POLITICA ECONOMICA

I. POLITICA ECONOMICA
1.1. DEFINICION
Son las normas o medidas que el gobierno dispone para
corregir los desequilibrios que se presentan en la
economía.

1.2. OBJETIVOS
a) Promover el desarrollo socio-económico, es decir
elevar el estándar de vida de la población.
b) Estabilidad económica, a través de la estabilidad de
los precios, equilibrio de la balanza de pagos y
búsqueda del pleno empleo.
c) Redistribución equitativa del ingreso a nivel
sectorial, regional, local, etc.
1.3. INSTRUMENTOS

a) Política fiscal
b) Política monetaria
c) Política cambiaria
d) Política comercial
 POLITICA FISCAL
II. POLITICA FISCAL

2.1. DEFINICION
Se refiere fundamentalmente a la administración de los
ingresos, gastos y financiamiento del Sector Público.

Son las normas o recetas que el gobierno dispone para

corregir los desequilibrios fiscales.

Conjunto de instrumentos y medidas que toma el Estado

a fin de cumplir los objetivos de la política económica
general
2.2. OBJETIVOS
Redistribuir la renta y los recursos
con ajustes de tipo impositivo
O
B
J
E Contrarrestar los efectos de los auges
T y las depresiones
I
V
O Aumentar el nivel general de la renta
S real y la demanda
 EL SISTEMA TRIBUTARIO Y
EL PRESUPUESTO NACIONAL DE LA REPUBLICA

Los ciudadanos crean el Estado

ESTADO
Los tributos van al Estado

POLITICA TRIBUTOS
TRIBUTARIA

NORMAS pagan
TRIBUTARIAS

SUNAT
ADMINISTRACIÓN CIUDADANOS
TRIBUTARIA
MUNICIPIOS

El Estado retorna BIENES Y SERVICIOS PÚBLICOS

los recursos
POLÍTICA TRIBUTARIA

Lineamientos que orientan, dirigen y fundamentan

el sistema tributario. En nuestro país, la política
tributaria la diseña y propone el Ministerio de
Economía y Finanzas.
 NORMAS TRIBUTARIAS
• Conjunto de dispositivos legales que son la base para
la implementación de la política tributaria. Entre los
principales: Código Tributario y las leyes de creación
de impuestos.

• En el Perú, los tributos se crean por ley a través del

Congreso y por normas con rango de ley, como los
decretos legislativos y las ordenanzas municipales,
en el caso de algunos tributos municipales.
 ADMINISTRACIÓN
TRIBUTARIA
Compuesta por los órganos del Estado
encargados de aplicar la política tributaria y
recaudar los tributos. En el Perú, la
Administración Tributaria es ejercida
principalmente por:

•En el Ámbito Nacional: SUNAT

•En el Ambito Local : Muncipios
 Marco general
TRIBUTOS
Prestaciones en dinero que el Estado exige, en razón de una determinada
manifestación de capacidad económica, mediante el ejercicio de su poder de
imperio, con el objeto de obtener recursos para financiar el gasto público o para
cumplimiento de otros fines de interes general

 Impuesto: Es el tributo cuya obligación tiene como hecho generador una

situación independiente de toda actividad estatal relativa al contribuyente.
Directos
Indirectos

 Contribución: Es el tributo cuya obligación tiene como hecho generador una

prestación a un determinado grupo de aportantes.

 Tasa: Es el tributo cuya obligación tiene como hecho generador la prestación

efectiva o potencial de un servicio en régimen de derecho público,
individualizado en el contribuyente.
 Marco general
Para diseñar el sistema tributario peruano se debe
considerar...
 Urgencia de recursos.
 Alta informalidad y evasión.
 Bajos niveles de ingreso per capita.
 Alta desigualdad en la distribución de los ingresos.
 Poca cultura tributaria.
 Calidad del gasto público.
 Descentralización fiscal.
 Incentivos tributarios.
 Fraccionamientos y aplazamientos.
 Marco general
EL SISTEMA TRIBUTARIO PERUANO

