Tema 6.

El comercio internacional

 6.1 Factores explicativos y ventaja

comparativa

 6.2 La balanza de pagos

 6.3 La determinación de los tipos de cambio

y el mercado de divisas
6.2 La balanza de pagos

 Es un documento contable donde se recoge

el registro sistemático de todas las
transacciones económicas (de bienes,
servicios y capitales) entre el país y el resto
del mundo
 Entre residentes en el país (agentes económicos
que operan en el país y no residentes)
Estructura básica de la balanza de pagos
Estructura básica de la balanza de pagos

 Principales componentes:

 Cuenta corriente

 Cuenta de capital

 Cuenta financiera
Estructura básica de la balanza de pagos

 Ingreso (Crédito): Si una transacción

suministra divisas a un país, se denomina
crédito y se registra como una partida positiva
 Las exportaciones (suministran divisas)
 Una inversión extranjera en el país
(entrada de capital)
 Los intereses y dividendos de las
inversiones en el extranjero
 Pago (Débito): Si la transacción exige gastar
divisas, es un débito y se registra como una
partida negativa
 Las importaciones (obligan a gastar
divisas)
 Una inversión en el exterior (salida de
capital)

 La suma de los saldos de los diferentes

componentes de la balanza de pagos (Cuenta
corriente, Cuenta de capital y Cuenta
financiera) debe sumar cero
Estructura básica de la balanza de pagos

 Principales componentes:

 Cuenta corriente

 Cuenta de capital

 Cuenta financiera
Cuenta corriente

 La denominada balanza por cuenta

corriente (o Cuenta corriente)
comprende todas las partidas de renta y
gasto: las importaciones y exportaciones
de bienes y servicios, la renta
procedente de inversiones y las
transferencias
 La balanza por cuenta corriente se
identifica con las denominadas
exportaciones netas (X-M) de la
contabilidad nacional
 Componentes de la Cuenta corriente:

 Mercancías o Balanza comercial

 Servicios
 Renta de inversiones
 Transferencias corrientes
Cuenta corriente
 Mercancías o Balanza comercial: recoge las importaciones y
exportaciones de mercancías (bienes)
 Existe una balanza comercial favorable (superávit comercial)
cuando las exportaciones de bienes son superiores a las
importaciones (X>M)
 Hay déficit comercial cuando: X< M
 Componentes de la balanza comercial:
 Mercancías en general

 Bienes para transformación

 Reparaciones de bienes

 Bienes adquiridos en puerto (combustible, suministros)

 Oro no monetario (para uso industrial)

Cuenta corriente
 Servicios (Balanza de servicios): registra las
transacciones de servicios entre países (fletes de
transporte, servicios financieros, viajes al extranjero,
etc.)
 Componentes de la balanza de servicios:
 Transportes (de carga y pasajeros)

 Viajes
 Servicios de comunicaciones (servicios postales, de
mensajería y telecomunicaciones)
 Servicios de construcción (proyectos de construcción,
instalaciones temporales en el extranjero)
 Servicios de seguros

 Servicios financieros, etc.

Cuenta corriente
 Renta de inversiones (Balanza de rentas): son las
ganancias procedentes de los trabajos realizados en
el extranjero y de las inversiones realizadas en el
extranjero (intereses y dividendos)
 Las rentas pueden proceder de inversiones directas,
inversiones en cartera y otras inversiones (préstamos)
 Componentes de la balanza de rentas:
 Remuneración de empleados

 Rentas de inversión (intereses y dividendos):

 De la inversión en el extranjero (tenencia de activos
financieros de residentes frente al exterior)
 De la inversión extranjera en el país (tenencia de
pasivos frente a no residentes)
Cuenta corriente

 Transferencias corrientes (Balanza de

transferencias corrientes): son pagos que
se efectúan sin recibir a cambio bienes o
servicios
 Transferencias del gobierno (cooperación
internacional corriente)
 Otras transferencias (remesas de emigrantes)

 Ejemplo: FSE, FEOGA-Garantía, Pagos a la

UE por parte de España
Cuenta corriente

 Mercancías o Balanza comercial

 Servicios
 Renta de inversiones
 Transferencias corrientes
Estructura básica de la balanza de pagos

 Principales componentes:

 Cuenta corriente

 Cuenta de capital

 Cuenta financiera
Cuenta de capital

 Cuenta de capital
 Transferencias de capital: implican un traspaso de la
propiedad bienes de capital o un traspaso de fondos
vinculados a la compra de bienes de capital (por ejemplo,
las transferencias de capital recibidas de la UE)
 Ejemplo: FEDER, FEOGA-Orientación y Fondo de Cohesión
en el caso de España
 Adquisición/enajenación de activos no financieros no
producidos:
 Activos tangibles que pueden utilizarse en la producción de
bienes y servicios y que no hayan sido producidos (tierras y
recursos del subsuelo)
 Activos intangibles no producidos (patentes, derechos de
autor, marcas registradas, concesiones, etc.)
Estructura básica de la balanza de pagos

