INVESTASI DALAM EFEK

TUJUAN INVESTASI DALAM EFEK

UNTUK PENJAGAAN LIKWIDITAS ATAU UNTUK MENDAPATKAN PENDAPATAN DARI DANA YANG
DITANAMKAN DALAM EFEK TESEBUT
1. PEMBELIAN EFEK UNTUK PENJAGAAN LIKWIDITAS
• MERUPAKAN INVESTASI SEMENTARA , TERMASUK DALAM KELOMPOK AKTIVA LANCAR DISEBUT
MARKETABLE SECURITIES ATAU TEMPORARY INVESTMENT.
• PENILAIANNYA DIDASARKAN PADA HARGA MANA YANG LEBIH RENDAH ANTARA HARGA BELI ATAU
HARGA PASAR ( THE LOWER OF COST OR MARKET VALUATION)
2. PEMBELIAN EFEK UNTUK MENDAPATKAN PENDAPATAN
* MERUPAKAN INVESTASI JANGKA PANJANG , DIMASUKKAN AKTIVA TERSENDIRI
DISEBUT INVESTMENT.
* PENILAIANNYA DIDASARKAN PADA COST (VALUATION COST)
 PENENTUAN RATE OF RETURN DAN NILAI DARI EFEK INVESTASI
JANGKA PANJANG
BENTUK-BENTUK EFEK INVESTASI JANGKA PANJANG
1. OBLIGASI
2. SAHAM PREFEREN
3. SAHAM BIASA
 OBLIGASI
•ADALAH SURAT PENGAKUAN HUTANG YANG DIKELUARKAN OLEH PIHAK PEMERINTAH ATAU
PERUSAHAAAN ATAU LEMBAGA LAIN SEBAGAI PIHAK YANG BERHUTANG YANG MEMPUNYAI
NILAI NOMINAL TERTENTU DAN KESANGGUPAN UNTUK MEMBAYAR BUNGA SECARA PERIODIK
ATAS DASAR PERSENTASE TERTENTU YANG TETAP.
• TUJUAN UTAMA DARI ANALISA EFEK DALAM PENILAIAN OBLIGASI ADALAH RATE OF RETURN
ATAU YIELD YANG DIHARAPKAN DARI OBLIGASI TERSEBUT.
• PENENTUAN BESARNYA RATE OF RETURN , DAPAT DIHITUNG DENGAN MENGGUNAKAN
RUMUS PENDEK (SHORTCUT FORMULA)
F-P
C + ---------------
N
1. YIELD TO MATURITY = ------------------------ ATAU
P+F
-------
2
2. TABEL PRESENT VALUE
KETERANGAN :
• C = BUNGA TAHUNAN DALAM RUPIAH
• F = HARGA NOMINAL DARI OBLIGASI ATAU JUMLAH YANG AKAN DITERIMA PADA AKHIR
UMURNYA
• P = HARGA PASAR
• N = UMUR OBLIGASI
CONTOH SOAL :
SUATU OBLIGASI YANG BERNOMINAL RP. 10.000, MEMPUNYAI HARGA PASAR RP. 9.000,
UMUR EKONOMIS NYA 5 TAHUN DAN MMBAYARKAN COUPON (BUNGA OBLIGASI ) SEBESAR
6% SETIAP TAHUNNYA. TENTUKAN BESARNYA RATE OF RETURN DARI OBLIGASI TERSEBUT
APABILA OBLIGASI ITU AKAN DIPERTAHANKAN SAMPAI HARI JATUH TEMPONYA (YIELD TO
MATURITY)
• JAWAB :
10.000- 9.000
6% (10.000) + --------------------
5
• YIELD TO MATURITY ATAU = -------------------------------------------
RATE OF RETURN 9.000 + 10.000
--------------------
2
600 + 200 800
------------- ------ = 8, 42 %
9.500 9.500
• TABEL PRESENT VALUE
YAITU DENGAN MENCARI TINGKAT BUNGA YANG MENJADIKAN PRESENT VALUE ( PV ) DARI
YIELD SAMA DENGAN PRESENT VALUE DARI OUTLAYS NYA
TINGKAT BUNGA X NILAI NOMINAL OBLIGASI
HARGA PASAR = -------------------------------------------------------
( 1 + R )n
N = TAHUN KE N
DENGAN MENGGUNAKAN 2 TINGKAT BUNGA LALU DIADAKAN INTERPOLASI YAITU MELIHAT
PERHITUNGAN SELISIH TINGKAT BUNGA DAN SELISIH PRESENT VALUE . DENGAN
MENGGUNAKAN CONTOH DIATAS , MISAL TINGKAT BUNGA 8 % DAN 9%, MAKA DAPAT
DICARI RATE OF RETURN :
• ATAS DASAR TINGKAT BUNGA 8 %
• PV OF YIELD = 4,993 X RP. 600 = RP. 2.995,80 ( TABEL A-2 )
0,681 X RP. 10.000 = RP. 6.810 ( TABEL A-1 )
---------------- +
RP. 9.805,80
• ATAS DASAR TINGKAT BUNGA 9 %
• PV OF YIELD = 3,890 X RP. 600 = RP. 2.334 ( TABEL A-2)
0,650 X RP 10.000 = RP. 6.500 ( TABEL A-1 )
----------------- +
RP. 8.834
• PERHITUNGAN INTERPOLASI

