Unidad 2 - Estados Financieros y Analisis Financiero

Análisis de Estados Financiero
Unidad 2
MBA Víctor Cabanillas D.
Visión Financiera de los EEFF
MASTER IN BUSINESS ADMINISTRATION
Principales Estados Financieros

• Balance General
• Estado de Resultados (Ganancias y Pérdidas)
• Flujo de Efectivo.
• Cambios en el Patrimonio Neto.
 Notas a los Estados Financieros.

Observaciones:
• Valor en Libros (Histórico) Vs. Valor de Mercado (Realización).
• Similitud en la metodología de elaboración de EEFF.
• Confiabilidad de los EEFF (Auditados).
BALANCE GENERAL
Nos muestra un resumen de la posición financiera de

la empresa a una fecha determinada.
Total Activos = Total Pasivos + Patrimonio
Pasivo
Todo lo que Fuentes
tiene la Activo de
Empresa Financiamiento
Patrimonio
Balance General - ACTIVOS

ACTIVO CORRIENTE
• Caja y Bancos LIQUIDEZ
• Inversiones Temporales Facilidad de la Empresa de
• Cuentas por Cobrar Comerciales convertirlo a efectivo en un
• Inventarios
período menor a un año
• Gastos pagados por Anticipado
• Otros Activos Corrientes
ACTIVO FIJO
• Terrenos
• Inmuebles DURABILIDAD
• Maquinaria y equipo No es destinado para la venta
• Menos Depreciación Acumulada
La empresa no tiene el
OTROS ACTIVOS
• Inversiones Permanentes
propósito de convertirlas en
• Intangibles - Neto efectivo a corto plazo
• Otros Activos a Largo Plazo
Balance General - PASIVOS
PASIVO CORRIENTE
• Obligaciones Financieras
• Cuentas por Pagar a Proveedores
EXIGIBILIDAD
• Pasivo Laboral
Exigencia de cancelar
• Pasivo Fiscal
• Dividendos por Pagar
obligaciones en un período
• Otros Pasivos Corrientes
menor a un año
PASIVOS A LARGO PLAZO

• Obligaciones Financieras
• Pasivo Laboral
• Impuesto Diferido Su vencimiento es
• Deudas con Socios Mayor a un año
• Otros Pasivos de Largo Plazo
Balance General - PATRIMONIO
PATRIMONIO
• Capital Pagado
• Capital Adicional ESTABILIDAD
• Reserva Legal
• Otras Reservas Recursos propiedad de
• Revalorizaciones Los Accionistas
• Resultados de Ejercicios Anteriores
• Resultado del Ejercicio Actual
ESTADO DE RESULTADOS
Ganancias y Pérdidas
Nos muestra un resumen de los ingresos y gastos que se
efectuaron en la empresa durante un periodo dado, culminando
con la utilidad o pérdida obtenida.
Ingresos por Ventas

(-) Costos y gastos Operativos
Utilidad Operativa
(-) Gastos Financieros
Utilidad imponible
(-) Part. E Impuestos
Resultados del periodo
Ventas
(-) Costo de ventas
Utilidad Bruta
(-) Gastos de venta
(-) Gastos Administrativos
Utilidad de Operación (UAII) – EBIT
(-) Gastos Financieros neto
Utilidad antes de Impuestos (UAI) – EBT
(-) Participaciones
(-) Impuesto a la renta
Utilidad Neta
(-) Dividendos
Utilidad Retenida
EBITDA = Earning Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization
“Utilidad antes de intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización”.
Representa un indicador del resultado operativo de una

empresa, que excluye las partidas que no son salidas de
efectivo, e independiente del nivel de gastos financieros,
impuestos e inversiones que registra la empresa.
Mejor aproximación de la Generación de CAJA OPERATIVA de la empresa
EBITDA = EBIT + Depreciación + Amort. Intangibles