DERECHO TRIBUTARIO Y CODIGO TRIBUTARIO TRIBUTOS LEY PENAL TRIBUTARIA

GOBIERNO NACIONAL GOBIERNOS LOCALES PARA OTROS FINES

Impuesto a la Renta Imp. Predial SENATI

IGV Imp. Alcabala SENCICO

ISC Imp. a los Juegos ESSALUD

RUS Imp. a las Apuestas ONP

IES
ITF Imp. al Patrimonio Vehicular

Imp. de Solid. en favor de la Niñez Desamparada Imp. a los Esp. Públicos No Deportivos

Imp. Extr. para la Prom. y Des. Turístico Nacional IPM

Derechos Arancelarios Imp. al Rodaje

Tasas Imp. a las Embarcaciones de Recreo

Imp. a los Juegos de Casino y Máq. Tragam.

Tasas

Contribución Esp. por Obras Públicas

2.3. INSTRUMENTOS DE POLITICA FISCAL

IMPUESTOS DIRECTOS
Recaen sobre la renta y el patrimonio.
Ejemplo: impuesto a la renta,
INSTRUMENTOS impuesto predial, impuesto
DE POLÍTICA automotriz.
FISCAL
IMPUESTOS INDIRECTOS
Recaen sobre los bienes y servicios,
afectan al mercado. Ejemplo: IGV,
IPM, ISC, ITF, ad-valorem

GASTO PÚBLICO
2.4. POLITICA FISCAL EXPANSIVA y CONTRACTIVA

Para cerrar una brecha inflacionaria: Se aplica una política fiscal

restrictiva

Aumentar los impuestos  Disminuye la renta personal

disponible, reduce el consumo familiar, bajan las ventas,
desciende la producción, menos beneficios
empresariales, menos inversión.

Reducir los gastos públicos  Las familias reciben menos

servicios públicos y transferencias y disminuye la inversión
pública.
Contra el desempleo: Se aplica una política fiscal expansiva

Reducir los impuestos  Incrementa la renta personal

disponible, aumenta el consumo de las familias, favorece la
producción, aumentan los beneficios empresariales, mayor
inversión.

Aumentar los gastos públicos  Incrementa la renta personal

disponible por la vía de las transferencias públicas y favorece la
inversión pública.
 Objetivos Económicos y Sociales

Variable Línea de Avance al Meta

Base* 2007
PBI (millones de US$) 79 436 109 232 140 000
Inversión Privada (millones de US$) 51 736 28 258 100 000

Inversión Pública (millones de US$) 9 338 5 153 30 000

Pobreza (%) 48.7 % 39,3% 30,0%
Pobreza Urbana (%) 36,8% 25,7% 20,0%
Pobreza Rural (%) 70,9% 64,6% 45,0%
Desnutrición Crónica (%) 24,1% n.d. 16,0%
Empleo informal (%) 53,0% n.d. 35,0%
Número de empleos creados n.d. 886 664 1 500 000
Inflación Acumulada (Var. %) 1,1% 3,9% Convergencia a
meta del BCRP
Deuda Externa (% del PBI) 31,3% 18,4% 13,0%
RIN (millones de US$) 14 638 32 379 30 000

Fuente: BCRP, MEF, INEI – ENAHO, Extracto del Mensaje a la Nación del Presidente de la República (28-07-2007).
Línea de base: Año 2005 en el caso del PBI, pobreza, pobreza urbana, y pobreza rural. Acumulado periodo 2001
(2do semestre) – 2006 (1er semestre) inversión privada y pública. Acumulada del año 2006: Inflación. II trimestre de
2006: Deuda Externa. Julio 2006: RIN
SUNAT: presión tributaria crecerá en 2018 luego de 5 años de caída

Jefe de la Sunat, Víctor Shiguiyama. ANDINA/Luis Iparraguirre

14:06 | Lima, set. 11.

La presión tributaria en el Perú crecerá en el 2018 luego de cinco años de caída y se situará en 13.9% del
PBI, superando el nivel de 12.9% del producto registrado en el 2017, proyectó hoy la Sunat.

