FINANZAS

UNIDAD I

MSc. JOSÉ MANUEL BEGAZO ZEGOVIA

MERCADOS FINANCIEROS

• Los mercados financieros son espacios físicos o virtuales

en donde se compran y venden activos financieros
(acciones, bonos y futuros) entre agentes económicos.
Su función es la de hacer posible la intermediación entre
la gente que ahorra (excedentes) y las que necesitan
financiación (necesidades financieras). La conjunción de
ambas partes hace posible el intercambio que, por lo
general, se hace a través de intermediarios financieros
bajo un marco normativo.
LOS MERCADOS FINANCIEROS

• En otras palabras, estos mercados son usados para

reunir a aquellas personas que necesitan recursos
financieros con aquellos que los tienen, facilitando el
intercambio.
INSTRUMENTO FINANCIERO

DEFINICION
Instrumento financiero es cualquier contrato que dé lugar,
simultáneamente, a un activo financiero en una entidad y a
un pasivo financiero o a un instrumento de patrimonio en
otra entidad.
ACTIVO FINANCIERO

DEFINICION
Cualquier activo que sea:
Efectivo;
Un instrumento patrimonial de otra entidad;
Un derecho contractual:
Para recibir efectivo u otro activo financiero de otra entidad, o
para cambiar activos financieros o pasivos financieros con otra
entidad en condiciones potencialmente favorables para la
entidad.
PASIVO FINANCIERO

DEFINICION
Cualquier pasivo que sea:
Una obligación contractual:
Para entregar efectivo u otro activo financiero a otra entidad; o
Para entregar activos financieros o pasivos financieros a otra
entidad en condiciones potencialmente desfavorables para la
entidad.
Un contrato que será o podrá ser liquidado en los
instrumentos patrimoniales de la propia entidad.
EL SISTEMA FINANCIERO

• En el sistema financiero, las funciones de los

mercados financieros son las siguientes:
• Facilitar el aumento del capital (mercado de
capitales).
• Facilitar la transferencia de riesgos (mercados de
derivados).
• Facilitar el comercio internacional (mercado de
divisas).
El interés en los mercados financieros

• Una de las variables más importantes que debemos

tener en cuenta en el mundo de los mercados
financieros es respecto a los tipos de interés.
Algunas personas o entidades requieren de
financiamiento, pues necesitan más recursos de los
que disponen para realizar sus actividades, y otras
presentan un exceso de fondos (ahorristas). Ante
esta situación, nacen los mercados financieros,
cuyo objetivo es facilitar que estos excedentes de
recursos puedan llegar a aquellos que lo requieran.
El interés en los mercados financieros

• En todo mercado realizar un intercambio de fondos

conlleva a que se genere un determinado precio
que tenemos que pagar por disponer de forma
inmediata de una cantidad de dinero que debemos
devolver después de que transcurra un
determinado periodo de tiempo.
• A este precio se le denomina interés, y reflejará
un costo para quienes lo soliciten (prestatarios) y
un ingreso para quienes lo concedan
(prestamistas), exigiendo esta compensación por
las siguientes razones:
El interés y los mercados financieros

• Por renunciar al derecho de uso de su dinero (en

consumo de bienes o servicios y tener un mayor
bienestar).
• Asumir el riesgo de no recuperar el dinero.
• Por la pérdida adquisitiva de compra del dinero en el
futuro.
Las partes intervinientes para fijar la tasa de interés de
equilibrio de mercado, vienen conformadas por las
siguientes:
Demandantes o compradores
(inversionistas)
• Formado por el conjunto de empresas o inversionistas
que requieren de recursos financieros para ejecutarlos
en alguna oportunidad de inversión productiva o
financiera y obtener beneficios futuros.
• Tiene una relación inversa con las tasas de interés, lo
que significa que, a menores tasas, se tendrá un mayor
incentivo a solicitar financiamiento.
Ofertantes o vendedores (ahorristas)

• Determinada por el conjunto de individuos e

instituciones que presentan un exceso de liquidez y que
están dispuestos a transferirlos a un determinado precio
(prestatarios).
• Mientras las tasas de interés sean altas, se tiene un
mayor incentivo a ahorrar y concederlas en préstamos,
por lo que presenta una relación directa.
El interés y los mercados financieros

• Ambas partes determinan una tasa de interés general,

llevando a su vez a un equilibrio en las decisiones de
inversión y ahorro de la economía. No obstante, el
intercambio en estos mercados se realiza a través de
terceros (intermediarios financieros), con el fin de
reducir los costos de información y de transacción al
momento de solicitar u ofertar los fondos.
Intermediarios financieros

Está conformado por el conjunto de instituciones

financieras y agentes especializados en la mediación entre
prestatarios y prestamistas. Se establecen dos tipos de
mercados:
• Mercado de intermediación indirecta
• Mercado de intermediación directa
Mercados de intermediación indirecta

• Por lo general, la transacción de los fondos se realiza a través de

instituciones que se encargan de captar los ahorros de personas o
empresas para colocarlos en el mercado en función de las
necesidades de los agentes deficitarios. Estas operaciones están a
cargo del sector bancario (bancos comerciales, Banco de la
Nación y el BCRP) y el sector no bancario (banca de inversión,
empresas financieras, de arrendamiento financiero, aseguradoras y
las AFP), quienes están regulados por la ley que rige el sistema
financiero a cargo de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP.
Asimismo, son estas las entidades que asumen los riesgos en los
productos y servicios financieros que ofrecen.
Mercados de intermediación directa

