Pertemuan 1

Overview Manajemen
Keuangan dan
Lingkungannya
© 2001 Prentice-Hall, Inc.
Fundamentals of Financial Management, 11/e
Created by: Gregory A. Kuhlemeyer, Ph.D.
Carroll College, Waukesha, WI
1-1
 Modul 1
Bentuk Kajian:

 Corporate Finance dan Manajer Keuangan

 Bentuk Organisasi Bisnis
 Tujuan Penglolaan Keuangan
 Masalah Keagenan dan Kontrol
 Pasar Keuangan

1-2
 Apa Peran Manajemen
Keuangan?

 Apa itu Manajemen

Keuangan?
 Apa Goal dari Perusahaan
 Organisasi dan Fungsi
Manajemen Keuangan meliputi
apa saja.
1-3
 Apa Peran Manajemen
Keuangan?
Menyangkut
berhubungandengan
akuisisi, pembiayaan, dan
manajemen aset dengan
beberapa tujuan keseluruhan
dalam pikiran yang
terkandung MK.
1-4
 Keputusan dalam
investasi
Yang paling penting ada tiga
keputusan.
 Apaukuran perusahaan yang
optimal?
 Apa aset tertentu harus diperoleh?
 Aset(jika ada) apa yang harus
dikurangi atau dihilangkan?
1-5
 Keputusan Investasi
Menentukan bagaimana aset akan
dibiayai
 Apa jenis pembiayaan terbaik?
 Apajenis campuran pembiayaan
terbaik?
 Apakah kebijakan dividen yang terbaik?
 Bagaimana dana secara fisik diperoleh?
1-6
.
 Keputusan Manajemen
Aset
 Bagaimana kita mengelola aset yang ada
secara efisien?
 Bagaimana Manajer keuangan tanggung
jawab atas aset dari berbagai tingkat
operasi.
 Penekanan lebih besar pada manajemen
Current assets saat ini dari pada
manajemen Fixed assets .
1-7
 Apa Goal dari
Perusahaan?
 Maksimalisasi Kekayaan Para Pemegang
Saham!
 Penciptaan nilai terjadi ketika kita
memaksimalkan harga saham bagi pemegang
saham saat ini.
 Apa investasi jangka panjang harus perusahaan
terlibat dalam?
 Bagaimana perusahaan dapat mengumpulkan uang
untuk investasi yang dibutuhkan?

Berapa banyak arus kas jangka pendek perusahaan
tidak perlu membayar tagihannya?

1-8
 The Balance-Sheet Model
of the Firm
Total Value of Assets: Total Firm Value to Investors:
Current
Liabilities
Current
Assets Long-Term
Debt

Fixed
Assets
Shareholders
1 Tangible
’ Equity
2 Intangible
1-9
 The Balance-Sheet Model
of the Firm
The Capital Budgeting Decision
Current
Liabilities
Current
Assets Long-Term
Debt

Fixed What long-

Assets term
investments Shareholders
1 Tangible should the ’ Equity
2 Intangible firm engage
in?
1-10
 The Balance-Sheet Model
of the Firm
The Capital Structure Decision Current
Liabilities

Current Long-Term
How can the Debt
Assets firm raise the
money for the
Fixed Assets
required
1 Tangible investments? Shareholders
2 Intangible ’ Equity

1-11
 The Balance-Sheet Model
of the Firm
The Net Working Capital Investment Decision
Current
Liabilities
Current Net
Working
Assets Capital Long-Term
Debt
Fixed Assets
How much
1 Tangible short-term cash Shareholders
flow does a
2 Intangible ’ Equity
company need
to pay its bills?
1-12
 Capital Structure
30%
The value of the firm can Equity
70%
be thought of as a pie.
Debt
The goal of the manager is to
increase the size of the pie. 50%
Debt
The Capital Structure decision can be viewed
as how best to slice up a the pie. Keputusan 50%
Struktur Modal dapat dipandang sebagai cara Equity
terbaik untuk mengiris sebuah pie.
25%
If how you slice the pie affects the size of the pie, then the Debt
capital structure decision matters. Jika bagaimana Anda 75%
mengiris pie mempengaruhi ukuran pie, maka hal struktur
permodalan keputusan.
Equity
1-13
 Kelemahan dari
alternatif prespectiv
Profit Maximization
Memaksimalkan laba perusahaan
setelah pajak
Problems
 Bisa meningkatkan keuntungan saat ini
sementara merugikan perusahaan (misalnya,
menunda pemeliharaan, mengeluarkan saham
biasa untuk membeli T-bills, dll).
Mengabaikan perubahan tingkat risiko
1-14
 Kelemahan dari
alternatif prespectiv
Earnings per Share Maximization
Memaksimalkan laba setelah pajak
dibagi dengan saham yang beredar
Problems
 Tidak menentukan waktu atau durasi
pengembalian yang diharapkan.
 Mengabaikan perubahan tingkat risiko
perusahaan.
1-15  Kebijakan dividen payout nol.
 Kekuatan dari Pemegang
Saham itu Maksimalisasi
Kekayaan (Catatan Penting)

