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Macroeconomía Avanzada II

Pontificia Universidad Javeriana

Por: Daniel Osorio (SGMII/BR)


2. La demanda de dinero

Por qué es importante esto?


Fuentes de la demanda por dinero
• Motivo transacción
• Motivo especulación
• Motivo precaución
Fuentes de la demanda por dinero
• Motivo transacción

“Los agentes económicos demandan dinero


porque lo requieren en el proceso de
completar transacciones comerciales”
Modelo Baumol/Tobin
• Baumol(QJE 1952)
• Problema básico: Un agente cuenta con un
ingreso determinado y un perfil de gastos para
cierto horizonte de tiempo. Cuánto mantener
en dinero?
• Por qué no mantenerlo todo en dinero?
– Costo de oportunidad del dinero!
• Por qué mantener al menos algo en dinero?
– Costo de “obtener” dinero!
Modelo Baumol/Tobin
• Ingreso: 𝑃𝑌
• Perfil de gastos a tasa constante durante el
horizonte de análisis
• Tasa de interés nominal de activo alternativo
(e.g. cuenta de ahorros): 𝑖
• Costo de retirar dinero (o de convertir el
activo en dinero): 𝑃𝐹 cada vez...
Modelo Baumol/Tobin
• Costo total de manejo del dinero:

𝑃𝑌
𝐶= 𝑖 + 𝑛𝑃𝐹
2𝑛
m = Tenencia promedio de dinero

• El problema es escoger el número de


transacciones óptimo para minimizar el costo...
Modelo Baumol/Tobin
• C.P.O.: ??

𝜕𝐶 𝑃𝑌𝑖
= −2 ∗2 + 𝑃𝐹 = 0
𝜕𝑛 4𝑛

∗ 𝑌𝑖 ∗ 𝑃𝑌 𝑌𝐹
𝑛 = 𝑚 = =𝑃
2𝐹 2𝑛∗ 2𝑖

Tenencia promedio de dinero


Modelo Baumol/Tobin
• Gráficamente…
Modelo Baumol/Tobin
• Propiedades de la demanda de dinero:

𝜕𝑚∗ 𝑌 1 𝜕𝑚∗ 𝑖 1
= = −
𝜕𝑌 𝑚 2 𝜕𝑖 𝑚 2

• EEUU: (Driscoll) : Muy baja con ingreso!


Relativamente buena con tasa de interés.
• Colombia? Tarea: ver Clavijo ESPE...
Fuentes de la demanda por dinero
• Motivo transacción
• Motivo especulación
– “Los agentes económicos demandan dinero
porque hace parte de su portafolio de inversión”
(Disyuntiva entre riesgo y retorno!). Tobin(1956)
• Motivo precaución
– “Los agentes económicos demandan dinero
porque son extremadamente aversos al riesgo”.