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INTRODUCCION

LA INFORMACION ACERCA DEL FLUJO DE CAJA ES UTIL


POR QUE SUMINISTRA A LOS USUARIOS, LAS BASES
PARA EVALUAR LA CAPACIDAD QUE TIENE LA ENTIDAD
PARA GENERAR EFECTIVO Y EQUIVALENTES AL
EFECTIVO, ASI COMO LAS NECESIDADES DE LIQUIDEZ
QUE ESTA TIENE. PARA TOMAR DESICIONES
ECONOMICAS , LOS USUARIOS DEBEN EVALUAR LA
CAPACIDAD QUE LA ENTIDAD TIENE DE GENERAR
EFECTIVO Y EQUIVALENTES A EFECTIVO, ASI COMO LAS
FECHAS EN QUE SE PRODUCEN Y EL GRADO DE
CERTIDUMBRE RELATIVA DE SU APARICION.
FLUJO DE CAJA
O Flujo de Caja o flujo
de Efectivo (en
inglés CASH FLOW)

• FLUJOS DE
ENTRADAS Y
SALIDAS DE CAJA O
EFECTIVO, EN UN
PERÍODO DADO.
O Es la acumulación neta de activos líquidos en un periodo
determinado y, por lo tanto, constituye un indicador
importante de la liquidez de una empresa.

O Estado de cuenta que refleja cuánto efectivo conserva


alguien después de los gastos, los intereses y el pago al
capital. La expresión que en el ámbito de la Contabilidad se
conoce como estado de flujo de efectivo, por lo tanto, es
un parámetro de tipo contable
USO
El estudio de los flujos de caja dentro de una empresa puede
• El
ser utilizado para ser rentable no significa
determinar:
necesariamente poseer
PROBLEMAS DE LIQUIDEZ.
liquidez. Una empresa puede
tener problemas de efectivo,
aun siendo rentable. Por lo
tanto, permite anticipar los
saldos en dinero.

PARA ANALIZAR LA • Los flujos de fondos


VIABILIDAD DE son la base de cálculo
PROYECTOS DE del valor actual neto y
INVERSIÓN. de la tasa interna de
retorno.
USO
PARA MEDIR LA
RENTABILIDAD O
CRECIMIENTO DE UN
NEGOCIO

• Cuando se entienda
que las normas
contables no
representan
adecuadamente la
realidad económica.
IMPORTANCIA
O La importancia del Flujo de Caja es que nos
permite conocer en forma rápida la liquidez de la
empresa, entregándonos una información clave
que nos ayuda a tomar decisiones tales como:

O ¿cuánto podemos comprar de mercadería?


O ¿Podemos comprar al contado o es necesario solicitar crédito?,
O ¿Debemos cobrar al contado o es posible otorgar crédito?
O ¿Podemos pagar las deudas en su fecha de vencimiento o debemos
pedir un refinanciamiento?
O ¿Podemos invertir el excedente de dinero en nuevas inversiones?
IMPORTANCIA
O El flujo de caja es importante, ya que permite
observar el comportamiento diario del
movimiento de caja, tanto de entradas como de
salidas en un lapso del tiempo determinado.

O Su propósito es demostrar de donde vendrán los


ingresos y como serán usados dichos fondos. El
flujo nos indica que si la empresa genera
suficiente dinero, para hacer frente a sus
necesidades que debe asumir en efectivo en las
actividades de la empresa.
OBJETIVOS
O El Objetivo fundamental del flujo de caja es
apreciar, por período, el resultado neto
de Ingresos de dinero menos giros de
dinero, es decir, en qué período va a sobrar
o a faltar dinero, y cuánto, a fin de tomar
decisiones sobre qué se hace:
O O invertir dinero cuando sobra, es decir,
cuando hay excedente de caja, o conseguir
el dinero que se necesita para operar, bien
con socios o con financiadores.
VENTAJAS
O La ventaja de utilizar un flujo de caja
presupuestado son muchas, ya que facilita las
decisiones de la empresa, entre ellas son:

O Nos hace pensar en el plan de actividades en el


tiempo estimado.

O Permite analizar el plan y hacer los ajustes


necesarios.

O Permite estimar créditos y la capacidad de pago y


nos indica cuando es necesario dicho crédito.
O Permite controlar la situación financiera de la
empresa en la ejecución de sus actividades.
VENTAJAS
O Posibilita la gestión de las finanzas,
contribuye a la toma de decisiones y facilita
el control de los egresos para mejorar la
rentabilidad.