• En este mercado intervienen mediadores que se limitan

a realizar el contacto entre las partes sobre la base de
las necesidades, sin realizar ninguna labor de
transformación de los activos que se transen. Estos se
clasifican en los siguientes:
Mercado de intermediación directa

Clasificación de mediadores:
• Brokers: facilitan el contacto a cambio de una comisión,
sin asumir los riesgos de la operación realizada.
• Dealers: Son mediadores que compran y venden los
activos financieros por cuenta propia y, por tanto,
asumen los riesgos implicados en la negociación.
Mercados de intermediación directa

• En este tipo de intermediación es propio de los

mercados de capitales, en donde intervienen las
Sociedades Agentes de Bolsa (SAB) y los bancos de
inversión. Sin embargo, también es supervisada por la
Superintendencia de Mercado de Valores (SMV), un
organismo técnico especializado adscrito al Ministerio
de Economía y Finanzas, que tiene por finalidad velar por
la protección de los inversionistas, la eficiencia y
transparencia de estos mercados.
Clasificación de los mercados financieros

a) Según la naturaleza de los activos negociados:

Mercado de deuda (renta fija).
Mercado de acciones (renta variable).
b) Según el plazo de vencimiento:
Mercado monetario.
Mercado de capitales.
c) De acuerdo con la emisión:
Mercado primario.
Mercado secundario.
Clasificación de los mercados financieros

d) Según la organización:
Mercados organizados.
Mercados OTC (over the counter)
e) Según la fecha de intercambio:
 Mercados spot.
 Mercado de derivados.
Mercado de Capitales peruano

Introducción
• El mercado de capitales es una amplia plaza en la que se
ofrecen diversas oportunidades de inversión. Es
importante reconocer que en este mercado la obtención
de beneficios conlleva ciertos riesgos que pueden jugar
en favor o en contra del inversionista, ya que a un mayor
riesgo mayores ganancias pero también existen
probabilidades de perder gran parte del capital.
Mercado de capitales peruano

Concepto
• El mercado de capitales es un tipo de mercado
financiero en el que se realiza la compra-venta de títulos
(principalmente las “acciones”), representativos de los
activos financieros de las empresas cotizadas en bolsa.
Mercados Financieros

Mercados financieros

Mercados de dinero Mercado de capitales Mercado de futuros

(instrumentos de corto (instrumentos de derivados (contratos
plazo) mediano y largo plazo) de ejecución futura)

Mercado de valores Mercado de créditos

Base legal

• Desde la fundación de la Bolsa de Valores de Lima en

1857 la regulación y supervisión de las operaciones
bursátiles recayó completamente en esta, hasta que en
1970 aparece la Comisión Nacional Supervisora de
Empresas y Valores que luego cambiará de nombre a
Superintendencia del Mercado de Valores (SMV).
Base Legal

• El mercado bursátil peruano tiene como principal pilar

de su estructura legal y de regulación a su propia Ley de
mercado de valores, basada en el Decreto Legislativo
Nro. 861 que entró en vigencia en diciembre de 1996.
• También se encuentra la autorregulación que juega un
papel importante en el ordenamiento del mercado de
valores en Perú, según se define en la misma Ley del
mercado de valores en su artículo Nro. 131; las bolsas
deben reglamentar su actividad y la de sus asociados,
vigilando su estricto cumplimiento.
Estructura del mercado.-
I. Los Reguladores
A. Superintendencia del Mercado de Valores (SMV)
Es una institución pública cuya finalidad es promover el mercado de valores, velar
por la transparencia, la correcta formación de precios y la protección de los
inversionistas. También, se encarga de dictar normas que regulan el mercado de
valores.
Estructura del mercado.-
I. Los Reguladores
B. Empresas calificadoras de riesgo
Las empresas calificadoras de riesgos son empresas especializadas que emiten opinión
sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las obligaciones asumidas al emitir
por oferta pública, bonos e instrumentos de corto plazo, de acuerdo con las
condiciones establecidas (tasa de interés, plazo, etc.).
Así, los inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de estos valores, sobre la
base de una opinión especializada. Cuanto mejor sea la calificación de riesgo mayor
será la posibilidad de que la empresa cumpla con las obligaciones de pago asumida, sin
embargo, el dictamen de clasificación no constituye una recomendación para comprar,
vender o mantener un valor clasificado, es tan solo una opinión respecto de la calidad
del valor.
Según la legislación vigente en el Perú, los emisores de bonos y otras obligaciones
deben contar con la opinión de al menos dos empresas calificadoras de riesgo.
Por parte del sector privado, existen en el Perú cinco empresas clasificadoras de
riesgo: Apoyo & Asociados Internacionales SA, Class & Asociados SA, PCR (Pacific
Credit Rating), Equilibrium Clasificadora de Riesgo SA y Microrate Latin América SA.
Estructura del Mercado:
II. Emisores y Oferentes

