Mercados de Capital

Material de apoyo
(Trimestre julio-septiembre 2017)
Semana dos
Semana Dos

Intermediarios Financieros:
Marco Teórico
Descripción del Sistema Financiero
 Quiénes son los Intermediarios
Financieros?
• Los intermediarios financieros son el conjunto de instituciones
especializadas que median entre los prestamistas (personas y entidades
que generan excedentes de recursos) y los prestatarios (personas y
entidades que demandan los recursos) y transforman una parte de los
activos primarios en activos secundarios (*) de acuerdo a la demanda
de las personas y entidades que generan los recursos.

(*) Activos Financieros Primarios: Activos Financieros creados por los emisores originales y gestionados
por los Intermediarios Financieros, ejemplo: títulos de acciones, bonos, etc.

(*) Activos Financieros Secundarios: Activos Financieros creados por los Intermediarios Financieros, tales
como reportos bancarios, bonos hipotecarios, etc.
 Servicios que ofrecen los
Intermediarios Financieros
• Recepción de depósitos, pago de cheques
• Operación de tarjetas de crédito y débito
• Concesión de préstamos
• Compra-venta de moneda extranjera
• Transformación de Activos Financieros
• Intercambio de Activos Financieros en beneficio de sus
clientes
• Intercambio de Activos Financieros por su propia cuenta
• Asistencia en la creación de Activos Financieros de sus
clientes
• Administración de Carteras de Inversiones de sus clientes
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS INTERNACIONALES (1)
• Son aquellas empresas o entidades cuya tarea consiste en recoger el ahorro de los
inversionistas o aportes de los Estados y prestarle estos recursos a otras empresas
o Estados que requieran financiamiento para financiar sus proyectos de inversión
privados o Estatales.
• Banco Interamericano de Desarrollo (BID): Es una organización financiera
internacional con sede en la Ciudad de Washington D.C. (Estados Unidos), y creada
en el año de 1959 con el propósito de financiar proyectos viables de desarrollo
económico, social e institucional y promover la integración comercial regional en el
área de América Latina y el Caribe.
• Corporación Andina de Fomento (CAF) : Es una institución financiera multilateral
que apoya el desarrollo sostenible y la integración regional entre los países de la
Comunidad Andina que son sus accionistas. Suministra productos y servicios
financieros múltiples a una amplia cartera de clientes, constituida por los
gobiernos de los Estados accionistas, instituciones financieras, y empresas públicas
y privadas.
• Fondo Monetario Internacional (FMI): Desde su fundación promueve la
estabilidad cambiaria y regímenes de cambio ordenados a fin de evitar
depreciaciones cambiarias competitivas, facilita un sistema multilateral de pagos y
de transferencias para las transacciones, trata de eliminar las restricciones que
dificultan la expansión del comercio mundial. Asimismo, asesora a los gobiernos y
a los bancos centrales en el desarrollo de sistemas de contabilidad pública.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS INTERNACIONALES (2)
• Banco Mundial (BM): Pertenece a la organización e las Naciones Unidas (ONU) y
fue creado en 1944. Su propósito es reducir la pobreza mediante préstamos de
bajo interés, créditos sin intereses a nivel bancario y apoyos económicos a las
naciones en desarrollo. Está integrado por 186 países miembros y tiene su sede en
la Ciudad de Washington, Estados Unidos.

• Corporación Financiera Internacional (IFC): Promueve el desarrollo económico

de los países a través del sector privado. Los socios comerciales invierten capital
por medio de empresas privadas en los países en desarrollo. Dentro de sus
funciones se encuentra el otorgar préstamos a largo plazo, así como dar garantías y
servicios de gestión de riesgos para sus clientes e inversionistas.

