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Funcionamiento de

los mercados de
opciones

1
Introducción

Las opciones son, en su fundamento,


diferentes de los contratos a plazo y de
futuros.

Una opción da a su propietario el derecho a


hacer algo. El propietario de la opción no
esta obligado a ejercer ese derecho.

Por el contrario, en un contrato a plazo o


de futuro, las dos partes están sometidas a
una obligación.

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Introducción

El firmar un contrato a plazo o de


futuro no tiene ningún costo
(excepto el de la garantía)

La compra de una opción requiere


de un pago inicial.

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Tipos de opciones

Hay dos tipos básicos de opciones:

1. Opción de compra (call option)


Da al propietario el derecho a
comprar un activo en una fecha
determinada por un cierto precio.

2. Opción de venta (put option)

Da al propietario el derecho a vender


un activo a una fecha dada a un
precio determinado.
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Otro tipo de opciones
Pueden ser americanas o europeas
1. Opciones americanas
Pueden ser ejercidas en cualquier
momento desde su adquisición hasta
su vencimiento
2. Opciones europeas
Sólo se pueden ejercer en la fecha de
vencimiento.
Nota: Los 2 tipos de opciones se pueden comprar y vender libremente
en cualquier momento, la única diferencia es la posibilidad o no de
ejercerlas antes de que llegue la fecha de vencimiento.

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Posiciones en opciones
En cada contrato de opciones hay dos
partes.
Opción de compra (call)

Call compra
Call vendida

Opción de venta (put)

Put comprada
Put vendida

6
Posiciones en opciones
Call comprada Call vendida
B
BN = (S – X) - Pcall B BN = Pcall - (S – X)

+ Pcall
X
X
|
|
- Pcall S
S

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Posiciones en opciones
Put comprada Put vendida
B BN = (X – S) - Pput B BN = Pput - (X – S)

+ Pput

X
X
|
|
- Pput S
S

Néstor Leyton
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Posiciones
B
en opciones B

Call comprada Call vendida


BN = (S – X) - Pcall BN = Pcall - (S – X)

+ Pcall
X
X
|
|
- Pcall Ps
Ps B
B

Put comprada Put vendida


BN = (X – S) - Pput BN = Pput - (X -S)
+ Pput

X
X
|
|
Néstor -Leyton
Pput Ps
Ps 9
Opciones de compra
Veamos el funcionamiento:
Un inversor compra una opción de compra
europea para comprar 100 acciones de
Microsoft con un precio de ejercicio de
$100.
Supongamos que el precio actual de las
acciones es $98, el vencimiento de la opción
es dentro de cuatro meses, y el precio de
la opción para comprar una acción es de $5.
¿Qué sucede si el precio de la acción es
$115 al vencimiento?
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Opciones de compra

B
Beneficio bruto: ($115 - $100) x 100 = $1.500
30

Beneficio neto: $1.500 – ( $5 x 100 ) = $1.000


20

10

Pt
100

110

120

130
70

80

90

-5

¿Qué pasa si el precio al vencimiento es $105?

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Opciones de venta
Veamos el funcionamiento:
Un inversor compra una opción europea de
venta para vender 100 acciones de Oracle
con un precio de ejercicio de $70.
Supongamos que el precio actual de las
acciones es $65, el vencimiento es dentro
de tres meses, y el precio de una opción
para la venta de una acción es de $7

¿Qué sucede si el precio de la acción es


$55 al vencimiento?

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Opciones de venta

B
Beneficio bruto: ($70 - $55) x 100 = $1.500
30

Beneficio neto: $1.500 – ( $7 x 100 ) = $800


20

10

Pt

100
70

80

90
40

50

60

-7

¿Qué pasa si el precio al vencimiento es $65?

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¿¿Preguntas??

Néstor Leyton
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Recordar
La expectativa de un comprador de opciones
call, es siempre alcista.
La expectativa de un comprador de opciones
put, es siempre bajista.

Los inversionistas que compran opciones


(call/put) siempre desembolsan recursos al
inicio, por ello tienen el derecho a decidir

Los inversionistas que venden opciones


(call/put) siempre reciben recursos al inicio,
y se obligan a cumplir con el comprador
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