 Harus Memperhitungkan: saat ini dan

keuntungan masa depan dan EPS; waktu,
durasi, dan risiko keuntungan dan EPS;
kebijakan dividen; dan semua faktor lain
yang relevan.
 Dengan demikian, harga saham berfungsi
sebagai barometer untuk kinerja bisnis.
1-16
 The Modern Corporation

Modern Corporation

Shareholders Management

There exists a SEPARATION

between owners and managers.
1-17
1-18

Hypothetical Organization Chart

Board of Directors

Chairman of the Board and

Cobalah untuk membuat
keputusan investasi
cerdas.
Cobalah untuk membuat
keputusan pembiayaan
cerdas
Chief Executive Officer (CEO)
President and Chief
Operating Officer (COO)
Vice President and
Chief Financial Officer (CFO)

Treasurer Controller

Cash Manager Credit Manager Tax Manager Cost Accounting

Capital Expenditures Financial Planning Financial Accounting Data Processing

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
  MASALAH KEAGENAN

1-19
 Peranan Manajemen

Manajemen bertindak sebagai

agen untuk pemilik (pemegang
saham) perusahaan.
 Agen adalah individu yang diberi
berwenang oleh orang lain, yang
disebut Principal , untuk bertindak
atas nama para pemegang saham
1-20
 Teori Agency

Jensen and Meckling developed

a theory of the firm based on
agency theory.
 TeoriPer-agenan adalah cabang dari
ilmu ekonomi yang berkaitan dengan
perilaku principal dan agen mereka.

1-21
 Agency Theory

Principalharus memberikan
insentif agar manajemen bertindak
dalam kepentingan terbaik para
pelaku 'dan kemudian memantau
hasil.
Insentif termasuk opsi saham,
penghasilan tambahan, dan
bonus.
1-22
 Tanggung jawab sosial

 Maksimalisasi kekayaan tidak

menghalangi perusahaan dari menjadi
bertanggung jawab secara sosial.
 Asumsikan kita melihat perusahaan
sebagai memproduksi barang dan jasa
 Memaksimalisasi kekayaan pemegang
saham tetap menjadi tujuan yang tepat
dalam mengatur perusahaan.
1-23
 Organization of the Financial
Management Function

Board of Directors

President
(Chief Executive Officer)

Vice President VP of Vice President

Operations Finance Marketing

1-24
 Organization of the Financial
Management Function

VP of Finance
Treasurer Controller
Capital Budgeting Cost Accounting
Cash Management Cost Management
Credit Management Data Processing
Dividend Disbursement General Ledger
Fin Analysis/Planning Government Reporting
Pension Management Internal Control
Insurance/Risk Mngmt Preparing Fin Stmts
Tax Analysis/Planning Preparing Budgets
Preparing Forecasts
1-25
1-26

Separation of Ownership and Control

Board of Directors

Debtholders

Shareholders
Management

Debt
Assets
Equity

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
1-27
Bagaimna Shareholders Control
terhadap sikap Managerial?
Pemegang Saham memilih dewan direksi, yang
pada gilirannya mempekerjakan tim manajemen.
Kontrak dapat secara hati-hati dibangun untuk
menjadi insentif yang kompatibel.
Ada pasar untuk Talenta manajerial "ini dapat
memberikan disiplin pasar ke managers" mereka
bisa diganti.
Jika manajer gagal untuk memaksimalkan harga
saham, mereka mungkin diganti dalam
pengambilalihan bermusuhan.

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
1-28

PASAR KEUANGAN

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
1-29

1.5 Financial Markets

Pasar Primer
Ketika korporasi issue surat berharga/efek, arus kas
dari investor untuk perusahaan.
Biasanya underwriter yang terlibat

Pasar sekunder
Melibatkan penjualan "digunakan" saham dari satu
investor yang lain.
Efek dapat diperdagangkan di bursa saham atau
perdagangan over-the-counter di pasar dealer.
McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
1-30

Financial Markets

Stocks and
Investors
Bonds
Firms securities
Money Bob Sue
money

Primary Market
Secondary
Market

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
1-31

Exchange Trading of Listed Stocks

Pasar Lelang berbeda dari pasar dealer dalam
dua cara:
Perdagangan di bursa lelang diberikan
berlangsung di satu lokasi di lantai bursa.
Transaksi harga saham segera
dikomunikasikan kepada publik.