FLUJO DE EFECTIVO
Nos muestra un resumen de los principales
factores que contribuyeron al cambio de la
posición de efectivo de la empresa en un periodo
determinado.
Actividades de operación Método Directo

Cobranzas y pagos en efectivo
 Relacionados con la producción y distribución de bienes y
Método Indirecto
prestación de servicios Utilidad Neta
Actividades de inversión
 Política de Inversiones en activos fijos y venta de activos no
corrientes
Actividades de financiamiento
 Obtención de recursos (deuda), el reembolso de deudas
asociadas a su inversión y otras operaciones.
FLUJO DE EFECTIVO
(a) Actividades de operación
Utilidad Neta
(+) Depreciación y Amortización
(+)/(-) Aumento (Disminución) de Pasivos Corrientes
(-)/(+) Aumento (Disminución) Activos Corrientes
= Efectivo Neto proveniente de Actividades de Operación
(b) Actividades de inversión
(-) Adquisición de Activo No Corriente
(+) Venta de Activo No corriente
= Efectivo proveniente de Actividades de Inversión
(c) Actividades de financiamiento
(+)/(-) Aumento (Disminución) de Pasivos a Largo Plazo
(-) pago de Dividendos
= Efectivo proveniente de Actividades de Financiamiento
(d) Aumento (Disminución) de Efectivo en el periodo (a)+(b)+(c)
(e) Efectivo al Inicio del periodo
(f) Efectivo al Final del periodo (d)+(e)
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO
Nos muestra los aumentos y disminuciones

que se registran en el patrimonio de la
empresa durante un periodo determinado.
 Aumentos : Aporte de capital – Utilidad retenida.
 Disminuciones : Reducción de capital – Pérdidas

Análisis Financiero Avanzado
Quienes analizan los EEFF?

• Proveedores (Bienes o Efectivo):
Generación de efectivo a C.P. y M.P.
• Inversionistas: Generación de efectivo a L.P.
• Accionistas: Rentabilidad y salud a L.P. de la
empresa.
• Gerencia: Planificar, Controlar, Corregir.
• Auditores: Privados, Gubernamentales
Técnicas de Análisis de EEFF

Situación Financiera
de la Empresa
A. Ratios Financieros
- Análisis Seccional
(Benchmarking)
- Análisis de Tendencias
B. Tamaño Común (%) – Análisis Vertical
C. Análisis Horizontal
Ratios Financieros
Ratio Financiero : Relación La metodología consiste
entre 2 o mas cuentas en analizar la evolución
(Balance General – de los ratios de una
Estado de Resultados - empresa y su
Mercado.)
comparación con el de
otras similares o con el
Lo importante no es el
ratio en si mismo, sino la promedio de la industria.
interpretación que se
hace de aquél
Ratios Financieros
Cuando se usa las razones financieras, hay
que tener en cuenta:
 Punto de vista : Acreedor Vs. Accionista

 Definición de la razón: No todos lo definen igual.
 Método de Cálculo: Cuando se relaciona una cuenta de
Resultados y una cuenta del Balance:
Cuenta Balance Promedio = Inv0 + Inv1 vs. Inv1

2
Ratios Financieros: Clases
Los ratios se clasifican principalmente en:
 Liquidez
 Apalancamiento (Incluye Cobertura)
 Actividad
 Rentabilidad (Incluye los Márgenes)
 Mercado
LIQUIDEZ
Capacidad para cubrir la cancelación de los pasivos de

corto plazo con los activos de corto plazo.
¿QUE ES LA LIQUIDEZ?
Es la facilidad que tiene un bien del activo de convertirse en
dinero en efectivo.
Los ratios de liquidez medirán la capacidad que tiene la empresa
para pagar sus obligaciones corrientes ( pasivos corrientes)
con activos de CORTO PLAZO ( activos corrientes).
Estos ratios particularmente interesan a los acreedores con
quienes tenemos obligaciones de corto plazo, así como a las
entidades financieras, pues a partir del análisis determinarán
si la empresa podrá cumplir con los compromisos financieros
en un horizonte determinado.
RATIOS DE LIQUIDEZ
El Estado Financiero en donde se puede verificar la capacidad
de pago de un negocio es el FLUJO DE CAJA.
En el se puede apreciar la forma en que se administra la
liquidez de la empresa.
Los Ratios de Liquidez son :

