LAS COTIZACIONES Y LOS

MERCADOS

SESIÓN IV
 AGENDA

• La historia de los mercados

• Determinantes de la cotización de los metales
• Cotización de los metales
• Perspectivas del Cobre, Zinc y plomo
• Perspectivas del Oro y la Plata
• Variación de los precios promedio de los metales
• Oro: La determinación del precio
 LAS COTIZACIONES Y LOS MERCADOS

LA HISTORIA DE LOS MERCADOS

• En las primeras transacciones, el intercambio de bienes tenía lugar
simultáneamente.
• Transacciones comunes en las que intervienen mercaderías y dinero
son llamadas “ de contado” o “al contado” (en inglés spot sales).
• El vendedor ofrece sus mercaderías a un comprador y se acuerda
un precio pagado con dinero contante, de inmediato (on the spot).
• Hubo oportunidades en que se celebraban contratos por ventas de
mercaderías “por llegar” o “para entrega” a cierto plazo. Estos
contratos fueron el inicio de lo que actualmente se conoce como
“mercado de futuros”.
 FUNDAMENTOS DEL MERCADO

DETERMINANTES DE LA COTIZACIÓN DE LOS METALES BÁSICOS

FACTORES DE DEMANDA:
- MAYOR CONSUMO DE CHINA
- REACTIVACIÓN MUNDIAL

FACTORES DE OFERTA:
- DÉFICIT ESTRUCTURAL DE OFERTA
OTROS FACTORES:
- VARIACIÓN DE STOCK
- FORTALECIMIENTO DEL DÓLAR
- HUELGAS EN PRINCIPALES MINAS
- ESPECULACIÓN DE FONDOS DE COBERTURA
- ESTRUCTURA DEL MERCADO PRECIO DE
- ASPECTOS AMBIENTALES METALES
BÁSICOS
Cu-Zn-Pb-Sn
 FUNDAMENTOS DEL MERCADO

DETERMINANTES DE LA COTIZACIÓN DE LOS METALES PRECIOSOS

FONDOS DE
COBERTURA

DÉFICIT DE LOS EEUU INFLACIÓN

PRECIO DE
RECUPERACIÓN METALES
PRECIO DEL PETROLEO EURO PRECIOSOS
ECONÓMICA DE EEUU
Au-Ag

BAJA TASA DE INTERÉS DEMANDA DE JOYAS

VENTAS DE ORO DE
BANCOS CENTRALES
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PERSPECTIVAS DEL COBRE

Hay aumento en la demanda global asociado a un crecimiento mundial por encima de lo
esperado y a la depreciación del dólar.
Por el lado de la oferta, la cotización fue presionada al alza por diversas paralizaciones (Chile,
Indonesia, Perú, Congo y Zambia) y por las expectativas de restricciones en las importaciones de
cobre reciclado de China.
 LAS COTIZACIONES Y LOS MERCADOS

PERSPECTIVA DEL COBRE

Alta liquidez global, se reflejaron en las posiciones largas netas de los agentes no
comerciales, las cuales alcanzaron en enero un nivel record.
 LAS COTIZACIONES Y LOS MERCADOS

PERSPECTIVA DEL COBRE

Se observa alza de los precios promedios para 2018 y 2019, se estima una corrección
parcial. Por otro lado, se asume que la demanda china continuará favorecida por la
demanda del sector de redes eléctricas y que continuará el dinamismo de Europa y
Estados Unidos.
LAS COTIZACIONES Y LOS MERCADOS

LAS PERSPECTIVAS DEL MERCADO DE COBRE

 LAS COTIZACIONES Y LOS MERCADOS

PERSPECTIVAS DEL ZINC

El mercado mundial está sufriendo una escasez de oferta y simultáneamente una

demanda creciente.
Se estima que el mercado permanezca en déficit durante 2018
 LAS COTIZACIONES Y LOS MERCADOS

PERSPECTIVAS DEL ZINC

La oferta global crecerá a tasas menores que la demanda lo que sustenta los
precios actuales. Pero, para el 2019 con la entrada en operación de minas de zinc,
los precios corregirán ligeramente a la baja.
PERSPECTIVA DEL ZINC
 LAS COTIZACIONES Y LOS MERCADOS

PERSPECTIVA DEL PLOMO

Mayor demanda de plomo para baterías y otros usos, sobre todo en China.
Entre 200 y 2016 el consumo de Pb creció en 72%.

