Toma de Decisiones de Políticas

Andrés Ávila Motta

1. Política Monetaria
2. Política Cambiaria
3. Política Crediticia
 Junta Directiva del Banco de la Republica
Junta Actual (2018-2022)

Tienen
El periodos
presidente
Alberto CarolinafijosSoto
podrá
Carrasquilla deJuan
4 años,
cambiar pero
2 miembros
Pablo Ana prorrogables
Zárate de dedicación
Fernanda dos veces
Maiguashca
Gerardo exclusivamás,
Hernández
José es decir,
Juan
cada José
Antonio hasta
4 años, sin12
Echavarría
Ocampo años.
embargo
MHCP -Codirectora
Economista - Economista
Tendrá Codirector
que ser en- Economista
Codirectora
la mitad de su - Economista
Codirector
periodo Gerente General
- Economista
presidencial -BanRep
vigente.
Codirector – Ing. Administrativo
Economista
Dedicación Exclusiva
 Política Monetaria
Es un conjunto de medidas de la autoridad monetaria cuyo objetivo
principal es conseguir la estabilidad del valor del dinero y evitar
desequilibrios prolongados en la balanza de pagos. (…) Los
instrumentos utilizados por la política monetaria son las tasas de
redescuento, las tasas de encaje, la emisión, controles sobre las tasas
de interés y movimientos internacionales de capital entre otros.
Fuente: Banco de la republica de Colombia
I. Mandato constitucional y el esquema
de Inflación Objetivo (IO)
El propósito de este esquema es mantener una
tasa de inflación baja y estable, y alcanzar un
nivel de producto coherente.

Max. Max.
Estabilidad Crecimiento Crecimiento
precios sostenible sostenible
de PIB del empleo
 Curva de Phillilps
Inflación

15%

7%

5%

3% 5,5% 10% Desempleo

Inflación
Objetivo
¿Porqué es importante?
01 Permite controlar el poder adquisitivo, y favorecer las poblaciones
con menor ingreso.

¿Con base a que se establece?

02 Se toma la variación anual del Índice de precios al Consumidor (IPC)

¿Cómo se mide la efectividad?

03 A través de metas fijadas año a año, la meta a partir del 2010 se fijo
entre 2% y 4%
II. Decisiones de Política Monetaria en
un esquema de Inflación Objetivo
Evaluando el pronostico sobre el
comportamiento de la inflación, la JDBR podrá
modificar la tasa de interés a fin de mitigar la
subida de precios.

1. Sí la variación de la inflación podría

desviarse de la tendencia, la tasa de
interés deberá modificarse en un tiempo
prudencial hasta definir la inflación meta de
largo plazo.
2. La tasa de interés se fija con el fin de
mantener la balanza entre inflación,
producto y empleo.
3. El banco busca también contribuir a evitar
desequilibrios como exceso de
apalancamiento en el mercado.
III. Canales de trasmisión de la política
monetaria
Los movimientos en la tasa de interés
mercado de corto plazo generado por el
banco, afectan en diferentes plazos y precios
los activos de la economía. Los mecanismos
son:
1. Canal de tasa de interés.
2. Canal de crédito
3. Canal de tasa de cambio
4. Canal de precio de los activos
5. Canal de expectativas
Canal de tasa de interés
Cambios en la tasa interés de referencia en el CP se trasladara a tasa de interés
de plazos más largos en los depósitos e instrumentos financieros

Canal del crédito

Las variaciones en políticas monetarias impactan el nivel general de la tasa de
interés de manera positiva o negativa.

Canal de tasa de cambio

Cuando un cambio en la tasa de interés modifica la rentabilidad de activos
financieros extranjeros e internos y conduce a modificar la demanda de moneda
extrajera.

Canal de precios de los activos

Los cambios de la tasa de interés podrían modificar el precio de los activos
financieros, y así llevar a disminuir la riqueza de los hogares y empresas.