O proporciona una visión detallada de los


cambios en la cantidad de dinero que una
empresa tiene con el tiempo.

O indica si la empresa cuenta con el dinero


suficiente para expandirse.
DESVENTAJAS
O Una de las posibles desventajas del estado de
flujos de efectivo es que no tiene en cuenta el
futuro crecimiento. Al mirar el estado de flujos
de efectivo, que son esencialmente mirando a la
información de las operaciones comerciales
anteriores. Si la empresa se encuentra en
proceso de desarrollar una pieza innovadora de
la tecnología, que podría estar a punto de
generar una gran cantidad de dinero en efectivo.
Si sólo se observa en el estado de flujos de
efectivo, no se puede evaluar el potencial futuro
de la empresa correctamente.
DESVENTAJAS
O La interpretación de los datos puede ser difícil.
La información sobre el estado de flujos de
efectivo no es necesariamente fácil de
interpretar. Se puede ver donde todo el flujo de
caja se va, pero usted no puede saber si se
debe ir allí. Por ejemplo, puede ser difícil
determinar si la empresa debe invertir más en
una planta o el pago de la deuda. Usted tiene
que tomar toda la información presentada y
tomar las mejores suposiciones que puede
hacer.
ESTRUCTURA DE FLUJO DE CAJA

1. Flujo de Caja de las Actividades Operativas


(FCO)

2. Flujo de Caja de las Actividades de Inversión


(FCI)

3. Flujo de Caja de Actividades de Fi-


nanciamiento (FCF)
FLUJO DE CAJA DE
ACTIVIDADES OPERATIVAS

GIRO DEL PRINCIPAL FUENTE


TRANSACCIONES
NEGOCIO DE INGRESOS

 Cancelar obligaciones
EVALUAR  Cubrir costos de
LAS ACTIVIDADES fabricación
DE PRODUCCIÓN  Pagar dividendos
 Nuevas inversiones
con capitales propios
ACTIVIDADES QUE GENERAN FLUJOS
DE CAJA OPERATIVOS
• Cobros a clientes.
• Cobros procedentes actividades
ordinarias.
• Pagos a proveedores
• Pagos a y por cuenta de los empleados.
• Pagos o devoluciones de impuestos sobre
las ganancias
• Cobros o pagos derivados de contratos
que se tienen para intermediación o para
negociar con ellos.
Flujo de caja de actividades
de inversión
Compra o
Incremento en
Flujo de venta de
gasto de capital
activo a
efectivo largo plazo

generar Expansión de la
mayores empresa y
mantenimiento
ingresos en el
futuro
Flujo de caja de actividades
de inversión
Generación no
Ingresos de
ordinario de
efectivo
efectivo

Por venta de activo fijo que no cumplen


con las expectivas de rentabilidad de sus
administradores

Es deseable que los ingresos de flujos operativos


sean mayores que los gastos de capital
actividades que generan flujos de

• Pagos por la adquisición de propiedades,


planta y equipo, activos intangibles y otros
caja de inversión

activos de largo plazo. Estos pagos incluyen


aquellos relacionados con los costos de
desarrollo capitalizados y las propiedades,
planta y equipo construidos por la entidad
para sí misma.
• Cobros por ventas de propiedades, planta y
equipo, activos intangibles y otros activos a
largo plazo.
• Pagos por la adquisición de instrumentos de
pasivo o de patrimonio, emitidos por otras
entidades
actividades que generan flujos de
• Cobros por venta de instrumentos de
pasivo o capital emitido por otras
entidades, así como participaciones en
caja de inversión

negocios conjuntos (donde no se


incluya aquellos títulos considerados
como efectivo o vayan a ser utilizados
para intermediaciones comerciales).
• Anticipos de efectivo y préstamos a
terceros (distintos de las operaciones
hechas con entidades financieras).
• Cobros de los préstamos a terceros
(distintos de las operaciones hechas
con entidades financieras).
3. Flujo de Caja de Actividades de
Financiamiento (FCF)