• Liquidez General
• Prueba Acida
• Prueba Defensiva
• Capital de Trabajo Neto
LIQUIDEZ GENERAL
Activo Corriente
Liquidez General = ----------------------------
Pasivo Corriente
Mide la capacidad de la empresa para afrontar sus
obligaciones a corto plazo con sus activos de corto
plazo.
El parámetro indicador es 1 sin embargo el que tenga
como resultado más o menos de 1 no significa que
tenga mayor o menor liquidez. Se tendrá que evaluar
más factores y en forma integral.
PRUEBA ACIDA
Act. Cte.- Existencias - GPA
Prueba Acida = --------------------------------------
Pasivo Corriente
obligaciones a corto plazo con sus activos a muy corto
plazo ( caja y bancos, valores, cuentas por cobrar).
El parámetro indicador es 1 sin embargo el que tenga como
resultado más o menos de 1 no significa que tenga mayor
o menor liquidez. Se tendrá que evaluar más factores y en
forma integral.
PRUEBA DEFENSIVA
Caja y Bcos. +Val. Negociables
P. Defensiva = --------------------------------------------
Pasivo Corriente
obligaciones a corto plazo con el efectivo líquido y valores
negociables con los que cuenta.
El parámetro indicador es 1 sin embargo el que tenga como
resultado más o menos de 1 no significa que tenga mayor
o menor liquidez. Se tendrá que evaluar más factores y en
forma integral.
CAPITAL DE TRABAJO NETO

El Capital de Trabajo Neto es la diferencia entre el ACTIVO
CORRIENTE y el PASIVO CORRIENTE.
Mide la liquidez de operación necesaria para que la
empresa opere con fluidez y para proteger los
préstamos de los acreedores.
El incremento del Capital de Trabajo debe estar
relacionado con el volumen de las operaciones de la
empresa.
CAPITAL DE TRABAJO NETO
Las causas que pueden contribuir a un mayor o menor

capital de trabajo son las políticas adoptadas por la
administración de la empresa por lo que es
recomendable revisar las siguientes:
• Políticas de Créditos
• Políticas de Inventarios
• Políticas de Inversiones en Activo Fijo
• Políticas de Endeudamiento
• Políticas de Inversiones en Instrumentos Financieros
• Políticas de pago a Proveedores.
Razón De Capital De Trabajo Neto
Nos indica la cantidad de Liquidez (CTN) respecto al nivel

de Ventas:
Rz. CTN = Act. Corr. – Pas. Corr.

Ventas
APALANCAMIENTO
También conocido como Endeudamiento, mide el nivel
de Deuda que tiene una Empresa
RATIOS DE SOLVENCIA
Permiten analizar la capacidad de la empresa para
responder por las obligaciones a corto y largo plazo,
miden la capacidad de endeudamiento y el respaldo con
el que enfrentan sus deudas totales.
Los Ratios de Solvencia son :

• Solvencia Patrimonial
• Grado de Endeudamiento Total
• Multiplicador de Capital
• Grado de Propiedad Patrimonial
SOLVENCIA PATRIMONIAL
Pasivo Total
Leverage = ------------------------
Patrimonio
Nos muestra el nivel de endeudamiento con terceros

respecto al patrimonio neto. Indica la estructura de
endeudamiento que tiene la empresa. Está expresado
en porcentaje.
GRADO DE ENDEUDAMIENTO TOTAL
Apalancamiento Pasivo Total