• En Perú actualmente existen participantes privados activos

en el proceso de emisión de alternativas de inversión en la
rueda de bolsa. Los segundos emisores en importancia son
los bancos y demás instituciones financieras. Los restantes
emisores se relacionan con empresas del exterior.
• Estos emisores emiten los valores para generar capital con
la finalidad de llevar a cabo sus proyectos o pagar deudas.
Pueden ser emisores: el Gobierno, los municipios, los
bancos, empresas industriales, empresas comerciales, etc.
Estructura del mercado:
III. Los intermediarios

A. Bolsa de valores de Lima

• En Perú actualmente solo se encuentra en operación la
Bolsa de Valores de Lima. Es un mercado en el cual los
inversionistas realizan operaciones de compra venta con
valores (acciones, bonos, etc.) Estas transacciones son
realizadas por intermediarios conocidos como SAB.
Estructura del mercado:
III. Los intermediarios

B. Sociedades Agentes de Bolsa (SAB)

• Es el intermediario del mercado bursátil autorizado por
la SMV que se encarga de realizar las operaciones de
compra y venta que los inversionistas solicitan a cambio
de una comisión determinada.
Estructura del mercado:
III. Los intermediarios

C. Los inversionistas
• Son las personas o empresas que compran o venden
valores. En el área de pensiones, existen funcionando hoy
en día cuatro administradoras de fondos de pensiones.
Estructura del mercado:
III. Los intermediarios

D. Instituciones de compensación y liquidación de

valores CAVALI
• Es una sociedad anónima especial cuya finalidad es la de
registrar valores que han sido convertidos en registros
computarizados o anotaciones en cuenta y realizar la
liquidación de operaciones efectuadas en la Bolsa de
Valores de Lima.
Bienes negociables en el mercado

Bonos
• Son instrumentos financieros de deuda utilizados por
entidades privadas y/o públicas que sirven para financiar
a las mismas empresas o al Estado. El bono es una de las
formas de materializar títulos de deuda, de renta fija o
variable.
Bienes negociables en el mercado

Acciones
• También llamada Acción ordinaria es un título emitido
por una sociedad que representa el valor de una de las
fracciones iguales que forman parte del capital social.
• En la Bolsa de Valores de Lima el Índice General (IGBVL)
refleja la tendencia promedio de las cotizaciones de las
principales acciones inscritas en Bolsa, en función de una
cartera seleccionada, que actualmente representa a las
38 acciones más negociadas del mercado.
Características de bonos y acciones

Instrumento de
Función Bonos Acciones
corto plazo
• Naturaleza • Instrumento • Incremento • Incremento
• Plazo pasivo no pasivo capital
• Riesgo corriente corriente • Indefinido
• Retribución • Definido más • Definido • Capital de
de un año menor de un riesgo
• Garantía año • Dividendos
específica • Garantía aleatorios
• Intereses fijos específica
• Intereses fijos
Proceso de funcionamiento

SMV

BOLSA DE
INVERSIONISTA 1 INVERSIONISTA 2
VALORES

SAB 1 SAB 2

CAVALI
SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

Empresas de Empresas de
Empresas Cooperativas de Compañías de
operaciones Servicios Entidades Estatales Bolsa de Valores AFP
especializadas Ahorro y Crédito Seguros
múltiples Complementarios

Banca múltiple
• BBVA Empresas de
Almacenes Bolsa de Valores de
• BCP arrendamiento Banco de la Nación Credicoop Integra La Positiva
Generales Lima
• Interbank financiero

Empresas
Financieras Empresas Empresas de
• Financiera Crediscotia afianzadora y de transferencias de COFIDE Santa Catalina Profuturo Mapfre Perú
• Financiera Confianza garantías fondos

Cajas Municipales de
Ahorro y Crédito
Empresas de
• CMAC Arequipa Agrobanco Prima Pacífico Seguros
servicios fiduciarios
• CMAC Piura
• CMAC Huancayo

Cajas Rurales de
Ahorro y Crédito Empresas
• CRAC Los Andes administradoras Fondo Mivivienda Habitat Rímac Seguros
• CRAC Incasur hipotecarias

EDPYMES
• Marcimex Empresas de
• BBVA Consumer
factoring
SISTEMA FINANCIERO NACIONAL
SISTEMA
FINANCIERO

INTERMEDIACIÓN INTERMEDIACIÓN
INDIRECTA DIRECTA

SISTEMA SISTEMA NO MERCADO MERCADO

BANCARIO BANCARIO PRIMARIO SECUNDARIO

EMPRESAS MERCADO MERCADO

BANCA MÚLTIPLE OFERTA PÚBLICA
FINANCIERAS BURSÁTIL EXTRABURSÁTIL

BANCO DE LA CAJAS
OFERTA PRIVADA BVL
NACIÓN MUNICIPALES

CAJAS RURALES CAVALI

EDPYMES

BANCA DE
INVERSIÓN

EMPRESAS DE
ARRENDAMIENTO
FINANCIERO

EMPRESAS DE
SEGUROS
EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

Es el conjunto de instituciones (bancarias, financieras y

demás empresas e instituciones) autorizadas por La SBS
(Superintendencia de Banca y Seguros), encargadas de las
políticas financieras, de la supervisión y que operan en la
intermediación financiera.
También, lo constituyen instituciones y empresas
encargadas de la circulación del flujo de dinero, cuya
actividad principal es canalizar el dinero de los ahorristas
hacia quienes desean invertir, es aquí los conocidos
mercados financieros.
EL SISTEMA FINANCIERO NACIONAL

