MICROECONOMÍA III

Prof. Luis Cabezas Vega

MERCADOS CON INFORMACIÓN

ASIMÉTRICA
FIECS – UNI
2018
 MODELO DE AKERLOFF Y EL MERCADO DE
LIMONES
Qué pasa cuando el supuesto de que los productores y
consumidores están perfectamente informados no se
cumple?
 Normalmente, el vendedor de un producto está más
informado sobre la calidad del producto que el
comprador.
 Un postulante a un puesto de trabajo sabe más sobre
sus conocimientos y experiencia que el posible
empleador.
 Si costo de la información sobre la calidad de un bien no
es elevado, precio de mercado reflejará la diferencia en
calidad; caso contrario, no es razonable el supuesto de
que compradores y vendedores poseen la misma
información.
 MODELO DE AKERLOF Y EL MERCADO DE
LIMONES
Entonces, la asimetría en la información, puede constituir
una importante barrera para el funcionamiento eficiente de
los mercados.

Mercado de limones o de “caharros”:

Las dificultades que enfrentan los mercados con asimetría
de información fue presentado por primera vez por G.
Akerlof (1970).

Supongamos un modelo de mercado de automóviles

usados donde hay automóviles de buena calidad y de mala
calidad:
 En el mercado hay 100 automóviles: 50 buenos y 50
malos.
 MODELO DE AKERLOF Y EL MERCADO DE
LIMONES
 Los propietarios de los automóviles conocen la calidad,
pero los potenciales compradores no saben si los
automóviles son buenos o malos.
 El dueño de un auto malo, está dispuesto a venderlo por
$ 2,000, mientras que el de uno bueno por $ 4,000.
 Los posibles compradores están dispuestos a pagar $
4,500 por un auto bueno y $ 2,200 por uno malo.
 Si la calidad se puede comprobar fácilmente, entonces:
 Autos malos $ 2,000 - $ 2,200
 Autos buenos $ 4,000 - $ 4,500
Que pasa si compradores no pueden comprobar la
calidad de los autos?
 MODELO DE AKERLOF Y EL MERCADO DE
LIMONES
 Comprador asume que la probabilidad de que el auto sea
bueno o malo es la misma, por lo que el precio esperado que
estaría dispuesto a pagar es:
(½ *4,500) + (½ * 2,200) = $ 3,350.
 Quién estará dispuesto a vender su auto a ese precio?
 Sólo los propietarios de autos malos estarán dispuestos a
vender su auto a ese precio, ie sólo los autos malos se
pondrán en venta a ese precio.
 Los propietarios de autos nuevos, esperarían recibir al
menos $ 4,000 para desprenderse de sus autos.
 Pero si posibles compradores tuvieran conocimiento que van
a compra un auto malo, no estarían dispuestos a pagar $
3,350.
 MODELO DE AKERLOF Y EL MERCADO DE
LIMONES
 El precio de equilibrio de los autos malos tendría que
estar entre $ 2,000 y $ 2,200.
 Precio al cual, los compradores esperarían adquirir sólo
un auto malo. Ya que a ese precio, en este mercado,
nunca se pondría en venta un auto nuevo.
Cuando hay información asimétrica, los bienes de mala
calidad, expulsan del mercado a los bienes de buena
calidad.
Cómo se explica esta falla del mercado?

Problema: externalidad entre los vendedores de autos

buenos y los vendedores de autos malos.
 MODELO DE AKERLOF Y EL MERCADO DE
LIMONES
Cuando un individuo trata de vender un auto malo:
 Afecta la percepción de la calidad del auto medio del
mercado que tienen los compradores.
 Reduce el precio que posibles compradores están
dispuestos a pagar por el auto medio.
 Perjudica a quienes están tratando de vender autos
buenos.
 Finalmente, los autos de mala calidad van a terminar
expulsando del mercado a los autos de buena calidad,
debido a la información asimétrica
La información asimétrica, en este caso, genera un
fallo en el mercado.
 LA SELECCIÓN ADVERSA

La selección adversa se refiere a las situaciones en las que una

de las partes del mercado tiene menos información o no puede
observar la calidad de lo ofrecido por la otra parte. También se
conoce como problema del tipo oculto, porque el agente tiene
información privada sobre su tipo (característica innata).
Ejemplo visto, caso del mercado de “cacharros”.
Otro Ej. En mercado de seguros:
Cia. de seguros, quiere ofrecer un seguro contra robos de
viviendas.
 Estudio de mercado: robo de casas varía de zona en zona,
unas presentan alta probabilidad de robo mientras que en
otras es raro la ocurrencia de robos.
 LA SELECCIÓN ADVERSA