Fuente: CHR Metals

Fuente : BCR
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PERSPECTIVA DE ORO

En el escenario alcista, por dos subidas de tipos de interés, se estima que el precio del oro
llegue a niveles de 1,420 US$/oz. En la actualidad, el posicionamiento neto en lo futuros
largos es elevado debido a los temores de los inversores sobre el incremento de la
incertidumbre geopolítica.
En el escenario bajista, por cuatro subidas de tipos, se estima que la onza caería a 1,100
dólares la onza.

al crecimiento de la economía, congelación de

precios de otros activos, transparencia, eficiencia
de acceso al mercado de oro y al incremento de la
incertidumbre geopolítica, dará a los inversores y
ahorradores motivos suficientes como para confiar
en el oro como un activo adecuado para proteger
su patrimonio.
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PERSPECTIVA DE LA PLATA

En cuanto a la plata, una ratio oro/plata superior a 78 indica que el precio de la plata se
encuentra históricamente bajo con respecto al oro, lo que determina un gran potencial de
crecimiento.
La positiva evolución de la economía es un factor que apoya la subida de la plata, debido a
que implica un mayor dinamismo en la demanda industrial, que representa más de la mitad
del total. A ello hay que añadir una recuperación de la demanda de lingotes y monedas por
parte de los inversores, tras la aguda caída experimentada en 2017.
A pesar que la producción minera a aumentando también, es probable que se registre un
nuevo déficit de mercado que, combinado con la subida del precio del oro, debería ayudar
a elevar el precio de la plata por encima de los 18 dólares la onza, reduciendo la ratio
oro/plata a 75.
 FUNDAMENTOS DEL MERCADO

VARIACIÒN DE LOS PRECIOS PROMEDIO DE LOS METALES

BÀSICOS Y PRECIOSOS

Fuente : BCR
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ORO: LA DETERMINACIÓN DEL PRECIO

• Hasta 1914, el precio del oro estuvo determinado o fijado por la denominación
de las propias monedas circulantes de oro y sus monedas equivalentes y
fraccionarias, o submúltiplos en monedas de oro, plata y cobre
principalmente.
• La primera determinación del precio del oro que se conoce en el Perú se da
históricamente en el pueblo de Cajamarca, el día 17 de junio de 1553. El
notario don Pedro de Sancho se hizo constancia del oro, plata y piedras
preciosas en que consistía el rescate de Atahualpa.
• Por decreto del 18 de junio de ese año, el gobernador estableció que el oro,
mayormente en planchas de recubrimiento de paredes, vasijas y ornamentos
fuera fundido y repartido; hecho lo cual y pesado en una romana arrojó
326,539 pesos de «buen oro».
• Sir Clement R. Markham señalaba (1880) que el rescate de Atahualpa equivalía
a L.E. 3’500,000 de oro (41t Au y 82t Ag).
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ORO - LA DETERMINACIÓN DEL PRECIO: GOLD FIXING

• El 12 de septiembre de 1919, se fijó el precio del oro por primera vez en la

historia (US$ 20.67)(Gold Fixing).
• Actualmente el precio “al contado” del oro se establece mediante acuerdo
de compra-venta con brokers quienes refieren los precios de venta a las
tendencias o a la fijación de los principales mercados del mundo.
• En el caso del London Gold Marquet, la fijación del precio “al contado” se
establece dos (2) veces al día, en deliberaciones que sostienen
representantes de los cinco (5) más importantes brokers en oro de Londres
(Scotia-Mocatta, Barclays Capital, Deutsche Bank, HSBC y Société
Générale).
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ORO - LA DETERMINACIÓN DEL PRECIO: GOLD FIXING