El Sistema Financiero Nacional incluye a diferentes tipos

de instituciones que captan depósitos como por ejemplo:
bancos, empresas financieras, cajas municipales de ahorro
y crédito, cajas rurales y el Banco de la Nación que es una
entidad del Estado que, fundamentalmente, lleva a cabo
operaciones del sector público.
Ley Nro. 26702, Ley del Sistema
Financiero
La ley del sistema financiero establece el marco de
regulación y supervisión, al cual se someten las empresas
que operen en el sistema financiero y de seguros, así
como aquellas que realicen actividades vinculadas o
complementarias al objeto social de dichas personas. Su
objetivo principal es dar el soporte normativo para lograr
un sistema financiero y un sistema de seguros
competitivos, sólidos y confiables que contribuyan al
desarrollo nacional.
Entidades que regulan y controlan el
sistema financiero
Dentro de los entes reguladores, tenemos:
a) Banco Central de Reserva del Perú
b) Superintendencia de Banca y Seguros y AFP
c) El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia del
Mercado de Valores (SMV)
Banco Central de Reserva del Perú

Creado el 9 de Marzo de 1922, mediante

Ley Nro. 4500, por iniciativa de bancos
privados, con el objetivo de regular el
sistema crediticio y emitir, en forma
exclusiva, los billetes, pues es el
encargado de regular la moneda peruana
y el crédito del sistema financiero.
Banco Central de Reserva del Perú

Funciones:
• La regulación de la oferta y la política monetaria.
• La administración de las reservas internacionales
(RIN).
• Preservar la estabilidad monetaria.
• La emisión de billetes y monedas dentro del Perú.

Su papel es importante para medir los indicadores

económicos en el Perú, principalmente, para la inflación.
Superintendencia de Banca y Seguros y
AFP

Se caracteriza por ser un organismo de

control del Sistema Financiero Nacional,
cuyo objetivo principal es el controlar, en
representación del Estado, a las empresas
bancarias, financieras, de seguros y a las
demás personas naturales y jurídicas que
operan con fondos públicos. Además, es
la encargada de prevenir y detectar el
lavado de activos y financiamiento del
terrorismo.
Superintendencia de Banca y Seguros y
AFP
En este sentido, como organismo autónomo, se encarga
de regular y supervisar los siguientes sistemas dentro del
Perú:
• Sistema Financiero
• Sistema de seguros
• Sistema de pensiones
Además de fiscalizar al Banco Central de Reserva del
Perú y al Banco de la Nación
El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia
del Mercado de Valores (SMV)

Conocido anteriormente como

CONASEV, es una institución técnica,
especializada, pública, que forma parte del
Ministerio de Economía y Finanzas (MEF),
que tiene como objetivo principal, el velar
por la protección de los inversionistas,
por la eficiencia y transparencia de los
mercados de valores y por la correcta
formación y difusión de toda información
necesaria para la transparencia y correcta
formación de los precios.
El Sistema Financiero de Valores: Superintendencia
del Mercado de Valores (SMV)

Funciones:
• Dictar normas legales en relación con la regulación del mercado de
valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
• Supervisar el cumplimiento de las normas referidas al mercado de
valores, mercado de productos y sistema de fondos colectivos.
• Promover y estudiar el mercado de valores, el mercado de
productos y el sistema de fondos colectivos.
• Promover el adecuado manejo de las empresas y normar la
contabilidad de las mismas.
Empresas de operaciones múltiples

Banca múltiple

Empresas
financieras
Empresas de
operaciones Cajas municipales
múltiples
Cajas rurales

EDPYMES
Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
a) Banca múltiple: Lo constituyen todos los bancos
comerciales; su función principal es recibir dinero a
través de depósitos (operaciones pasivas) o bajo
cualquier otra modalidad y, posteriormente, usar
ese dinero, incluyendo el propio capital o aquel
obtenido de otras fuentes de financiamiento, para
otorgar créditos, préstamos (operaciones activas)
en diversas modalidades o aplicarlos a operaciones
sujetas a riesgos de mercado. La entidad de control
que los regula es la SBS.
Empresas bancarias

Empresas bancarias
• BBVA Continental
• Banco de Comercio
• Banco de Crédito del Perú BCP
• Banco Financiero
• Banco Interamericano de Finanzas (Banbif)
• Scotiabank Perú
• Citibank
• Interbank
• Mi banco
• GNB
• Banco Falabella Perú
• Banco Santander Perú
• Banco Ripley
• Banco Azteca Perú
• Banco Cencosud
• ICBC
Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
b) Empresas financieras:Son aquellas entidades
destinadas a captar recursos del público y a la
prestación de servicios financieros, entre estas,
ofrecer al público préstamos o facilidades de
financiamiento; facilitar las colocaciones de
primeras emisiones de valores; operar con
valores mobiliarios y brindar asesoría de carácter
financiero. La entidad de control que los regula
es la SBS.
Empresas financieras