Financiero = -----------------------
Activo Total
Nos muestra del total de activos aportados por los

acreedores de la empresa. Nos permitirá observar si
los terceros tienen mayor presencia que los capitales
propios. Está expresado en porcentaje.
MULTIPLICADOR DE CAPITAL
Multiplicador Total Activos

de Capital = -----------------------
Patrimonio
Nos muestra cuanto del Activo Total posee la empresa

respecto a su capital. Permite observar cómo se ha
multiplicado la inversión del accionista, gracias a la
Deuda.
RATIOS DE COBERTURA
Permiten analizar la capacidad Capacidad de generar

utilidades para cubrir gastos o salidas de efectivo.
Los Ratios de Cobertura son :
• Cobertura de Intereses
• Cobertura de Servicio de Deuda
Cobertura de Intereses
Indica la capacidad de la empresa para cubrir sus

cargas financieras con las utilidades operativas
generadas.
(Ut. Oper. = UAII = EBIT):
Cobertura = Utilidad Operativa

de Intereses Gastos Financieros
Cobertura de Servicio de Deuda
Indica la capacidad del flujo operativo, sin incluir

cargos que no son salida de efectivo (EBITDA), para
cubrir el servicio de deuda:
Cobertura de = EBITDA
Serv. Deuda Gastos Financ. + Amort Deuda
ACTIVIDAD o ROTACION
Efectividad en el uso de las inversiones en Activos o
Pasivos
RATIOS DE GESTION
Permiten evaluar el impacto de las decisiones y políticas
seguidas por la empresa en el uso de sus recursos
respecto a cobros, pagos, inventarios y activos midiendo
la eficacia con la que se han utilizado sus recursos
disponibles.
Los Ratios de Gestión son :

• Rotación de Cuentas por Cobrar
• Rotación de Cuentas por Pagar
• Rotación de Inventarios
ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR
Ventas al Crédito
Rotación = -------------------------------------------
Cuentas por Cobrar Comerciales
Clientes X 360
Período promedio de cobro = -----------------
Ventas
Nos muestra el número de días en que una venta se refleja
en las cuentas por cobrar. El resultado está expresado en
DIAS.
ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR

Compras al Crédito
Rotación = -------------------------------------------
Cuentas por Pagar Comerciales
Proveedores X 360
Período promedio de pago = -----------------------
Compras
Nos muestra el número de días en que una compra se
refleja en las cuentas por pagar, es decir el plazo medio de
pago que se recibe de los proveedores.
ROTACION DE INVENTARIOS
Costo de Ventas
Rotación = ----------------------------
Existencias
Existencias X 360
Período promedio = --------------------------
Costo de Ventas
Nos muestra el número de veces que cambian los inventarios
cada año, es decir la rapidez en que los inventarios entran al
proceso de ventas.
Indican cada cuanto tiempo se reemplazan las mercaderías que
ingresan al almacén.
Ciclo de conversión de efectivo
A ) Período de Rotación de inventarios
B ) Período de Cuentas por Cobrar
C ) Período de Cuentas por Pagar
Ciclo de conversión de efectivo =
A + B - C
CICLO DE EXPLOTACION
Tesorería
Periodo
de cobro Compromiso
De compra
Cuentas a cobrar Compras de

bienes y servicios
Ventas Periodo de
Almacenamiento
o fabricación
Existencias
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES
Ventas Totales
Rotación Activos Totales = -------------------------------
Activos Totales
Indica la eficiencia con que la empresa está usando sus

activos para generar ventas.
RENTABILIDAD
Ganancia o Utilidad sobre una Inversión.
Los márgenes son necesarios para llegar a la
Rentabilidad, pero no lo son
RATIOS DE RENTABILIDAD
Permiten evaluar los resultados de la gestión empresarial. Nos
muestran el poder de generación de utilidades de la empresa
y la capacidad de obtener un rendimiento sobre los recursos
obtenidos.
Permiten ver los efectos combinados de la liquidez, de la
administración de activos y de la administración de las deudas
sobre el resultado del negocio.
RATIOS DE RENTABILIDAD
Los Ratios de Rentabilidad son :
• Margen bruto respecto a las ventas.
• Margen operativo con respecto a la ventas
• Margen neto con respecto a las ventas
• Poder Adquisitivo Básico (PAB)
• Rentabilidad del Patrimonio (ROE)
• Rendimiento operativo del Activo Total ( ROA)
• Return On Invested Capital ( ROIC)
MARGEN SOBRE VENTAS