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
 PASAR UTAMA DAN PASAR SEKUNDER

Pasar uang berfungsi sebagai pasar utama dan pasar sekunder

bagi sekuritas hutang dan sekuritas ekuitas.
Istilah pasar utama mengacu kepada penjualan pertama sekuritas
yang dilakukan oleh pemerintah maupun perusahaan.
Sedangkan pasar sekunder adalah dimana sekuritas-sekuritas
tersebut diperjualbelikan setelah penjualan pertama.
Ekuitas dikeluarkan hanya oleh perusahaan saja.
Sekuritas ekuitas dikeluarkan baik oleh pemerintah maupun
perusahaan.

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
 Pasar Utama
Di dalam pasar utama, perusahaan bertindak sebagai penjual, dan
transaksi tersebut menghasilkan uang bagi perusahaan.
Terdapat dua jenis transaksi yang dilakukan oleh perusahaan di pasar
utama: penawaran kepada publik dan penjualan secara privat.
Penawaran kepada umum suatu hutang dan ekuitas harus terdaftar di
Securities and Exchange Commission (SEC).
Biaya akuntansi, hukum dan penjualan yang dikeluarkan untuk
melakukan penawaran kepada publik tidaklah sedikit.
Sedangkan penjualan secara privat tidak harus didaftarkan kepada SEC
dan tidak harus melibatkan penjamin.

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
 Pasar Sekunder
Transaksi di sebuah pasar sekunder melibatkan satu pemilik atau
kreditur yang saling menjual antara satu dengan yang lain.
Sehingga dengan demikian pasar sekunder menyediakan sarana
untuk mengalihkan kepemilikan saham perusahaan.
Meskipun perusahaan hanya terlibat secara langsung pada
transaksi pasar utama (ketika perusahaan menjual sekuritas untuk
mengumpulkan uang), pasar sekunder tetaplah merupakan hal
yang penting bagi perusahaan besar.

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
 Pasar Dealer dan Pasar Lelang
Terdapat dua macam pasar sekunder: pasar lelang dan pasar
dealer.
Dealer membeli dan menjual untuk mereka sendiri, dengan risiko
yang mereka tanggung sendiri.
Makelar dan agen mempertemukan pembeli dan penjual, tetapi
mereka sendiri tidak memiliki sendiri komoditas yang
diperdagangkan.
Pasar dealer dari sekuritas saham dan sekuritas hutang disebut
dengan pasar over-the-counter (OTC).

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
 Pasar Dealer dan Pasar Lelang
(lanjutan)

Pasar lelang berbeda dari pasar dealer dalam dua hal.

Pertama, pasar atau bursa lelang memiliki lokasi fisik
(seperti Wall Street).
Kedua, pasar lelang berfungsi mempertemukan
pihak-pihak yang ingin menjual dan yang ingin
membeli.

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
 Memperdagangkan Saham Perusahaan

Saham ekuitas dari sebagian besar perusahaan besar di Amerika Serikat

diperdagangkan di pasar lelang yang terorganisir.
Pasar lelang yang terbesar adalah Bursa Efek New York (NYSE), yang
mencakup lebih dari 85 persen dari seluruh saham yang diperdagangkan
di pasar lelang.
Bursa lelang lainnya adalah Bursa Efek Amerika (AMEX) dan bursa
regional seperti Bursa Efek Pasifik.
Terdapat banyak pasar uang yang besar dan penting di luar Amerika
Serikat. Bursa Efek Tokyo (TSE) dan Bursa Efek London (LSE)
merupakan dua contoh yang telah dikenal dengan baik.

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.
 Listing
Saham-saham yang diperdagangkan di sebuah bursa
yang terorganisir dapat dikatakan terdaftar (listed) pada
bursa tersebut.
Agar dapat didaftarkan pada bursa, perusahaan
diharuskan untuk memenuhi kriteria minimum yang
dipersyaratkan, sebagai contoh, ukuran aset dan jumlah
pemegang saham. Kriteria ini berbeda antara satu bursa
dengan bursa lainnya.

McGraw-Hill/Irwin
Corporate Finance, 7/e © 2005 The McGraw-Hill Companies, Inc. All Rights Reserved.