El jefe de la Sunat, Víctor Shiguiyama, indicó que la presión tributaria continuará recuperándose en el 2019
y se situará en 14.2% del Producto Bruto Interno (PBI).

Es así que la Sunat prevé que los ingresos tributarios del Gobierno Central serán de 104,246 millones de
soles este año, reflejando un crecimiento de 13%, y 114,933 millones en el 2019, con una expansión de
6.6%, luego de haber sumado 90,706 millones en el 2017.

Destacó que en el 2018 los ingresos fiscales se incrementarían en 13,540 millones de soles y en el 2019 en
10,687 millones.

Cabe recordar que la presión tributaria alcanzó su mayor nivel en el 2012 tras situarse en 16.9% del PBI,
por los buenos precios de los commodities, y desde entonces mostró una caída sostenida.
2.6. LOS MECANISMOS DE FINANCIAMIENTO INTERNO y
EXTERNO
a) Financiamiento interno (recursos propios):
 Privatizaciones y concesiones.
 Operaciones con el Banco Central.
 Mercado local de capital: Emisión de los Bonos Soberanos (de
mediano y largo plazo) y Letras del Tesoro Público (corto plazo).
 Asociaciones Público – Privadas (APP) - Art 3º del Decreto
Legislativo Nº 1012.

b) Financiamiento externo, a través de las siguientes fuentes:

 Préstamos de organismos multilaterales
 Club de París
 Banca comercial
 Emisiones en el mercado internacional.
POLÍTICA MONETARIA
 LA POLÍTICA MONETARIA

I. OBJETIVOS E INSTRUMENTOS DE
LA POLITICA MONETARIA VIGENTE
1.1. DEFINICIÓN
Es un instrumento de la política económica que
las autoridades monetarias adoptan con el fin
de buscar la estabilidad del valor del dinero y
evitar desequilibrios permanentes en la
balanza de pagos. Para ello intervienen en el
mercado de dinero con el fin de modificar la
cantidad de dinero o la tasa de interés. El
BCRP es el responsable de la política
monetaria
1.2. OBJETIVOS

O La estabilidad de
B precios
J
E
T
I
V El mayor nivel de
O empleo posible
S
 1.3 INSTRUMENTOS DE LA POLITICA MONETARIA

Instrumentos de Mercado
Tasa de Interés Instrumentos de
Tasa de Encaje Legal (Operaciones de
interbancaria ventanilla
mercado abierto)

Subasta de Certificados Redescuentos

Compra temporal de Compra temporal de

CDBCRP y de bonos del moneda extranjera
Tesoro Público (repos) (“SWAPS”)

Subastas de Fondos del Depósitos

Banco de la Nación Overnight

Compra-venta de moneda
extranjera en el mercado
interbancario
1.4. TIPOS DE POLITICA MONETARIA
a) Política monetaria expansiva: Ejemplo, si reducen la
tasa de interés.
b) Política monetaria restrictiva: Ejemplo si elevan la
tasa de interés
La tasa de interés interbancaria
Es la que se cobra en los préstamos entre bancos, operaciones
de corto plazo, generalmente un día, sirven para que la liquidez
fluya transitoriamente desde bancos con excedentes hacia
aquellos con escasa liquidez.

Las operaciones monetarias de mercado abierto determinan el

volumen agregado de fondos de este mercado, por lo que la
tasa interbancaria está directamente influenciada por dichas
transacciones. Es por ello que muchos bancos centrales,
incluyendo al BCRP, utilizan la tasa de interés interbancario
como meta operativa de su política monetaria.
• En el caso del BCR, busca que el nivel de la tasa de interés
interbancaria sea consistente con una tasa de inflación de
2,0 por ciento (más menos 1 %)
2. Instrumentos de Mercado (Operaciones de mercado
abierto)
 Subasta de Certificados, regula la liquidez mediante la colocación de
Certificados de Depósitos del Banco Central de Reserva (CDBCRP) para
lograr una trayectoria de la cuenta corrientes de las empresas bancarias
consistentes con la meta operativa.