Utilidad Bruta
Margen Bruto = ------------------------
Ventas
Utilidad Operativa
Margen Operativo = -----------------------
Ventas
Utilidad Neta
Margen Neto = -----------------------
Ventas
MARGEN SOBRE VENTAS

Mide la rentabilidad de las Ventas frente
al costo de Ventas, evalúa la capacidad
de cubrir los gastos operativos y
muestra el margen porcentual que
representa la ganancia neta de la
empresa en relación con sus ventas en
un período determinado.
PODER ADQUISITIVO BASICO (PAB)
Poder Adq. Utilidad Operativa

= ----------------------------
Básico Activo
Muestra la rentabilidad de los activos locales. Mide la

eficiencia de la empresa en el uso de los activos para
producir utilidades operativas. Debe de compararse
con el promedio del sector.
RENTABILIDAD DEL
PATRIMONIO (ROE)
Rentabilidad Utilidad Neta

= ---------------------
Patrimonial Patrimonio
Muestra la rentabilidad del Patrimonio Neto. Mide el

rendimiento de los capitales aportados por los
accionistas del negocio.
RENDIMIENTO OPERATIVO
DEL ACTIVO TOTAL (ROA)
Rentabilidad Utilidad Neta

= ---------------------
Activo Total Activo
Muestra la rentabilidad de los activos totales. Mide la

eficiencia de la empresa en el uso de los activos para
producir utilidades netas. Debe de compararse con el
promedio del sector.
RETURN ON INVESTED CAPITAL

(ROIC)
NOPAT
ROIC = ----------------------------
Invested Capital
Muestra la tasa de retorno sobre el capital efectivamente

invertido. Se Calcula la rentabilidad a distribuir entre las
fuentes de financiamiento sin importar la estructura de
capital. Toma solo la inversión en Activos Operativos y que
fue financiada con Fuentes de Financiamiento con Costo
(excluye los Pasivos sin Costo).
RETURN ON INVESTED CAPITAL

(ROIC)
IC = CTN Operativo + Activo Fijo Operativo
FEL = NOPAT – Inversión en IC
Si ROIC > WACC => Genera Valor!!!
EVA = NOPAT – IC * WACC

EVA = Economic Value Aded
Si EVA > 0 => Genera Valor!!!
El ROIC y el EVA dan la misma información, uno % y el otro en $$$

ANALISIS DE RENTABILIDAD
ROTACIÓN
APALANCAMIENTO MARGEN NETO
RENTABILIDAD
Análisis DuPont
Rentabilidad sobre
la inversión: ROA
Rentabilidad
Margen neto Rotación de

sobre ventas
* la inversión
Análisis de
Activos
Utilidad Neta
/ Ventas Ventas / Totales
Ingresos Capital de Trabajo
- +
Gastos Activos Fijos
Análisis DuPont Ampliado
Rentabilidad
Patrimonial: ROE
Margen neto Rotación de Multiplicador

sobre ventas
* la inversión
* de Capital
Activos Activos
Utilidad Neta
/ Ventas Ventas / Totales Totales /
Patrimonio
Ingresos Capital de Trabajo
- +
Gastos Activos Fijos
VALOR DE MERCADO
Relación entre valores Contables y valores de Mercado
PER – Precio Sobre UPA

