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MERCADO DE

VALORES
SUMILLA DE LA ASIGNATURA

La asignatura es de naturaleza teórico práctico; estudia la


anatomía del Mercado Financiero, específicamente del Mercado
de Valores, las operaciones que se realizan y las técnicas para
tomar decisiones de inversión en un contexto de incertidumbre, lo
que se ha establecido en los siguientes temas:
– Mercado de capitales.
– Instrumentos financieros
– Operaciones bursátiles.
– Técnicas de inversión bursátil
OBJETIVO GENERAL

Desarrollar en los participantes una adecuada comprensión del


mecanismo de funcionamiento del mercado de capitales y las
herramientas para tomar decisiones de inversión.
SISTEMA DE EVALUACIÓN

CRITERIOS PROMEDIO PARCIAL PROMEDIO FINAL


Examen Parcial (EP) P1 + P2 + P3
Trabajo de Investigación Aplicada P = 0.4EP + 0.4TIA + 0.2P PF = -------------------
(TIA) 3
Participaciones (P)
INVESTIGACION DE ANALISIS BURSATIL

• ANALISIS FUNDAMENTAL
• ANALISIS TECNICO
• ANALISIS Y PRONOSTICOS MEDIANTE OSCILADORES
MERCADO DE
CAPITALES
Agenda

1. Noticias
2. Macrosistema Financiero y los Mercados de
Capitales
3. Players de los Mercados de Capitales
4. Operaciones de los mercados
MACROSISTEMA FINANCIERO
Crédito
bancario

Bancos e Valores Dinero


Mobiliarios
Instituciones Montos Montos
no Bancarias Plazos Plazos
Riesgos Riesgos

Depósitos
MACROSISTEMA FINANCIERO
MACROSISTEMA FINANCIERO
Desde el punto de vista de la
intermediación

Montos MERCADO DE INTERMEDIACIÓN MERCADO DE INTERMEDIACIÓN Montos


INDIRECTA: DIRECTA: Plazos
Plazos SISTEMA FINANCIERO MERCADO DE VALORES
Riesgos Riesgos

Supervisor: SBS Supervisor: SMV

MERCADO MERCADO
MERCADO MERCADO NO PRIMARIO SECUNDARIO
BANCARIO BANCARIO (Financiamiento) (Liquidez )

Financieras Emisiones Directas


Banca
Múltiple
Emisiones a través Bursátil Extra
CMACs Bursátil
de procesos de
titulización de
activos
CRACs
Rueda
Edpymes Emisiones
societarias
MIENM
Otras
empresas Emisiones del
Gobierno
Mercado de capitales

También conocido como mercado accionario, es un


tipo de mercado financiero en los que se ofrecen y
demandan fondos o medios de financiación a mediano
y largo plazo.

Su principal objetivo es participar como intermediario,


canalizando los recursos frescos y el ahorro de los
inversionistas; para que los emisores, lleven a cabo
dentro de sus empresas operaciones de financiamiento
e inversión
Tipos de mercados de capitales
En función de los activos que se negocia en ellos:
• Mercados de valores
– Instrumentos de renta fija.
– Instrumentos de renta variable.
• Mercado de crédito a largo plazo (préstamos y créditos bancarios).
En función de su estructura:
• Mercados organizados
• Mercados no-organizados “over the counter"
En función de los activos:
• Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y cambia de manos
entre el emisor y el comprador (ej: Oferta Pública de Venta en el caso de renta
variable, emisión de bonos en el caso de renta fija)
• Mercado secundario: los activos se intercambian entre distintos compradores
para dotar de liquidez a dichos títulos y para la fijación de precios.
MERCADO PRIMARIO Y MERCADO
SECUNDARIO
E M M
M E E
P R R
R C C
E A A
S D D
O O
A
1º 2º
La presencia de un mercado secundario de mayores da incentivos al financiamiento
La posibilidad de tener una clara opción de salida reduce el retorno exigido por los inversores
primarios
Al haber mercados transparentes y regulados se transfiere el riesgo del emisor al riesgo del
mercado
•14
•14
ESTRUCTURA DEL MERCADO
DE VALORES PERUANO
MERCADO DE
VALORES

Mercado Primario Mercado Secundario

Mercado Bursátil BVL M.Extrabursátil. No


organizado (OTC)

