DERIVATIVE

PRODUK TURUNAN PADA

TRANSAKSI SEKTOR KEUANGAN
 KEY WORD

 DERIVATIVE : Produk Turunan , Bukan Asli

 Underlying Assets (ULA) : Aset landasan ( derevative).
 Contoh : ULA adalah Saham, derivativenya ; OPSI (option).
: ULA ; SUKU BUNGA ( Interest rate) derevativenya ,
Interes rate SWAP. (PERTUKARAN SUKU BUNGA).
 OPSI= kontrak resmi pembeli /penjual yang memberikan
“HAK” untuk beli atau jual suatu aset (ULA) pada Harga
tertentu, dalam jk wkt tertentu, BESIFAT MENGIKAT PEMEBELI
DAN PENJUAL s/d masa kontrak berakhir.I:

 KATA KUNCI (KEY WORDS)

• Strike Price = Harga yg disepakati ( buyer

dan seller ) dalam kontrak opsi call.
• In the money = posisi opsi sdh
profit.,artinya, harga ULA > stike price.
• At the money = posisi opsi sedang BEP
• Out the money= posisi rugi. Strike price >
harga ULA di bursa, pd expiration date.
• Expiration date = jangka wkt kontrak
berakhir.
 OPSI CALL (Call option) SAHAM
• Hak MEMBELI opsi pd harga ttt., Dlm perode
ttt., jika harga ULA nya NAIK sesuai prediksi
(harapan ) pembeli dlm periode yang
disepakati dengan penjual (pasar). Jika
kenaikan harga ULA tidak terjadi dlm periode
kontrak, maka pembeli tidak merealisasikan
hak nya u/ membeli., atau mengeksekusi
kontaknya, (exercise price).
 PRODUK DERIVATIF
berupa produk :

1. DNG, ACUAN PRODUK SURAT BERHARGA PASAR

MODAL ; SAHAM /STOCK/SHARE ,artinya Saham
sbg dasar untuk menerbitkan / menciptakan
produk turunan., atau to create other product.,
al. berupa : Call Options, Put Options.
2. DG ACUAN TRANSAKSI pasar UANG DHI;
kewajiban dan tagihan/ hak; VALAS , SUKU
BUNGA, artinya; kewajiban dan hak keuangan tsb.
Sbg dasar menciptakan produk turunan al;
berupa : forward, swaps, future.
 CALL & PUT OPTIONS
 The begining of knowledge is the discovery of
something we do not understand.
 Call Options; adalah HAK beli untuk memastikan
harga yg layak pada suatu periode ttt., u/ pihak
pembeli atas suatu produk (aset keuangan)
turunan dari produk acuan ttt.( dhi., saham sbg
Under Laying Assets ).
Put Options; adalah HAK jual untuk memastikan
harga yg layak pada suatu periode ttt., bagi pihak
penjual atas suatu produk turunan dari produk
acuan ttt., ( dhi., saham sbg ULA ).
 DEFINISI
1. OPTIONS (OPSI ); Suatu kontak antar pembeli &
penjual , yg memberikan HAK tanpa adanya
kewajiban, untuk membeli atau menjual suatu aset
pada Harga ttt., dan dalam periode jangka waktu
tertentu.
2. Tujuannya adalah; untuk meminimalkan risiko
sekaligus memaksimalkan keuntungan ( limited
loss and unlimited profit ) dengan daya ungkit
(leverage ) yang lebih besar.
 ESOP
(Employee Stock Options Program)
• Contoh;
 SEORANG KARYAWAN MENERIMA Call -options (hak membeli
saham Prsh ) seharga idr 3500 /lembar sebanyak 1000
lembar , dalam periode 1 Th. Pada saat kontrak disepakati
harga saham di bursa tercatat idr. 3700/lmbr. Dalam wkt 6
bln kemudian harga saham tsb ., naik menjadi idr. 5000/
lmbr. Maka karyawan sdh boleh melalukan “eksekusi “ atas
Hak membeli saham tsb., dan menjualnya pada harga yang
berlaku di bursa (idr.5000 ). MAKA karyawan mendapatkan
keuntungan idr. 1500/lmbr atau..... % dari harga kontraknya,
 0ptions FUNDAMENTAL
 ILUSTRASI , OPSI CALL.

