MERJER

&
AKUISISI
Muhamad Reza Abidin (041913143004)
Sofie Yunida Putri (041913143005)
Ikawaty Lewu (041913143006)
Mochamad Nur Fadoli (041913143008)
 3 BENTUK DASAR AKUISISI
Lorem ipsum dolor sit amet, alii aliquip ei vel

MERJER
Merjer adalah penggabungan satu perusahaan ke perusahaan lain.
Perusahaan yang mengambil alih tetap beroperasi seperti biasa
sedangkan perusahaan yang diambil alih ditutup dan berhenti operasi.

KONSOLIDASI
Konsolidasi adalah proses pendirian perusahaan baru yang merupakan hasil dari
penggabungan dua perusahaan atau lebih. Perusahaan-perusahaan yang bergabung
ditutup dan berhenti beroperasi. Segala aset dan utang dari perusahaan-perusahaan
yang bergabung dipindahkan ke perusahaan yang baru didirikan.

AKUISISI
1. Akuisisi Saham: Pembelian saham perusahaan lain secara tunai, melalui
petukaran saham, atau pertukaran sekuritas lainnya.
2. Akuisisi Aset: Pembelian perusahaan lain dengan cara membeli seluruh
aset perusahaan tersebut.
 SINERGI
Lorem ipsum dolor sit amet, alii aliquip ei vel

Sinergi muncul dalam penggabungan 2 perusahaan

apabila nilai dari gabungan kedua perusahaan tersebut
lebih tinggi dari pada nilai perusahaan masing-masing
apabila mereka beroperasi sendiri.

Formula
Formula
Synergi Vab –– (Va
Synergi == Vab (Va ++
Vb)
Dimana Vb)
Vab : nilai dari perusahaan A dan B setelah ebrgabung menjadi
perusahaan AB
Va : nilai perusahaan A jika beroperasi secara independen
Vb : nilai perusahaan B jika beroperasi secara independen
 SUMBER SINERGI

Peningkatan Pendapatan Keuntungan dari Sisi Pajak

Perusahaan perusahaan yang menggabungka Keuntungan dari sisi pajak berasal dari
diri mungkin akan memperoleh pendapatan kerugian operasi bersih, adanya kapasitas utag
yang lebih besar karena adanya posisi pasar yang belum dipakai, dan kenaikan kapasitas
yang baik dan manfaat stratejik lainnnya. berutang.

Pengurangan Biaya Berkurangnya Persyaratan Modal

Pengurangan biaya dengan cara penggantian Berkurangnya persyaratan modal yang

maksudnya merjer memungkinkan perusahaan
manajer manajer yang tidak pernah mencapai yang bergabung hanya menggunakan satu kantor
target, efisiensi dari intergrasi vertical membuat pusat saja dan kantor pusat lainya yang tidak
perusahaan mengakuisisi pemasok dan pengecer. digunakan dapat dijual atau disewakan.
 EFEK SAMPING KEUANGAN DARI
AKUISISI

Pertumbuhan keuntungan dari perusahaan yang

menggabungkan diri kemungkinan akan
mengalami penurunan apabila perusahaan
dengan pertumbuhan keuntungan yang tinggi
mengakuisisi perusahaan lain dengan
pertumbuhan keuntungan yang rendah.
Diversifikasi sering disebut sebagai salah satu manfaat
yang diperoleh dari akuisisi suatu perusahaan oleh
perusahaan lain. Diversifikasi dapat menghasilkan
keuntungan untuk perusahaan pengakuisisi apabila
diversifikasi menurunkan resiko sistematis dengan biaya
yang lebih rendah dan mengurangi resiko karenanya
meningkatkan kapasitas berutang perusahaan
gabungan.
 BIAYA UNTUK PEMEGANG SAHAM DARI
PENGURANGAN RISIKO

