VPN

• . El Valor Presente Neto permite determinar si una inversión cumple

con el objetivo básico financiero: MAXIMIZAR la inversión.
El valor presente neto permite determinar si dicha inversión puede
incrementara o reducir el valor de las empresas
 Para calcular VPN
• Inversión inicial previa
• Los flujos netos de efectivo
• El numero de periodos que dure el proyecto
• La tasa de descuento
 Calculo VPN
• El Valor Presente Neto (VPN ) de una inversión es la suma de los
flujos netos de efectivo de cada año desde 1 hasta, menos el costo de
la inversión.
 Ejemplo
• Suponga que se tienen dos proyectos de inversión, A y B (datos en
miles de pesos)
Se va considerar que el proyecto A tiene un valor de inversión inicial de
$1.000 y que los FNE durante los próximos cinco periodos son los
siguientes:
• Año 1: 200
• Año 2: 300
• Año 3: 300
• Año 4: 200
• Año 5: 500
• Para desarrollar la evaluación de estos proyectos se estima una tasa
de descuento o tasa de oportunidad del 15% anual.

Línea de tiempo
 200 300 300 200 500
• 𝑉𝑃𝑁 = −1000 + + + + +
(1+0.15)1 (1+0.15) 2 (1+0.15) 3 (1+0.15) 4 (1+0.15)5
• 𝑉𝑃𝑁 = −1000 + 173.91 + 226.84+ 197.25+ 114.35+ 248.58
• 𝑉𝑃𝑁 =-39

• El valor presente neto arrojó un saldo negativo. Este valor de

- $39.000 sería el monto en que disminuiría el valor de la empresa en
caso de ejecutarse el proyecto.
Ahora se tiene el proyecto B que también tiene una inversión inicial de
$1.000.000 pero diferentes flujos netos de efectivo durante los
próximos cinco periodos así (datos en miles de peso):

Tal y como se procedió con el proyecto A, se toma como costo de

capital o tasa de descuento al 15%. Se trae al periodo cero los valores
de cada uno de los FNE.
 600 300 300 200 500
• 𝑉𝑃𝑁 = −1000 + + + + +
(1+0.15)1 (1+0.15) 2 (1+0.15) 3 (1+0.15) 4 (1+0.15)5
• 𝑉𝑃𝑁 = −1000 + 521.73 + 226.84+ 197.25+ 114.35+ 248.58
• 𝑉𝑃𝑁 =308
La diferencia entre el proyecto A y el proyecto B reside en los flujos
netos de efectivo del primer periodo. El proyecto A presenta unos
ingresos netos menores al proyecto B lo que marca la diferencia entre
ambos proyectos.
Tasa Interna de Retorno
 Concepto.
• La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de interés o rentabilidad que
ofrece una inversión, en .

• Está muy relacionada con el Valor Actualizado Neto (VAN), beneficio o

pérdida que tendrá una inversión para las cantidades que no se han
retirado del proyecto.
 ¿Cómo se calcula?

• La TIR es la tasa de descuento que iguala: en el momento inicial, la corriente

futura de cobros con la de pagos, generando un VAN igual a cero
• Ft son los flujos de dinero en cada periodo t
• I0 es la inversión realiza en el momento inicial ( t = 0 )
• n es el número de periodos de tiempo
 Criterio de selección de proyectos según la Tasa
interna de retorno

• El criterio de selección será el siguiente donde “k” es la tasa de descuento

de flujos elegida para el cálculo del VAN:
• Si TIR > k , el proyecto de inversión será aceptado. En este caso, la
tasa de rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mínima
de rentabilidad exigida a la inversión.
• Si TIR = k , estaríamos en una situación similar a la que se producía
cuando el VAN era igual a cero. En esta situación, la inversión podrá
llevarse a cabo si mejora la posición competitiva de la empresa y no hay
alternativas más favorables.
• Si TIR < k , el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad
mínima que le pedimos a la inversión.
 Representación gráfica de la TIR
• Dibujamos en un gráfico el VAN de
una inversión en el eje de ordenadas
• Y una tasa de descuento
(rentabilidad) en el eje de abscisas
• la inversión será una curva
descendente.
• El TIR será el punto donde esa
inversión cruce el eje de abscisas,
que es el lugar donde el VAN es igual
a cero.
• También se define como el valor de la
tasa de descuento que hace que el
VAN sea igual a cero, para un
proyecto de inversión dado.
 Inconvenientes de la Tasa interna de retorno
• Es muy útil para evaluar proyectos de inversión ya que nos dice la
rentabilidad de dicho proyecto, sin embargo tiene algunos
inconvenientes
• Hipótesis de reinversión de los flujos intermedios de caja: supone
que los flujos netos de caja positivos son reinvertidos a “r” y que
los flujos netos de caja negativos son financiados a “r”.
• La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a
todos los proyectos de inversión y existen soluciones (resultados)
matemáticos que no tienen sentido económico:
• Proyectos con varias r reales y positivas.
• Proyectos con ninguna r con sentido económico.
 Ejemplo de la TIR
• Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversión en el que tenemos que invertir 5.000
euros y nos prometen que tras esa inversión recibiremos 2.000 euros el primer año y 4.000 euros
el segundo año.
• Por lo que los flujos de caja serían -5000/2000/4000
• Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los flujos de caja
a cero):
• Cuando tenemos tres flujos de caja (el inicial y dos más) como en este
caso tenemos una ecuación de segundo grado:
-5000(1+r)^2 + 2000(1+r) + 4000 = 0.