SELISIH TINGKAT BUNGA SELISIH PRESENT VALUE SELISIH PV OF YIELD

DENGAN OUTLAYS
8% RP. 9.805,80 Rp. 9.805,80
9% Rp. 8.834 Rp. 9.000
------------ - ---------------- - --------------- -
1% Rp. 981,80 Rp. 805,80

805, 80
ROR (RATE OF RETURN ) = ---------- X 1 % = 0,83 % ROR = 8 % + 0.55 % = 8,55 %
981,80
• PENENTUAN NILAI OBLIGASI
 NILAI OBLIGASI DIDASARKAN PADA TINGKAT BUNGA YANG SEDANG BERLAKU.
- APABILA OBLIGASI ITU TIDAK MEMPUNYAI HARI JATUH TEMPONYA (PERPETUITY), MAKA
NILAINYA DITENTUKAN DENGAN MENGKAPITALISASIKAN BUNGA TAHUNANNYA ATAS DASAR
TINGKAT BUNGA YANG BERLAKU PADA WAKTU ITU.

R
Nilai obligasi = ------------
i

R = BUNGA TAHUNAN I = DISCOUNT RATE

• CONTOH :
OBLIGASI YANG TIDAK MEMPUNYAI HARI JATUH TEMPO , NILAI NOMINALNYA RP. 20.000 DAN
BUNGA SETIAP TAHUNNYA RP. 1000. TINGKAT BUNGA YANG BERLAKU 4 %. BERAPA NILAI
OBLIGASI TERSEBUT BERDASARKAN KONDISI PADA WAKTU INI ?
JAWAB :
Rp. 1.000
Nilai obligasi = --------------- = RP. 25.000 jika tingkat bunga naik, maka nilai obligasi
0,04 turun, misal tingkat bunga naik menjadi 5 %
maka nilai obligasi menjadi
Rp 1.000
Nilai obligasi = --------------- = RP. 20.000
0,05
jika tingkat bunga turun, maka nilai obligasi
Rp. 1.000 naik, misal tingkat bunga turun menjadi 2 %,
Nilai obligasi = --------------- = RP. 50.000 maka nilai ob;igasi menjadi
0,02
- UNTUK OBLIGASI YANG MEMPUNYAI HARI JATUH TEMPO DAPAT DITENTUKAN DENGAN
MENGGUNAKAN TABEL PRESENT VALUE
CONTOH :
SUATU OBLIGASI MEMPUNYAI NILAI NOMINAL RP, 20.000 DAN MEMPUNYAI UMUR 3 TAHUN,
BUNGA TAHUNAN RP. 1000, TINGKAT BUNGA YANG BERLAKU PADA WAKTU INI 4 %.
BERAPAKAH NILAI OBLIGASI TERSEBUT BERDASARKAN KONDISI WAKTU INI
JAWAB : BERDASARKAN KONSEP PRESENT VALUE MAKA NILAI OBLIGASI DAPAT DITENTUKAN
tahun penerimaan Discount factor Present value
1 Rp, 1000 0,962 Rp,. 962
2 Rp, 1000 0,925 Rp . 925
: 3 Rp, 1000 0,889 Rp. 18.669
4 Rp. 20.000
Nilai obligasi Rp. 20.556
NILAI TERSEBUT JIKA UMURNYA 5 TAHUN LAGI, MAKA NILAI
OBLIGASI TERSEBUT ADALAH :
4,452 X RP. 1000 = RP. 4.452
0,822 X RP. 20.000 = RP. 16.440
--------------- +
NILAI OBLIGASI = RP. 20.892

SAHAM PREFEREN ( FREFERRED STOCK )