Canal de expectativas
Cambios en la tasa de interés dependerán de la credibilidad de la entidad, razón
por la cual estos canales podrán ser más o menos efectivos.
 Proceso que se desarrollan en la toma de decisiones

En los meses Enero,

Abril, Julio y Octubre
Informes Trimestrales

Estos contienen los

principales temas
económicos Se actualizan también
Contextofinancieras
Variables Externo y precios de los activos
Comercio Interno
Mercado Laborala mediano plazo
Pronósticos Además informes
Comercio Externo La JDBR evalúan
Brecha producto mensuales de
Inflación al consumidor actualización

Se lee los informes de

actualización y se toma
una decisión Variaciones o no
 Comunicación, transparencia y política monetaria

Comunicado de Minutas de p. Presentación Informe sobre

prensa monetaria informe sobre inflación
Al finalizar cada reunión Recoge una síntesis inflación Documento que recoge
se emite la declaración sobre la situación El gerente presenta la con más detalle el
sobre la decisión. económica del país de visión del equipo informe trimestral
acuerdo a la visión del técnico, el anterior. Se presenta en
equipo técnico del comportamiento del febrero, mayo, agosto y
banco crecimiento y las noviembre.
perspectivas del año.
 Política Cambiaria
El valor de la moneda nacional expresada en función de otra que
constituye un patrón internacional (…) en un régimen con flexibilidad
cambiaria la tasa de cambio opera como una variable de ajuste ante
los choques que recibe la economía
Fuente: Banco de la republica de Colombia y Ministerio de comercio, industria y turismo
Sistema de Bandas
Cambiarias
Es una combinación entre régimen de
tasa de cambio fija y uno de flotación
libre. En este sistema se fijan un precio
techo y precio piso, sobre el cual el
tipo cambiario se mueve alrededor de
este y en dado caso que el precio
toque uno de estos dos extremos el
banco comprará (tasa techo) o
venderá (tasa piso).
Sistema de flotación
o flexible
El tipo de cambio se establece por el
libre juego de la oferta y la demanda
de divisas correspondiente. En este
sistema no hay paridad oficial de las
diferentes monedas respecto al dólar o
cualquier otra moneda: las
cotizaciones fluctúan y los desajustes
producidos por desequilibrios externos
se corrigen con variaciones en los
tipos de cambio.
La flexibilidad cambiaria para el logro
de estos objetivos

Tasa de cambio como variable

de ajuste

Permite utilizar de forma

independiente la tasa de interés

Reduce los incentivos para

tomar riesgos cambiarios
Incrementar el nivel de reservas monetarias
Con el fin de reducir la vulnerabilidad externa y mejorar el crédito
externo

Mitigar movimientos en la tasa de cambios

Siempre y cuando no aludan al comportamiento de los
fundamentos de la economía

Moderar desviaciones rápidas y sostenidas

Para evitar comportamientos desordenados de los mercados
financieros
Intervención cambiaria
esterilizadas
Estas variaciones de las compras deben ser
coherentes con las metas de inflación y la
evolución del producto. El modelo
desarrollado por el banco de la republica es
mediante subastas competitivas de compra
de divisas con montos diarios estables.
 Política Crediticia
Conjunto de criterios, lineamientos y directrices utilizados por las
autoridades monetarias para determinar el destino de los recursos
financieros dirigidos a los diferentes agentes económicos en forma
de créditos, induciendo el desarrollo de áreas o sectores económicos
prioritarios y estratégicos.
Fuente: Diccionario de economía – Gustavo Hernández
Política
Crediticia

01 La ley 31 de 1992
Faculta al banco y a la JDBR como autoridad crediticia

La JDBR podrá tomar medidas macro

Cuya implementación es excepcional y temporal, sobre
02 valoración de activos , establecer controles a operaciones de
crédito.

03 Establecimiento de encajes bancarios

Tiene como objetivo mantener una reserva de liquidez .
Política
Crediticia
Se faculta a la JDBR para señalar

04 Las condiciones financieras a las que están las entidades

financieras, junto con las facultades sobre el financiamiento
agropecuario.

La JDBR establecerá el valor

05 En pesos de la UVR con base en la inflación y las tasas máximas

de interés en créditos destinados a vivienda.

La máxima autoridad monetaria y crediticia

06 Hará seguimiento al Sistema financiero y tomará decisiones

cuando algunas situaciones comprometan la estabilidad
macroeconómica.