Precio de Mercado Acción
PER = --------------------------------------
Utilidad por Acción
Indica cuánto están dispuestos a pagar los inversionistas por

unidad monetaria de utilidad (UPA).
Dividend Yield – Rendimiento de

Dividendos
Dividendos por Acción
Dividend Yield = --------------------------------------
Precio Mercado Acción
Indica cuánto dividendo se obtiene respecto al Valor de

Mercado de la Acción.
Price Book Value–

Mercado a Libros Acción
Precio Mercado Acción
Price Book Value = --------------------------------------
Valor Libros por Acción
Indica cuánto más valor ha generado la empresa respecto a

su valor contable.
Market Value Aded–

Valor de Mercado Agregado
MVA = Valor de Mercado Acciones – Capital Aportado
Es una estimación de la Generación de Valor en una

Empresa, dado que mide el diferencial entre el valor de
mercado de las acciones y su valor en libro.
Efectos de la Inflación y la
Devaluación
Unidad 3
Inflación
• Qué significa realmente?
– Afecta mis ingresos? Ahorros? Deudas?
• Necesito cubrirme? Cómo?...
– Dinero Real vs Nominal
• Siempre hay Inflación?
– Cuál es un nivel normal?
• Inflación Local vs Internacional
– Cuál me afecta realmente y cuándo
INFLACION
Proceso continuo y
generalizado del desequilibrio
entre producción de bienes y
servicios en relación al exceso
del monto circulante, lo cual
genera un alza en el
promedio de los precios
Afecta la capacidad de
compra del Dinero.
Causas
Existen diferentes enfoques para analizar:
– Causas estructurales: desequilibrios entre oferta y
demanda en la economía de un país.
– Por el lado de Costos: Precios de insumos se incrementan y
los productores incrementan el precio del producto final
– Por el lado de La Demanda: Exceso de demanda en la
compra de productos, que genera que ante la escazes
suban los precios
Causas
Demanda Oferta
 Mayor emisión de Dinero  Costo de los Factores
 Desahorro Productivos
 Crédito Bancario  Escases
 Ingreso de Divisas  Economía Cerrada
 Exceso de consumo vs
producción disponible
67
Efectos de la Inflación
• Aumento general de precios
A • Disminución del Poder Adquisitivo
• Disminución de la capacidad de Ahorro

B • Disminución de Ventas y Producción
• Disminución del Valor de la Moneda

C • Descontrol Económico: Hiperinflación
68
Medidas para Contrarrestar

Inflación
• Impuestos
Políticas • Control de Precios
• Disminución del Gasto
Fiscales Público
• Fomento del Ahorro

Políticas Bancario
Monetarias
69
Efectos de la Inflación – Finanzas

Precios
nominales
FLUJO DE CAJA
Precios reales

 FLUJO DE CAJA EN MONEDA CORRIENTE
 PRECIO NOMINAL DE LOS BIENES Y SERVICIOS QUE

OBSERVAMOS Y PAGAMOS EN LA ECONOMIA.
 IMPLICA CONOCER VARIACION EN PRECIOS QUE AFRONTAN

LOS BIENES Y SERVICIOS A LO LARGO DEL TIEMPO.
 FLUJO DE CAJA EN MONEDA CONSTANTE
 SE SELECCIONAN LOS PRECIOS DE UN AÑO BASE
 ESTOS PRECIOS REGIRAN A LO LARGO DE LA VIDA UTIL DEL

PROYECTO
 LAS VARIACIONES OBSERVADAS EN EL FLUJO SE DEBEN A

CAMBIOS EN LA PRODUCCION, CANTIDAD DE INSUMOS
UTILIZADOS, ETC.