La traducción directa al español de fijación del inglés fix denota el establecer algo
fijamente.
Fijación del precio del oro por el London Metal Market (London Bullion Brokers), es el
acuerdo de ese momento, que no obliga a los brokers antes o después de este acuerdo
a fijar un precio para el día o algunas horas. El fix se obtiene al llegar a un acuerdo total
de compras y ventas que representan la tónica de las ofertas recibidas antes y durante
el fixing por los brokers de sus clientes.

• Las transacciones spot en el London Metal Market se realizan con el endose de

warrants emitidos por los almacenes autorizados que garantizan la entrega del oro
de good delivery al día siguiente.
• Good Delivery en el LBB es el estándar del intercambio y consiste en oro en barras de
400 onzas troy de contenido fino 995/1000 debidamente numeradas y selladas con
las marcas del refinador.
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REQUERIMIENTO DE
DIVISAS
BALANCE DE LAS CONDICIONES POLÍTICAS Y
ECONÓMICAS GENERALES
RESERVA DE DIVISAS Y
COMPRAS Y VENTAS CREDITOS DISPONIBLES
VENTAS DE
SUDÁFRICA-EUROPA POLITICA COMERCIAL Y
CONTROL D EXPORTACION
VENTAS DE STOCK
GUBERNAMENTALES STOCK Y PRODUCCIÓN
DECISIONES DE POLÍTICA
GUBERNAMENTAL
(FMI, TESORO DE LOS
EEUU, BANCOS PRECIO
CENTRALES) DEL NUEVAS
TECNOLOGÍAS
ORO
TECNOLOGÍA
CONSUMO INDUSTRIAL
PRODUCCIÓN DE
PRODUCCIÓN MINERA PBN
Pb-Cu-Zn
TECNOLOGÍA DE PATRONES DE
RECUPERACIÓN OFERTA-DEMANDA CONSUMO
DEMANDA MONETARIA
“ESPECULATIVA”

COEFICIENTE DE RENDIMIENTO DE ACTIVOS

INSEGURIDAD MUNDIAL
ATESORAMIENTO INVERSIÓN ALTERNATIVOS
ESPECULACIÓN

NIVEL DE INFLACIÓN CAMBIO EN EL VALOR DE

MUNDIAL TIPO DE CAMBIO DEL LAS DIVISAS IMPORTANTES
DOLAR
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REQUERIMIENTO DE
DIVISAS
VENTAS DE STOCK
GUBERNAMENTALES RESERVA DE DIVISAS Y
VENTAS DE TENECIAS CREDITOS DISPONIBLES
VENTAS DE LA INDIA
PARTICULARES POLITICA COMERCIAL Y
CAPTACIÓN DE CONTROL D EXPORTACION
MATERIALES
OFERTA INTERNA
TECNOLOGÍA DE RECICLAJE DE CAPTACIÓN D MATERIALES
RECUPERACIÓN CHATARRA
PRECIO
DE LA NUEVAS
TECNOLOGÍAS
PRODUCCIÓN DE PLATA
PRODUCCIÓN MINERA
Pb-Cu-Zn TECNOLOGÍA
TECNOLOGÍA DE CONSUMO INDUSTRIAL
RECUPERACIÓN PBN
FUNDICIÓN DE
MONEDAS ANTIGUAS PATRONES DE
OFERTA-DEMANDA CONSUMO
DEMANDA MONETARIA
“ESPECULATIVA”

COEFICIENTE DE RENDIMIENTO DE ACTIVOS

INSEGURIDAD MUNDIAL
ATESORAMIENTO INVERSIÓN ALTERNATIVOS
ESPECULACIÓN

NIVEL DE INFLACIÓN
MERCADO DEL ORO
MUNDIAL TIPO DE CAMBIO DEL
DOLAR