Anda di halaman 1dari 23

INVESTASI DI PASAR MODAL

SYARIAH
PENGERTIAN INVESTASI
• Investasi adalah penanaman modal untuk satu
atau lebih aktiva yang dimiliki dan biasanya
berjangka waktu lama dengan harapan
mendapatkan keuntungan di masa yang akan
datang.
• Sedangkan investasi keuangan adalah
menanamkan dana pada surat berharga
(financial assets) yang diharapkan akan
meningkatkan nilainya di masa mendatang
• Kegiatan penanaman modal dengan harapan
mendapatkan keuntungan di masa mendatang
dalam fikih muamalah disebut juga dengan
syirkah. Syirkah dapat didefinisikan sebagai
transaksi atau kontrak atau kerjasama yang
dilakukan oleh dua orang atau lebih yang
bermaksud dan sepakat untuk melakukan
kerjasama dengan tujuan mencari keuntungan
• Penyertaan modal dalam bentuk saham di
pasar modal dapat dikatakan sebagai syirkah
‘inan, yaitu kerjasama dalam bentuk
penyertaan modal (investasi dalam bentuk
uang) yang jumlahnya tidak harus sama
• Perseroan dalam bentuk syirkah ‘inan
dibangun atas prinsip wakalah (perwakilan),
dan amanah (kepercayaan), dimana
pemegang saham memberikan kepercayaan
kepada perseroan untuk mengelola modal
yang telah ditanamkan, dan keuntungan yang
diperoleh dibagi sesuai dengan kesepakatan.
Sedangkan dalam masalah kerugian dibagi
sesuai proporsi penyertaan modal
KRITERIA INVESTASI SYARIAH:FATWA
DSN (DEWAN SYARIAH NASIONAL)
1. Industri.
– Investor muslim tidak boleh menginvestasikan
dananya pada sektor industri selain industri yang
tidak diperbolehkan oleh syariah
2. Perusahaan tidak boleh memiliki rasio hutang
terhadap modal (Debt Equity Ratio) lebih dari
30%
– Nabi muhammad SAW bersabda: “orang-orang
yang berhutang tidak pernah tenang dalam
tidurnya.”
3. Pendapatan bunga yang diperoleh
perusahaan tidak lebih dari 15%.
4. Perusahaan tidak boleh memiliki total
piutang lebih dari 50%
Pasar Modal Syariah
• secara umum pasar modal merupakan suatu
sistem keuangan yang terorganisasi, termasuk
didalamnya adalah bank-bank komersial dan
semua lembaga perantara di bidang keuangan,
serta keseluruhan surat-surat berharga yang
beredar.
• Sedangkan dalam arti sempit, pasar modal
adalah suatu pasar yang disiapkan guna
memperdagangkan saham-saham, obligasi, dan
jenis surat berharga lain dengan memakai jasa
para perantara pedagang efek
• Pasar modal syariah merupakan pasar modal
yang menerapkan prinsip-prinsip syariah.
Peran utama dari pasar modal syariah adalah
memfasilitasi aliran dana dari unit surplus
kepada unit defisit
FUNGSI YANG HARUS DILAKUKAN
PASAR MODAL SYARIAH
• Memungkinkan para penabung berpartisipasi penuh pada
pemilikan kegiatan bisnis, dengan memperoleh bagian dari
keuntungan dan risikonya.
• Memungkinkan para pemegang saham mendapatkan
likuiditas dengan menjual sahamnya sesuai dengan aturan
bursa efek.
• Memungkinkan kegiatan bisnis meningkatkan modal dari
luar untuk membangun dan mengembangkan bisnisnya.
• Memisahkan operasi kegiatan bisnis dari fluktuasi jangka
pendek pada harga saham yang merupakan ciri umum pada
pasar modal non Islami.
• Memungkinkan investasi pada ekonomi ini ditentukan oleh
kinerja bisnis sebagaimana tercermin pada harga saham.