• Banco de Pagos Internacionales (BPI) (Bank for International Settlements (BIS):

Es una organización internacional financiera propiedad de numerosos bancos
centrales establecida el 17 de mayo de 1930, con oficinas centrales en Basilea,
Suiza y oficinas representativas en Hong Kong, China y México. Sus propietarios
son 60 bancos centrales, que representan aproximadamente el 95% del Producto
Interno Bruto mundial. Se conoce como el "banco de los bancos centrales". Uno
de sus principales objetivos es promover la solvencia de la banca internacional,
por lo que continuamente emite normas al respecto. (Basilea I, II, III, etc.)
• Bancos de Importaciones y Exportaciones:
 ORGANISMOS REGULADORES, ORGANISMOS
SUPERVISORES Y BANCA CENTRAL
• REGISTRO DEL MERCADO DE VALORES Y MERCANCÍAS. Tiene como objeto
inscribir los actos y contratos que celebren, las personas que intervienen en los mercados
bursátil y extrabursátil. Entre otras funciones el Registro del Mercado de Valores y
Mercancías, tiene asignadas las siguientes: La inscripción de Bolsas de comercio, la
inscripción de ofertas públicas (emisiones), inscripción de agentes, Inscripción de fondos de
inversión, inscripción de sociedades de inversión e inscripción de calificadoras de riesgo.
• SUPERINTENDENCIA DE BANCOS (SIB). Es una institución técnica que ejerce la
vigilancia e inspección de bancos, instituciones de crédito, empresas financieras, entidades
de seguros y otras instituciones financieras establecidas por la ley. Se rige por la Constitución
de la República, Ley de Supervisión Financiera, Ley Orgánica del Banco de Guatemala, Ley
Monetaria y otras leyes afines.
• BANCO DE GUATEMALA. Es el Banco Central de Guatemala. Actúa como el encargado de
centralizar los fondos de las instituciones financieras que conforman el sistema financiero
nacional, incluyendo al sistema bancario nacional. Es el emisor de la moneda nacional y
contribuye a la creación y mantenimiento de las mejores condiciones para el desarrollo de la
economía nacional.
 INTEGRACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
• A. Segmento financiero supervisado. Integrado por
instituciones autorizadas por el Estado, y sujetas a
la supervisión de la Superintendencia de Bancos.
• Se integra por un sector bancario y un sector no
bancario. El sector bancario se integra por los
bancos comerciales y las sociedades financieras
(banca de inversión). El sector no bancario se
integra por entidades financieras que se rigen por
leyes específicas, siendo éstas los Almacenes
Generales de Depósito, Compañías de Seguros,
Casas de Cambio y el Instituto de Fomento de
Hipotecas Aseguradas (FHA).
INTEGRACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL. SEGMENTO
FINANCIERO SUPERVISADO (31 DIC. 2015)
 INTEGRACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
• Grupo Financiero (Definición). Corresponde a la agrupación de dos o
más personas jurídicas que realizan actividades de naturaleza financiera,
de las cuales una de ellas deberá ser banco, entre las cuales existe control
común por relaciones de propiedad, administración o uso de imagen
corporativa, o bien sin existir estas relaciones, según acuerdo, deciden el
control común.