* ADALAH SAHAM YANG DISERTAI DENGAN PREFERENSI TERTENTU
DIATAS SAHAM BIASA DALAM HAL PEMBAGIAN DIVIDEN DAN
PEMBAGIAN KEKAYAAN DALAM PEMBUBARAN PERUSAHAAN
* MEMBERIKAN DIVIDEN YANG TETAP SETIAP TAHUNNYA
* PADA UMUMNYA TIDAK MEMPUNYAI HARI JATUH TEMPO
(PERPETUITY )
 DIVIDEN PER LEMBAR SAHAM PREFEREN
RATE OF RETURN = ----------------------------------------------------
HARGA PASAR

CONTOH :
SUATU SAHAM PREFEREN MEMPUNYAI HARGA NOMINAL RP. 1.000 DAN
MEMBAYARKAN DIVIDEN TAHUNAN RP. 50 DENGAN HARGA PASAR RP. 750.
BESARNYA ROR DARI SAHAM PREFERN TERSEBUT ADALAH :
RP. 50
-------- = 6,65 %
RP. 750
CARA MENENTUKAN NILAI SAHAM PREFEREN :
DIVIDEN SAHAM PREFEREN
NILAI SAHAM PREFEREN = ------------------------------------------
DISCOUNT RATE
CONTOH :
PADA TAHUN 2016 PT. ERHAS MENGELUARKAN SAHAM
PREFEREN DENGAN NILAI NOMINAL RP. 1.000,
MEMBAYARKAN DIVIDEN TAHUNAN RP. 75.TINGKAT BUNGA
YANG BERLAKU PADA TAHUN 2016 ADALAH 7,5 %. PADA
WAKTU ITU PERUSAHAAN TERSEBUT TELAH BERKEMBANG
DAN TINGKAT BUNGA YANG BERLAKU PADA SAAT INI
ADALAH 5 %. TENTUKAN NILAI SAHAM PREFEREN ITU PADA
WAKTU SEKARANG.
JAWAB :
RP. 75
NILAI SAHAM PREFEREN PADA = --------------- = RP. 1500
WAKTU INI ADALAH 0,05
SAHAM BIASA

* PENENTUAN BESARNYA ROR DAN NILAI SAHAM BIASA (

COMMOND STOCK ) LEBIH SULIT DIBANDINGKAN DENGAN
OBLIGASI DAN SAHAM PREFEREN , KARENA :

1. FORECASTING DARI PENDAPATAN , DIVIDEN DAN

HARGA SAHAM DI WAKTU YAD ADALAH SULIT
2. PENDAPATAN DAN DIVIDEN SAHAM BIASA
DIHARAPKAN MENINGKAT SETIAP TAHUNNYA DAN
TIDAK TETAP KONSTAN
* NILAI INVESTASI DARI SELEMBAR SAHAM BIASA
TERGANTUNG PADA :

- JUMLAH PENDAPATAN DALAM RUPIAH YANG

DIHARAPKAN AKAN DITERIMA OLEH SEORANG INVESTOR
KALAU DIA MEMBELI SAHAM TERSEBUT
- DITENTUKAN OLEH BESARNYA DIVIDEN YANG DITERIMA OLEH
INVESTOR SELAMA DIA MEMPERTAHANKAN SAHAM
TERSEBUT + PENERIMAAN HASIL PENJUALAN KALAU DIA
MENJUAL SAHAM TERSEBUT
- HASIL AKHIR (ENDING PRICE ) DARI SAHAM BIASA =
HARGA PERMULAAN + CAPITAL GAINS ATAU – CAPITAL
LOSS
@ CAPITAL GAIN
AKAN DIPEROLEH KALAU HARGA PADA WAKTU
DIA MENJUAL SAHAM LEBIH TINGGI DARIPADA
HARGA PADA WAKTU DIA MEMBELINYA
@ CAPITAL LOSS
KALAU HARGA PADA WAKTU MENJUAL
SAHAMNYA LEBIH RENDAH DARIPADA WAKTU
MEMBELINYA
* BESARNYA ROR DARI SUATU SAHAM MERUPAKAN
PENGHASILAN YANG BERASAL DARI DIVIDEN PLUS CAPITAL
GAINS
D1 + P1 – P0
BESARNYA ROR / RETURN = -----------------
YANG DIHARAPKAN P0