 Compra temporal de CDBCRP y de bonos del Tesoro Público (“Repos”), este

instrumento permite inyectar liquidez al sistema financiero, el plazo de
colocación es de 1 a 3 días

 Subastas de Fondos del Banco de la Nación, inyecta liquidez de forma

temporal. El BCRP actúa como mandatario del Banco de la Nación (la última
subasta fue en abril de 1999).

 Compra y venta de moneda extranjera en el mercado interbancario por

medio de la Mesa de Negociación del BCRP, mediante esta acción se
aumenta o disminuye la emisión monetaria.
3. Instrumentos de Ventanilla

 Créditos de Regulación Monetaria, a estos créditos se les conoce usualmente

como redescuentos se utiliza para aumentar o disminuir el crédito. Una tasa de
redescuento alta desalienta el crédito y viceversa. Se aplica un descuento sobre
descuento

Al cierre de operaciones de cada día, las entidades financieras pueden obtener

además liquidez del BCRP por:

 Compra temporal de moneda extranjera (“SWAPS”), el BCRP adquiere moneda

extranjera de las empresas del sistema financiero, con el compromiso de reventa
al día útil siguiente de haberse pactado la operación.
 Depósitos Overnight, depósitos remunerados a un día, constituye un
instrumento de regulación monetaria para retirar de manera automática los
excedentes de liquidez y reducir la variabilidad de la cuenta corriente de las
empresas bancarias en el BCRP.
4. ENCAJES

4.1. Definición

Son reservas de dinero de curso legal que las empresas

financieras deben mantener por disposición de las
autoridades pertinentes (BCRP) como respaldo de los
depósitos recibidos y para fines de regulación monetaria.
4.2 TASAS DE ENCAJES
E
N a) TASA DE ENCAJE LEGAL; es la reserva mínima obligatoria que
C establece la autoridad monetaria. El encaje legal no debe ser mayor
A al 9 % del total de las obligaciones sujetas a encaje (TOSE)
J
E
b) TASA DE ENCAJE ADICIONAL o MARGINAL, Es el monto del
B encaje exigible, que se requiere en exceso del encaje mínimo legal.
El BCRP esta obligado a reconocer intereses
A
N
C
A c) TASA DE ENCAJE EXIGIBLE; esta dada por la suma de interés
R legal y la tasa de encaje adicional o marginal.
I
O
POLÍTICA CAMBIARIA
POLITICA CAMBIARIA

I. DEFINICION, OBJETIVOS E INSTRUMENTOS

1.1. DEFINICION
Son las normas o medidas que el gobierno dispone para
corregir los problemas que se presentan en el tipo de
cambio.

1.2. OBJETIVOS
 Mantener un nivel adecuado de Reservas
Internacionales
 Limitar la volatilidad cambiaria
 Apoyar y complementar la política monetaria
1.3. INSTRUMENTOS

El instrumento que utiliza el Banco Central de Reserva es

el tipo de cambio a través de la compra y venta de
dólares en la operaciones de mercado abierto o a través
de la tasa de encaje para moneda extranjera.
II. TIPO DE CAMBIO
2.1. DEFINICION
Es el precio de una unidad monetaria extranjera
expresado en términos de la moneda nacional.
Es el precio de la divisa (dólar, euro, yen etc.).
El tipo de cambio es doble, puesto que existe un
precio para el comprador y otro para el vendedor.
El precio de compra es siempre menor que el de
venta, pues la diferencia es lo que posibilita el
beneficio del intermediario
2.2. CLASES DE TIPO DE CAMBIO

a) A la par, cuando una moneda nacional es igual a una moneda extranjera. Hay
equilibrio entre la oferta y demanda de divisas extranjera.
b) Bajo la par, cuando hay que dar mas moneda nacional que la extranjera. Hay
escasez de divisa en la economía
c) Sobre la par, cuando hay que dar mas monedas extranjeras por una moneda
nacional. Hay abundancia de divisas en el mercado
2.3. SISTEMAS DE TIPO DE CAMBIO

a) Tipo de cambio fijo, es fijado por la autoridad

monetaria (BCRP).

