Formas de financiamiento
No representan
una decisión
gerencial
Deudas Representan
Corto Comercial
una deuda en
términos del
Plazo es capital del trabajo
Representa una
deuda
espontanea
Se consideran
”capital gratis”
Son deudas a
largo plazo
Contratadas con
Largo Deudas tasas de costo
preestablecidas
Plazo Bancarias Su valor
nominal
representa el
valor exigible por
el prestamista
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A LARGO PLAZO
empresa, y
KdT = Kd (1 – T)
= 9.4 (1- 0.40)
= 9.4 (0.60) = 5.64%
COSTO DE LAS DIVERSAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A
LARGO PLAZO
kp = Dps
P0 (1 – f)
Costo de acciones preferentes
Ejemplo:
La acción preferente tiene un valor a la par de
$100, paga un dividendo anual de $10 , la
colocación de las acciones preferentes tienen
costos de flotación de 2.5% del valor a la par.
¿ Cuál es el costo de las acciones
preferentes ?
kp= 10
100 ( 1 – 0.025)
k p = 10.20%
Costo de acciones preferentes
Ejemplo:
k p = 8.70
87 -5
COSTO DE LAS DIVERSAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO A
LARGO PLAZO
Costo de las Acciones comunes
Formula: P0 = D1
K s -g
Ejemplo:
Debbo cía. Desea determinar el costo de su capital
contable en acciones comunes, Ks. El precio en el
mercado de cada una de sus acciones comunes, P 0 es
de $ 50. la empresa espera pagar un dividendo, D1 de
$ 4 al final de este año, 2012. los dividendos pagados
por las acciones en circulación durante los últimos seis
años (2006-2011) Formula: Ks siguientes:
fueron los = D1 + g = 4 + 0.050
AÑO DIVIDENDO
2012 3.8
= 13%
2011 3.62 Despejada P0 50
2010 3.47 AÑO DIVIDENDO DIF % DE CRECMTO
2009 3.33 2012 3.80
2008 3.12 2011 3.62 0.18 0.0497238
2007 2.97 2010 3.47 0.15 0.0432277
El importe de 5.0% ó 2009 3.33 0.14 0.042042
0.050 se obtiene de 2008 3.12 0.21 0.0673077
obtener el crecimiento 2007 2.97 0.15 0.0505051
constante de los SUMA 0.83 0.2528062
dividendos pagados
/ AÑOS=5 0.166 0.0505612 5.0561
durante los últimos seis
ESTRUCTURA DE CAPITAL
sto Promedio Ponderado de Capital (WACC)
D 1 =D 0 (1 + g)=$1.15(1.08)=$1.24 K s =(D 1 /P
0 ) + g= ($1.24/$23) + 0.08=13.4%