 Principales componentes:

 Cuenta corriente

 Cuenta de capital

 Cuenta financiera
Cuenta financiera

 La Cuenta financiera (o
balanza financiera) recoge
los intercambios de activos
financieros entre países
 Componentes de la Cuenta
financiera:
 Inversión directa
 Inversión de cartera
 Otra inversión
 Activos de reservas
Cuenta financiera
 Inversión directa: supone un cierto control sobre la dirección de la empresa
 Acciones
 Otras participaciones de capital
 Otro capital (transacciones entre empresas afiliadas)
 Inversión de cartera:
 Títulos de participación en el capital (acciones)
 Títulos de deuda: bonos, pagarés, instrumentos del mercado monetario, etc.
 Otra inversión
 Créditos comerciales
 Préstamos
 Moneda y depósito
 Acciones de asociaciones de ahorro
 Acciones de cooperativas de crédito, etc.
 Activos de reservas: Son activos que las autoridades monetarias consideran
disponibles para atender necesidades de financiación de la balanza de pagos
 Oro monetario y divisas
 Posición de reservas en el FMI
 Otros activos de reserva (DEG), etc.
Estructura básica de la balanza de pagos

 Principales componentes:

 Cuenta corriente

 Cuenta de capital

 Cuenta financiera
Balanza de pagos
 Ejemplo
 Representa una estructura de la balanza de pagos muy simplificada: la Cuenta de
capital incluye la cuenta de capital y la cuenta financiera
Balanza de pagos
 De la parte I, relativa a la cuenta corriente, se desprende la existencia de un
déficit por cuenta corriente de 148.000 millones de $
 La Cuenta de capital nos suministra información sobre cómo financió EEUU su
déficit por cuenta corriente en 1996: tuvo que pedir préstamos o reducir sus
activos exteriores (lógicamente, el exceso de compras del exterior lo pagamos o
lo debemos)
Balanza de pagos
 Las operaciones recogidas en la cuenta de capital son las transacciones de
activos financieros entre los residentes en el país y los residentes en el resto
del mundo. Por ejemplo:
 Cuando un residente en el extranjero compra bonos del Estado del país de referencia
(exportamos un bono, luego supone una entrada de divisas, un crédito).
 Cuando un residente nacional compra acciones de una empresa extranjera
(importamos una acción, implica una salida de divisas, un débito).
Balanza de pagos
 En la Cuenta de capital, es útil pensar en el sentido de que el país de referencia exporta
o importa acciones, bonos y otros activos financieros a cambio de divisas. Esto permite
determinar fácilmente si la operación se traduce en un crédito o en un débito
 En el ejemplo, EEUU pide un crédito al extranjero para financiar su déficit por cuenta
corriente: exporta letras del Tesoro, bonos del Estado y otros títulos al exterior, con ello
obtiene las divisas extranjeras (esta operación se trata de un crédito, supone una entrada
de capital extranjero). En el caso, EEUU fue un prestatario neto, pidió más préstamos en
el extranjero de los que concedió: fue un exportador neto de títulos por valor de 148.000
millones de $
Balanza de pagos
 Financiación del déficit por cuenta corriente
 Pidiendo préstamos
 Disminuyendo activos exteriores
 Pago en efectivo (disminuyen las divisas)
 Venta de bonos, acciones y otros activos financieros del país
 La existencia de un déficit por cuenta corriente implica una
necesidad de financiación
Balanza de pagos de España (en millones de euros)
Balanza de pagos de España (en millones de euros)

 Balanza por cuenta corriente (2002): - 16.627 millones de euros

 Balanza comercial: -34.712
 Balanza de servicios, rentas y transferencias: +18.086
 Servicios: turismo (viajes)
 Transferencias corrientes recibidas (FSE, FEOGA-Garantía)
Balanza de pagos de España (en millones de euros)
 Balanza de capital (2002): +7.498 millones de euros
 Transferencias de capital: FEDER, FEOGA-Orientación y Fondos
de Cohesión
 Saldo cuenta corriente y de capital: -9.129
Balanza de pagos de España (en millones de euros)
 Cuenta financiera (2002): +9.129 millones de euros
 Inversiones directas y otras inversiones: +12.618
 Supone una entrada de capital extranjero (compra de bonos y acciones
de empresas nacionales y préstamos recibidos del exterior)
 Banco España/Reservas: -3.630
 Indica un aumento de las reservas de divisas