• Cuando exista una empresa controladora, los grupos financieros estarán

integrados por ésta y por dos o más de las empresas siguientes: bancos,
sociedades financieras, casas de cambio, almacenes generales de
depósito, compañías aseguradoras, empresas especializadas en emisión
y/o administración de tarjetas de crédito, empresas de arrendamiento
financiero, empresas de factoraje, casas de bolsa, entidades fuera de plaza
o entidades off shore y otras que califique la Junta Monetaria.
SEGMENTO FINANCIERO SUPERVISADO. GRUPOS FINANCIEROS
(31 MARZO 2016)
 INTEGRACIÓN DEL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
• B. Segmento financiero no supervisado. Se integra por
instituciones que realizan intermediación financiera con base
en una autorización legal genérica basada en el Código de
Comercio.
• No son supervisadas por la Superintendencia de Bancos.
• Este segmento proporciona servicios financieros que no
prestan las entidades reguladas.
• El segmento no supervisado se integra así:
-Fondos de pensiones
-Calificadoras de riesgo
-Sociedades de inversión (Fondos de inversión)
-Cooperativas de Ahorro y Crédito, etc.
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS SUPERVISADOS.
INSTITUCIONES BANCARIAS (BANCOS)
• La función principal de las instituciones bancarias es la de recibir depósitos, resguardarlos e
invertir estos recursos temporalmente en calidad de préstamos e inversiones en valores.
• Su rentabilidad la obtienen principalmente del diferencial de las tasas de interés que cobran
versus las tasas de interés que pagan.
• Adicionalmente proporcionan otros servicios, tales como: Administración de activos
(financieros, inmobiliarios, patrimonios hereditarios), administración de fideicomisos,
compra-venta de monedas extranjeras, recepción de impuestos, recepción de cobros por
servicios públicos, etc.
• Tipos de depósitos que reciben: Depósitos Monetarios, Depósitos de Ahorro, Depósitos a
Plazo.
• Otras operaciones de captación de recursos: Emisión en Bolsa de Reportos, Emisión de
Bonos Hipotecarios, etc.
• Tipos de préstamos que conceden: Préstamos con garantías fiduciarias, Préstamos con
garantías prendarias y Préstamos con garantías hipotecarias.
• Otras operaciones de inversión de recursos: Inversión en títulos emitidos por el Estado,
Inversión en Cédulas Hipotecarias, etc.
• En el ambiente financiero también se utiliza la clasificación “Instituciones Financieras” para
denominar a las instituciones que facilitan servicios financieros a sus clientes o miembros,
siendo el servicio financiero más importante, el de intermediación financiera (banca,
cooperativas de ahorro y crédito, aseguradoras, sociedades de inversión y fondos de
pensión).
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS SUPERVISADOS.
SOCIEDADES FINANCIERAS (BANCA DE INVERSIÓN)
• Las Sociedades Financieras están reguladas por la Ley de
Sociedades Financieras, Decreto Ley 208 y sus
modificaciones.

• Las sociedades financieras son instituciones bancarias que

actúan como intermediarios financieros especializados en
operaciones de banca de inversión y promueven la creación
de empresas productivas mediante la captación y canalización
de recursos internos y externos de mediano y largo plazos; los
que invierten en estas empresas, ya sea en forma directa
adquiriendo acciones o participaciones; en forma indirecta,
otorgándoles créditos para su organización, ampliación y
desarrollo, modificación, transformación o fusión siempre que
promuevan el desarrollo y diversificación de la producción.
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS SUPERVISADOS.
ALMACENES GENERALES DE DEPÓSITO (ALMACENADORAS)
• Los Almacenes Generales de Depósito son empresas auxiliares de crédito,
supervisadas por la Superintendencia de Bancos, que operan por mandato del
Decreto 1746 del Congreso de la República.

• Los Almacenes Generales de Depósito son empresas privadas que tienen el

carácter de instituciones auxiliares de crédito, constituidas en forma de sociedad
anónima guatemalteca, cuyo objeto es el depósito, la conservación y custodia, el
manejo y la distribución, la compra y venta por cuenta ajena de mercancías o
productos de origen nacional o extranjero y la emisión de los títulos-valor o títulos
de crédito denominados Certificados de Depósito y Bonos de Prenda, cuando así
lo soliciten los interesados.

• Sólo los Almacenes Generales de Depósito pueden emitir Certificados de Depósito

y Bonos de Prenda, los cuales serán transferibles por simple endoso. Los primeros
acreditan la propiedad y depósito de las mercancías o productos y están
destinados a servir como instrumento de enajenación y transfieren a su
adquiriente la propiedad de dichas mercancías o productos. Los Bonos de Prenda
representan el contrato de préstamo con la consiguiente garantía de las
mercancías o productos depositados, y confieren por sí mismos los derechos y
privilegios de un crédito prendario.
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS SUPERVISADOS.
COMPAÑÍAS ASEGURADORAS (ASEGURADORAS)
• Las Aseguradoras son intermediarios financieros que aceptan
riesgos específicos de personas y empresas y para el efecto
emiten contratos a los que se les denomina Pólizas de
Seguros. Por la prestación de sus servicios cobran primas.
• Los ramos de seguros que la legislación guatemalteca permite
son:
• Vida o personas: pago de una suma de dinero en caso de
muerte o de supervivencia del asegurado, incluye rentas
vitalicias.
• Daños: pago de una indemnización por eventos inciertos que
causen daños o pérdidas y contra los daños y perjuicios a un
tercero, incluye accidentes personales, de salud, de
hospitalización y de caución.
• Operan bajo la Ley de la Actividad Aseguradora, Decreto 25-
2010 del Congreso de la República.
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS SUPERVISADOS.
CASAS DE CAMBIO
• Son intermediarios financieros que se dedican exclusivamente a la
realización de compra, venta y cambio de divisas; integradas por billetes y
piezas metálicas extranjeras, que no tienen curso legal en el país.