Esta ecuación la podemos resolver y resulta que la r es igual a 0,12, es

decir una rentabilidad o tasa interna de retorno del 12%.
• Cuando tenemos solo tres flujos de caja, el cálculo es relativamente
sencillo, pero según vamos añadiendo componentes el cálculo se va
complicando y para resolverlo probablemente necesitaremos
herramientas informáticas como excel o calculadoras financieras.
Estudio Beneficio- Costo
 Concepto

• El análisis costo-beneficio es una herramienta financiera que mide la

relación entre los costos y beneficios asociados a un proyecto de
inversión con el fin de evaluar su rentabilidad.
 ¿Como se calcula?
• Mientras que la relación costo-beneficio (B/C), también conocida
como índice neto de rentabilidad, es un cociente que se obtiene al
dividir el Valor Actual de los Ingresos totales netos o beneficios netos
(VAI) entre el Valor Actual de los Costos de inversión o costos totales
(VAC) de un proyecto.
• B/C= VAI / VAC
• Según el análisis costo-beneficio, un proyecto o negocio será rentable
cuando la relación costo-beneficio es mayor que la unidad.

• B/C > 1 → el proyecto es rentable

• Los pasos necesarios para hallar y analizar la relación costo-beneficio

son los siguientes:
Pasos para hallar y analizar la relación
costo-beneficio
• Hallar costos y beneficios: en primer lugar hallamos la proyección de los costos de
inversión o costos totales y los ingresos totales netos o beneficios netos del proyecto-
negocio para un periodo de tiempo determinado.
• Convertir costos y beneficios a un valor actual: debido a que los montos que hemos
proyectado no toman en cuenta el valor del dinero en el tiempo (hoy en día tendrían
otro valor), debemos actualizarlos a través de una tasa de descuento.
• Hallar relación costo-beneficio: dividimos el valor actual de los beneficios entre el valor
actual de los costos del proyecto.
• Analizar relación costo-beneficio: si el valor resultante es mayor que 1 el proyecto es
rentable, pero si es igual o menor que 1 el proyecto no es viable pues significa que los
beneficios serán iguales o menores que los costos de inversión o costos totales.
• Comparar con otros proyectos: si tendríamos que elegir entre varios proyectos de
inversión, teniendo en cuenta el análisis costo-beneficio, elegiríamos aquél que tenga la
mayor relación costo-beneficio.
 Ejemplo Beneficio - costo
• Supongamos que queremos determinar si nuestra empresa seguirá
siendo rentable y para ello decidimos analizar la relación costo-
beneficio para los próximos 2 años.
• La proyección de nuestros ingresos al final de los 2 años es de US$300
000, esperando una tasa de rentabilidad del 12% anual (tomando
como referencia la tasa ofrecida por otras inversiones).
• Asimismo, pensamos invertir en el mismo periodo US$260 000,
considerando una tasa de interés del 20% anual (tomando como
referencia la tasa de interés bancario).
 Solución
• Hallando B/C:
• B/C = VAI / VAC
• VAI = M/(1+i)2
• VAC = M/(1+i)2
• B/C = (300000 / (1 + 0.12)2) / (260000 / (1 + 0.20)2)
• B/C = 239158.16 / 180555.55
• B/C = 1.32
 Conclusión

• Como la relación costo-beneficio es mayor que 1, podemos afirmar

que nuestra empresa seguirá siendo rentable en los próximos 2 años.
A modo de interpretación de los resultados, podemos decir que por
cada dólar que invertimos en la empresa, obtenemos 0.32 dólares.
 Periodo de recuperación de inversión
• Abreviado como PRI, es un instrumento que permite medir el plazo
de tiempo que se requiere para que los flujos netos de efectivo de
una inversión recuperen su costo o inversión inicial.
 Calculo PRI
• Supóngase que se tienen dos proyectos que requieren un mismo
valor de inversión inicial equivalente a $1.000.00. El proyecto (A)
presenta los siguientes FNE (datos en miles):
Uno a uno se van acumulando los flujos netos de efectivo hasta llegar a
cubrir el monto de la inversión. Para el proyecto A el periodo de
recuperación de la inversión se logra en el periodo 4:

200+300+300+200=1.000
• Ahora se tiene al proyecto (B) con los siguientes FNE:

Al ir acumulando los FNE se tiene que, hasta el periodo 3, su sumatoria

es de 600+300+300=1.200, valor mayor al monto de la inversión inicial,
$1.000. Quiere esto decir que el periodo de recuperación se encuentra
entre los periodos 2 y 3.
Para determinarlo con mayor exactitud siga el siguiente proceso:
• Se toma el periodo anterior a la recuperación total (2)
• Calcule el costo no recuperado al principio del año dos: 1.000 - 900 =
100. Recuerde que los FNE del periodo 1 y 2 suman $900 y que la
inversión inicial asciende a $1.000
• Divida el costo no recuperado (100) entre el FNE del año siguiente (3),
300: 100÷300 = 0.33
• Sume al periodo anterior al de la recuperación total (2) el valor
calculado en el paso anterior (0.33)
• El periodo de recuperación de la inversión, para este proyecto y de
acuerdo a sus flujos netos de efectivo, es de 2.33 períodos.
Biografías:

• http://economipedia.com/definiciones/tasa-interna-de-retorno-
tir.html
• http://laeconomia.com.mx/tasa-interna-de-retorno/
• https://www.crecenegocios.com/el-analisis-costo-beneficio/
• https://www.sinnaps.com/blog-gestion-proyectos/analisis-costo-
beneficio
• https://www.pymesfuturo.com/vpneto.htm
• https://www.pymesfuturo.com/pri.htm