Mercado Monetario

Mercado de activos:
𝐷𝑖𝑛𝑒𝑟𝑜
Activos (financieros):
𝐵𝑜𝑛𝑜𝑠, 𝑎𝑐𝑐𝑖𝑜𝑛𝑒𝑠, 𝑒𝑡𝑐 …

El dinero y los bonos nos permiten obtener una

riqueza (financial wealth). Esta es el valor de
todos nuestros activos financieros menos todos
nuestros pasivos financieros.
 Riqueza financiera
Demanda de riqueza (𝑄 𝑑 )

𝑄 𝑑 = 𝐵𝑂𝑑 + 𝐿𝑑

Oferta de riqueza (𝑄 𝑠 )

𝑄 𝑠 = 𝐵𝑂 𝑠 + 𝑀 𝑠
∴ como todo en economía, se necesita estar en
equilibrio:
𝑄𝑑 = 𝑄 𝑠
Tenemos:
(𝐵𝑂𝑑 −𝐵𝑂 𝑠 ) = (𝑀 𝑠 − 𝐿𝑑 )
Esto quiere decir:
𝐸𝐷𝐵𝑂 → 𝐸𝑂𝑀 𝑠
𝐸𝑂𝐵𝑂 → 𝐸𝐷𝐿𝑠
 DEMANDA DE DINERO
Véase: Franco Modigliani en su artículo Liquidity
Preference and the Theory of Interest and Money.

Dinero:
 Medio de pago → transacción (𝒀+ )
 Depósito de valor → especulación (𝒓− )

Para algunos teóricos de la “Monetary Theory” el dinero

realiza funciones derivadas de estas:

• Unidad de pagos diferidos

• Portador de valor
Función de demanda de dinero:

𝑀𝑑 = 𝐿(𝑌, 𝑟)

Ecuación:
𝐿 = 𝜓0 𝑌 − 𝜓1 𝑟

Recta:
𝜓0 1
𝑟= 𝑌− 𝐿
𝜓1 𝜓1
Gráfica
 OFERTA DE DINERO
Supply of money:

En el mundo real, según Blanchard, existen dos

tipos de dinero:
a. Depósitos a la vista Ofrecidos por los bancos

b. Efectivo Ofrecidos por el BCRP

 Determinación del tipo de interés (1)
Asumiendo que no existen depósitos a la vista
(𝑑 𝑑 = 0)

𝑴𝒔 = 𝑴 ഥ
Entonces tenemos
“LM” igualando:

ഥ
𝑳=𝑴
Igualamos la demanda y oferta de dinero:
𝐿 = 𝜓0 𝑌 − 𝜓1 𝑟
ഥ = 𝜓0 𝑌 − 𝜓1 𝑟
𝑀

De ahí obtenemos la recta LM:

1 𝜓0
𝑟=− 𝑀 ഥ+ 𝑌
𝜓1 𝜓1
Obtención de la recta LM
 Relación de Precio de Bonos en
relación con la tasa de interés

La tasa de interés es:

𝑷𝒆𝒃 − 𝑷𝒃
𝒓=
𝑷𝒃
El precio de los bonos:
𝑷𝒆𝒃
𝑷𝒃 =
(𝟏 + 𝒓)
La trampa de la liquidez
Determinación del tipo de interés (2)

“Las economías modernas se caracterizan por la

existencia de muchos tipos de intermediarios
financieros, es decir, de “instituciones” que reciben
fondos de los individuos y de las empresas, y los
utilizan para comprar bonos o acciones o para hacer
préstamos a otras personas y empresas” (Blanchard,
2012, pág. 74).
• El balance de los bancos: Reciben fondos de
empresas y empresas que los depositan
directamente o los envían a su depósito a la
vista. También mantienen reservas.
• El balance del BCR: El activo del BCR esta
formado por los bonos que posee. El pasivo es el
dinero que ha emitido. No sólo esta en efectivos
sino también en las reservas de los bancos.
 La demanda y oferta del dinero del
BCR
• La demanda de dinero:
𝑀𝑑 = 𝐿(𝑌, 𝑟)
Después de demandar dinero uno optará por tener ese
dinero en efectivo (currency) o en depósito.

𝑀𝑑 = 𝑪𝑼𝒅 + 𝑫𝒅

Obtenemos las funciones de cada uno:

𝐶𝑈 𝑑 = 𝑐𝑀𝑑
𝐷𝑑 = (1 − 𝑐)𝑀𝑑
• La demanda de reservas
𝑅 = 𝜃𝐷

La letra 𝜃 es el coeficiente de reserva.

Entonces, tenemos:
𝑅𝑑 = 𝜃(1 − 𝑐)𝑀𝑑
• La demanda de dinero del banco central
Sea 𝐻𝑑 la demanda de dinero del banco central.
Esta es la suma de la demanda de efectivo y la
demanda de reservas:
𝐻𝑑 = 𝐶𝑈 𝑑 + 𝑅𝑑

Sustituyendo 𝐶𝑈 𝑑 y 𝑅𝑑 tenemos:

𝐻𝑑 = 𝑐 + 𝜃 1 − 𝑐 𝑀𝑑
 Obteniendo la determinación de la
tasa de interés
• La oferta del banco central
Sea 𝐻 la oferta del dinero del BC; 𝐻es controlada
directamente por el BC.
𝑯 = 𝑯𝒅
Tenemos:
𝐻 = 𝑐 + 𝜃 1 − 𝑐 𝑀𝑑
Reescribiendo:
𝑯= 𝒄+𝜽 𝟏−𝒄 𝑳
 Equilibrio 𝑰𝑺 = 𝑳𝑴
Recta IS:
𝐴ҧ 1
𝑟= − 𝑌
𝑏 𝑏. 𝛼
Recta LM:
1 𝜓0
𝑟=− 𝑀 ഥ+ 𝑌
𝜓1 𝜓1
Igualamos 𝒓 en:
𝐴ҧ 1 1 𝜓0
− 𝑌=− 𝑀 ഥ+ 𝑌
𝑏 𝑏. 𝛼 𝜓1 𝜓1
Tenemos:

𝜓1 𝛼 𝛼𝑏
∗
𝑌 = 𝐴ҧ + ഥ
𝑀
𝛼𝑏𝜓0 + 𝜓1 𝛼𝑏𝜓0 + 𝜓1

La recta sería:
Equilibrio
Política Fiscal Expansiva (∆𝐺)