• Para los efectos de la ley, las casas de cambio son aquellas sociedades
anónimas no bancarias que operen en el Mercado Institucional de Divisas.
Las casas de cambio para operar en tal mercado, deberán ser autorizadas
por la Junta Monetaria y se rigen por el reglamento que para el efecto
dicte dicha Junta.

• La Superintendencia de Bancos ejerce la vigilancia e inspección de las

casas de cambio, en cuanto a sus operaciones cambiarias, y deberá
observar las disposiciones que para el efecto dicte la Junta Monetaria.
• El costo de la vigilancia e inspección de las casas de cambio será
determinado por la Junta Monetaria y cubierto por dichas entidades.
• Se rigen por la Ley de Libre Negociación de Divisas, Decreto 2000-94 del
Congreso de la República de Guatemala y por la Ley de Bancos y Grupos
Financieros, Decreto 19-2002 del Congreso de la República.
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS SUPERVISADOS.
ENTIDADES FUERA DE PLAZA (ENTIDADES OFF-SHORE)
• Entidades Fuera de Plaza. Son entidades constituidas y situadas en un denominado paraíso
fiscal, las cuales se encuentran reguladas por un régimen jurídico distinto o sea
“extraterritorial”, respecto al domicilio de sus socios. Son personas jurídicas, susceptibles de
tener y contar con un patrimonio propio, contraer derechos y obligaciones, con una
organización funcional debidamente estructurada, constituidas legalmente conforme a las
leyes de determinados países y cuyo objeto es el de desarrollar actividades comerciales en
otros lugares fuera de sus fronteras, en los cuales son utilizadas (pero nunca en su país de
origen o sea en el cual fueron constituidas).

• Las entidades offshore ubicadas en algún paraíso fiscal se diferencian de las sociedades
anónimas radicadas en Guatemala en que, las primeras se constituyen por razones
meramente de índole fiscal, debido a que los paraísos fiscales cuentan con una legislación
más favorable en dicha materia, además, las entidades offshore solo se benefician de esta
legislación favorable si ejercen su actividad comercial fuera del país en el cual se han
constituido. Dentro de las entidades fuera de plaza, existe la banca off-shore.

• Banca Fuera de Plaza (Banca off-shore): Son intermediarios financieros constituidos en un

determinado paraíso fiscal o algún centro financiero internacional, que realizan de forma
preponderante transacciones bancarias que se perfeccionan, consuman o producen sus
efectos en el exterior entre quienes prestan sus capitales a otros prestatarios extranjeros.
• Legislación aplicable. La legislación aplicable a la Banca Fuera de Plaza (Banca Off-Shore), se
encuentra contenida en la Ley de Bancos y Grupos Financieros, Decreto 19-2002 del
Congreso de la República.
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS SUPERVISADOS.
Empresas Especializadas en Administración y Emisión de Tarjetas de Crédito
• Son intermediarios financieros que por medio de contratos conceden una
apertura de crédito, de tipo rotatorio, con una cuantía determinada, a
favor de sus clientes que pueden ser personas naturales o jurídicas,
para que con el uso de una tarjeta plástica individual, puedan adquirir
bienes o servicios de las empresas o establecimientos afiliados, cuyos
consumos serán cancelados al contado o a cierto plazo convenido.