b) Tipo de cambio libre o flexible, lo determina el

mercado: oferta-demanda.

c) Flotación Sucia, el tipo de cambio puede moverse entre

el nivel máximo o mínimo fijado por la autoridad
competente.
3. FLOTACIÓN SUCIA O BANDA CAMBIARIA

Este sistema de control establecido por el Banco Central de

Reserva fija unos límites (máximos y mínimos) dentro de
los cuales se debe encontrar la tasa de cambio.

Esta intervención tiene por objeto lograr cotizaciones que

permitan alcanzar objetivos económicos preestablecidos,
como el equilibrio o a lo menos, la disminución de los
grandes desequilibrios en las balanzas de pagos.
ESTRUCTURA DE LA BANDA CAMBIARIA

TASA MÁXIMA (TASA TECHO) Es el nivel máximo de la tasa que el banco

central está dispuesto a permitir en el mercado interbancario de dólares.
Cuando el mercado lleve la tasa a este nivel, el banco venderá cuantos
dólares sean necesarios para mantener la tasa de cambio en ese valor.

TASA MÍNIMA (TASA PISO) Es el nivel mínimo de la tasa que el banco

central está dispuesto a permitir en el mercado interbancario de dólares.
Cuando la tasa llega a este nivel, el banco compra dólares para que el tipo
de cambio se mantenga en ese valor.

PENDIENTE DE LA BANDA CAMBIARIA Es el porcentaje anual de

devaluación

AMPLITUD DE LA BANDA CAMBIARIA Es la distancia que existe entre la

tasa piso y la tasa techo. Está definida como un porcentaje medido desde un
punto medio.
Autor: Biblioteca Virtual del Banco de la República
4. DEVALUACION Y REVALUACIÓN

La devaluación se presenta cuando la oferta de dólares es

menor a la demanda de dólares, se pagan más soles por la
divisa.

La revaluación, se presenta cuando la moneda se aprecia

frente a la divisa, es decir se pagan menos soles por la divisa.
4.1. CAUSAS DE LA DEVALUACION

a) Cuando la oferta de dólares es mayor a la demanda

de dólares.
b) Las tasas de interés internas y externas causan
devaluación ya que cuando estas están muy bajas, es
decir, ligeramente por encima de la tasa de inflación,
los inversionistas buscan otras alternativas más
rentables, distintas al ahorro.
c) La liquidez monetaria
d) El amplio mercado de divisas genera mayor
movimiento comercial en el país.
4.2. CONSECUENCIAS DE LA DEVALUACION

a) La devaluación reduce el valor de la moneda nacional

en términos de otras monedas.

b) La demanda de productos es afectada por la

devaluación del dólar.

c) Genera una disminución en las inversiones

extranjeras
POLÍTICA COMERCIAL
POLÍTICA COMERCIAL

1. POLÍTICA COMERCIAL
1.1. DEFINICION
Conjunto de medidas e instrumentos para regular las
actividades comerciales de un país, tanto en el
interior, como en el exterior. Los instrumentos que
utilizan son arancelarios y no arancelarios
1.2. ARANCELES
a) Definición
Es un impuesto o derecho de aduanas que grava bienes
comercializados cuando cruzan una frontera nacional.

Los aranceles se aplican a las importaciones y a las

exportaciones, en algunos países el arancel a las
exportaciones esta prohibido como es el caso de los
Estados Unidos. En el Perú las exportaciones no están
gravadas por ningún impuesto.
b) Tipos de Aranceles

1) Ad valorem, se fija como un porcentaje fijo del valor de

los bienes comercializados. Este es el que se usa en el
Perú.

2) El Específico, se expresa como una suma fija por unidad

física de los bienes comercializados.

