Anda di halaman 1dari 25

STRUKTUR

JANGKA WAKTU
TINGKAT BUNGA

Disusun Oleh :
Hanida Herni Wati C1B016037
STRUKTUR JANGKA WAKTU
DENGAN KEPASTIAN

2
Penetapan Harga Obligasi
Sebuah obligasi berkupon nol akan memberikan
$1.000 dalam 1 tahun dan dijual hari ini sebesar
$1.000/1,08 = $925,93. Sementara itu, sebuah obligasi
yang sama dengan jangka waktu 2 tahun akan dijual
pada hari ini sebesar.

Ini adalah sebesar nilai sekarang dari arus kas masa depan
sebesar $1.000 karena hati ini kita harus menyisihkan sebesar
$841,75 untuk mendapatkan $1.000 dalam 2 tahun. Setelah 1
tahun berlalu nilai sebesar $841,75 yang disisihkan akn tumbuh
menjadi $841,75(1,08)=$909.09 dan setelah tahun ke 2 menjadi
$909 09(1,10)=$1.000.

3
Tabel 15.1 Tingkat Bunga Obligasi 1
Tahun pada Tahun-tahun berikutnya

Secara umum, kita dapat menulis nilai


Tahun Bunga sekarang dari $1 yang akan diterima
0 (Hari Ini) 8% dalam waktu n sebagai :
1 10
2 11 PV dari $1 dalam waktu n =
3 11

4
Dari harga harga obligasi tersebut kita dapat
menghitung tingkat imbal hasil hingga jatuh tempo
untuk masing masing obligasi. Sebagai berikut
contoh tingkat imbal hasil hingga jatuh tempo dari
obligasi berkupon nol berjangka waktu 2 tahun
yang akan kita sebut y2 adalah tingkat bunga yang
akan memenuhi persamaan :

Dimana kita akan dapatkan y2 = 0.08995. Kita


ulang proses ini untuk dua obligasi lain dengan
hasilnya tertera pada tabel 15.2 sebagai contoh,
kita akan menghitung y3 dengan :

5
Kurva Imbal Hasil Surat Utang Pemerintah

6
Suku Bunga Jangka Pendek Versus Suku Bunga Tunai

7
Pemecahan dan Penetapan Harga
Obligasi dari Obligasi Berbunga

Sebagai contoh, ambil sebuah obligasi


berjangka 3 tahun dengan nilai nominal
$1.000, memberikan tingkat bunga
sebesar 8%. Obligasi tersebut
memberikan poembayaran sebesar $80
pada akhir tahun kedua, dan $1.080
ketika jatuh tempo di tahun ketiga.
Dengan menggunakan suku bunga
tunai pada 15.2, maka harga obligasi
tersebut adalah:

8
Contoh Imbal Hasil Periode Kepemilikan
Obligasi berjangka waktu 1 tahun dibeli hari ini pada harga
$925,93 dan jatuh tempo dalam 1 tahun pada nilai nominal
$1.000. oleh karena obligasi tersebut tidak membayarkan bunga,
maka jumlah penerimaannya adalah $1.000 - $925,93 = $74,07,
dan tingkat imbal hasilnya adalah $74,07/$925,93= 0.08 atau
8%. Obligasi berjangka waktu 2 tahun dibeli hari ini pada harga
$841,75. Tahun depan tingkat bunga akan menjadi 10%, dan
obligasi tersebut masih memiliki 1 tahun hingga jatuh tempo.
Obligasi tersebut akan dijual setelah 1 tahun sebesar
$1000/1.10= $909.09. Oleh karenanya, imbal hasil periode
kepemilikan sebesar ( $909,09-841,75)= 0.08atau 8%. Dan juga,
sebuah obligasi berjangka 3 tahu dibeli pada harga $758,3 dan
dijual akhir tahun sebesar $1.000(1,10)(1,11)= $819,00, dengan
tingkat imbal hasil sebesar ($819,00-$758,33)/758,33 = 0.08
atau 8%

9
KETIDAKPASTIAN TINGKAT BUNGA
DAN TINGKAT FORWARD

10
HARGA OBLIGASI DAN TINGKAT BUNGA
FORWARD DENGAN RISIKO TINGKAT BUNGA

Jika kebanyakan individu adalah investor jangka


pendek, obligasi-obligasi haruslah memberikan harga
yang membuat f2 lebih besar dibandingkan E(r2).
Tingkat bunga forward akn mengandung premi jika
dibandingkan dengan tingkat bunga jangka pendek
yang diharapkn di mas depan. Premi liquiditas (liquid
premium) ini mengompensasikan investor investor
jangka pendek bagi ketidak pastian harga yang akan
digunakan untuk menjual oblgasi jangka panjang
mereka pada akhir tahun.

