CORPORATE FINANCE

Chapter 22
Leasing
RENITA RACHMA DEWI / 041724253018
ARIZA ARISANDI / 041724253037
FARDIANTYE BELLA C. / 041724253040
 Types of Leases

• The Basics
− Lease adalah perjanjian dalam kontrak antara penyewa
pemberi sewa (lessee and lessor).
− Pemberi sewa memiliki aset dan memberbolehkan penyewa
untuk menggunakan aset dengan imbalan biaya sewa.
 Types of Leases
Operating Leases
• Biasanya tidak sepenuhnya
diamortisasi
• Biasanya mengharuskan
pemberi sewa untuk memelihara
dan mengasuransikan aset.
• Penyewa menikmati opsi untuk
pembatalan.
Financial Leases
• Tidak menyediakan
pemeliharaan atau pelayanan
oleh pemberi sewa.
• Financial leases diamortisasi
secara penuh
• Penyewa pada umumnya
memiliki hak untuk memperbarui
sewa pada saat akhir masa
sewa.
• Biasanya, financial leases tidak
dapat dibatalkan.
 Sale and Lease Back

• Tipe tertentu dari financial lease.

• Terjadi ketika perusahaan menjual aset yang
telah dimiliki ke perusahaan lain dan setelah
itu segera menyewa dari perusahaan pembeli.
• Dua set arus kas yang terjadi:
− Penyewa menerima kas sekarang dari
penjualan aset
− Penyewa setuju untuk melakukan pembayaran
sewa secara periodik, dengan demikian
penyewa tetap bisa mempertahankan
penggunaan aset.
 Leveraged Lease
• Leveraged lease adalah tipe yang lain dari financial
lease.
• Perjanjian tiga sisi antara penyewa, pemberi sewa, dan
pemberi pinjaman.
− Pemberi sewa memiliki aset dan dengan imbalan biaya
sewa memperbolehkan penyewa untuk menggunakan
asetnya.
− Pemberi sewa meminjam uang untuk membiayai aset
sebagian
− Pemberi pinjaman biasanya menggunakan nonrecourse
loan. Hal ini berarti bahwa pemberi sewa tidak memiliki
kewajiban kepada pemberi pinjaman dalam kasus penyewa
tidak bisa membayar sewa.
 Accounting and Leasing

• Dulu, leases dimasukan ke dalam off-

balance-sheet financing.
• Sekarang, leases diklasifikasikan sebagai
capital leases atau operating leases.
• Operating leases tidak tampak pada neraca
• Capital leases tampak di neraca - present
value dari pembayaran sewa tampak pada
kedua sisi.
 Accounting and Leasing
Balance Sheet

Truck is purchased with debt

Truck $100,000 Debt $100,000
Land $100,000 Equity $100,000
Total Assets $200,000 Total Debt & Equity $200,000

Operating Lease
Truck Debt
Land $100,000 Equity $100,000
Total Assets $100,000 Total Debt & Equity $100,000

Capital Lease
Assets leased $100,000 Obligations under capital lease $100,000
Land $100,000 Equity $100,000
Total Assets $200,000 Total Debt & Equity $200,000
 Capital Lease

Lease harus dikapitalisasi jika satu dari

beberapa hal di bawah terjadi:
− Present value dari pembayaran sewa
setidaknya 90% dari nilai pasar aset pada saat
lease dimulai.
− Lease mentransfer kepemilikan dari properti
kepada penyewa pada akhir masa sewa.
− Lease term adalah 75% atau lebih dari umur
ekonomis aset yang diestimasi.
− Penyewa dapat membeli aset pada harga
yang dapat dinegosiasikan pada akhir masa
sewa.
 Taxes, The IRS and Leases
• Keuntungan utama dari long-term leasing
adalah pengurangan pajak.
• Leasing membolehkan adanya transfer tax
benefit dari pihak yang membutuhkan
peralatan tapi tidak dapat menikmati
keuntungan dari tax benefit kepemilikan
kepada pihak yang bisa.
• Secara alami, IRS berusaha untuk
membatasi ini, khususnya jika lease
tampak dibuat tersendiri untuk
menghindari pajak.
 Taxes, The IRS and Leases
Penyewa dapat mengurangi pembayaran sewa jika
lease dikualifikasikan oleh IRS.
1. Termin harus setidaknya kurang dari 30 tahun
2. Tidak ada bargain purchase option (opsi
membeli).
3. Lease tidak boleh memiliki jadwal pembayaran
di mana sangat tinggi pada saat awal dan lebih
rendah setelah itu.
4. Pembayaran sewa harus memberikan kepada
pemberi sewa market rate of return yang wajar.
5. Lease tidak boleh membatasi hak penyewa
untuk menerbitkan surat hutang atau membayar
dividen.
6. Opsi pembaruan harus masuk akal dan
merefleksikan nilai pasar yang wajar dari aset.