-Rueda de Bolsa
-MIENM
•15
•15

Mercado primario
• Es el mercado de emisiones o de financiamiento, donde se realiza la primera
colocación de valores.
• Permite recoger recursos frescos para la constitución y ampliación del capital
de las empresas.
• Instrumentos: acciones comunes, acciones privilegiadas, acciones del trabajo,
certificados de suscripción preferente, deuda pública, bonos.
Operatividad del mercado primario
CONASEV Financiamiento
El emisor recibe los
•4 •5 fondos que requería a
Estructurador cambio de los valores
emitidos
•1 •2
•Gestión
Empresa Emisora
•6
•3
•8 •9 Clasificadoras de
CAVALI ICLV Riesgo Acciones, bonos, etc.
•Paga
interés y •S/. •S/.
capital •7 Agentes de
Inversionistas
intermediación
•S/.
•Adquiere valores
•Coloca valores
Tipos de Ofertas Primarias
OFERTA PÚBLICA PRIMARIA

Emisión de Valores Mobiliarios Dirigido al mercado en general

Debidamente difundida:
-Periódicos
-Bolsa News Reguladas por SMV velando por la
debida transparencia de la información
-Sistemas de información especializados
(Reuters, Bloomberg).
•18
•18

Tipos de Ofertas Primarias


OFERTA PRIVADA
Emisión de Valores Mobiliarios Dirigido a un grupo específico de
inversionistas institucionales

Difusión privada. Se realiza


mediante invitaciones distribuidas a No son reguladas por SMV
cada inversionista
Mercado Secundario
• Es un mercado reglamentado donde los valores se
transan previo registro.
• Es un mercado de sucesivas transferencias y
liquidez.
• El precio es determinado por el libre juego de la
oferta y demanda.
• En el precio puede influir las expectativas de los
agentes, la rentabilidad esperada de los activos
financieros, los dividendos, estableciéndose así
como el valor de la empresa en el mercado.
• Cuando esta misma transacción se hace fuera del
mercado, se denomina mercado extrabursátil.
•20
•20

Mercado Secundario

• Actualmente existen 2 mecanismos centralizados


negociación operativos: Rueda de Bolsa y MIENM.
• En Rueda de Bolsa se realizan básicamente dos
tipos operaciones: Operaciones al contado y
operaciones de reporte.
• En el MIENM se negocian instrumentos de emisión
no masiva.
•21
•21

Los Mercados de Valores


OFERTA PÚBLICA SECUNDARIA
• Oferta que tiene por objeto la transferencia de valores emitidos y
colocados previamente:
• Oferta Pública de Adquisición Significativa, dirigida a los titulares de
acciones de la sociedad , para adquirir acciones con derecho a voto
y alcanzar participación significativa.
• Oferta Pública de Compra por Exclusión de Registro (de los
emisores)
• Oferta Pública de Venta, Para transferir al público (general o
específico), valores previamente emitidos.
• Oferta de intercambio, Cuando por la adquisición de valores se
ofrezca pagar total o parcialmente en valores.
Players del mercado de capitales
Inversionistas
Institucionales
PPNN
Bancos
Cías de
Seguro Ente Regulador

AFP’s
Fondos SAB Clasificadoras de
Mutuos 2 riesgo
SAB SAB
1 3

EMISOR
Players del Mercado de Valores
CAVALI ICLV S.A.

• Ofrecer un servicio integrado, seguro y eficiente de compensación,


liquidación, registro y custodia de valores.

• Facilita que los procesos de compra y venta concluyan


satisfactoriamente, a través de la entrega del efectivo a los
vendedores y de la asignación de los valores a los compradores.

• Buscan reducir el riesgo que representa el manejo físico de los


títulos valores para sus tenedores, lo que agiliza significativamente
las operaciones en el mercado secundario.
Players del Mercado de Valores
CAVALI ICLV S.A.
Players del Mercado de Valores
CAVALI ICLV S.A.
Pueden ser accionistas de CAVALI, las sociedades agentes, intermediarias,
empresas bancarias y financieras, compañías de seguros y reaseguros, las
bolsas u otras entidades encargadas de la conducción de mecanismos
centralizados y otras personas jurídicas nacionales y extranjeras que efectúen
actividades vinculadas a la compensación y liquidación, así como emisores con
valores inscritos en el Registro.
La participación patrimonial de CAVALI se define de acuerdo a la siguiente
estructura:

Agentes de Intermediación 55%


Bolsa de Valores de Lima 29%
Empresas bancarias y financieras 11%
Otras sociedades anónimas y personas naturales 5%
•26
•26

Participantes del Mercado de Valores Empresas


CLASIFICADORAS DE RIESGO

• Empresas especializadas que emiten opinión sobre la capacidad


de un emisor para cumplir con las obligaciones asumidas al emitir
por oferta pública, valores mobiliarios e instrumentos de corto
plazo, de acuerdo a las condiciones establecidas (tasa de interés,
plazo, etc.).
• Categorizan valores de manera que los inversionistas puedan
conocer y comparar el riesgo de los mismos.
• Cuanto mejor sea la clasificación de riesgo mayor será la
posibilidad de que la empresa cumpla con las obligaciones de pago
asumida. (Emite sólo una opinión respecto a la calidad del
valor).
•27
•27