Información relacionada:
• Emitir bonos o
acciones
Movimiento de • Acceder aun préstamo
Estructura • Montos que se
efectivo que de la forma
afectan destina a cancelar
de capital deudas
• Readquirir acciones
• Pagar dividendos al
accionario
Actividades que generan flujo de • Cobros procedentes de la emisión de
acciones u otros instrumentos de
capital.
• Pagos para readquirir acciones de la
financiamiento

entidad.
• Cobros procedentes de la emisión de
obligaciones sin garantía, préstamos,
bonos, cédulas hipotecarias y otros
fondos tomados en préstamo, ya sea a
largo o corto plazo.
• Reembolso de los fondos tomados en
préstamo.
• Pagos para reducir el monto adeudado
procedente de un arrendamiento
financiero.
ESTRUCTURA DE FLUJO DE
CAJA
• evaluación
• económica
• FLUJO DE CAJA (VANE TIRE)
• OPERATIVO Evaluación
• financiera
• FLUJO DE CAJA (VANF-TIRF)
ECONOMICO

FLUJO DE CAJA Flujo de caja
DE INVERSION financiero

FUENTE TE
FINANCIAMIENTO
Flujo de Caja Libre
Flujo de Caja para el accionista
Flujo de Caja de deuda
Flujo de Caja de capital
Es el flujo de libre disposición
para los inversionistas, luego
de hacer frente a los
compromisos generados por
la inversión (para adquisición
de activos o capital de
trabajo).

Se obtiene restando de la utilidad operativa neta, los impuestos, las


adiciones de capital de trabajo neto y las adiciones de activos fijos
netos, posteriormente se suma al resultado la depreciación y/o
amortización, según sea el caso. No incorpora en su cálculo el costo de
endeudamiento de la empresa (si lo hubiera) o los intereses que se
generan por el financiamiento de la actividad o proyecto.
Es el flujo que les corresponde a
los accionistas de una empresa o
proyecto (dueños del patrimonio).

Este saldo engloba los aportes realizados por


los accionistas, los dividendos o utilidades
repartidas y al recompra de acciones o de
participación con sus respectivos intereses

Se determina descontando de la utilidad


operativa neta, los intereses, impuestos, la
amortización de la deuda, la adición de
activos netos y sumando la depreciación
y/o amortización, según fuera el caso
A diferencia del FCF, agrega el costo de
financiamiento de la firma en su
estimación.
Es el flujo que muestra el saldo
disponible para los tenedores de la
deuda. Incluye en su estimación los
préstamos recibidos por la empresa y
los intereses pactados.

Este flujo se construye desde el


punto de vista del tenedor, en
donde los préstamos
desembolsados se contabilizan
como egresos y las
amortizaciones o pagos realizados
por la empresa como ingresos
El CCF refleja el saldo que obtienen los
tenedores de la deuda y los dueños del
patrimonio de la empresa, es decir, el flujo
neto que se les desembolsa a los dueños
del capital (incluido los intereses del
préstamo y la rentabilidad de los
accionistas).

Se elabora
desde la
óptica de
cada dueño
del capital
• METODO DIRECTO
• METODO INDIRECTO

ELABORACION DE IDENTICA ELABORACION DISTINA

• FLUJO DE CAJA
FINANCIERO • FLUJO DE CAJA OPERATIVO
• FLUJO DE CAJA DE
INVERSION
Convierte cada una de las cuentas del
estado de resultados integrales que están
elaboradas sobre la base del devengo
•A información construida sobre el principio de ingreso y
salida de efectivo

Flujo de Caja Operativo -Método Directo


(+) Efectivo recaudado de los clientes
La siguiente (–) Efectivo pagado a proveedores
forma (–) Efectivo destinado a gastos operativos
(–) Efectivo pagado por intereses
(–) Efectivo pagado por aranceles
(=) Flujo de Caja Operativo
calcula el monto de ingreso generado por las actividades operativas

•realizar ajustes sobre aquellas transacciones que no implican intercambio de


dinero
pero que el principio de devengo contabiliza en los estados financieros,
afectando directamente a la utilidad neta del ejercicio
•Dichas modificaciones incluyen eliminar los ingresos y egresos no cobrados o
pagados en efectivo

Flujo de Caja Operativo - Método Indirecto


Utilidad neta del ejercicio
(+) Depreciación y amortización
Cambios (+) Impuestos diferidos
(–) Incremento de las cuentas por cobrar
(–) Incremento de los inventarios
(+) Disminuciones de los gastos prepagados
(+) Incremento de las cuentas por pagar
(=) Flujo de Caja Operativo
ELABORACION DEL FLUJO DE CAJA

Flujo de Caja de las actividades


operativas (M.I)

Flujo de Caja de las Actividades de


Inversión

Flujo de Caja Financiero


1. El concepto de depreciación debe
Utilidad ser sumado nuevamente a dicha
Ajustes partida para calcular el balance
Neta
operativo.