B beri hak pd A utk beli saham JSMR pd

harga 5600/lembar dlm 2bln kedepan

A B

A bayar premi pd B sejumlah .....% dari nilai

kontrak opsi yg telah disepakati
 HAK & KEWAJIBAN para pihak
 A ; berhak beli saham JSMR pd harga IDR 5600 /lembar.
( minimal kontrak opsi 1 lot = 100 lembar ), yg akan di
eksekusi se- wkt2 dlm periode 2bln kedepan.
 A ; wajib bayar premi sebesar ...1. % dari nilai kontrak opsi
--------------------------------------------......
 B ; berhak atas sejumlah premi ...1 % dari nilai kontrak opsi
 B ; wajib menjual saham JSMR pd harga IDR 5600 / lembar,
jika A, mengekusi hak beli nya se-wkt2 selama periode
2 bln kedepan.
 APA YG TERJADI DG KONTRAK OPSI
jika dlm 2bulan kedepan Harga saham JSMR Turun atau Naik??

 JIKA HARGA JSMR NAIK dari 5600 KE 6500 / lembar:

o A sbg pihak pembeli OPSI CALL, mendapat laba IDR
900/lembar saham JSMR ( 6500-5600 ) sebelum premi, dari
harga beli opsi., laba bersihnya 900 – (1% x 5600 ) = IDR 844.-
atau sekitar 15% (844: 5600+56).
o Berapa ROE ( return on equity ) pihak A sbg investor ?
- equity hanya ( 10 % x IDR 5600 ) = IDR 560 + 56 = 616
- ROE = 844 / 616 = 163,56 %
o Berapa ROE investor A, jika membeli saham JSMR secara
langsung ( ULA ) dengan harga beli 5600 + premi 1% ( 56 ), adalah
844/ 5656 = 15%
o A. Sbg pembeli OPSI CALL , jika harga saham JSMR semakin naik
selama periode kontrak , akan semakin naik keuntungannya.
 JIKA HARGA JSMR TURUN dari 5600 ke 5000/lembar:
o Maka A, sbg pihak pembeli OPSI CALL tidak wajib untuk
eksekusi kontrak OPSI nya ( merealisasi Hak untuk Beli ) dan
hanya akan RUGI membayar premi 1% dari harga beli OPSI
CALL – nya.

 SIAPA yang di rugikan jika JSMR naik ?

o B, Sbg penjual OPSI CALL akan RUGI sebesar keuntungan yang
diterima A. Dan B, hanya menerima sejumlah premi yang dibayar
oleh A,.
o Jika harga JSMR turun , maka B, hanya menerima keuntungan
sebesar premi yang di bayar A.,
 OPSI - PUT (Put Option )
 OPSI PUT., adalah Hak untuk menjual OPSI dg harga ttt.,
dan untuk jangka wkt. ttt.
 Ilustrasi OPSI PUT pada saham ( ULA ).

B. Beri hak pd A, untuk jual saham JSMR idr 6500,dlm wkt

6 bulan kedepan.

A.
A B

A. Bayar premi pd B, sejumlah 1% dari harg a JSMR

 APA YG TERJADI JIKA JSMR NAIK ATAU TRUN??

JIKA harga JSMR turun dari 5600 ke 5000 :

