Análisis de solvencia

RATIOS DE SOLVENCIA
Nos centramos en la estructura financiera
de la empresa para determinar su capacidad
para hacer frente a sus obligaciones de pago
a largo plazo.

Solvencia Cobertura
Endeudamiento Apalanca-
Total De la Carga
A corto plazo miento
Financiera

Autonomía Dependencia
financiera financiera
 SOLVENCIA
Fondos
Propios
ACTIVOS Deuda
Total Nos interesa
(largo y corto)
fundamentalmente conocer:
1. La evolución en el tiempo de la composición del pasivo permanente
empresarial, es decir, la relación entre deuda y capital propio
2. La evolución temporal de los costes particulares de las fuentes
citadas, así como un coste medio representativo de este pasivo
permanente
 APALANCAMIENTO
Un primer ratio es el que compara las dos grandes
masas de la estructura financiera:

Apalancamiento = Deuda total / Fondos propios

 Este ratio indica la estructura de capital de la empresa
(apalancamiento) y constituye también una medida del riesgo
financiero asociado al capital propio
 Generalmente, cuanto mayor sea el grado de apalancamiento, mayor
será el riesgo financiero asociado al capital social, puesto que mayor
será la volatilidad de los beneficios netos. Por tanto, este ratio no sólo
indica el riesgo para los acreedores, sino también para los accionistas
de la misma
 APALANCAMIENTO
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128 272762 + 874 + 24015
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
193
AP =
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015 992128 + 193
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
I. Emisión de obligaciones y otros
874
0 = 0,29
valores negociables
II. Deudas con entidades de crédito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
498
Debemos 0,29 € por cada €
IV. Acreedores comerciales
V. Otras deudas a corto
127278
31595
de fondos propios: esta
VI. Ajustes por periodificación 38867 empresa presenta un
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972 endeudamiento muy bajo.
 Autonomía y dependencia
financieras
 Para aclarar más la composición de la
estructura financiera se definen dos ratios que
proporcionan básicamente la misma
información que el anterior:

 Autonomía Financiera = Fondos Propios/Pasivo total

 Dependencia Financiera = Pasivo / Pasivo total

 Autonomía y dependencia
financieras
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898 992128 + 193
IV. Resultado del periodo 182025 AF = = 0,77
1289972
V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193
VARIOS EJERCICIOS
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros 0
valores negociables 24015 + 874 + 272762
II. Deudas con entidades de crédito 74524 DF=
III. Deudas con empresas del grupo y
asociadas
498
1289972
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificación 38867 = 0,23
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
 Endeudamiento a corto plazo
Indica la proporción de deuda que la
empresa debe devolver a corto plazo:
RECP = Deuda a corto / Deuda Total
PRECAUCIÓN: Toma valores altos en circunstancias
extremas:
• cuando la empresa es MUY solvente
• cuando la empresa tiene SERIOS problemas de solvencia
NO DEBE ANALIZARSE NUNCA DE FORMA AISLADA!!!!
 Endeudamiento a corto plazo
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193 272762
VARIOS EJERCICIOS RECP =
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015 272762 + 874 + 24015
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO
874
874 = 0,92
I. Emisión de obligaciones y otros 0
valores negociables Esto significa que el 92 % de
II. Deudas con entidades de crédito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y 498 las deudas de la empresa
asociadas
IV. Acreedores comerciales 127278 vencen a corto plazo.
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificación 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
Solvencia total
 Este ratio se coloca en la peor de las
circunstancias y muestra si liquidando los
activos la empresa tiene recursos suficientes
para atender sus obligaciones
ST = Activo total/ Deuda Total
 Cuanto más se acerque a 1, tanto más
peligrosa es la situación. Si es menor que 1,
la empresa estaría en quiebra técnica.
 Afectado por las normas de valoración del
activo!
 Solvencia total
I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
IV. Resultado del periodo 182025
V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128 1289972
B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN
VARIOS EJERCICIOS
193
ST=
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015 272762 + 874 + 24015
GASTOS
V. Otras deudas a largo plazo 874
D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros
valores negociables
0
= 4,33
II. Deudas con entidades de crédito 74524
III. Deudas con empresas del grupo y 498
asociadas
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificación 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
 Cobertura de la carga
financiera
 Otro aspecto importante es el del coste de la
deuda.
 Para analizar el peso de la carga financiera se
define el siguiente ratio:
CCF=BAI/Gastos financieros
 El ratio quiere comprobar si la empresa genera
recursos suficientes (beneficio antes de intereses
y después de impuestos) para atender la carga
financiera.
 Cuanto más elevado sea su valor, tanto mejor es
la situación para la empresa
 Cobertura de la carga
financiera
=+ Importe neto de la cifra de negocio 1384535
=+ Otros ingresos 9485
+/- Variación existencias productos terminados y en 48634
curso
- Compras netas -901278
+/- Variación existencias mercaderías, materias primas -25700
y otros materiales consumibles
182025 + 10461 (1-0,35)
- Gastos externos y de explotación -135741
CCF =
10461
= VALOR AÑADIDO AJUSTADO 379935
- Gastos de personal -87808
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN 292127
- Dotación amortizaciones inmovilizado -60996
- Variación provisiones de circulante -206
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN 230925
+ Ingresos financieros 8326
- Gastos financieros
= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS
-10461
228790
= 17,75
+/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, 18
material y cartera de control
+/- Resultados por operaciones con acciones y 0
obligaciones propias
+/- Otros resultados extraordinarios -11
= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 228797
+/- Impuestos sobre sociedades y otros -46772
= RESULTADO DEL EJERCICIO 182025
 Análisis de la liquidez
 La liquidez es una variable financiera que mide la
capacidad de una empresa para hacer frente a sus pagos
en el corto plazo.
 La rentabilidad y la liquidez son variables contrapuestas:
cuanto más quiera una empresa asegurar su liquidez, más
compromete la rentabilidad.
 La posesión de activos líquidos tiene por objetivo garantizar
los pagos, pero en ningún caso puede decirse que se trate
de activos rentables. Las empresas deben conseguir un
equilibrio entre ambas variables.
 En cualquier caso, nos centramos en el estudio del fondo
de maniobra, es decir, de las partidas circulantes.
Fondo de maniobra

Activo fijo
Financiación
básica FM = AC- PC =
Fondo de
maniobra = FB - AF
Activo circulante
Pasivo circulante
Ratio de circulante
 Se trata de uno de los ratios más antiguos. La
lógica del ratio es la siguiente: si el próximo
ciclo de explotación es neutral, es decir, si el
mismo no genera excesos ni déficits de
tesorería, el activo circulante es el fondo con
el que cuenta la empresa para hacer frente al
pasivo circulante.
RC = AC/PC
ACTIVO 2000 * I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 IV. Resultado del periodo 182025
III. Inmovilizaciones materiales 194587 V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
IV. Inmovilizaciones financieras 513168 ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INMOVILIZADO 713499 B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193
II. Existencias 237849 VARIOS EJERCICIOS
III. Deudores 333184 C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015
GASTOS
IV. Inversiones financieras temporales 3574 V. Otras deudas a largo plazo 874
VI. Tesorería 1635 D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros 0
VII. Ajustes por periodificación 231
valores negociables
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473 II. Deudas con entidades de crédito 74524
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972 III. Deudas con empresas del grupo y 498
asociadas
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificación 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972