DASAR HUKUM PMS
• Dasar hukum fatwa DSN terkait dengan pasar
modal adalah:
– Al-Qur’an
• QS Al Baqoroh ( 275 )
• QS Al Baqoroh ( 278-279 )
• QS An Nisa (29)
– Hadits
– Kaidah fiqh:
• ‫األصل فى المعامالت اإلباحة إال أن يد ّل على تحريمها‬
PRINSIP-PRINSIP PMS
• Pembiayaan atau investasi hanya dapat dilakukan pada
aset atau kegiatan usaha yang halal, spesifik, dan
bermanfaat.
• pembiayaan dan investasi harus pada mata uang yang
sama dengan pembukuan kegiatan usaha.
• Akad yang terjadi antara pemilik harta dengan emiten
harus jelas dan transparan.
• Baik pemilik harta maupun emiten tidak boleh
mengambil resiko yang melebihi kemampuannya dan
dapat menimbulkan kerugian.
• Penekanan pada mekanisme yang wajar dan prinsip
kehati-hatian baik pada investor maupun emiten.
Konsekuensi dari prinsip-prinsip diatas, dalam tataran
operasi pasar modal syariah harus memenuhi kriteria
berikut:
• Efek yang diperjualbelikan harus merupakan representasi
dari barang dan jasa yang halal.
• Informasi harus terbuka dan transparan, tidak boleh
menyesatkan, dan tidak ada manipulasi fakta.
• Tidak boleh mempertukarkan efek sejenis dengan nilai
nominal yang berbeda.
• Larangan terhadap rekayasa penawaran untuk
mendapatkan keuntungan diatas laba normal, dengan cara
mengurangi supply agar harga jual naik.
• Larangan melakukan rekayasa permintaan untuk
mendapatkan keuntungan diatas laba normal dengan cara
menciptakan false demand.
• Larangan atas semua investasi yang tidak dilakukan secara
spot (langsung)
• Boleh melakukan dua transaksi dalam satu akad, dengan
syarat: objek, pelaku, dan periode yang sama.
INSTRUMEN PASAR MODAL SYARIAH
• Saham, yakni selembar catatan yang berisi pernyataan
kepemilikan sejumlah modal kepada perusahaan yang
menerbitkan
• Obligasi, yaitu tanda pengakuan hutang atas pinjaman
uang oleh emiten untuk jangka waktu minimal tiga tahun
dengan imbalan bunga serta pembayarannya sesuai
dengan ketentuan yang berlaku.
• Option. Option dibagi menjadi dua, yakni call option,
dan put option. call option adalah memberikan hak
kepada pemegangnya untuk membeli saham pada
harga yang telah ditentukan. Sedangkan put option,
pemegang option mempunyai hak untuk menjual
saham pada saat yang telah ditentukan
• Warrant, merupakan produk derivatif dari
saham biasa yang bersifat jangka panjang dan
memberikan hak kepada pemegangnya untuk
membeli saham atas nama dan dengan harga
tertentu
• Right, adalah hak yang diberikan kepada pemilik
saham biasa untuk membeli tambahan penerbitan
saham baru.
INSTRUMEN YANG DIHARAMKAN DI
PMS
1. Saham Preferen
– Saham preferen merupakan saham yang mempunyai
sifat gabungan antara obligasi dan saham biasa,
dimana pemegang saham preferen mempunyai hak-
hak prioritas lebih dari saham biasa. Hak-hak prioritas
yang dimiliki pemegang saham preferen adalah hak
atas dividen yang tetap, dan hak atas aktiva jika terjadi
likuidasi.
• Alasan diharamkannya saham preferen adalah:
– Adanya keuntungan yang bersifat tetap, hal ini
termasuk dalam kategori riba.
– Pemilik saham preferen diperlakukan secara istimewa,
hal ini bertentangan dengan prinsip keadilan.
