Opsi adalah suatu perjanjian/kontrak

antara penjual opsi (seller atau

writer) dengan pembeli opsi (buyer),
dimana penjual opsi menjamin adanya
hak (bukan suatu kewajiban) dari
pembeli opsi, untuk membeli atau
menjual asset tertentu pada waktu dan
harga yang telah ditetapkan
Dalam dunia pasar modal, opsi dalah
suatu hak yang didasarkan pada suatu
perjanjian untuk membeli atau menjual
suatu komoditi, surat berharga
keuangan, atau suatu mata uang asing
pada suatu tingkat harga yang telah
disetujui (ditetapkan di muka) pada
setiap waktu dalam masa tiga bulan
kontrak
 Diciptakan oleh bursa, bukan oleh
perusahaan
 Dibeli dan dijual terutama oleh investor
 Penting bagi investor maupun manajer
keuangan
1. Opsi beli, (call option)

adalah suatu hak untuk membeli

sebuah asetpada harga kesepakatan
dan dalam waktu yang disepakati
 Pada opsi beli (call option):

 In-the-money = harga kesepakatan (strike

price) kurang dari harga saham pada saat
transaksi.

 At-the-money = harga kesepakatan sama

dengan harga saham pada saat transaksi.

 Out-of-the-money = harga kesepakatan lebih

besar dari harga saham pada saat transaksi.
2. Opsi jual, (put option)

adalah suatu hak untuk menjual sebuah

aset pada harga kesepakatan dalam
jangka waktu tertentu
 Pada opsi jual (put option):

 In-the-money = harga kesepakatan lebih besar

dari harga saham pada saat transaksi

 At-the-money = harga kesepakatan sama

dengan harga saham pada saat transaksi

 Out-of-the-money = harga kesepakatan (strike

price) kurang dari harga saham pada saat
transaksi
 Pembeli opsi jual atau biasa disebut put
option buyer atau juga long put
 Penjual opsi jual atau biasa juga
disebut put option seller atau juga short
put
Secara umum, Jumlah periode (n)
menunjukkan waktu sampai berakhirnya
dibagimenjadi beberapa periode . Namun
dalam model masa - tunggal , yang
dijelaskan diatas ,hanya ada satu periode.

Asumsinya bahwa , pada akhir periode,

harga saham dapatterjadi satu dari dua
nilai yang mungkin , olehnya itu ini disebut
penedekatan binomial
Portofolio yang masa periodenya
berakhir akan mengalami harga rentang
lebih kecildaripada jika saham baru saja
kita miliki , sehingga menerbitkan call
option mengurangirisiko harga portofolio
Pertanyaan Lebih lanjut : Apakah mungkin
untuk kita memilih sejumlah saham
dengan portofolio yang kita miliki sehingga
akan memiliki nilai bersih payoff yang sama
sekalipun nilai saham akan turun atau naik
?

Jika demikian, maka nilai portofolio kita

dilindung dan tanpa risiko ketika
opsi berakhir . Oleh karena itu hal ini
disebut transaksi yang mengurangi resiko
pada portfolio ( Hedge Portfolio )
Penting untuk diketahui bahwa hedge
prtofolio tidak memiliki resiko net payoff
saat opsi habis masa berlakunya,yang
selanjutnya kita akan menemukan nilai
sekarang dari potongan nilai payoff
nya pada tingkat bebas resiko.

Nilai Portofolio sekarang haruslah sebandin

g dengan nilai portofolio yang akan
datang , sehingga kita harus menetapkan
nilai opsi kita.
Model Penetapan Harga Opsi (Option
Pricing Model–OPM)
Model ini disebut binomial karena dari
suatu harga saham saat ini, harga
sahamtersebut diharapkan dapat berubah
men'adi dua harga saham pada peride
berikutnya,dengan peluang yang sama.

Pendekatan ini akan sangat kompleks dan

memerlukan bantuan
computer kalau kemungkinan periode-
perubahan harga saham cukup banyak
Model ini dikembangkan dengan
membuat program data base baik secara
manual maupun secara komputerisasi ,
program ini sangat sering digunakan oleh
pelaku bursa saham. Beberapa persamaan
dan asumsi dalam OPM Dalam metode
opsi yang dikembangkannya, Fischer Balck
dan Myron Scholes membuat beberapa
asumsi diantaranya
 Kepemilikan saham underlying pada call opsi tidak
mendapat bagian dari deviden atau pembagian
lainnya sepanjang masa berlakunyaopsi
 Tidak ada biaya transaksi untuk membeli atau
menjual saham atau opsi
 Dalam jangka pendek , tingkat bunga tanpa resiko
harus diketahui dan bernilai tetap sepanjang masa
berlakuknyaopsi
 Setiap pembeli saham dapat melakukan
peminjaman pada setiap fraksi harga pemesanan
dalam jangka pendek dan tingkat bebas resiko
 Dalam melakukan penjualan jangka pendek ,
penjual akan menerima secara tunai pada hari
penjualan sebesar harga yang di sepakati pada hari
itu.
 Call Opsi dapat di uji (exercised) hanya pada saat
masa berakhirnyaopsi
 Seluruh perdagangan sekuritas harus berkelanjutan,
dan harga saham bergerak secara random
Harga opsi Perusahaan Keuangan
digunakan pada umumnya digunakan
pada empat area
› Analisis real opsi ; Digunakan untuk
mengevaluasi proyek dan pembuatan
keputusan strategi
› Rencana-rencana kmpensasi perusahaan
- manajemen risiko
Pekerjaan akanmendatangkan profit jika
tingkat bunga tetap seperti pada saat ini,
tapi jika terjadikenaikan bunga, projek
yang dikembangkan tidak akan
mendatangkan profit. Untukmelindungi
projek dari kenaikan suku bunga,
Perusahaan dapat memesan put opsi
pada pasar obligasi.

Jika tingkat suku bunga naik maka

perusahaan akan “rugi”
sebabobligasinya akan membawa tingkat
bunga yang lebih tinggi , tapi akan memiliki
nilaigain (selisih) pada put opsinya
- Keputusan peyusun standar modal

Keputusan dalam mengkombinasikan Hutang dan

Harta dalam operasional keuanganmerupakan hal
yang sangat penting . Salah satu aspek yang
menarik dari
keputusan penyusunan struktur modal yaitu dengan
mendasarkannya pada penentuan harga opsi.
- Rencana-rencana kmpensasi
perusahaan

Banyak perusahaan menggunakan opsi

saham kedalam bagian
perencanaannya. Hal
ini penting bagi para direksi perusahaan
untuk mengetahui nilai dari beberapa o
psi sebelummenjamin tenaga kerja
mereka