ELECTRO NOR OESTE

228,753 Clientes
ELECTRO ORIENTE

126,581 Clientes
ELECTRONORTE

218,349 Clientes

ELECTRO UCAYALI

41,811 Clientes

ELECTRO CENTRO
”Desarrollo de Proyectos de
364,957 Clientes
Inversión Eléctrica y Fuentes de
Financiamiento”
ELECTRO SUR ESTE

228,696 Clientes

HIDRANDINA

396,563 Clientes
ELECTRONORTE
EDELNOR

912,180 Clientes Una Empresa del

LUZ DEL SUR

723,742 Clientes
GRUPO DISTRILUZ
ELECTRO SUR MEDIO

123,311 Clientes

ELECTRO PUNO

115,657 Clientes

SOCIEDAD ELECTRICA
Trujillo, 25 de noviembre 2005
AREQUIPA
ELECTRO SUR
237,208 Clientes
95,904 Clientes
 Objetivo

Dar a conocer la relación vinculante que

existe entre el Desarrollo de Proyectos de
Inversión y las Fuentes de Financiamiento
con la tarifa eléctrica

2
CEDELEF II
 Indice

1. Inversiones por Empresas de Distribución Eléctrica

(EEDD).
2. Flujos de Caja de las EEDD.
3. Niveles de Endeudamiento por EEDD.
4. Efecto de la Variación de la Tarifa en los Ingresos
Anuales de las EEDD.
5. Alternativas de Financiamiento.
6. Financiamiento mediante la Emisión de Bonos.
7. Conclusiones

3
CEDELEF II
Inversiones por EEDD

4
CEDELEF II
 Inversiones 2002 –2005
(Miles de Nuevos Soles)

408 878
358 948

135 666
152 773

56 247

53 595

38 790
24 233
46 189
24 283
33 047
4 398

7 145
Fuente: FONAFE - CONASEV – EEDD (III Trimestre 2005)

5
CEDELEF II
 Inversión por cliente 2002 –2004
(Nuevos Soles)

Fuente: FONAFE - CONASEV – EEDD

6
CEDELEF II
Activos para Distribución

7
CEDELEF II
% de Inversión Anual/VNR - Año 2004

8
CEDELEF II
Inversiones para Levantar Observaciones
(Miles de Nuevos Soles)

9
CEDELEF II
 Política de Inversiones

• La Inversión anual que ejecutarían las EEDD se estima

en el 5% de su VNR aprobado por OSINERG.

• La inversión anual debería estar orientada en un 60% a

proyectos que generen un mayor margen de contribución
y un 40% a proyectos que permitan asegurar la calidad
del servicio eléctrico.

• La Inversión anual debería priorizar los proyectos que

alcancen mejores indicadores de gestión.

10
CEDELEF II
Flujo de Caja por EEDD
11
CEDELEF II
 Saldos Operativos 2005 (Miles de Nuevos Soles)

Fuente: FONAFE - CONASEV – EEDD (III Trimestre 2005)

12
CEDELEF II
 Desembolsos por Inversiones 2005 (Miles de Nuevos Soles)

Fuente: FONAFE - CONASEV – EEDD (III Trimestre 2005)

13
CEDELEF II
 Ingresos y Egresos por Financiamiento 2005
(Miles de Nuevos Soles)

Fuente: FONAFE - CONASEV – EEDD (III Trimestre 2005)

14
CEDELEF II
 15
CEDELEF II
 Deuda Bancaria 2005 (Miles de Nuevos Soles)

Fuente: FONAFE - CONASEV – EEDD (III Trimestre 2005)

16
CEDELEF II
 Otros Pasivos 2005 (Miles de Nuevos Soles)

Fuente: FONAFE - CONASEV – EEDD (III Trimestre 2005)

17
CEDELEF II
 Total Pasivos 2005 (Miles de Nuevos Soles)

Fuente: FONAFE - CONASEV – EEDD (III Trimestre 2005)

18
CEDELEF II
 Nivel de Endeudamiento Patrimonial 2005 (%)

Fuente: FONAFE - CONASEV – EEDD (III Trimestre 2005)

19
CEDELEF II
 20
CEDELEF II
 Efecto de la Variación de la Tarifa en los Ingresos de las EEDD
(Miles de Nuevos Soles)

Fuente: OSINERG

21
CEDELEF II
 Impacto Económico Fijación Tarifaria

DETERMINACION DE LA TIR
INDIVIDUAL y TIR GRUPAL
POR EMPRESA

Articulo 149º del Reglamento de la Ley:

Para el calculo del TIR se procederá de la
siguiente forma:
a) Se conformará conjuntos de concesiones en
los que sus VAD no difieran en más del 10%

Fuente: OSINERG

22
CEDELEF II
 Bonos

Alternativas de Financiamiento

23
CEDELEF II
 Alternativas de Financiamiento

Fuente: Información Principales Entidades Financieras

24
CEDELEF II
Financiamiento Mediante la emisión
de Bonos
25
CEDELEF II
 Diagrama de la Estructura Operativa de los Bonos

Comp. Comp. Comp.

A B C
Venta realizada a Clientes

Pagos
efectuados por
Clientes A clientes

Clientes B

Clientes C

26
CEDELEF II
 Diagrama de la Estructura Operativa
Exceso de Cash-Flow para C(*)

Exceso de Cash-Flow para B (*)

Comp. Comp. Comp. Flujos Iniciales

Exceso de Cash-Flow para A (*) A B C Flujos Continuos

Venta realizada a Clientes

Venta de Derechos
Pago por Flujos sobre Flujos

Patrimonio
Fideicometido
Entrega de Series
Derechos +
Clientes A Pagos Cobranzas A Serie A
P+1 Pagos
Periódicos Tenedores de Bonos de
Clientes B Derechos +
Serie B
Cobranzas B
Pago por Series Titulización
Clientes C Derechos +
Cobranzas C Serie C

(*) En caso se generen fondos suficientes

27
CEDELEF II
Conclusiones

28
CEDELEF II
 Conclusiones

• Las EEDD para desarrollar sus proyectos de inversión,

requieren necesariamente calzar su periodo de
recuperación con el financiamiento a mediano y largo
plazo.

• Las EEDD para su modernización y crecimiento,

requieren realizar inversiones y siendo los recursos
propios insuficientes, requieren del apoyo de los
organismos pertinentes para hacer viables sus
financiamientos.

29
CEDELEF II
 Conclusiones

• Las EEDD han destinado gran porcentaje de sus recursos

al levantamiento de observaciones efectuadas por
Osinerg, lo cual ha restado recursos para invertir en
ampliar su mercado; motivo por el cual las mismas
requieren que OSINERG conceda un mayor plazo para su
ejecución.
• Las EEDD requieren del apoyo de los organismos
pertinentes para reducir los tiempos que actualmente
emplean para la aprobación de sus proyectos de
Inversión.
• Las EEDD en la actual regulación tarifaria han visto
afectado negativamente sus ingresos, los mismos que
podrían disminuir sus gastos de capital.

30
CEDELEF II
 Bonos

Subestación Nº 1171
Fundo El Santuario
Olmos Sur Oeste

31
CEDELEF II