Por qué es

importante la
Administración
de Capital de
Trabajo
Objetivo: Al final de la
clase, el alumno podrá
argumentar las razones de
por qué es importante
administrar el capital de
trabajo
 • El capital de trabajo es
necesario para abrir el
negocio todos los días

Sin capital de trabajo, no es posible mantener

funcionando una empresa
Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 2
UNAB
 • Las decisiones sobre
problemas de efectivo,
otorgamiento y
recuperación de
créditos, comprar
existencias, pagar
proveedores y pagar
servicios son del día a
día.

La mayor parte del esfuerzo y tiempo dedicado a

ejercer la función financiera, se concentra en el capital
de trabajo
Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 3
UNAB
 • Por el contrario el
activo inmovilizado
puede en gran parte
ser externalizado no
teniendo que hacer
toda la inversión de
una vez:
arrendamiento de
propiedades, vehículos
y maquinaria en
contratos de leasing.

El capital de trabajo bruto puede representar una alta

proporción dentro del activo total
Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 4
UNAB
 • Las empresas deben
disponer de liquidez
adicional, para
financiar más
operaciones. Sin
capital de trabajo
adicional no se puede
crecer.

Para mejorar la participación de mercado y hacer

crecer las ventas
Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 5
UNAB
 • Proveedores, líneas de
crédito,
remuneraciones, IVA,
imposiciones,
contratos de servicios,
etc.

El capital de trabajo bruto se financia en gran parte con

pasivo corriente o circulante, son deudas que vencen a
corto plazo
Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 6
UNAB
 • Ya sea por reducir los
montos invertidos o
por mejorar la rotación
de las partidas.

Los esfuerzos de eficiencia, se concentran en el capital

de trabajo
Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 7
UNAB
 • Si no es rentable, es
problema de capital de
trabajo. Si no tiene
liquidez para pagar sus
deudas, es problema
de capital de trabajo.

Las quiebras de empresa son en gran mayoría, por

problemas de gestión del capital de trabajo.
Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 8
UNAB
 • Es decir hay flujo de
caja.
• El capital de trabajo
completa un ciclo de
conversión del
efectivo.

Sólo cuando el capital de trabajo rota, se genera

rentabilidad efectiva
Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 9
UNAB
 • Depende entre otros de la
estacionalidad, de la
inflación, del riesgo de
recuperación de los créditos,
de las contracciones y
expansiones de la economía,
del éxito del marketing de la
empresa, las acciones de la
competencia, las políticas
crediticias de los bancos, las
políticas de los proveedores,
el tipo de cambio, el precio
de los combustibles, las
decisiones de política
monetaria, etc.

El capital de trabajo necesario no siempre es constante

Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 10
UNAB
 • Hay que entender las
políticas comerciales y
financieras de la
industria y de la propia
empresa primero.
• La experiencia en
conjunto con los
criterios técnicos
aumentan las
probabilidades de
éxito en la gestión

Cada empresa es una realidad distinta en materia de

gestión del capital de trabajo
Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 11
UNAB
 • Si las inversiones a que obliga el giro de la empresa
(AC) son mayores que el financiamiento que llega por
el mero hecho de girar (RE), entonces, la operación
produce una Necesidad Operativa de Fondos (NOF)
positiva, es decir una inversión circulante que no se
autofinancia.
• La NOF, es la diferencia entre el AC y los RE y cuando
es positiva, representa una inversión neta.
• La NOF es la inversión neta a que nos obliga el giro
del negocio, y que debe financiarse por recursos que
deben ser previstos con anticipación y negociados
con los inversionistas (bancos, accionistas, bonistas,
etc.).

Necesidades operativas de Fondos

Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 12
UNAB
 Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 13
UNAB
 • ¿Conviene una campaña agresiva que aumente
nuestro nivel de ventas?
• ¿Conviene aprovechar un descuento de un
proveedor si se compra una cantidad mayor de
inventarios?
• ¿Conviene aceptar un descuento por un pronto
pago de un proveedor?
• ¿Conviene ofrecer un descuento por pronto pago
a un cliente?

Reflexiones
Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 14
UNAB
 • La empresa Retailing S.A.(1) se dedica a la
distribución de cosméticos en Sudamérica y tiene
una rentabilidad sobre su inversión total (activo
total) del 3,65%. (beneficio antes de intereses de
$3.650 sobre una inversión total en Activos de
$100.000). Cada local de Retailing gana $1 por día,
vende $151 diarios con un costo de mercaderías de
$150 y tiene actualmente 10 locales.

(1) Gustavo Genoni – Universidad Adolfo Ibañez

Caso de estudio (Parte 1)

Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 15
UNAB
 • Retailing cobra al contado y paga a 60 días de plazo. Supongamos que
no tiene ningún otro activo circulante ni pasivo corriente. Por lo tanto
el Activo Circulante es cero (cobra al contado) y sus Recursos
Espontáneos son $90.000 ($150 diarios de compras por local x 10
locales x 60 días de compras que le debe a los proveedores).

Caso de estudio (Parte 2)

Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 16
UNAB
 • Lo primero a notar entonces es que, de los $100.000 de inversión en
Activo Total, $90.000 están financiados por los proveedores, con lo
cual la rentabilidad verdadera de retailing para los inversores, que
solo pusieron $10.000 de los $100.000, es de 36.5% en lugar de 3.65%.
Por lo tanto, la rentabilidad verdadera debe medirse sobre el Activo
menos los Recursos Espontáneos, es decir sobre el Activo Neto
(Activo Neto=Activo Total-Recursos Espontáneos)
• Lo segundo es que la NOF de Retailing (AC-Rec. Espontáneos) es
negativa en $90.000. Es decir que en lugar de tener que financiar
activo circulante para girar, recibe financiamiento en términos netos
por el solo hecho de operar.

Caso de estudio (Parte 3)

Administración de Capital de Trabajo
Ingeniería en Administración de Empresas 17
UNAB
Por qué es
importante la
Administración
de Capital de
Trabajo