Estrategias

especulativas
utilizando
opciones (2)
 Estrategias de volatilidad
Mariposa (butterfly spreads)

Un diferencial mariposa incluye posiciones en

opciones con tres precios de ejercicio
distintos. Estas pueden ser:
1. Estrategia mariposa de Call comprada BAJA
VOLATILIDAD

ALTA
2. Estrategia mariposa de Call vendida VOLATILIDAD

BAJA
3. Estrategia mariposa de Put comprada VOLATILIDAD

ALTA
4. Estrategia mariposa de Put vendida VOLATILIDAD
 Estrategias de volatilidad
Estrategia mariposa de Call comprada
Comprar 1 Call Precio ejercicio X3 alto

Comprar 1 Call Precio ejercicio X1 bajo

X1 < X2 < X3

Vender 2 Call Precio ejercicio X2 Intermedio

B
Baja volatilidad

2P call

X1 X2 X3
| | |
P call S
P call
 Estrategias de volatilidad
Estrategia mariposa de Call vendida
Vender 1 Call Precio ejercicio X3 alto
X1 < X2 < X3
Vender 1 Call Precio ejercicio X1 bajo

Comprar 2 Call Precio ejercicio X2 Intermedio

B
Alta volatilidad

P call

P call
X1 X2 X3
| | |
S
2P call
 Estrategias de volatilidad
Estrategia mariposa de Put comprada
Comprar 1 Put Precio ejercicio X3 alto
X1 < X2 < X3
Comprar 1 Put Precio ejercicio X1 bajo

Vender 2 Put Precio ejercicio X2 Intermedio

B
Baja volatilidad

2P put

X1 X2 X3
| | |

P put S
P put
 Estrategias de volatilidad
Estrategia mariposa de Put vendida
Vender 1 Put Precio ejercicio X3 alto

X1 < X2 < X3
Vender 1 Put Precio ejercicio X1 bajo

Comprar 2 Put Precio ejercicio X2 Intermedio

B
Alta volatilidad

P put

P put X1 X2 X3
| | |

2P put S
 Estrategias mixtas
Ratio call Back Spread
Vender 1 call Precio ejercicio X1 bajo
Alcista y Alta
Comprar 2 call Precio ejercicio X2 alto volatilidad
B B

P call P call

X1 X2 X1 X2

| | | |

S S
2P call

2P call
 Estrategias mixtas
Ratio call Vertical Spread
Comprar 1 call Precio ejercicio X1 bajo
Bajista y baja
Vender 2 call Precio ejercicio X2 alto volatilidad
B B

2P call

2P call

X1 X2 X1 X2
| | | |

S P call S
P call
 Estrategias mixtas
Ratio put Back-Spread
Vender 1 put Precio ejercicio X2 alto
Bajista y alta
Comprar 2 put Precio ejercicio X1 bajo volatilidad
B B

P put
P put
X1 X2 X1 X2
| | | |

S 2P put S
2P put
 Estrategias mixtas
Ratio put Vertical-Spread
Comprar 1 put Precio ejercicio X2 alto
Alcista y baja
Vender 2 put Precio ejercicio X1 bajo volatilidad
B B

2P put 2P put

X1 X2 X1 X2
| | | |

S P put S
P put
¿Preguntas?
Ejercicio:
Un inversor ha diseñado la siguiente
estrategia:

1. Adquirió un call a $3 con un X = 30

2. Adquirió un call a $4 con un X = 20
3. Vendió dos call a $3 con un X = 25

Considerando que todas las opciones se

efectúan sobre el mismo subyacente, y
mantienen la misma temporalidad, calcule el
Beneficio Neto de la Estrategia si:
S = 18; S= 23; S=25; S=27; S=32
Ejercicio:
Un inversor ha diseñado la siguiente
estrategia:

1. Adquirió un put a $4 con un X = 20

2. Adquirió un put a $5 con un X = 27
3. Vendió dos put a $4 con un X = 24

Considerando que todas las opciones se

efectúan sobre el mismo subyacente, y
mantienen la misma temporalidad, calcule el
Beneficio Neto de la Estrategia si:
S = 18; S= 23; S=26; S=28
Ejercicio:
Un inversor ha diseñado la siguiente
estrategia:

1. Vende un call a $5 con un X = 25

2. Vende un call a $1 con un X = 32
3. Compra dos call a $2 con un X = 28

Considerando que todas las opciones se

efectúan sobre el mismo subyacente, y
mantienen la misma temporalidad, calcule el
Beneficio Neto de la Estrategia si:
S = 24; S= 27; S=31; S=34