Empresas financieras
• Crediscotia Financiera
• Financiera Confianza
• Financiera Compartamos
• Credinka
• Financiera Efectiva
• Proempresa
• Mitsui
• Financiera TFC SA
• Financiera Oh!
• Financiera Qapaq
• Amérika Financiera
Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
c) Cajas municipales de ahorro y crédito: aquellas
entidades similares a los bancos que captan
recursos del público y cuya especialidad
consisten en realizar operaciones de
financiamiento, preferentemente a las pequeñas
y microempresas. Para algunos resultan ser
riesgosas, sin embargo, el retorno del capital,
después de hacer un depósito, llega a ser muy
ventajoso.. La entidad de control que los regula
es la SBS.
Cajas Municipales de Ahorro y Crédito

CMAC Arequipa CMAC Maynas

CMAC Cusco CMAC Paita

CMAC Del Santa CMAC Piura

CMAC Trujillo CMAC Sullana

CMAC Huancayo CMAC Tacna

CMAC Ica CMCP LIMA

Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
d) Cajas rurales de ahorro y crédito: aquellas
entidades de crédito que captan recursos del
público y cuya especialidad consiste en otorgar
financiamiento, preferentemente a la mediana,
pequeña y micro empresa del ámbito rural. La
entidad de control que los regula es la SBS.
Cajas Rurales de Ahorro y Crédito

CRAC Raíz CRAC Sipán

CRAC Los
CRAC Prymera
Andes

CRAC Del
CRAC Incasur
Centro
Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
1. Empresas de operaciones múltiples
e) Entidad de desarrollo para la pequeña y
microempresa: Es aquella cuya especialidad
consiste en otorgar financiamiento,
preferentemente a los empresarios de la pequeña
y micro empresa. La entidad de control que los
regula es la SBS.
EDPYMES

Acceso crediticio
Alternativa
BBVA Consumer
Finance
Credivisión
Inversiones La Cruz
Mi Casita
Marcimex
Solidaridad
GMG Servicios Perú
Instituciones que conforman la estructura
del sistema financiero
Empresas de
arrendamiento financiero

Empresas afianzadora y de
garantías

Empresas Especializadas Empresas de servicios

fiduciarios

Empresas administradoras
hipotecarias

Empresas de factoring
a) Empresas de arrendamiento financiero

• Aquellas que prestan servicios de arrendamiento

financiero o contrato de leasing que consiste en la
adquisición de bienes muebles e inmuebles, los que serán
cedidos en uso a una persona natural o jurídica, a
cambio del pago de rentas de arrendatario durante un
plazo determinado, en donde se le da la opción, al
arrendatario, de comprar el bien arrendado.
• El mercado de arrendamiento financiero está compuesto
por 5 empresas.
Empresas de arrendamiento financiero

• América Leasing
• Citileasing
• Crédito Leasing
• Leasing Total
• Mitsui-Masa Leasing
b) Empresas afianzadoras y de garantías

• Aquellas cuya especialidad consiste en otorgar

afianzamientos para garantizar a personas naturales o
jurídicas ante otras empresas del sistema financiero o
ante empresas del extranjero, en operaciones vinculadas
con el comercio exterior.
• En el Perú tenemos al Fondo de Garantía para
Préstamos de la Pequeña Industria (FOGAPI) dentro de
este rubro.
c) Empresas de Servicios Fiduciarios

• Aquellas cuya especialidad consiste en actuar como

fiduciario en la administración de patrimonios
autónomos fiduciarios, o en el cumplimiento de encargos
fiduciarios de cualquier naturaleza. La entidad de control
que los regula es la SBS.
• En Perú, tenemos a La Fiduciaria, FIDEPERU, CORFID.
d)Empresas administradoras hipotecarias

• Son aquellas especializadas del Sistema Financiero, que se

encargan de otorgar y adquirir créditos inmobiliarios
por cuenta propia y, con relación a ellos, emitir títulos
valores, letras hipotecarias, cédulas hipotecarias,
instrumentos hipotecarios y títulos de crédito
hipotecario negociables, tanto en moneda nacional como
extranjera. La entidad que los regula y supervisa es la
SBS. Tenemos las empresas “Solución” y “Sura Eah”.
Empresas de servicios complementarios

a) Almacenes Generales: Actúan como almacenes generales

de depósito y que tienen como objetivo general preservar,
acumular, guardar, conservar, manejar, controlar, distribuir
o comercializar los patrimonios o mercancías que se
facultan a su custodia. Ejm. Depósitos SA, Almaperú SA.
b) Empresas de transferencia de fondos: Especializadas en el
envío y recepción de dinero entre cuentas dentro de un
banco o movimiento externo de fondos entre bancos, en
el ámbito nacional e internacional. Están reguladas por la
SBS. Ejm. Western Union, DHL Express.
ENTIDADES ESTATALES

A) Banco de la Nación: Agente financiero que representa

al Estado Peruano en las transacciones comerciales y
operaciones bancarias dentro del sector público o
privado, ya sea a nivel nacional o extranjero. Es una
entidad integrante del Ministerio de Economía y
Finanzas.
B) COFIDE: Corporación Financiera de Desarrollo,
banco de segundo piso, es decir, que canaliza los
recursos que administra a través de otras
instituciones financieras supervisadas por la SBS.
ENTIDADES ESTATALES

