MASTER AUDIT CONTRÔLE DE GESTION ET SYSTÈME D’INFORMATION

Thème :

Présenté par :
BAITERS Abdallah
MOUKRIM Mohamed
BARRADA Mouad
ADMAOUI Saad Encadré par Pr. MESK HICHAM

Année universitaire 2017/2018

 INTRODUCTION
 EVALUATION D’ENTREPRISE
► DÉFINITION
► MÉTHODE D’ÉVALUATION
 APPROCHE PATRIMONIALE
► DÉFINITION
► ANC
► ANCC
 CAS DE SYNTHÈSE
 CONCLUSION

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L'évaluation des entreprises c'est donner ou estimer un
prix ou une valeur pour une entreprise dans le marché à
partir d’une analyse financière.
Le moment d’évaluation c’est lorsqu’on veut fusionner
deux sociétés, augmenter ou diminuer le capital,
introduire une société en bourse etc…
► Approche patrimoniale
► Méthode mixte
► Méthode des discounted cash flows
► Méthode comparative

Chaque type de méthodes d’évaluation est adapté a

un type d’entreprise et stade de cycle de vie
Présentation de l’Approche patrimoniale
 Définition de ( ANC )
 Retraitements du Bilan
 La formule de calcul de (ANC)
 Exemple d’application

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L’actif net comptable ( ANC) : donne une
image approximative de la valeur de
l’entreprise, elle est déterminée au départ du
bilan de l’entreprise; c'est-à- dire sur la base
de la valeur comptable des éléments du
patrimoine.

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PRINCIPE:

Avant de procéder au calcul de l’ANC il est nécessaire

de faire les retraitements suivants
 Les actifs fictifs sont des actifs qui ne
représentent, pour l’entreprise aucune
valeur réelle d’usage ou de revente, ils se
composent de toutes les dépenses non
remboursables faites dans l’intérêt de
l’entreprise pour créer ou augmenter ses
possibilités de fonctionnement.
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Quels sont les actifs fictifs ?

Immobilisations
en non valeurs
Actifs
fictifs
Ecart de
conversion actif
 Frais préliminaires .
 Les charges à répartir sur plusieurs exercices .
 Primes de remboursement des obligations .

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Ecart de conversion actif sont les pertes latentes qui résultent
des variations de valeur des créances et dettes libellées en
monnaies étrangères ( l’augmentation de la valeur des
dettes, ou de la diminution de la valeur des créances ).

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ANC = Actif réel – dette réelle
Réponse:
ANC = (100000+10000) – (15000+1000) + 500 = 94500
L’ANCC ou Valeur Mathématique Intrinsèque vient
compléter l’ANC puisque ce dernier ne prend pas en
considération que les valeurs nettes comptables
issues du bilan.

Ainsi l’ANCC vient corriger les différentes rubriques

du bilan (immobilisations, stocks, créances, dettes
…etc.) de façon à se rapprocher de la réalité
économique.
 ANCC = ANC + CORRECTIONS ACTIF – CORRECTIONS PASSIF
ANCC = ANC + PLUS VALUES LATENTES – MOINS VALUES LATENTES

 Corrections Actif  Corrections Passif

a. Immobilisations a. Emprunts
b. Stocks b. Provisions
c. Créances fiscales c. Dettes fiscales
 Les immobilisations incorporelles : (fonds de
commerce)
 Les immobilisations corporelles sont corrigées de
façon à comparer leur valeur nette comptable à leur
valeur réelle (exemple de terrain)
 Les immobilisations financières sont corrigées selon
plusieurs critères ( taux de recouvrement pour les prêts;
cours actuel pour les titres non cotés )
 Les stocks : ils feront l’objet d’un inventaire physique
complet à la date de clôture. Ce contrôle sera complété par
une analyse des rotations afin d’éliminer les invendus et les
rossignols.
 D’autres plus values potentielles peuvent concerner encore
les Valeurs Mobilières de Placement (TVP).
 Les créances sont des sommes dû à l’entreprise. Elles
doivent faire l’objet d’une attention particulière notamment
lorsque leur recouvrement est incertain.
1. Les emprunts dont l’échéance est lointaine (plus d’un an)
sont évaluées en valeur actuelle. Cela consiste à actualiser
les annuités de remboursement au coût normal de la dette
de l’entreprise.
2. Les provisions PRC non justifiées ou sans objet viennent en
diminution de la valeur de l’entreprise
 L'impôt différé permet de constater un impôt
correspondant au résultat économique de l'exercice au
titre des opérations de l'entreprise qui sont amenés à
générer dans le futur un impôt ou une économie d'impôt
non reconnu par la méthode de l'impôt exigible.
Fiscalité différée positive (Créances fiscales latentes 
Augmentation de l’actif net)
‐ impôt sur les non-valeurs.
Fiscalité différée négative (Dettes fiscales latentes 
Diminution de l’actif net)
‐ impôt sur les subventions d’équipement non encore
incorporées au résultat
VALEUR MATHÉMATIQUE INTRINSÈQUE DE L’ACTION = ANCC / NOMBRE D'
ACTIONS

 dividende inclus : coupon

attaché
 dividende non inclus : (ex-
coupon).
 La méthode est assez fastidieuse parce qu’elle
demande de reprendre chaque élément du bilan et
d’en faire une évaluation séparée.
 Il existe plusieurs méthodes d’évaluation de la valeur
des éléments corporels et incorporels de l’entreprise.
Ce qui pose un problème d’homogénéité des
résultats.
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Un dividende de 48Dh par action a été distribué aux 100 000 actions formant le capital
 ANC 52 446 900
Valeur mathématique = = = 524,5
nbr d’action 100 000

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En conclusion, les méthodes patrimoniales permettent
de déterminer la valeur de l’entreprise en se basant sur
la valeur réelle des actifs et des passifs et n’intègre pas
la capacité de l’entreprise à générer des bénéfices qui
est le but recherché par les investisseurs et les
actionnaires. De plus elles donnent une vision
essentiellement statique de l’entreprise. Alors qu’une
vision dynamique est beaucoup réaliste.
 Rachid Belkahia et Hassan oudad, « Finance
d’entreprise ; Analyse et
diagnostic financier » ; Tome1, Edition Gaétan
Morin, éditeur - Europe,
paris 1997
 http://www.mémoireenligne.com/11/07/684/
m_introduction-enbourse-évaluation-
d’entreprises0.html
 http://www.compta-facile.com