Participantes del Mercado de Valores


Criterios de clasificación

• Obligaciones, Se tiene en cuenta la capacidad


del emisor de cumplir sus compromisos, así
como las garantías ofrecidas como respaldo.
• Acciones, Capacidad del emisor de generar
utilidades y capacidad de recuperar la
inversión en plazos razonables.
Participantes del Mercado de Valores
Categorías en la clasificación de riesgos

A) Categoría I; Valores de mayor calidad


B) Categoría II; Valores de buena calidad
C) Categoría III; Valores de regular calidad
D) Categoría IV; Valores de menor calidad pero
con información disponible.
E) Categoría V; Alto riesgo, valores de los que no
se cuenta con información para la clasificación.
Participantes del Mercado de Valores
Categorías en la clasificación de riesgos
Acc.
CATEGORIAS Bonos preferentes Acc. comunes
•Simbología para la clasificación de riesgo

I "mejor" AAA aaa 1a


AA+ aa+ 1a
AA aa 1a
AA- aa- 1a
II "buena" a+ 2a
a 2a
a- 2a
III "Regular" bbb+ 3a
bbb 3a
bbb- 3a
Participantes del Mercado de Valores
Categorías en la clasificación de riesgos
CATEGORIAS Bonos Acc. preferentes Acc. comunes
IV "menor" bb+ 4a
bb 4a
bb- 4a
b+ 4a
b 4a
b- 4a
V "alto riesgo CCC+ ccc 5a
CCC+ ccc 5a
CCC- ccc- 5a
CC cc 5a
C c 5a
D d 5a
Insuficiente información E e e
Suspendida S s s
•31
•31

Participantes del Mercado de Valores


BOLSA DE VALORES DE LIMA

• Es una asociación civil de servicio al


público, de especiales características,
conformadas por sociedades agentes.
• Es administrada por las SABs.
• Facilita la negociación de valores
inscritos, brindando a sus miembros los
servicios, sistemas y mecanismos
adecuados, para que ello se realice en
forma justa, competitiva, ordenada,
continua y transparente.
•32
•32

Participantes del Mercado de Valores


FUNCIONES DE LA BOLSA
• Proporcionar a sus asociados; locales, sistemas y mecanismos
que les permitan, en sus negociaciones, disponer de información
transparente de las propuestas de compra y venta de los valores, la
imparcial ejecución de las órdenes respectivas y la liquidación
eficiente de sus operaciones,
• Inscribir valores, así como excluirlos,
• Fomentar las negociaciones de valores,
• Proponer a la SMV la introducción de nuevos productos,
• Publicar y certificar la cotización de valores,
• Ofrecer información veraz, exacta y oportuna de los valores
inscritos en ella; marcha económica, hechos de importancia, así
como información referente a las SABs.

•http://www.youtube.com/v/0I1-LAXcYfo&rel=1
LOS PLAYERS EN LOS MERCADOS SEGÚN SUS OBJETIVOS

ESPECULADORES Tienen expectativas de alza o baja en la cotización de distintos activos y


toman acciones en pos de maximizar su ganancia dado ese escenario. •vg.:
un inversor tiene hoy VOLCAAC1:PE y el pálpito de que PODERC1:PE
aumentará su valor en un 20% en los próximos 20 días.
HEDGERS Buscan asegurar el flujo de una determinada operación para no correr riesgo
que no sea el propio del flujo. (proteger cartera de los movimientos del
mercado).
ARBITRADORES Buscan aprovecharse de desequilibrios de precios momentáneos para
obtener ganancia prácticamente sin inversión. •vg: una inversión doméstica
rinde el 2% en un entorno sin inflación, mientras que una inversión del mismo
riesgo afuera rinde el 5% con un escenario inflacionario del 1%.
MARKET MARKERS Son entidades (brokers en general) que se les paga por “crear mercados”
(generalmente de futuros).
Su objetivo es tomar las posiciones contrarias a las que toman los otros
participantes para así darle liquidez y atractivo al mercado.
•34

MERCADO INTEGRADO
LATINOAMERICANO MILA

• Es la Integración del Mercado de Renta Variable


de Chile, Colombia y Perú

• Con el proyecto se espera diversificar, ampliar y


hacer más atractiva la negociación de este tipo de
activos en los tres países, tanto para los
inversionistas locales como para los extranjeros.
•35

