BIAYA MODAL

(DANA)
KEPUTUSAN PERUSAHAAN LABA NILAI
PENDANAAN YANG DIGUNAKAN PERUSAHAAN PERUSAHAAN
PERUSAHAAN UNTUK
MENDUKUNG
OPERASI BISNIS
PINJAMAN DARI LEMBAGA KEUANGAN

MENERBITKAN OBLIGASI

MENERBITKAN SURAT BERHARGA

 PINJAMAN DARI LEMBAGA KEUANGAN

Perusahaan umumnya mendapatkan pendanaan dari lembaga-lembaga

keuangan seperti bank-bank komersial, lembaga simpan pinjam dan
perusahaan-perusahaan keuangan

• Pihak-pihak pemberi pinjaman akan menilai kelayakan kredit

perusahaan, dilihat dari beberapa faktor:
a. rencana penggunaan dana
b. kondisi keuangan perusahaan
c. tinjuan atas industri atau lingkungan
d. Jaminan yang bisa digunakan untuk mendukung pinjaman
 MENERBITKAN OBLIGASI

Pengertian • Sekuritas utang jangka panjang

(IOU) yang dibeli oleh para investor
Obligasi

Jenis • Obligasi dengan jaminan

Obligasi • Obligasi tanpa jaminan
 MENERBITKAN SURAT BERHARGA

Surat berharga (commercial paper), adalah sekuritas utang jangka

pendek yang biasanya diterbitkan oleh perusahaan oleh perusahaan
dengan kondisi keuangan yang baik

Waktu jatuh tempo normalnya atara tiga dan enam bulan

 BANK-BANK • Bank-bank kemersial menerima simpanan dari
perorangan dan kemudian menggunakan dana tersebut
KOMERSIAL terutama untuk memberikan pinjaman-pinjaman bisnis

LEMBAGA SIMPAN • lembaga simpan pinjam (thrift institutions) menerima

simpanan dari perorangan dan menggunakan sebagian
PINJAM (thrift dana yang didepositokan untuk memberikan pinjaman
institution) bisnis

PERUSAHAAN- • perusahaan-perusahaan pendanaan menerima dana

dengan menerbitkan sekuritas utang ddan
PERUSAHAAN meminjamkan sebagian besar dana yang idimilikinya
PENDANAAN kepada perusahaan-perusahaan

• Dana pensiun menerima kontribusi karyawan dan perusahaan

DANA PENSIUN hingga pensiun dan menginvestasikan uang yang diterima untuk
para karyawan sampai dana tersebut dibutuhkan
SALDO LABA

MENERBITKAN SAHAM
 SALDO LABA

Sebuah perusahaan dapat memperoleh pendanaan

melaui ekuitas dengan menahan laba dan tidak
membagikannya ke para pemilik ewan direksi setiap
perusahaan harus memutuskan berapa banyak laba
triwulanan perusahaan yang sebaiknya dipertahankan
atau diinvestasikan kembali dalam perusahaan atau
membagi deviden ke pemilik saham.
 MENERBITKAN SAHAM

SAHAM BIASA
• Sekuritas yang menunjukkan kepemilikan parsial
atas sebuah perusahaan.

SAHAM PREFEREN
• Sekuritas yang menunjukkan kepemilikan parsial
atas sebuah perusahaan tertentu dan
menawarkan prioritas-prioritas khusus diatas
saham biasa
PERSIAPAN PENJAMINAN DISTRIBUSI
PENDANAAN • Ketika sebuah perusahaan memperoleh
persediaan maka perusahaan tersebut
DARI diberi jangka waktu tertentu untuk
PEMASOK membayar tagihan-tagihannya

SEWA GUNA • Menyewa aktiva selama jangka waktu

tertentu
USAHA
Struktur modal adalah jumlah pendanaan melalui utang
versus pendanaan melalui ekuitas

Mengubah struktur modal : banyak perusahaaan mengubah

struktur modal mereka sebagai respon atas perubahan yang
terjadi dalam kondisi perekonomian
PERPANJANGAN WAKTU

KOMPOSISI

LIKUIDITAS LANGSUNG

PENYELESAIAN FORMAL
 PERMINTAAN ATAS DANA PINJAMAN

PENAWARAN ATAS DANA YANG DAPAT DIPINJAMKAN

MENGGABUNGKAN PERMINTAAN DAN PENAWARAN

PENGARUH PERUBAHAN PADA SKEDUL PERMINTAAN

PENGARUH PERUBAHAN PADA SKEDUL PENAWARAN

 PERMINTAAN ATAS DANA PINJAMAN

• Permintaan atas pinjaman oleh peminjam

akan bervariasi sering dengan suku bunga
yang dibebankan oleh bank atas pinjaman.
Semakin tinggi suku bunga yang dibebankan,
semakin kecil jumlah permintaan atas dana
pinjaman.
 PENAWARAN ATAS DANA YANG DAPAT DIPINJAMKAN