• Legislación aplicable. El 4 de noviembre del año 2015, el Congreso de la

República aprobó el Decreto 7-2015 el que se denominó Ley de Tarjeta de
Crédito, la que entró en vigor el 8 de marzo del 2016. Dicha ley fue
suspendida de manera provisional por la Corte de Constitucionalidad el 30
de marzo del 2016. Por aparte con fecha 8 de marzo la Junta Monetaria
emitió una serie de reglamentos para normar la citada ley, los que fueron
publicados el 14 de marzo del 2016.
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS SUPERVISADOS.
Empresas de Arrendamiento Financiero y Empresas de Factoraje
• Empresas de Arrendamiento Financiero: Las empresas que se dedican a prestar
el servicio de arrendamiento financiero o leasing financiero, son aquellas que
financian la adquisición de activos de largo plazo por parte de las empresas
interesadas. En los contratos de arrendamiento se establece una opción de
compra. La empresa que otorga el arrendamiento cobra una cuota periódica a la
empresa arrendataria, la que es similar a un arrendamiento financiero.

• Empresas de Factoraje: Son empresas denominadas “Factores” que asumen los

servicios de gestión administrativa y los riesgos financieros de los distintos clientes
que les venden en firme saldos deudores de cuentas o documentos por cobrar
hasta por el 100%. Para el efecto ganan una comisión sobre los saldos comprados.

• Legislación aplicable a las empresas de arrendamiento financiero y empresas de

factoraje. La legislación aplicable a las empresas de arrendamiento financiero y
empresas de factoraje, se encuentra contenida en la Ley de Bancos y Grupos
Financieros, Decreto 19-2002 del Congreso de la República.
 Instituciones Supervisadas por la Superintendencia de Bancos
al 31 de marzo 2016 (Información obtenida del portal de la Superintendencia de Bancos)

.
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.
Calificadoras de riesgo (agencias de calificación de riesgos, agencias de
clasificación de créditos, agencias de calificación, credit rating agencies
• Son entidades que, por cuenta de un cliente, calculan los niveles de riesgo de
ciertos títulos o activos financieros emitidos por empresas o gobiernos, a los que
les dan una calificación.
• Las agencias líderes en medir el riesgo soberano y corporativo son: Standard &
Poor’s, Moody's Investors Service, Fitch Ratings y Phelps Credit Rating
Company.

• Calificación de riesgo de los Bancos y Grupos Financieros: Los bancos, las

sociedades financieras y las entidades fuera de plaza o entidades off shore,
deberán obtener anualmente una calificación de riesgo otorgada por una empresa
calificadora de riesgo reconocida por la Comisión de Bolsa y Valores de los Estados
Unidos de América (Securities and Exchange Commission -SEC-) o representantes
de éstas que realicen calificaciones a nivel regional, u otras calificadoras de riesgo
que cumplan estándares equivalentes. En todos los casos, las calificadoras de
riesgo deberán registrarse en la Superintendencia de Bancos conforme a las
instrucciones generales que ésta emita. El reporte de la calificación otorgada por
la calificadora deberá ser enviado al ente supervisor y la calificación actualizada
deberá ser publicada por la entidad calificada
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO SUPERVISADOS: SOCIEDADES DE
INVERSIÓN
• Son intermediarios especializados en la administración de fondos de
inversión, los cuales integran con carteras de acciones, bonos y otros
activos, que adquieren en nombre de grupos de inversionistas.
• Cada inversionista tiene derecho a una parte alícuota del fondo a que
pertenezca. La Sociedad de inversión mantiene un registro permanente
de cuánto le corresponde a cada inversionista y reinvierte los fondos en
administración de acuerdo con las reglas establecidas para el manejo de
cada uno de los fondos que administra.
• Estas sociedades ofrecen su conocimiento de los mercados para hacer las
combinaciones de títulos de inversión que optimicen las inversiones
(rendimiento-riesgo). A estas combinaciones se les denomina
“diversificación”.
• Estas sociedades de inversión por prestar sus servicios a los inversionistas
les cobran una comisión por transacción realizada.
 FUNCIONES DE LOS INTERMEDIARIOS FINANCIEROS.
INTERMEDIARIOS FINANCIEROS NO SUPERVISADOS: FONDOS DE PENSIÓN