Eliminar eventos
económicos 2. A la utilidad neta se va retarle e
registrados en importe correspondiente a las
los Estados ganancias obtenidas por las
Financieros 3. Corregir las distorsiones ventas de activos fijos,
de las cuentas del
activo y pasivo operativo
que tienen una relación
Principio del devengo directa con el cálculo
pero que no implican del beneficio neto.
una transacción en
efectivo
Activo Pasivo
operativo operativo

Sustraiga los incrementos


en las cuentas del activo Sume los aumentos del pasivo
operativo y reste las
operativo, y adicionar las disminuciones de dichos
disminuciones de dichas partidas.
partidas
Ejemplo de ajuste de cuentas del activo
operativo

2009 2010
Cuentas por 10,000.00 20,000.00
Cobrar
Utilidad Neta 30,000.00

FCO= 30,000.00 – 10,000.00


FCO= 20,000.00
2010 2011
Cuentas por Pagar S/. 15,000.00 S/. 24,000.00
Comerciales
Utilidad S/. 35,000.00
Neta

FCO= 35,000.00 + 9,000.00


FCO= 44,000.00
Compras y ventas de activos de largo
plazo

sume el efectivo obtenido por la venta de


las propiedades, y reste los gastos en
adquirir maquinaria:

Ejemplo: Por ejemplo, supongamos que en el 2007 una firma es dueña de un total
de 250,000.00 dólares en terrenos, y para el año 2008 ha vendido parte de estas
parcelas reduciendo el valor de sus posesiones a US$ 180,000.00 y obteniendo
una utilidad de US$ 40,000.00 por esta operación. Luego, la suma de la reducción
en estas propiedades, más el beneficio de esta transacción totalizan 110,000.00
dólares que forman parte del FCI.

2007 2008
Valor del terreno S/.250,000.00 S/.180,000.00
Beneficio de la Venta S/.40,000.00
O En relación a la adquisición de la maquinaria, el dinero empleado en su
compra se calcula restando el valor final de la planta y equipo, menos el
valor que tenía en el período inmediato anterior

FLUJO DE CAJA DE ACTIVIDADES DE INVERSION

+ Efectivo de la Venta de Propiedades


– Compra de Equipos

= Flujo de Caja de Inversión


Incluye en su
estimación los Por ejemplo, supongamos que al cierre
ingresos y egresos del ejercicio 2007 esta compañía registró
de efectivo un monto de 847,192.00 dólares
de capital, mientras que a finales del 2008
este concepto decreció hasta US$
750,000.00, lo cual significa que los
gestores de esta organización utilizaron
97,192.00 dólares en recomprar sus
Financiamiento por propias acciones
terceros.

2007 2008
CAPITAL EMITIDO $ 847,192.00 $750.000.00

FCF EGRESO= 847, 193 – 750,000


FCF EGRESO = 97,192

FC.TOTAL= FCO+FCI+FCF
CASO PRÁCTICO

+ Ingresos operacionales. S/. 400.00


- Gastos y costos operacionales. ( S/. 200.00 )
= Flujo de caja. S/. 200.00
+ Reposición de capital de trabajo. S/. 50.00
+ Inversión de activo fijo. S/. 100.00
= Flujo de caja libre. S/. 50.00
- Servicio dela deuda. S/. 20.00
= Distribución de utilidades. S/. 30.00

43
ejemplo

44
CASO PRACTICO

FLUJO DE CAJA FINANCIERO


Enunciado
La empresa cafetalera Luna Nueva S.A.,dedicada
a la exportación de café orgánico, presenta los
siguientes estados financieros al cierre de los
años (0) y (1):

45
CASO PRACTICO

46
EMPRESA LUNA NUEVA S.A.
BALANCE GENERAL AL AÑO (0) Y AL AÑO (1)

Año (0) Año (1)