• Kontrak forward
– Yaitu perjanjian antara penjualan dan pembeli
pada saat ini (waktu 0), mengenai transaksi aset
tertentu, tetapi tanggal dan harga yang disepakati
dilakukan dimuka
• Option
– Alasan diharamkannya option adalah option
merupakan transaksi yang tidak disertai dengan
underlying asset atau real asset, dengan kata lain
objek jual beli tidak dimiliki oleh penjual
Pasar Perdana Dan Pasar Sekunder
PASAR PERDANA
• Pasar perdana merupakan penawaran perdana (umum)
saham dari emiten kepada investor untuk pertama kali
sebelum saham diperdagangkan di pasar sekunder,
selama jangka waktu yang telah ditetapkan oleh
BAPEPAM
• Harga saham pada pasar perdana merupakan harga
pasti yang tidak dapat ditawar-tawar
• Harga saham yang ditetapkan melebihi harga nominal
yang tertera di lembaran saham. Kelebihan harga
didasarkan atas prospek perusahaan dan kekuatan
permintaan pasar, yaitu tinggi rendahnya harga saham
tergantung pada kekuatan permintaan dan penawaran
(hukum supply dan demand).
Beberapa kaidah syariah untuk pasar
perdana
• Semua akad harus berbasis pada transaksi yang riil
(dengan penyerahan) atas produk dan jasa yang halal
dan bermanfaat.
• Tidak boleh menerbitkan efek hutang untuk membayar
kembali hutang.
• Dana hasil penjualan efek yang diterbitkan akan
diterima perusahaan.
• Hasil investasi yang akan diterima investor merupakan
fungsi dan manfaat yang diterima emiten dari modal
yang diperoleh dari dana hasil penjualan efek dan tidak
boleh semata-mata merupakan fungsi dari waktu.
Pasar Sekunder
• proses perdagangan di pasar sekunder terjadi
setiap hari, dan dalam satu hari bisa terjadi
beberapa kali perdagangan. Di pasar sekunder
juga memberlakukan adanya perantara, karena
investor sendiri tidak boleh langsung terjun ke
lantai bursa (floor trader).
• Harga saham pada pasar sekunder ditentukan
berdasarkan atas teori penawaran dan
permintaan, disamping ditentukan oleh prospek
perusahaan yang menerbitkan saham (emiten).
• Fluktuasi harga yang terjadi di pasar perdana
terjadi dalam kondisi yang tidak pasti. Hal ini yang
menjadikan investor melakukan spekulasi. Naik
turunnya harga saham disebabkan adanya unsur
permainan yang dilakukan oleh spekulator untuk
mendapatkan capital gain dalam waktu singkat.
Jakarta Islamic Index
• Gagasan adanya Jakarta Islamic Index diprakarsai
oleh Danareksa Investment Management (DIM),
dan baru diresmikan oleh BEJ pada tanggal 3 Juli
tahun 2000, dengan tahun dasar yang digunakan
sebagai basis perhitungan yaitu tanggal 1 Januari
1995 dengan angka indeks sebesar 100.
• Jakarta Islamic Index ditentukan atas dasar
transaksi perdagangan dan perkembangan harga
saham dari 30 jenis saham terpilih. Komposisi 30
jenis saham pada JII tersebar pada 8 sektor yang
tercatat di BEJ kecuali sektor keuangan.
Kriteria yang ditetapkan berdasarkan
fatwa Dewan Syariah Nasional No. 20
1. Emiten
• Usaha emiten bukan usaha perjudian dan permainan
yang tergolong judi atau perdagangan yang dilarang.
• Bukan merupakan lembaga keuangan ribawi, termasuk
bank dan asuransi konvensional
• Bukan termasuk usaha yang memproduksi, mendistribus
ikan serta memperdagangkan makanan dan minuman
yang haram.
• Bukan termasuk usaha yang memproduksi,
mendistribusikan dan atau menyediakan barang-barang
atau jasa yang merusak moral dan bersifat mudarat.
2. index
– JII menggunakan kapitalisasi pasar harian rata-rata
selama satu tahun
– JII menggunakan rata-rata harian perdagangan
reguler saham di bursa selama satu tahun.
Tahapan & Seleksi Saham Masuk JII
• Saham dari emiten yang tidak bertentangan
dengan syariah, dan telah di-listing minimum
3 bulan, kecuali saham-saham tersebut
termasuk dalam 10 besar kapitalisasi
• Saham dipilih dengan kapitalisasi pasar tertinggi
sejumlah 60 saham.
• Saham dipilih dengan nilai transaksi rata-rata
tertinggi harian sejumlah 30 saham.
• Evaluasi terhadap komponen indeks dilakukan setiap
enam bulan sekali.