D1 = DIVIDEN YANG DIHARAPKAN PADA AKHIR TAHUN

PERTAMA
P1 = HARGA SAHAM YANG DIHARAPKAN PADA AKHIR
TAHUN PERTAMA
P0 = HARGA SAHAM PADA WAKTU INI
CONTOH
SUATU SAHAM BIASA DIBELI DENGAN HARGA RP. 10.000. PEMODAL
MENGHARAPKAN CASH DIVIDEN TAHUN DEPAN SEBESAR RP. 500
DAN MEREKA JUGA MENGHARAPKAN BAHWA PADA AKHIR TAHUN
PERTAMA SAHAM TERSEBUT AKAN DIJUAL DENGAN HARGA RP.
10.400. TENTUKAN ROR YANG DIHARAPKAN DARI SAHAM TERSEBUT.
JAWAB :
RP. 500 + ( RP. 10.400 – RP. 10.000)
ROR YANG DIHARAPKAN = ------------------------------------------------ = 9 %
RP. 10.000
RP. 500 RP.10.400 – RP. 10.000
ATAU R = -------------- + ------------------------------ = 5 % + 4 % = 9 %
RP. 10.000 RP. 10.000
RATE OF RETURN YANG DIHARAPKAN DARI SAHAM SEBESAR 9
% TERDIRI DARI :
1. UNSUR PENDAPATAN BERASAL DARI DIVIDEN 5 %
2. UNSUR PENDAPATAN BERASAL DARI PERBEDAAAN
KURS (CAPITAL GAIN ) 4 %
SETELAH DIDAPATKAN DATA MENGENAI BESARNYA CASH
DIVIDEN YANG DIHARAPKAN DARI SUATU SAHAM SERTA DATA
MENGENAI ROR YANG DIHARPKAN OLEH PEMODAL DAN
ESTIMASI HARGA SAHAM PADA AKHIR TAHUN PERTAMA,
MAKA KITA DAPAT MEMPERKIRAKAN HARGA SAHAM TERSEBUT
PADA WAKTU INI DENGAN RUMUS :
D1 + P1
P0 = --------------
1 +R
CONTOH :
SUATU SAHAM AKAN MEMBERIKAN CASH DIVIDEN
TAHUN DEPAN SEBESAR RP. 500 DAN DIPERKIRAKAN
HARGA SAHAM PADA AKHIR TAHUN DEPAN ADALAH
RP. 10.400, SEDANGKAN RATE OF RETURN YANG
DIHARAPKAN OLEH PEMODAL ADALAH 9 %, MAKA
HARGA SAHAM PADA WAKTU INI ADALAH :
RP. 500 + RP. 10.400 RP. 10.900
P0 = ------------------------- = ---------------- = RP. 10.000
1 + 0.09 1,09
JIKA DIRAMALKAN SUATU TREND PERTUMBUHAN
DIVIDEN DENGAN TINGKAT PERTUMBUHAN YANG
KONSTAN , MAKA DALAM MENENTUKAN PRESENT
VALUE ATAU HARGA SAHAM PADA WAKTU INI DAPAT
DIGUNAKAN RUMUS :
D1 D1 R = RATE OF RETURN
P0 = --------- R = -------- + G G = TINGKAT PERTUMBUHAN
R-G P0 R > G : KALAU PERTUMBUHAN
BERLANGSUNG KONTINYU
DIVIDEN PER LEMBAR SAHAM AKAN MENINGKAT ATAU TUMBUH DENGAN
TINGKAT G SECARA KONTINYU
CONTOH :
BERAPA HARGA PASAR SUATU SAHAM
PADA WAKTU INI YANG AKAN
MEMBERIKAN DIVIDEN PADA AKHIR
TAHUN PERTAMA SEBESAR RP. 3.000
DAN MEMPUNYAI LAJU PERTUMBUHAN
DIVIDEN SEBESAR 6 % PER TAHUN,
SEDANGKANTINGKAT PENDAPATAN
YANG DIINGINKAN UNTUK SAHAM
TERSEBUT 16 %
JAWAB :
RP. 3000
P0 = --------------- = Rp. 30.000
0,16 – 0,06
CONTOH :
BERAPA ROR DARI SUATU SAHAM
YANG AKAN MEMBERIKAN DIVIDEN
PADA AKHIR TAHUN PERTAMA
SEBESAR RP. 2.000 DAN HARGA
PASAR SAHAM TERSEBUT PADA
WAKTU INI SEBESAR RP. 20.000 DAN
DIVIDEN TERSEBUT MEMPUNYAI LAJU
PERTUMBUHAN SEBESAR 6 %
PERTAHUN
JAWAB :
D1 Rp. 2000
R = -------- + g r = -----------------
P0 RP. 20. 000