o A, berhak menjual saham JSMR DI harga 5600., dimana
pd saat ini harga JSMR sdh turun di 5000., dan pada saat
yang sama A, langsung beli di pasar dg harga 5000,
maka A, mendapat keuntungan sebesar 600 /lembar,
dikurangi premi sebesar 1% x 5600 ( idr 56 ), maka
mendapat net profit sebesar idr 544.
o Semakin turun harga JSMR dari posisi 5600, maka A, sbg
pembeli OPSI PUT akan semakin besar ke untungannya.
o Dan B, sbg penjual OPSI PUT, akan semakin rugi.
JIKA harga JSMR naik dari 5600 ke 6500 :
o A., lebih baik tdk melakukan eksekusi HAK jual nya, di
5600, karena harga sudah naik di 6500 ( kebalikan dari
prediksi turun ).
o Selanjutnya A, melepaskan hak jualnya s/d kontrak OPSI
PUT berakhir, dan hanya rugi sebesar nilai premi yang di
bayar.
o B., sbg penjual OPSI –PUT, memperoleh keuntungan
sebesar premi yang diterima dari A.
o INVESTOR , akan membeli OPSI PUT, jika di prediksi
harga ULA akan turun., dari posisi harga pada saat
kontrak OPSI di sepakati.
 DERIVATIVE
“ULA” instrumen PASAR UANG

I. SWAPS :
o Adalah ,produk derivative yg berupa kontrak dua pihak u/
menukarkan kewajiban CASH FLOWS dalam periode ttt.
o Iinterest rate SWAPS., (IRSWAP) adalah pertukaran suku
bunga antar dua pihak ( borower ) yang memiliki RATING
masing-masing dalam hal mendapatkan suku bunga yg
relatif lebih murah dan menguntungkan ke dua belah pihak
, yang di akomodir oleh bank devisa sbg Counterparty (
pasar SWAP ).
o Pasar SWAP dpt mengakomodir kepentingan
debitur dalam hal kesuaian kewajiban bayar bunga
( fixed atau floating ) dengan kemampuan sumber
dana yg dimiliki ( sumber dana tetap atau floating ).

o Dhi pasar menyediakan kontrak SWAPS ( IRSW )

berdasarkan suku bunga inter bank interest offered
rate ( JIBOR, SIBOR, LIBOR , HIBOR, TIBOR , dll. ) yang
berlaku pada saat kontrak di sepakati., + fee nya
bank.
o Dengan adanya produk IRSWAP maka pihak debitur akan
dapat memenuhi kewajiban MEMBAYAR bunga sesuai
dengan ARUS KAS yang dimiliki,( tetap atau tdk tetap ).
o Dan dpt memberikan benefit berupa cost yg lbih murah,
 ILUSTRASI TRANSAKSI SWAPS SUKU BUNGA

LENDER /bank LENDER/ bqnk

10%
JIBOR +0.5%

JIBOR JIBOR

A Bank / Dealing
room.
B
10.10% 0.10 % 10 %
 KONDISI /SYARAT suku bunga pasar
yang di hadpi oleh A dan B .
1. A ., lebih cocok pd bunga bersifat “ fixed rate“ dpd
“floating rate “ . pilihan bunga bank yang tersedia ; Flr,
10,5% dan fxr, 10,75%.
2. B., lbih cocok bunga bersifat “floating rate” dpd bunga
“fixed rate “. pilihan bunga bank yg tersedia; Flr, 10,25 %
dan Fxr, 10 %.

1. B. Pinjam flr ,10.25% , dan terima Fxr 10%

2. A. Pinjam Flr . 10,5%, terima fx ????
3. Kondisi
• Penjelasan :
o A., bayar bunga pd lender( JIBOR + .5% ) & bayar pd bank
10.10% , kemudian terima bunga ( JIBOR) dari bank/
o Jumlah pembayaran “bunga tetap “ (fixed rate ) A, adalah;
10,6 % ( 10+0,5 + 0,10 ).
o A., lebih cocok akan bayar bunga dengan “fixed rate” dpd
syarat pinjamannya saat ini dg “flaoating rate” ., maka tukar
bnga dengan B.,
o B., mendapat syarat suku bunga dg “fixed rate” padahal dia
lebih cocok bunga “ floating rate “ ..... Maka tukar bunga
dengan A.
o SWAP suku bunga, adalah pertukaran jenis suku
bunga pinjaman ( fixed rate dan floating rate )
dengan tujuan untuk mengurangi “exposure” pada
fluktuasi suku bunga atau mempertahankan
margin suku bunga yang lebih rendah, dibanding
tanpa SWAPS .???