B. COFIDE, forma parte del Sistema Financiero Nacional y

puede realizar todas aquellas operaciones de
intermediación financiera permitidas por su legislación y sus
estatutos y, en general, toda clase de operaciones afines.
C. AGROBANCO: Banco Agropecuario, es la entidad que
actúa como principal instrumento de apoyo financiero del
Estado para el desarrollo sostenido y permanente del
sector agropecuario (actividad agrícola, ganadera, forestal,
acuícola, agroindustrial, y los procesos de transformación,
comercialización y exportación de productos naturales y
derivados de dichas actividades).
ENTIDADES ESTATALES

E. FONDO MIVIVIENDA: Fondo que pertenece al Ministerio

de Vivienda, Construcción y Saneamiento, cuyo objetivo
principal es dedicarse a la promoción y financiamiento de
la adquisición, mejoramiento y construcción de viviendas,
especialmente, las de interés social, a la realización de
actividades relacionadas con el fomento del flujo de
capitales hacia el mercado de financiamiento para vivienda,
a la participación en el mercado primario y secundario de
créditos hipotecarios, así como a contribuir al desarrollo
del mercado de capitales. Está supervisado por la SBS.
COOPERATIVAS DE AHORRO Y
CRÉDITO

• Son empresas autorizadas a captar recursos y prestarlos

en base al sistema del cooperativismo (aportes de
cuotas, depósitos en ahorro y préstamos de distintos
tipos), su objetivo principal es servir las necesidades
financieras de sus socios y de terceros mediante el
ejercicio de las actividades propias de las entidades de
crédito, además de ser sociedades que fomentan el
ahorro en sus diversas modalidades.
BOLSA DE VALORES

• Forma parte del Sistema Financiero, cuyo objetivo es

brindar las facilidades necesarias para que sus miembros,
atendiendo los mandatos de sus clientes, introduzcan
órdenes y realicen negociaciones de compra y venta de
valores, tales como acciones de sociedades o compañías
anónimas, bonos públicos y privados, certificados, títulos
de participación y una amplia variedad de instrumentos
de inversión.
BOLSA DE VALORES

• Bolsa de Valores de Lima (BVL): Su objetivo principal es

facilitar las negociaciones de valores inscritos en Bolsa,
ofreciendo a los participantes (emisores e inversionistas)
los servicios, sistemas y mecanismos adecuados para la
inversión de manera justa, competitiva, ordenada,
continua y transparente.
ADMINISTRADORAS DE FONDOS DE
PENSIONES (AFP)
• Son instituciones financieras privadas, cuyo objetivo es
administrar los fondos y ahorros de pensiones, bajo la
modalidad de cuentas individuales de capitalización, en
favor de trabajadores incorporados al Sistema Privado
de Administradoras de Fondos de Pensiones. Dentro de
sus funciones se encuentra el realizar todas las acciones
financieras en el mercado de valores que estime
necesarias para incrementar el valor de la cotización de
sus afiliados. Tenemos: Integra, Profuturo, Prima, Habitat.
COMPAÑIAS DE SEGUROS

• Conocidas como aseguradoras, especializadas en el seguro;

se dedican a celebrar contratos de seguros, su actividad se
basa en producir un servicio que implica a cubrir riesgos
económicos. A través de contratos claramente establecidos
entre el asegurado y la compañía (estos contratos también
llamados pólizas), sus clientes aportan un concepto de pago
que recibe el nombre de prima, dicho contrato también
obliga a la indemnización por parte de la compañía de
seguros en caso ocurra un evento que no se quiere y se
especifica en las pólizas. Tenemos: Rímac, La Positiva, Pacífico.
GLOSARIO DE TÉRMINOS

• Acciones comunes: Son valores emitidos por empresas

constituidas como sociedades anónimas que otorgan algunos
derechos a sus propietarios, como participar en el capital y utilidades
de la empresa, votar en las juntas generales de accionistas, fiscalizar la
gestión de los negocios de la empresa, entre otros.
• Bonos: Son valores que representan una deuda contraída por una
empresa o dependencia gubernamental y que pagan una renta fija, es
decir, reditúan intereses a una tasa definida que puede ser fija, variable
o reajustable, lo importante es que dicha tasa ha sido establecida
desde el momento en que se produce la emisión de estos valores.
GLOSARIO DE TÉRMINOS

• CAVALI S.A. I.C.L.V: Es una sociedad anónima

especial por resolución N° 358-97-EF/94.10, cuya
finalidad es registrar valores que han sido convertidos en
registros computarizados o anotaciones en cuenta
(desmaterializados) y realizar la liquidación de
operaciones efectuadas en la Bolsa de Valores de Lima,
es decir, recibir los valores del vendedor y el dinero del
comprador, y entregar los valores al comprador y el
dinero al vendedor.
Glosario de términos

• Índice General de la Bolsa de Valores de Lima

(IGBVL): Es un indicador que mide el comportamiento del
mercado bursátil y sirve para establecer comparaciones
respecto de los rendimientos alcanzados por los diversos
sectores (industrial, bancario, agrario, minero, de servicios
públicos, etc.) participantes en la Bolsa, en un determinado
período de tiempo. Se determina a partir de una cartera
formada por las acciones más significativas de la negociación
bursátil, seleccionadas con base en su frecuencia de
negociación, monto de negociación y número de operaciones.
Glosario de términos