ACTIVOS
Activos Corrientes
Efectivo S/. 35,000 S/. 42,000
Cuentas por cobrar S/. 25,000 S/. 30,000
Inventarios S/. 20,000 S/. 24,000
Otros activos corrientes S/. 15,000 S/. 18,000
Total activos corrientes S/. 95,000 S/. 114,000
Activo No corrientes
Inmueble, maquinaria y equipo S/. 30,000 S/. 36,000
Depreciación acumulada (S/. 10,000) (S/. 12,000)
Otros activos no corrientes S/. 10,000 S/. 12,000
Intangibles S/. 12,000 S/. 14,400
Amortización de Intangibles (S/. 2,000) (S/. 2,400)
Total activo No corrientes S/. 40,000 S/. 48,000
Total Activos S/. 135,000 S/. 162,000
PASIVOS
Pasivos corrientes
Remuneraciones y participaciones S/. 12,000 S/. 14,000
Cuentas por pagar S/. 13,000 S/. 15,600
Adeudos y Obligaciones a Corto plazo S/. 8,000 S/. 9,600
Otros pasivos corrientes S/. 2,000 S/. 2,400
Total pasivo corriente S/. 35,000 S/. 42,000
Pasivos no Corrientes
Obligaciones de Mediano y Largo plazo S/. 15,000 S/. 18,000
Obligaciones con Socios S/. 10,000 S/. 12,000
Otros pasivos No Corrientes S/. 4,000 S/. 4,800
Total Pasivo No Corriente S/. 29,000 S/. 34,800
Total Pasivo S/. 64,000 S/. 76,800
PATRIMONIO
Capital S/. 45,000 S/. 54,000
Reserva Legal S/. 15,000 S/. 18,000
Otras reservas S/. 11,000 S/. 13,200
Total Patrimonio S/. 71,000 S/. 85,200
Total pasivo y Patrimonio S/.135, 000 S/. 162,000
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Hallar el flujo de caja financiero por el método indirecto.

SOLUCIÓN:
PASO 1: Analizaremos el ESTADO DE SITUCION para hallar la amortización de la deuda.

• Deuda de la empresa (año 0)


• Adeudos y Obligaciones de Corto Plazo = S/. 8,000 (+)
• Obligaciones con Socios = S/. 10,000 (+)
• Obligaciones de Mediano y Largo Plazo = S/. 15,000
-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Deuda (año 0) = S/. 33,000

• Deuda de la empresa (año 1)


• Adeudos y Obligaciones de Corto Plazo = S/. 9,600 (+)
• Obligaciones con Socios = S/. 12,000 (+)
• Obligaciones de Mediano y Largo Plazo = S/. 18,000
------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
• Deuda (año 1) = S/. 39,600

Observamos que en el transcurso del año “0” al año “1”, la empresa adquirió más deuda y por lo tanto, la amortización
fue negativa, es decir:
Amortización Deuda (AD) = Deuda (0) – Deuda (1)
Amortización Deuda (AD) = S/.33,000 – S/.39,600 = (S./ 6,600)

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PASO 2:
Elaboraremos el flujo de caja financiero a partir del Estado de Resultados del año 1:

• Ingresos por ventas u otros = S/. 114,000 (-)


• Costo de ventas u otros = S/. 62, 400
• Utilidad Bruta = S/. 51,600 (-)
• Gastos Operativos = S/. 19,800
• EBITDA (utilidad operativa ) = S/. 31,800 (-)
• Depreciación y/o Amortización = S/. 2,400
• Utilidad Operativa Neta = S/. 29,400 (-)
• Impuestos = S/. 8,820
NOPAT (utilidad operativa después de impuestos ) = S/. 20,580
Incluye gastos de ventas, administrativos y otros.

PASO 3:
Descontamos de la utilidad Operativa después de impuestos (NOPAT), la amortización de la deuda.

• NOPAT = S/. 20,580 (-)


• Amortización de la Deuda (AD) =(S/. 6, 600)

NOPAT - AD = S/. 27,180


Amortización de los activos para hallar el flujo de caja financiero.
En el Estado de Resultados observamos que estas cuentas se descuentan para deducir la utilidad operativa neta, sin embargo, como no
representa un ingreso ( entrada) o egreso (salida) para la empresa , entonces, sumamos al resultado anterior dicho monto para eliminarlo de
nuestro calculo.

• NOPAT – AD = S/. 27,180 (+)


• Depreciación y/o Amortización = S/ . 2,400

Flujo de Caja Financiero = S/. 29,580

De esta manera obtenemos que el flujo de caja financiero asciende a S/. 29,580.

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