrado: cuando el índice de Herfindahl es menor a 1,000.
•Moderadamente concentrado: cuando el índice de Herfindahl se
encuentra entre 1,000 y 1,800.
•Concentrado: cuando el índice de Herfindahl es mayor a 1,800
El índice de Herfindahl se obtiene de la siguiente manera:

n
IHH   ( Si ) 2
1

donde i = 1,2....n;
Siendo “Si” la participación relativa de cada empresa y “n” el número total de
bancos en la industria.
Concentración Bancaria en los 4
principales bancos (Coeficiente C4)
Créditos Depósitos Patrimonio
Año % % %
2001 71.69 78.99 73.07
2002 71.20 78.91 75.60
2003 76.23 84.06 76.77
2004 76.73 84.90 77.11
2005 79.78 86.20 80.20
2006 83.27 87.49 82.83
2007 83.86 87.54 81.36
2008 83.25 88.86 79.99
2009 83.34 84.53 82.19
2010 83.52 83.48 81.91
2011 83.57 82.71 82.17
2012 83.25 82.90 82.31
2013 83.71 83.06 81.88
2014 83.79 82.36 82.32
Índice Herfindahl-Hirschman

Año Créditos Depósitos


2001 1,590.58 1,891.48
2002 1,581.71 1,948.25
2003 1,815.83 2,164.81
2004 1,773.66 2,153.17
2005 1,939.63 2,288.76
2006 2,075.43 2,326.99
2007 2,119.57 2,313.49
2008 2,024.61 2,227.87
2009 2,059.45 2,099.56
2010 2,093.46 2,169.44
2011 2,064.06 2,082.26
2012 2,087.71 2,216.29
2013 2,064.42 2,049.09
2014 2,090.56 2,057.01