RC = 576473/272762 = 2,11
Ratio de circulante
 Con carácter general, no conviene dictaminar sobre
la liquidez basándonos exclusivamente en este ratio,
a pesar de su sencillez y claridad su utilización
aislada puede llevar a la toma de decisiones
equivocadas
 Es necesario atender no sólo el valor del ratio, sino
también a la forma con la que se ha calculado, es
decir a sus componentes. Dentro de sus
componentes existe particularmente uno, las
existencias, que puede distorsionar el resultado.
Prueba del ácido
 Este ratio se acerca aún más al estudio
de esta capacidad, utilizando partidas
más homogéneas, por cuanto ni el
activo, ni el pasivo circulante están
compuestos por partidas paralelas en el
vencimiento
PA = (AC-Existencias)/PC
Prueba del ácido
 En principio, el ratio está exigiendo a las
disponibilidades más líquidas que hagan
frente a todo el pasivo circulante.
 Desde un punto de vista estadístico, suele
ocurrir que los ratio de circulante y de
tesorería estén correlacionados
positivamente, es decir, sus valores se
mueven en la misma dirección y presentan,
de alguna manera, información redundante
ACTIVO 2000 * I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 IV. Resultado del periodo 182025
III. Inmovilizaciones materiales 194587 V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
IV. Inmovilizaciones financieras 513168 ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INMOVILIZADO 713499 B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193
II. Existencias 237849 VARIOS EJERCICIOS
III. Deudores 333184 C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015
GASTOS
IV. Inversiones financieras temporales 3574 V. Otras deudas a largo plazo 874
VI. Tesorería 1635 D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros 0
VII. Ajustes por periodificación 231
valores negociables
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473 II. Deudas con entidades de crédito 74524
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972 III. Deudas con empresas del grupo y 498
asociadas
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificación 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972

PA = (576473-237849)/272762 =
1,24
Disponibilidad inmediata
 Si la empresa quiere limitar la medida
de su aptitud para hacer frente a los
pagos, a la que se deriva de su nivel de
efectivo, puede utilizarse este otro ratio
DI= (Tesorería + asimilados)/PC
ACTIVO 2000 * I. Capital suscrito 59240
II. Reservas 780898
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744 IV. Resultado del periodo 182025
III. Inmovilizaciones materiales 194587 V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
IV. Inmovilizaciones financieras 513168 ejercicio
A) FONDOS PROPIOS 992128
B) INMOVILIZADO 713499 B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193
II. Existencias 237849 VARIOS EJERCICIOS
III. Deudores 333184 C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24015
GASTOS
IV. Inversiones financieras temporales 3574 V. Otras deudas a largo plazo 874
VI. Tesorería 1635 D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
I. Emisión de obligaciones y otros 0
VII. Ajustes por periodificación 231
valores negociables
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473 II. Deudas con entidades de crédito 74524
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972 III. Deudas con empresas del grupo y 498
asociadas
IV. Acreedores comerciales 127278
V. Otras deudas a corto 31595
VI. Ajustes por periodificación 38867
E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762
TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972

DI = (1635+3574)/272762 = 0,019
Liquidez inmediata
 Se hace necesario completar la información
proporcionada por los ratios anteriores, con
otra adicional e indicativa de la parte
correspondiente de los activos empresariales
que pueda ser convertida en dinero en un
plazo limitado.
 El nuevo ratio refleja, cuántas pesetas, por
cada 100 de activo, se encuentran en
situación líquida:
LI = (Tesorería + asimilados)/AC
ACTIVO 2000 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorería 1635
VII. Ajustes por periodificación 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972

LI = (1635+3574)/ 576473 =
0,009
Rotación de existencias
 La gestión de inventarios es uno de los principales
problemas de la empresa. Tradicionalmente se ha
supuesto que la empresa necesita disponer de unos
inventarios de seguridad, que le permita continuar
con su actividad normal, aunque existan ciertos
problemas por parte de los proveedores para librar
sus productos en el tiempo habitualmente convenido
 Ahora bien, el mantener unos determinados
inventarios es una actividad que no sólo no añade
valor a los productos de la empresa, sino que
además, la obliga a incurrir en unos determinados
costes, que pueden llegar a ser muy elevados