• Jumlah dana yang ditawarkan (oleh deposan)

kepada bank juga berkaitan dengan suku
bunga, namun dengan cara yang berbeda.
Semakin tinggi suku bunga yang ditawarkan
atas deposito, semakin tinggi jumlah dana
pinjaman (dalam bentuk deposito) yang akan
diberikan oleh para deposan kepada bank.
 MENGGABUNGKAN PERMINTAAN DAN PENAWARAN

• Jumlah penawaran dana pinjaman akan lebih

besar dari jumlah permintaan dana pinjaman,
sehingga mengakibatkan terjadinya surplus
dana pinjaman ketika suku bunga relatif
rendah, jumlah penawaran dana pinjaman
akan lebih kecil dari jumlah permintaan dana
pinjaman sehingga mengakibatkan terjadinya
kekurangan dana.
 PENGARUH PERUBAHAN PADA SKEDUL PERMINTAAN

• Kondisi-kondisi yang terjadi dapat mengalami

perubahan sehingga menyebabkan skedul
permintaan atas dana pinjaman itu berubah.
Akibatnya akan terjadi perubahan pada suku
bunga ekuilibrium
 PENGARUH PERUBAHAN PADA SKEDUL PENAWARAN

• Sama halnya dengan perubahan yang dapat

terjadi pada skedul permintaan atas dana
pinjaman, maka skedul penawaranpun dapat
mengalami perubahan.
• Pengaruh pergeseran skedul penawaran pada
suku bunga ekuilibrium.
KEBIJAKAN MONETER

PERTUMBUHAN EKONOMI

PERKIRAAN INFLASI

PERILAKU MENABUNG
 1. Kapan sebaiknya sebuah perusahaan
mendapat pinjamn dengan suku mengambang
daripada suku bunga tetap?

• Ketika perusahaan itu cukup fleksibilitas atau

keadaan keuangan sedang membaik.
Perusahaan juga memperkirakan suku bunga
akan stabil atau mengalami penuran maka
perusahaan tersebut akan memilih pinjaman
dengan suku bunga mengambang
2. Faktor apa saja yang digunakan oleh pihak pemberi
pinjaman untuk menilai kelayakan kredit perusahaan ?

• Rencana penggunaan dana

• Kondisi keuangan perusahaan
• Tinjauan atas industri atau lingkungan yang
melingkupi bisnis perusahaan
• Jaminan yang bisa digunakan untuk
mendukung pinjaman
3. Apa makna fitur pembelian kembali (hak tebus) yang terkait dengan
obligasi ? Apakah obligasi yang dapat di beli kembali memililki suku
bunga yang lebih tinggi atau lebih rendah di bandingkan obligasi yang
tidak dapat di beli kembali?

• Fitur pembelian adalah memberikan hak

kepada perusahaan emiten untuk membeli
kembali obligasi tersebut sebelum jatuh
tempo
• Obligasi yang memiliki fitur pembelian
kembali pada umumnya harus membayarkan
suku bunga yang lebih tinggi
 1. Anda adalah seorang manajer keuangan. Mengapa anda
menggunakan tingkat leverage keuangan yang sangat tinggi di
perusahaan anda ?

• Karena pihak pemberi pinjaman

membebankan suku bunga yang lebih tinggi
pada perusahaan yang meminjam dalam
jumlah yang terlalu banyak. Premi tambahan
pada suku bunga mengganti kerugian pemberi
pinjaman atas resiko perusahaan yang tidak
mampu melunasi utangnya kembali
2. Mengapa pemilik sebuah perusahaan memilih
pendanaan melalui utang dari pada pendanaan
melalui ekuitas?
• Karena pendanaan melalui utang dapat
menjadikan beban bunga sebagai pengurang
pajak , perusahaan dapat mengklaim
pembayaran bunga sepanjang tahun berjalan
sebagai beban , sehingga dapat mengurangi
laba yang di laporkan dan pajak perusahaan
 3. mengapa sebuah perusahaan memiliki
kemungkinan lebih besar untuk mendapatkan
pinjaman dari sebuah bank , jika perusahaan tersebut
menyediakan jaminan ?

• karena jika terjadi resiko gagal bayar atau

perusahaan tidak sanggup untuk membayar
utangnya , pihak bank bisa menggunakan
jaminan dari perusahaan , sehingga bank tidak
merasa di rugikan