• Son intermediarios cuya función principal es

la de reponer los ingresos que una persona
individual tenía antes de retirarse de su
empleo por vejez o invalidez.
• Los Fondos de Pensión y las Sociedades de
Inversión se analizarán con más detalle en la
semana cuatro.
 INTERMEDIARIOS FINANCIEROS: LEGISLACIÓN GENERAL APLICABLE
• Legislación financiera vigente, la cual incluye entre otras a las siguientes leyes:
• Constitución Política de la República de Guatemala.
• Ley Orgánica del Banco de Guatemala, Decreto 16-2002 del Congreso de la República.
• Ley Monetaria, Decreto 17-2002 del Congreso de la República.
• Ley de Supervisión Financiera, Decreto 18-2002 del Congreso de la República.
• Ley de Bancos y Grupos Financieros, Decreto 19-2002 del Congreso de la República.
• Ley de Sociedades Financieras Privadas, Decreto Ley 208.
• Ley de Bancos de Ahorro y Préstamo para la Vivienda Familiar, Decreto 541 del Congreso de
la República.
• Ley de Almacenes Generales de Depósito, Decreto 1746 del Congreso de la República.
• Ley de Libre Negociación de Divisas, Decreto 94-2000 del Congreso de la República.
• Ley Contra el Lavado de Dinero u Otros Activos, Decreto 67-2001 del Congreso de la
República.
• Ley para Prevenir y Reprimir el Financiamiento del Terrorismo, Decreto 58-2005 del Congreso
de la República.
• Ley de la Actividad Aseguradora, Decreto 25-2010 del Congreso de la República.
• Ley de Garantías Mobiliarias, Decreto 51-2007 del Congreso de la República.
• Ley de Mercado de Valores y Mercancías, Decreto 34-96 del Congreso de la República.
• Código de Comercio, Decreto 2-70 del Congreso de la República.
• Ley Orgánica del Instituto de Fomento de Hipotecas Aseguradas, Decreto 1448 del Congreso
de la República.
• Ley General de Cooperativas, Decreto 82-78 del Congreso de la República.
• Reglamentación específica emitida por la Junta Monetaria y la Superintendencia de Bancos.
 Investigación Individual No. 2, Semana 2
Operatoria actual de las instituciones financieras en
Guatemala.
• Desarrolle los siguientes temas en relación a la operatoria de la banca en Guatemala:
• Seleccione una institución financiera de cada categoría de instituciones financieras,
analizadas en este capítulo, y describa la misma así: Nombre, fecha de fundación, tipo de
operaciones que ofrece, cantidad de puntos de servicio, suma de activos (Q), suma de
pasivos y patrimonio) (Q), suma de ingresos, gastos y utilidad neta del período anual más
reciente (Q), ubicación en el ranking de la categoría (con base en suma de activos), cualquiera
otra información que considere conveniente.

• Nota: La información requerida la obtendrá tanto del sitio de la SIB, como del
• sitio específico de la entidad seleccionada.
 Otros requisitos de presentación de la
Investigación No. 2
• Carátula oficial que identifique la investigación (número de ésta y nombre
de la investigación), además de los datos del alumno (carnet, nombre del
alumno, sección a que pertenece)
• Índice (tabla de contenido)
• Contenido mínimo (carátula, índice, introducción, cuerpo de la
investigación, conclusiones, recomendaciones, anexos y bibliografía)
• Formato de presentación de la investigación (tipo de letra Arial 12,
espaciado 1.5, márgenes 2.5 a cada lado y 3 de encuadernación)
• Mínimo de páginas que debe incluir la presentación: 3 páginas en total
• Máximo de páginas que debe incluir la investigación: 10 páginas en total
• Aspectos a evaluar por parte del tutor: enfoque, originalidad (que el
trabajo haya sido escrito por el estudiante), orden, congruencia, claridad,
uso de texto e imágenes, ortografía, acentuación y signos de puntuación
 Ejercicio en Línea número 2, Semana 2

• Debe acceder al portal EvaluaNET, leer las instrucciones y

responderlo.
• El plazo máximo para tomarlo es de una semana posterior a
recibir la tutoría respectiva.
• El ejercicio consta de 10 preguntas tipo falso-verdadero, y
para llevarlo a cabo, tiene un tiempo máximo de 20
minutos, con un único intento.
• Las preguntas no respondidas o con respuestas erróneas se
calificarán con nota cero.
• La ponderación total de este Ejercicio es de 1.25 puntos del total
del puntaje del curso. Cada respuesta correcta acumula 0.125
puntos.