UNIVERSIDAD CENTRAL DEL ECUADOR

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CARRERA DE CONTABILIDAD Y AUDITORÍA

ADMINISTRACIÓN FINANCIERA Y PRESUPUESTARIA I

MERCADO FORWARD

DOCENTE:
ECO. XIMENA LASTRA
CA9-4

ARELLANO DANIEL
CHICAIZA RICARDO
CA9-4
 MERCADOS FORWARD
• Mercado en el cual el comprador
y el vendedor no negocian entre
sí directamente, sino que sus
órdenes de compra son
ejecutadas por consignatarios de
valores que “generan mercado”
para los valores de que se trate.
Mercado Forward

Un contrato forward es un
derivado particularmente
simple. Se trata de un
acuerdo de comprar o vender
un determinado activo en un
momento futuro y a un
precio futuro especificado.
• Los forwards se comercializan para
distintos tipos de activos
subyacentes, como por ejemplo:

metales, productos energéticos,

cereales, divisas, bonos, tasa de
interés, acciones individuales,
portafolios e índices accionarios.

Los subyacentes suelen agruparse
en cuatro grupos: commodities,
divisas, tasa de interés y acciones
Los forwards más negociados son
los de tasa de interés denominados
forward rate agreements (FRAs),
seguidos por los de monedas,
commodities y acciones.
Forwards sobre commodities

Los forwards sobre commodities son habitualmente

utilizados por agentes económicos de la cadena de
comercialización de las mercaderías. Por ejemplo:

Procesadores o industriales que desean fijar el costo

de una materia prima o productores que desean
establecer un precio de venta.

Estos contratos son diseñados con la intención de

realizar la entrega de la mercadería en el futuro (y su
pago). No es habitual que las partes decidan terminar el
acuerdo antes del vencimiento.
 Forward sobre acciones, índices
accionarios o carteras

Los forward sobre acciones funcionan de la

misma manera que cuando negociamos
commodities. Existen además, forwards sobre
portafolios y sobre índices accionarios.

Los forwards sobre portafolios y sobre índices

accionarios son más difíciles de “entregar” que
los forwards sobre una acción individual1 . Es
por esta razón que los forwards pueden ser
cancelados por diferencia de precio
 Forward sobre divisas
Los forwards sobre divisas son ampliamente
utilizados por bancos y empresas para
administrar el riesgo de variaciones en las
relaciones cambiarias entre las distintas
monedas.
 Riesgo de incumplimiento
Cuando se pacta un contrato forward, las partes están
asumiendo riesgo de incumplimiento. Recuerde que
los términos del contrato se definen hoy para ser
cumplidos en el futuro.
Participantes en el mercado forward

Agentes Agentes
demandantes oferentes
 El precio forward

• El precio forward es el precio de entrega o delivery price que se

aplicaría si el contrato fuera cerrado en ese momento.
• Es importante distinguir la diferencia entre precio forward
(forward price) y precio de entrega (delivery price). Los dos son
lo mismo en el momento en que el contrato se cierra, pero es
muy probable que sean diferentes tiempo después.
 Ejemplo

En nuestro ejemplo de moneda extranjera, el 20 de diciembre, el forward

price y el delivery price son iguales a 2.05 para un contrato con fecha de
entrega 20 de marzo. Sin embargo, si consideramos por ejemplo el 20 de
enero, fecha en la que el contrato tiene un mes de existencia, el delivery
price continúa siendo 2.05. El forward price es el precio de la libra
esterlina el 20 de enero para un contrato al cual le restan aún dos meses
para su entrega. En general, este precio no será igual a 2.05. Si el tipo de
cambio se ha incrementado entre el 20 de diciembre y el 20 de enero, el
forward price tenderá a ser superior a 2.05, si el tipo de cambio se
depreció entre dichas fechas, el forward price tenderá a ser inferior a
2.0500.
• Los contratos forward suelen negociarse telefónicamente.

• Cada intermediario ofrece cotizaciones para comprar y vender

cierto tipo de forward, haciendo un mercado para dicho
producto. Este rol se denominada hacedor de mercado (market
maker). Los market makers brindan liquidez ofreciendo
negocios tanto para comprar como para vender.

• El precio de compra (bid) es más bajo que el precio de venta

(ask u offer). Por ejemplo, JP Morgan ofrece comprar un
forward por 1 millón Libras con vencimiento en 3 meses a
$2.0510 dólares por libra y vender el mismo producto a
$2.0530 dólares por libra. La diferencia entre el precio bid y el
ask (bid/ask spread) es justamente la recompensa del
intermediario por la liquidez que ofrece.