BENEFICIOS DEL MILA


Inversionistas
• Mayores alternativas de instrumentos financieros.
• Se amplían las posibilidades de diversificación.
• Mejor balance riesgo-retorno.
Emisores
• Acceso a un mercado más amplio.
• Ampliación de la demanda para su financiamiento captando el
interés de mayor número de inversionistas.
• Reducción de costos de capital para las empresas.
Intermediarios
• La integración fomenta plazas bursátiles más atractivas y
competitivas.
• Aumenta la gama de productos para distribuir a sus clientes y
posibilita la creación de nuevos vehículos de inversión.
Taller 1: PROYECCIONES PARA EL 2012 Y 2013

• SELECCIONE LAS VARIABLES QUE EXPLICAN MEJOR LAS


PROYECCIONES EN EL MERCADO DE VALORES PARA EL
2012 Y 2013
• DESCRIBE Y SUSTENTA LA EVOLUCION CADA UNA DE LAS
VARIABLES PARA EL 2012 Y 2013
Ejemplo: Inversión en el Mercado de Valores

Juan cree que las acciones mineras están baratas a


los precios actuales y desea comprar 500 acciones de
“VOLCAN” a un precio máximo de S/. 5.00. Para ello
instruye a CREDIBOLSA S.A.B. con una orden de
compra.

Pedro cree que las acciones mineras ya llegaron a su


techo y que sus precios empezarán a descender. Por
ello desea vender 500 acciones de “VOLCAN” a un
precio mínimo de S/. 4.90. Para ello acude a
ARGENTA S.A.B. y firma una orden de venta.

Ese día se produce la operación a un precio de S/.


5.00.
¿Cuánto paga Juán y cuanto recibe Pedro?
Operación Contado

Juan recibe una póliza con las siguientes características:


COMPRA ACCIONES “VOLCAN”

Valores Precio S/. Monto S/.


500 5 2500.00
Comisión SAB (ó S/. 50) 1.00% 50.00
CONASEV 0.05% 1.25
BVL 0.08% 2.00
CAVALI 0.07% 1.75
Fondos de liqu. 0.01% 0.25
IGV 18.00% 9.63
Total a pagar 2564.88
•39
Operación Contado

Pedro recibe una póliza con las siguientes características:


VENTA ACCIONES “VOLCAN”

Valores Precio S/. Monto S/.


500 5 2500.00
Comisión SAB (ó S/. 50) 1.00% 50.00
CONASEV 0.05% 1.25
BVL 0.08% 2.00
CAVALI 0.07% 1.75
Fondos de liqu. 0.01% 0.25
IGV 18.00% 9.63
Total a pagar 2435.12
Taller 1: Intermediación financiera indirecta
Una institución financiera cobra por los créditos
comerciales que otorga una tasa de interés de 3%
mensual; paga a sus ahorristas 0.8% de interés
mensual. A partir del ejemplo planteado:
(a) Conceptualice los siguientes términos: Spread, tasa de
interés activa, tasa de interés pasiva.
(b) La institución a la que se hizo alusión es un
intermediario directo o indirecto? ¿Por qué?
(c) Cual es la diferencia respecto del precio del dinero
entre las instituciones de intermediación directa e
indirecta.
(d) Si al intermediario se paga principalmente intereses en
el sistema financiero directo, ¿Qué conceptos se paga
al intermediario en el sistema financiero directo?
•41
Taller 2: Intermediación financiera

Una persona deposita S/. 6000, en


una cuenta de ahorros que paga el
1% mensual con capitalización
mensual. ¿Cuánto tendrá al cabo
de 1 año?, ¿En que Sistema de
Intermediación Financiera se ubica
la transacción?
Taller 3: Inversión en el Mercado de
Valores
Las acciones de Telefónica ha sufrido
fluctuaciones estos últimos meses. Ud. las
adquirió a fines del mes de abril cuando costaba
S/. 6 y las vendió 10 días después a S/. 7. Ud.
compró y vendió 1000 acciones.
1. ¿Ganó o perdió y en que monto y porcentaje?
2. Si lo hubiera vendido a S/. 6.10, ¿hubiera
ganado o perdido, en que monto y porcentaje?
3. ¿Que reflexiones merece la inversión en Bolsa
desde el punto de vista del monto invertido y las
ganancias que puede obtener?
4. ¿Que reflexiones puede realizar respecto del
riesgo y rentabilidad de las inversiones?
•43

Agenda para el participante


TRANSPARENCIA DEL MERCADO
• La obligación de informar
• Hechos de importancia
• Información Reservada
• Información Privilegiada
• Deber de Reserva
CASOS EMBLEMATICOS
• Guangdong Zhong Hengxin, fraude borsdatil en
china
• El caso Kerviel
• Madoff
• Ivan Boeski
• Martha Stewart
• Inverlink
• Enron
Contacto:
Espinozaisac@yahoo.es
Cel: 964913378
RPM: #961650207

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