 Si Cia. Seguros decide ofrecer un seguro en función de

la tasa media de robos.
Qué consecuencias traería para la Cía. tal decisión?
 Seguro será comprado principalmente por personas
que viven en lugares donde hay una elevada incidencia
de robos.
 Las solicitudes de indemnizaciones serán presentadas
mayormente por quienes viven en las zonas de elevado
riesgo.
 Las primas basadas en la probabilidad media de robo
constituirán un indicador engañoso del volumen real de
reclamaciones presentadas en la compañía.
 LA SELECCIÓN ADVERSA

De esta manera la Cía de seguros obtendrá una

selección adversa.
Si la Cía no quiere enfrentar pérdidas, debe establecer
sus primas tomando como referencia sus predicciones del
“caso peor”, lo que a su vez llevará a que las personas
con bajo riesgo, de que les roben su casa, no estén
dispuestas a comprar el seguro caro resultante.
Por lo tanto, en los mercados donde hay un problema de
tipo oculto, la situación de equilibrio implica normalmente
un volumen de comercio muy pequeño como
consecuencia de la externalidad entre el tipo “bueno” y el
“malo”.
 RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

Modelo de Agente-Principal
Juego con información asimétrica, supone un contrato
firmado entre dos jugadores en un entorno de
incertidumbre:
 Principal: jugador que hace la oferta contractual.
 Agente: jugador que decide si acepta o no el contrato
y luego actúa de acuerdo a sus términos. Por lo
general, posee la información privada.
En determinadas situaciones, el principal puede ser
agente y el agente principal.
 RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

Riesgo Moral: se refiere a las situaciones en las que una

de las partes del mercado no puede observar lo que hace
la otra parte. También se conoce como problema de
acción oculta, debido a que el agente cuenta con
información privada sobre una acción que elige después
de firmar el contrato.

Ejemplo: Cuando uno tiene asegurado un carro a todo

riesgo, puede tener una conducta poco diligente a la hora
de dejar el carro estacionado.
Ese cambio de conducta por contar con un seguro, es
ejemplo de un problema de riesgo moral.
 RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

Ejemplo con información privada sobre el esfuerzo:

 Accionistas contratan a un gerente para que dirija la
empresa en sus nombre.
 Problema: incremento de las utilidades de la empresa
depende del esfuerzo del gerente, que no es
observable y no puede especificarse en el contrato.
 Diseño de contrato con incentivos que induzca a
gerente a trabajar arduamente, relacionando
remuneración con el desempeño de la empresa.
 El problema puede desarrollarse como un juego
secuencial donde:
RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

 Accionistas juegan primero ofreciendo un contrato al

gerente.
 Gerente juega en segundo lugar y decide si acepta o no
el contrato, de aceptarlo decide cuanto esfuerzo
invertirá.

Utilizando el concepto de equilibrio perfecto se asegura que:

i. El gerente acepte el contrato si éste le ofrece un
beneficio por lo menos tan alto como alguna otra
alternativa.

i. El gerente decide el esfuerzo que invertirá para

maximizar su utilidad, considerando la remuneración
contractual y los costos de su esfuerzo.
RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

Entonces, el gerente trabaja a favor de sus intereses

personales e indirectamente a favor de los intereses de los
accionistas.

Asumiendo información completa sobre el esfuerzo:

Como los accionistas pueden observar el esfuerzo del

gerente, este caso de información completa se presenta en
la siguiente gráfica:

(insertar gráfica)
 RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

 En la gráfica superior, la utilidad bruta de la empresa

aumenta con el esfuerzo el gerente.
 Las unidades de esfuerzo fueron elegidas de manera
que la curva de utilidad bruta sea una línea de 45°.
 Así una unidad de esfuerzo produce un aumento de
1$ en la utilidad bruta.
 El costo del esfuerzo es creciente y se vuelve cada
vez más costoso a niveles de esfuerzo alto.
 La gráfica inferior traduce las curvas de utilidad bruta
y costo en sus contrapartes marginales tomando las
pendientes de las curvas.
 RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

 El resultado eficiente se obtiene al igualar la UBM de

la empresa con el CM del esfuerzo del gerente, es
decir la intersección ente las dos curvas.
 Por lo tanto, si el esfuerzo fuera observable, los
accionistas requerirían del gerente, contractualmente,
el nivel de esfuerzo e*.
 En nivel de esfuerzo e* maximiza el beneficio conjunto
de los accionistas y del gerente.
 RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

Pero que pasa cuando el esfuerzo no es observable

 Esfuerzo no es observable, por lo que no puede
especificarse en el contrato.
 Accionistas no pueden observar el esfuerzo del
gerente. pero pueden observar los balances y la
utilidad bruta de la empresa.
 Pueden ofrecer incentivos al gerente, condicionando
su remuneración a la utilidad bruta.
 En la gráfica siguiente:

(insertar gráfica)
 RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

 Las líneas representan contratos con incentivos.

