EN MINERIA
EL PROCESO DE VALORACION DE
EMPRESAS MINERAS
POR QUÉ VALORIZAR MINAS?
FÓRMULA BÁSICA:
VALOR ACCIONES DE LA EMPRESA= ACTIVOS – PASIVOS
Ajustes:
a) Valor Contable
b) Valor Contable Ajustado
c) Valor Liquidación
d) Valor Substancial
VALOR DE MERCADO DE LA EMPRESA
MVA
VALOR DE MERCADO
DE LA EMPRESA
VALOR PATRIMONIAL
CONTABLE
MÉTODOS BASADOS EN EL FLUJO DE
CAJA DESCONTADO
V= Valor de la Empresa:
V= CF 1 + CF 2 + CF 3 +……+ (CF n + V n)
(1+k) (1+k)^2 (1+k)^3 (1+k)^n
INGRESOS
Ventas
Valor residual
EGRESOS
Inversiones
Costos de producción
Gastos de venta
Gastos administrativos
Impuesto económico
Año 1 2 3 4 …..N
FLUJO FINANCIERO
INGRESOS
Préstamos
Ventas
Valor residual
EGRESOS
Inversiones
Costos de producción
Gastos de venta
Gastos administrativos
Gastos financieros
Impuesto financiero
Amortización de préstamos
LA ACTIVIDAD MINERA
LA ACTIVIDAD MINERA
Cateo y Prospección
Exploración
Estudios (Factibilidad, EIA, Financiamiento)
Construcción
Explotación, Beneficio y Comercialización
Cierre
LOS PROCESOS MINEROS
EMPRESA MINERA
EMPRESA SIDERURGICA
FABRICA
MINORISTA
CONSUMIDOR
OPERACIONES (Procesos)
FINANZAS (Procesos)
MARKETING (Procesos)
RECURSOS HUMANOS
OPERACIONES
ENTRADAS:
- Activos/Tecnología
- Personas/Conocimientos
- Materiales e insumos directos e indirectos
SALIDAS
- Producto terminado
PLANEAMIENTO
ORGANIZACIÓN
DIRECCIÓN
CONTROL
PLANEAMIENTO DE OPERACIONES
Planeamiento Estratégico: Realizado por accionistas y directores. Es a muy
largo plazo
- Proyecciones de las operaciones
- Planeamiento financiero de las operaciones
Planeamiento general: Directorio/alta gerencia. Largo plazo
- Planeamiento de los recursos humanos
- Planeamiento planta, ubicación
- Dimensionamiento
Planeamiento específico. Alta gerencia/gerencia de áreas. Mediano plazo
- Planeamiento/diseño producto
- Planeamiento/diseño del proceso
- Planeamiento/diseño de la planta
- Planeamiento/diseño del trabajo
Planeamiento agregado. Gerencia de operaciones/departamentos. Corto
plazo
ORGANIZACIÓN DE OPERACIONES
EMPRESARIADO
CAPITAL
TECNOLOGÍA
MANO DE OBRA (Intelectual y manual)
INFORMACIÓN
FACTORES DE PRODUCTIVIDAD
FACTORES INTERNOS
- Factores duros
- Factores blandos
FACTORES EXTERNOS
- Ajustes Estructurales
- Recursos Naturales
- Administración Pública e Infraestructura
FACTORES INTERNO
FACTORES DUROS
- Producto
- Planta y equipos
- Tecnología
- Materiales y energía
- Hardware
FACTORES BLANDOS
- Personas
- Organización y sistemas
- Métodos de trabajo
- Estilos de de dirección
- Software
FACTORES EXTERNOS
AJUSTES ESTRUCTURALES
- Económicos
- Demográficos y sociales
- Políticos
- Financieros
RECURSOS NATURALES
- Mano de obra
- Tierra
- Energía
- Materias primas
ADMINISTRACIÓN PÚBLICA E INFRAESTRUCTURA
- Mecanismos institucionales
- Políticas y estrategias
- Infraestructura
- Empresas públicas
TEMA N° 9
ACTIVIDADES PRIMARIAS
- Logística Interna
- Operaciones
- Logística Externa
- Marketing y Ventas
- Servicios
ACTIVIDADES DE APOYO
- Infraestructura Empresarial
- Administración de Recursos Humanos
- Desarrollo de Tecnología
- Abastecimiento
INFRAESTRUCTURA EMPRESARIAL
Administración
Finanzas
Asuntos Legales y Gubernamentales
Relaciones Comunitarias
Administración de Concesiones
Planeamiento
Costos y Presupuestos
ADMINISTRACIÓN DE RECURSOS
HUMANOS
Contratación de personal
Compensaciones
Negociaciones colectivas
Programas de capacitación
Ambiente de trabajo saludable
Clima laboral
DESARROLLO DE TECNOLOGÍA
Compra de insumos
Partes y repuestos
Equipos
Camionetas
Edificios
LOGÍSTICA INTERNA
Almacenamiento de Concentrados
Control de Inventarios
Transporte de Concentrados
Entrega de concentrados a Rader
Muestreo
Canje de Leyes
OTRAS ACTIVIDADES PRIMARIAS
Marketing y Ventas
- Tender
Servicios
- Concentrados con bajos penalizables
TEMA N° 11
TIPOS DE COSTOS
1) COSTOS DE INVERSIÓN
2) COSTOS DE OPERACIÓN
a) Costos de producción
(mina, planta, fundición, refinación, generación
eléctrica, costos indirectos)
b) Gastos
(financieros, ventas, administrativos generales)
ESTRATEGIAS DE REDUCCIÓN DE COSTOS
Fuerzas competitivas en el sector minero
1) COMPETIDORES POTENCIALES
(Amenaza de nuevos ingresos)
2) SUSTITUTOS
(Amenaza de sustitutos)
3) PROVEEDORES
(Poder negociador de los compradores)
1) Ampliación de operaciones
4) Controles presupuestarios
ESTRATEGIAS DE LIDERAZGO EN COSTOS
Qué se requiere?