FLUJO DE
CAJA COK NOMINAL
NOMINAL
FLUJO DE CAJA
FLUJO DE
COK REAL
CAJA REAL
LOS FLUJO SE PUEDEN TRANFORMAR:
 MONEDA CONSTANTE vs MONEDA CORRIENTE

FLUJO DE CAJA REAL
FLUJO DE CAJA
NOMINAL 1   n
Devaluación
- Efecto donde el tipo de cambio de la
moneda nacional es menor en relación
al pago por una moneda extranjera
Muchas veces originado por la Inflación

Efectos de la Devaluación
• Disminución de las importaciones
• Fomento de las exportaciones servicios nacionales
• Disminución del contrabando

• Mayor afluencia de turistas extranjeros
• Aumento de la deuda externa pública y privada
76
Efectos de la Devaluación –
Finanzas
 DESCALCE CONTABLE vs DESCLACE FINANCIERO: Pérdida real vs
pérdida contable
 DEUDAS EN MONEDAS LOCALES vs EXTRANJERAS: Condiciones
 FLUJOS EN MONEDAS DIFERENTES – DESCALCES: Mecanismos de

Cobertura. Derivados Financieros
GRACIAS!!!
Unidad 2

Unidad 2 - Estados Financieros y Analisis Financiero

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Análisis de Estados Financiero

Principales Estados Financieros

 Notas a los Estados Financieros.

Nos muestra un resumen de la posición financiera de

Balance General - ACTIVOS

Balance General - PASIVOS

PASIVOS A LARGO PLAZO

Balance General - PATRIMONIO

Ingresos por Ventas

EBITDA = Earning Before Interest, Tax, Depreciation and Amortization

“Utilidad antes de intereses, Impuestos, Depreciación y Amortización”.

Representa un indicador del resultado operativo de una

Mejor aproximación de la Generación de CAJA OPERATIVA de la empresa

EBITDA = EBIT + Depreciación + Amort. Intangibles

Actividades de operación Método Directo

ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO

Nos muestra los aumentos y disminuciones

 Aumentos : Aporte de capital – Utilidad retenida.

 Disminuciones : Reducción de capital – Pérdidas

Quienes analizan los EEFF?

Técnicas de Análisis de EEFF

 Punto de vista : Acreedor Vs. Accionista

Cuenta Balance Promedio = Inv0 + Inv1 vs. Inv1

Ratios Financieros: Clases

Los ratios se clasifican principalmente en:

Capacidad para cubrir la cancelación de los pasivos de

Los Ratios de Liquidez son :

CAPITAL DE TRABAJO NETO

CAPITAL DE TRABAJO NETO

Las causas que pueden contribuir a un mayor o menor

Razón De Capital De Trabajo Neto

Nos indica la cantidad de Liquidez (CTN) respecto al nivel

Rz. CTN = Act. Corr. – Pas. Corr.

Los Ratios de Solvencia son :

Nos muestra el nivel de endeudamiento con terceros

GRADO DE ENDEUDAMIENTO TOTAL

Apalancamiento Pasivo Total

Nos muestra del total de activos aportados por los

Multiplicador Total Activos

Nos muestra cuanto del Activo Total posee la empresa

Permiten analizar la capacidad Capacidad de generar

Los Ratios de Cobertura son :

Indica la capacidad de la empresa para cubrir sus

Cobertura = Utilidad Operativa

Cobertura de Servicio de Deuda

Indica la capacidad del flujo operativo, sin incluir

Los Ratios de Gestión son :

ROTACION DE CUENTAS POR COBRAR

ROTACION DE CUENTAS POR PAGAR

Ciclo de conversión de efectivo

A ) Período de Rotación de inventarios

B ) Período de Cuentas por Cobrar

C ) Período de Cuentas por Pagar

Ciclo de conversión de efectivo =

Cuentas a cobrar Compras de

ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

Indica la eficiencia con que la empresa está usando sus

MARGEN SOBRE VENTAS

MARGEN SOBRE VENTAS

PODER ADQUISITIVO BASICO (PAB)

Poder Adq. Utilidad Operativa

Muestra la rentabilidad de los activos locales. Mide la

Rentabilidad Utilidad Neta

Muestra la rentabilidad del Patrimonio Neto. Mide el