 Cuanto mayor sea la pendiente del contrato de
incentivos, más estrecha será la relación entre la
remuneración del gerente con la utilidad bruta. Así:
 La línea C1 representa remuneración constante.
 Con la línea C2, la remuneración del gerente se
incrementa con la utilidad bruta, aunque de manera
moderada.
 La línea C3 representa un contrato de incentivo de alto
poder, la remuneración del gerente se incrementa uno a
uno con la utilidad bruta.

(Insertar gráfica de remuneración marginal)

 RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

 La remuneración marginal es la pendiente del contrato

de incentivos.
 La remuneración marginal que corresponde a la
remuneración fija, C1, se ubica a lo largo del eje
horizontal.
 Los contratos con incentivos de alto poder
corresponden a las curvas de remuneración marginal
más altas.
 El esfuerzo en equilibrio del gerente está dado por la
intersección entre las curvas de CM del esfuerzo y la
remuneración marginal.
 RIESGO MORAL Y PROBLEMAS DE AGENCIA

 El salario fijo da por resultado ningún esfuerzo (e1)

 El contrato de incentivo de poder mediano requiere de
un esfuerzo moderado (e2) y
 El contrato de incentivos de alto poder requiere del
mayor esfuerzo, (e3).
En resumen, aunque los accionistas no pueden observar
el esfuerzo directamente, si pueden inducirlo de manera
indirecta condicionando la remuneración del gerente a la
utilidad bruta de la empresa. Los incentivos para el
esfuerzo el gerente están determinados por la pendiente
del contrato de incentivos.

Qué pasa si un gerente tiene aversión al riesgo?

 SALARIOS DE EFICIENCIA

 El modelo de los trabajadores que no se esfuerzan

supone en su versión más sencilla que los mercados
son perfectamente competitivos, los trabajadores
tienen la misma productividad y ganan el mismo
salario. Una vez contratados pueden trabajar
productivamente o no esforzarse en hacerlo.
 El modelo funciona de la siguiente manera:
 Si la empresa paga a sus trabajadores el salario que
vacía el mercado (w*), tienen incentivos para no
esforzarse.
 Aunque fueran despedidos, podrían ser contratados
inmediatamente por otra empresa, por el mismo salario.
 SALARIOS DE EFICIENCIA

 Como la amenaza del despido no genera un costo a los

trabajadores, no tienen incentivos para ser productivos.
 Para animarlos a esforzarse la empresa debe ofrecerles
un salario más alto.
 Si la diferencia entre los salarios es grande, los
trabajadores tendrán incentivos para ser productivos, por
lo que en esta empresa no habrá trabajador que no se
esfuerce.

El salario al que no hay personas que no se esfuercen

es el salario de eficiencia.

 Como todas las empresas se enfrentan al mismo

problema de la falta de esfuerzo de los trabajadores,
todas ofrecerán salarios por encima del que vacía el
mercado w*.
 SALARIOS DE EFICIENCIA

 Como todas las empresas ofrecen salarios superiores a

w*, la demanda de trabajo es menor que la cantidad que
vacía el mercado, por lo que hay desempleo.

(insertar gráfica)

 Gráfica muestra el caso del mercado de trabajo donde

hay trabajadores que no se esfuerzan.

 La demanda de trabajo DL tiene pendiente negativa.

 Si todos los trabajadores se esforzaran, el salario de

mercado, w*, correspondería al pto. de intersección de la
demanda DL con la oferta de trabajo SL, por lo que habría
pleno empleo.
 SALARIOS DE EFICIENCIA

 Sin embargo, cuando hay trabajadores que no se

esfuerzan, cualquiera que sea el nivel de desempleo, las
empresas tienen que pagar un salario superior a w* para
inducir a los trabajadores a ser productivos.

 Ese salario es la restricción del esfuerzo (RE) y muestra

el salario mínimo que necesitan ganar los trabajadores
para esforzarse en cada nivel de desempleo.

 En la figura, el salario de equilibrio se encuentra en el pto.

de intersección de la curva RE y la curva DL, pto. en el
que los trabajadores ganan we, debido a que la curva RE
indica el salario más bajo que pueden pagar las
empresas y disuadir, aún así a los trabajadores de no
esforzarse.
 SALARIOS DE EFICIENCIA

 Las empresas no necesitan pagar más para conseguir el

número de trabajadores que precisan y no pagarán
menos porque un salario mas bajo anima a no
esforzarse.

 Sin embargo, cuando hay trabajadores que no se

esfuerzan, cualquiera que sea el nivel de desempleo, las
empresas tienen que pagar un salario superior a w* para
inducir a los trabajadores a ser productivos.

 Como se puede ver, la curva RE nunca corta a la curva

de oferta de trabajo. Eso significa que siempre habrá
algún nivel de desempleo en condiciones de equilibrio.