11
TEORI STRUKTUR JANGKA WAKTU

12
1. Hipotesis 2. Preferensi
Harapan Likuiditas

13
MENGINTERPRETASIKAN
STRUKTUR JANGKA WAKTU

14
Tingkat Bunga Forward dan Kemiringan Kurva
Imbal Hasil
Jika tingkat imbal hasil jatuh
tempo dari obligasi berkupon
nol berjangka waktu 3 tahun
adalah 9%, maka tingkat
imbal hasil dari obligasi
berjangka waktu 4 tahun Jika f4 = 0,09, maka y4 juga
akan memenuhi persamaan 0,09. (Buktikan ini !) Jika f4 lebih
berikut : besar daripada 9%, y4 juga
akan lebih besar dari 9%, dan
( 1 + y4 )4 = (1,09)3 ( 1 + f4 ) kurva imbal hasil akan miring
ke atas. Sebagai contoh, jika f4
= 0,10, maka ( 1+ y4 )4 = (1,09)3
(1,10) = 1,425 , dan y4 = 0,0925.
15
Kurva imbal hasil. A, Tingkat
bunga jangka pendek harapan
yang konstan. Premi likuiditas
1%. Hasilnya adalah kurva
imbal hasil yang membaik. B,
Tingkat bunga jangka pendek
harapan yang menurun. Premi
likuiditas meningkat. Hasilnya
adalah kurva imbal hasil yang
naik meskipun tingkat bunga
harapan jatuh.
(Lanjutan).
C, Tingkat bunga jangka pendek
harapan yang menurun. Premi
likuiditas yang konstan.

Hasilnya adalah kurva imbal


hasil yang berbentuk punuk. D,
Tingkat bunga jangka pendek
harapan yang meningkat.Premi
likuiditas meningkat. Hasilnya
adalah kurva imbal hasil yang
meningkat tajam.

17
Secara umum, alat pelaporan menunjukkan apa yang telah terjadi dalam bisnis.
Alat analisis menunjukkan apa yang mungkin atau bisa terjadi di masa depan. Ketika
perusahaan, partai politik, tim olahraga, atau lembaga penggalangan dana berinvestasi dalam
kampanye, promosi, acara khusus, atau proyek lain, mereka ingin belajar sesuatu dari
mereka. Belajar adalah dasar untuk perbaikan berkelanjutan, seperti peningkatan penghasilan
seperti yang Anda baca dalam kasus pembukaan.
Visualisasi juga digunakan sebagai penjelajah data atau untuk penemuan data —
menemukan hubungan tersembunyi. Seperti Safeway dan PepsiCo, perusahaan di seluruh
industri menemukan hubungan baru dan belajar bagaimana meningkatkan kinerja
menggunakan visualisasi data. Aplikasi visualisasi perusahaan untuk Android, Apple iPads,
dan Blackberry Playbook menggantikan laporan bisnis statis dengan data real time, analitik,
dan alat pelaporan interaktif.

18
1 + tingkat bunga nominal =

(1 + tingkat bunga rill)(1+tingkat inflasi)

19
Ada dua faktor yang harus diperhatikan tingkat bunga ril dan
premi inflasi. Ingat kembali bahwa tingkat bunga nominal
terdiri atas tingkat bunga rill ditambah faktor untuk
mengompensasikan dampak inflasi:

1 + tingkat bunga nominal = (1 + tingkat bunga rill)(1+tingkat inflasi)

Atau kira-kira.

Tingkat bunga nominal = tingkat bunga rill + tingkat inflasi

20
TINGKAT BUNGA FORWARD
SEBAGAI KONTRAK BERJANGKA

21
Kontrak tingkat bunga forward
Anggaplah bahwa obligasi berkupon nol berjangka
waktu 1 tahun dengan nilai nominal sebesar $1.000
memiliki harga $925,93 dan obligasi berkupon nol
berjangka waktu 2 tahun dengan nilai nominal
$1.000 memiliki harga $841,68. tingkat imbal hasil
hingga jatuh tempo dari obligasi1 tahun adalah 8%,
sementara dari 2 tahun adalah 9%. tingkat bunga
forward untuk tahun kedua adalah :

22
MENGUKUR STRUKTUR JANGKA WAKTU

23
Contohnya ada 2 obligasi, masing-masing berjangka
waktu 2 tahun dan memberikan pembayaran bunga
tahunan. Obligasi A bunga 3% dan B 12%. Dengan
menggunakan tingkat bunga Tabel 15.1, obligasi A
dijual pada harga :

Pada harga ini tingkat imbal hasil hingga jatuh tempo


adalah 8,98%. Sementara obligasi B dijual pada harga :

24
THANKS!