• Mercado de Capitales: Es el conjunto de instituciones,

instrumentos financieros y canales que hacen posible el
flujo de capitales desde las personas que ahorran hacia
las que invierten. El mercado de capitales se orienta
hacia el mediano y largo plazo.
•
Glosario de términos

• Mercado de Valores: Segmento del mercado de

capitales, al que concurren ofertantes y demandantes de
valores mobiliarios, en donde se transan valores
negociables desde su emisión, primera colocación,
transferencia, hasta la extinción del título, en que
intervienen unidades deficitarias o superavitarias
actuando como intermediarios los bancos, instituciones
financieras y la bolsa de valores a través de sus agentes
de intermediación. Está conformado por el mercado
primario y el mercado secundario.
Glosario de términos

• Mercado Primario: Es el proceso de venta inicial de una

emisión de títulos valores, también conocido como
colocación primaria, es decir, es aquel donde se colocan y
negocian por primera vez los títulos que se emiten.
• Mercado Secundario: Es aquel donde los instrumentos
financieros o los títulos valores que se han colocado en el
mercado primario son objeto de negociación. El mercado
secundario les da liquidez a los valores existentes.
Generalmente, estas negociaciones se realizan en las Bolsas
de Valores.
Glosario de términos

• Oferta Privada: Es aquella en la que no se emplean medios

masivos de difusión.Van dirigidas exclusivamente a
inversionistas institucionales, o son valores cuyo valor
nominal o valor de colocación unitario más bajo es igual o
superior a S/. 250,000.
• Oferta Pública: Es oferta pública de valores mobiliarios la
invitación, adecuadamente difundida, que una o más personas
naturales o jurídicas dirigen al público en general, o a
determinados segmentos de éste, para realizar cualquier acto
jurídico referido a la colocación, adquisición o disposición de
valores mobiliarios
Glosario de Términos

• Renta variable: Es cuando se compra una acción y la

inversión se determina por las utilidades que obtiene la
empresa, así como las posibles variaciones en el precio de la
misma, según las condiciones existentes en el mercado.

• Renta fija: Es el rendimiento de un título-valor,

fundamentalmente obligaciones, cuya remuneración está
predeterminada en el momento de la emisión, normalmente
en forma de interés.
Glosario de términos

• Sociedad Agente de Bolsa (SAB): Es el

intermediario del mercado bursátil autorizado por la
Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores
(CONASEV) que está encargado de realizar las
operaciones de compra y venta que los inversionistas
solicitan; a cambio, cobra una comisión que es
determinada libremente por cada una de ellas en el
mercado.
Glosario de términos

• Valores: Títulos, certificados o documentos emitidos

por una empresa que otorgan derechos a sus
poseedores, y que son libremente transferibles. Pueden
ser acciones, bonos, letras hipotecarias, instrumentos de
corto plazo, etc.
1. Planeación financiera

• Proceso mediante el cual se elabora un plan financiero

organizado y detallado, que permita alcanzar los
objetivos financieros determinados. Se constituye como
una herramienta de gran importancia para las empresas,
dado que permite coordinar y controlar las actividades
hacia el cumplimiento de los objetivos.
Planeación financiera – toma de
decisiones
• La planificación financiera nos permite analizar las
diferentes alternativas de inversión y de financiamiento
con las que cuenta la empresa, así como elegir la mejor
alternativa, contribuyendo en los procesos de toma de
decisiones, proyectando las consecuencias a futuro.
• En este sentido, su objetivo no es simplemente
minimizar riesgos, sino que se trata de un proceso que
permite tomar decisiones respecto a qué riesgo afrontar
y cuáles resultan innecesarios o no vale la pena
afrontarlos.
2. Proceso de planeación financiera

Comprende las siguientes etapas:

• Formulación de objetivos
• Plazos (para alcanzar los objetivos)
• Presupuesto financiero (resumen de los
presupuestos de operación, los cuales quedan
plasmados en los Estados Financieros).
• Medición y control de las decisiones financieras.
2. Proceso de planeación financiera

• Es importante señalar que toda empresa debe planificar

a corto y largo plazo. Todo proceso de planeación
financiera inicia con los planes financieros a largo plazo,
los que a su vez dirigen a la formulación de planes
operativos y presupuestos a corto plazo.
a) Planes financieros a largo plazo

• Conocidos como planes estratégicos porque guían a la

empresa hacia el cumplimiento de objetivos estratégicos,
comprende las decisiones financieras y las acciones a
tomar en periodos de 2 a 10 años; no obstante, también
suele usarse planes estratégicos a 5 años, los cuales
requieren de una revisión periódica.
• Estos planes se aplican en propuestas de activos fijos y
actividades de investigación y desarrollo, acciones de
marketing, desarrollo de productos y fuentes
importantes de financiamiento.
b) Planes financieros a corto plazo

• También conocido como planes operativos, comprenden

las decisiones financieras y las acciones a tomar en un
periodo de 1y 2 años. Estos planes empiezan con el
pronóstico de ventas y se desarrollan planes de
producción, los mismos que permiten a la empresa
calcular las necesidades de mano de obra, materia prima,
los gastos generales y los gastos operativos. Una vez
realizados estos cálculos, se elabora el Estado de
Resultados Proforma y el presupuesto de caja de la
empresa.
b) Planes financieros a corto plazo