3) El Compuesto, es una combinación de un arancel ad

valorem y de uno especifico.
Además los aranceles pueden ser:

Arancel escalonado
Cuando el estado ha fijado diversas tasas para las
partidas arancelarias en función al tipo de bien gravado:
insumos, bienes de capital y bienes de consumo,
respectivamente.

Arancel plano o Flat

Considera un nivel de protección efectiva uniforme para
todos los bienes importados. Esto se consigue reduciendo a
cero la dispersión de la estructura arancelaria.
En el Perú se utiliza
el Advalorem y
Escalonado.
Los aranceles son:
0, 9, 12 y 20 %
1.3 INSTRUMENTOS NO ARANCELARIOS

Una barrera no arancelaria esta dada por toda

intervención del gobierno en la producción y el comercio,
con excepción de los aranceles, que pueda afectar a los
precios relativos, las estructuras de mercado y las
corrientes comerciales internacionales.

Aunque históricamente los aranceles han sido la forma

más importante de restricciones al comercio, existen
otros tipos de barreras; como las cuotas de importación,
etc.
 RIESGO PAIS
II. RIESGO PAIS
2.1. Definición
El riesgo país es el índice denominado Emerging Markets
Bond Index Plus (EMBI+) que mide el rango de "peligro"
que entraña un país para las inversiones extranjeras.
El EMBI+ Perú se mide en función de la diferencia del
rendimiento promedio de los títulos soberanos peruanos
frente al rendimiento del bono del Tesoro
estadounidense.

Riesgo País = Tasa de rendimiento de los bonos de un país – tasa de

rendimiento de los Bonos del Tesoro norteamericano
2.2. Factores que influyen en el nivel de riesgo país

El riesgo país básicamente indica la desconfianza de los

mercados en la capacidad del estado de hacer frente a sus
deudas y obligaciones:
 Prima por inflación
 Prima por riesgo de incumplimiento
 Prima por liquidez
 Prima por devaluación
 Prima por vencimiento
 Otros factores: estabilidad política, estabilidad
macroeconómica y fiscal, situación del área geográfica
del país, fortaleza bancaria
2.3. Medición del Riesgo País

Se mide en puntos básicos (cada 100 puntos equivalen a 1%).

Ejemplo: Si el índice de Riesgo País se ubica en 1.200
puntos, el bono del país emisor paga 12% adicional sobre la
tasa de los bonos americanos.

Otra forma en que se mide el Riesgo País es basándose en la

confiabilidad crediticia percibida del emisor. Se utiliza los
análisis de casas calificadoras de riesgo como Moody's o
Standard & Poors, los cuales asignan un grado de
calificación de riesgo crediticio para los títulos emitidos por
los diferentes países.
2.4. Elementos del Indicador del Riesgo País

Es un hecho que el llamado “riesgo país” no solamente debe

sus fluctuaciones a factores originados internamente, sino
que existe un cierto grado de “contagio regional”.

En las decisiones de los inversionistas actuales, juega un

papel relevante el proceso de difusión y percepción de la
información que proporciona el mercado, como elemento
que contribuye de manera importante en la generación de
confianza
2.5. Riesgo país versus riesgo soberano
El riesgo país es un indicador que sigue
los retornos de los instrumentos de
deuda de un Estado, y pretende brindar
información cuantitativa sobre la
evolución del riesgo de incumplimiento
que implica una inversión en este tipo de
activos.
Se utiliza el índice EMBI+, elaborado por
el J.P. Morgan para medir el riesgo país.
El spread o diferencial de riesgo país es
medido en puntos básicos (unidades de
retorno equivalentes a 0,01%)
El riesgo soberano se asocia con la
capacidad y predisposición de pago de
las deudas estatales de un país.
Las agencias calificadoras de riesgo hacen
sus evaluaciones sobre la base de
indicadores cuantitativos y cualitativos
Existen diferentes empresas Standard &
Poor´s (S&P), Fitch Ratings y Moody´s.
El riesgo soberano (que refleja la
capacidad de pago del stock total de
deuda de un país) usa un sistema de
calificación cualitativo, basado en letras