1) Inversión constante en equipamiento
2) Conocimientos técnicos y experiencia
práctica en Geología, Minado, Metalurgia,
Mantenimiento y en general en la ingeniería
de procesos
3) Supervisión intensa de la mano de obra
4) Reportes de control frecuente y detallado
del uso de la mano de obra y materiales
5) Organización y responsabilidades
estructuradas
6) Incentivos basados en alcanzar objetivos
cuantitativos
ESTRATEGIAS DE REDUCCIÓN DE COSTOS
GESTIÓN DE INVENTARIOS
COSTO DE LOS INVENTARIOS
GESTIÓN DE MANTENIMIENTO
GESTIÓN DE MANTENIMIENTO
Consecuencias operacionales
Pérdidas económicas por paradas imprevistas de la
producción
Pérdidas económicas por incumplimiento de los
programas
Consecuencias no operacionales
Pérdidas económicas por los gastos excesivos de
las reparaciones
Consecuencias de seguridad
Pérdidas económicas por daños consecuenciales
en la máquina y en su sistema
Pérdidas económicas por daños consecuenciales
en el proceso
TEMA N° 14
GESTIÓN DE ENDEUDAMIENTO
EL ENDEUDAMIENTO
Préstamos Bancarios
Arrendamiento Financiero (Leasing)
Préstamos de accionistas
Préstamos de empresas afiliadas
Emisión de Bonos
Prestamos de clientes (compradores de
mineral)
Emisión de nuevas acciones (no tiene un
costo directo sino indirecto)
CÓMO ELEGIR LA MEJOR MODALIDAD DE
ENDEUDAMIENTO
Analizar el objetivo del endeudamiento (corto plazo,
largo plazo, compra de equipo, proyecto nuevo, etc)
Verificar el saldo de caja libre disponible para pagar
el endeudamiento
Analizar las posibilidades de endeudamiento que se
adaptan a los objetivos de la empresa.
Ver el mercado disponible
Analizar tasas y condiciones del mercado.
El tasa de interés no es el único costo del
endeudamiento
Hacer la evaluación para cada alternativa viable,
mediante el flujo de caja del financiamiento
Elegir la mejor alternativa
Financiamiento externo
• Permite realizar más proyectos que aquellos que se
podrían llevarse a cabo sólo mediante la
autofinanciación.
• Los financiamientos externos exigen una
contraprestación, que es deducible del pago de
impuesto a la renta, que no existe en la
autofinanciación.
• Las acciones tienen la ventaja de aumentar el capital
social, sin embargo implica diluir la empresa entre
mayor cantidad de dueños, además es necesario
analizar si la empresa está en capacidad de emitirlas
• Los préstamos no diluyen el control de la empresa,
pero incrementan el pasivo, por lo que el riesgo de la
empresa aumenta.
OPCIONES DE FINANCIAMIENTO EXTERNO
FACTORES DIRECTOS
• Tasa de interés nominal
• Período de repago
• Periodo de gracia
• Costos de comisión o intermediación.
FACTORES INDIRECTOS
• Ataduras
• Riesgo cambiario
• Costos de negociación
INDICADORES PARA MEDIR LA MEJOR
ALTERNATIVA DE ENDEUDAMIENTO
EL ELEMENTO CONCESIONAL
• Es el valor actual de los flujos de ingresos y costos
relacionados con el financiamiento, descontados a a
una tasa que refleja el costo de la mejor alternativa de
financiamiento (costo ponderado capital).
• El préstamo será conveniente si el VAN >0
LA INNOVACIÓN TECNOLÓGICA
INNOVACION TECNOLÓGICA
GESTIÓN DE RIESGO
GESTIÓN DE RIESGOS
EL PRESUPUESTO DE LA
UNIDAD MINERA
DEFINICIÓN DE PRESUPUESTO
1. Según la flexibilidad
Rígidos
Flexibles
2. Según el periodo de tiempo
A corto plazo
A largo plazo
3. Según el campo de aplicación en la empresa
De operación o económicos
Financieros
PRESUPUESTOS DE OPERACION
BENEFICIOS NETOS
0
1 n
Inversión
n
VAN = - Io + Bi - Ci
i=1 (1+k)i