• Finalmente son los planes a corto plazo los que

permiten alcanzar objetivos estratégicos a largo plazo, y
las estimaciones de ambos son los que van a permitir a
la empresa desarrollar el balance general proforma.
3. Aspectos claves dentro del proceso de
planificación financiera

Proceso de
planeación financiera

Planeación de Planeación de
efectivo/caja utilidades

Implica la elaboración
Elaboración de
del presupuesto de
Estados Financieros
caja o efectivo de la
Proforma
empres
3.1. Planeación de efectivo

• O Presupuesto de efectivo o de caja, se define como el

estado que me permite ver las entradas y salidas de
efectivo planeadas en la empresa. Se utiliza para calcular
los requerimientos de efectivo a corto plazo; y posterior
a ello, buscar la mejor alternativa de financiación si se
necesitara; o por el contrario, la mejor alternativa de
inversión de haber excedentes de efectivo.
3.1. Planeación de efectivo

• Su finalidad es mostrar y pronosticar los flujos de

efectivo de entrada, salida y saldos de efectivo de una
empresa en un periodo de tiempo determinado; y de
esta manera, se pueda garantizar la liquidez necesaria
para la empresa.
3.1.1. Pronóstico de ventas

• Factor clave en el proceso de planeación financiera a

corto plazo, que se basa en un análisis de datos
externos, internos o ambos. Un propósito de manera
externa sirve para incorporar los factores económicos
generales al conjunto de ventas esperadas, se realiza
tomando en cuenta indicadores económicos como el
PBI, la confianza del consumidor, etc.
3.1.1. Pronóstico de ventas

• Por el contrario, un pronóstico de manera interna

proporciona perspectivas para esperar un nivel
determinado de ventas, y se realiza tomando en
consideración los pronósticos de ventas realizados por
la empresa a través de sus propios canales de venta. En
este sentido, los datos internos dan idea de las
expectativas de ventas, en tanto que los datos externos
ofrecen la manera de ajustar estas expectativas teniendo
en cuenta los factores económicos generales.
3.1.2. Preparación del presupuesto de
efectivo o de caja
• Una vez realizado el pronóstico de ventas, se puede
empezar a preparar el presupuesto de efectivo de la
empresa. A continuación se muestra un formato:
 PRESUPUESTO DE CAJA
OCTUBRE NOVIEMBRE
ENTRADAS DE EFECTIVO 210,000.00 320,000.00
(-) DESEMBOLSOS DE EFECTIVO 213,000.00 418,000.00
FLUJO DE EFECTIVO NETO (3,000.00) (98,000.00)
(+) SALDO INICIAL DE CAJA (EFECTIVO) 60,000.00 77,000.00
SALDO FINAL DE CAJA (EFECTIVO) 57,000.00 (21,000.00)
(+) FINANCIAMIENTO 0.00 75,000.00
SALDO FINAL DE EFECTIVO 57,000.00 54,000.00
a) Entradas o ingresos de efectivo

En esta sección del presupuesto de efectivo/caja, se

deberá ingresar todas las entradas de efectivo de la
empresa durante un periodo financiero determinado. Los
componentes principales son los siguientes:
• Ventas en efectivo entradas
• La recaudación de las cuentas por cobrar
• Otras entradas en efectivo
a) Entradas o ingresos de efectivo

Se debe tener en cuenta que la depreciación y otros

gastos que no se realizan en efectivo se encuentran
excluidos del presupuesto de caja, debido a que se
reflejan en la salida de efectivo para pagos fiscales.
b) Salidas, egresos de efectivo

En esta sección del presupuesto de efectivo/caja, se

deberá ingresar todos los desembolsos de efectivo de la
empresa durante un periodo financiero determinado. Los
componentes principales son los siguientes:
• Compras en efectivo
• Cuentas por pagar
• Pago de sueldos y salarios
• Desembolsos de activos fijos
b) Salidas, egresos de efectivo

• Pagos de intereses
• Pagos por renta
• Pago de dividendos en efectivo
• Pago del principal (préstamo)
• Impuestos, entre otros
3.2. Planeación de utilidades

• La planeación de efectivo se enfoca en el pronóstico de

los flujos de efectivo; no obstante, la planeación de
utilidades se basa en los conceptos de acumulación para
proyectar las utilidades de la empresa y toda su situación
financiera.
• Con esta planeación, se elaboran los Estados Financieros
Proforma (Estado de Resultados y Balance General
proyectados), que son los que prestan mayor atención a
los accionistas acreedores y administradores de las
empresas.
¿Cómo se prepara los Estados Financieros
Proforma?
Para ello se requiere de lo siguiente:
• Estados Financieros del año anterior
• Pronóstico de Ventas para el año entrante.

Asimismo, dentro de los métodos a utilizar para la

elaboración de los Estados Financieros Proforma tenemos
los siguientes:
Estado de Resultados Proforma
• Método más sencillo a utilizar
es el de porcentaje de ventas,
el cual pronostica las ventas y
después expresa diversos
rubros del Estado de
Resultados como porcentajes
de las ventas proyectadas.
Balance General Proforma
• Método más simple a utilizar
es el llamado método de
juicio, en el cual se estiman
los valores de las cuentas del
balance general y se usa el
financiamiento externo de la
empresa como una cifra de
balance y de ajuste.