Pemegang saham dapat mengurangi kerugian yang diperoleh karena

adanya merjer dengan 2 cara, yaitu:
1. Perusahaan melunasi utang lamanya sebelum merjer.penerbitan surat utang
baru akan dilakukan setelah merjer.
2. Menerbitkan utang lebih besar setelah merjer karena merjer meningkatkan
kapasitas berutang perusahaan.
NET PRESENT VALUE (NPV) DARI
MERJER

Perusahaan umumnya menggunakan analisis NPV

ketika melakukan akuisisi. Perhitungan NPV merjer
dapat dilakukan ketika akuisisi dilaksanakan dalam
bentuk pengeluaran kas oleh perusahaan pengakuisisi
atau melalui pertukaran saham.

Formula
NPV Merjer = Sinergi –
Premium
 CONTOH PERHITUNGAN NPV
MERJER
PT A dan PT B sebelum merjer memiliki nilai (value) sebesar $500 dan
$100. Setelah merjer nilai gabungan kedua perusahaan tersebut adalah
$700. PT B ingin diakuisisi oleh PT A. PT A dapat mengakuisisi PT B
apabila PT A membayar sebesar $150 kepada pemegang saham PT B.
Berapakah NPV Merjer atas akuisisi PT A oleh PT B?
1. Menghitung nilai perusahaan A setelah
akuisisi 3. Menghitung sinergi
= nilai setelah diakuisisi – kas yang dibayarkan = nilai AB – (nilai A + nilai B)
= $700 - $150 = $550 = $ 700 – ( $500 + $100 ) = $100

2. Menghitung NPV untuk pemegang saham A 4. Menghitung premium

= nilai perusahaan A setelah akuisisi – nilai A = kas yang dibayarkan – nilai perusahaan yang
= $550 - $500 = $50 diakuisisi
= $150 – $100 = $50
NPV Merger atas Akusisi PT A oleh PT B
= sinergi – premium
= $100 – $50 = $50
 PENGAMBILALIHAN PERUSAHAAN
Perusahaan yang akan mengambil alih harus mengambil keputusan untuk membeli
perusahaan lain, yaitu :

1 2 3 4

Memilih taktik untuk Menentukan harga Menentukan harga Melakukan

melaksanakan tertinggi yang akan penawaran lama komunikasi dengan
merjer dibayarkan perusahaan target
 TIDAK SELURUH PROSES
PENGAMBILALIHAN
TERJADI SECARA BERSAHABAT
Tawaran secara langsung kepada pemegang saham
untuk membeli saham mereka dengan harga yang
lebih mahal

Tender offer

Membeli saham suatu prosedur yang

perusahaan target dipasar melibatkan corporate
terbuka voting.
Street Sweep Proxy Fight
 DEFENSIVE TACTICS
Mencegah Pengambilalihan Sebelum Proses Pengambilaihan Terjadi

Classified Poison
board pills
Golden
Corporate Meningkatkan waktu Supermajority parachute Menyebabkan
charte yang dibutuhkan Provision corporate
presentase
oleh perusahaan charter Meningkatkan biaya kepemilikan
Mempersulit aturan yang akan akuisisi
Menentukan jumlah perusahaan yang
tata kelola mengambilalih untuk
presentase voting akan mengambilalih
perusahaan untuk memperoleh kursi turun secara dratis
membuat akuisisi komisaris dan direksi shares yang
diperlukan diperusahaan target
 DEFENSIVE TACTICS
Mencegah Pengambilalihan Ketika Proses Sudah Berjalan

White Knight Restrukturisasi

& White Squire Aset
Greenmail & Exclusionary
Standstill Selft Tenders
Aggreement Rekapitalisasi &
Manajemen Pembelian Mencegah
menghindari akuisisi Kembali Saham pengambilalihan
Membuat tender perusahaan
Manajemen dapat secara total dengan offer untuk sejumlah dengan menjual
mengatur pembelian mengundang pihak sahamnya sendiri
ketiga Menerbitkan utang aset yang ada
kembali yang yang dimiliki tanpa
ditargetkan untuk untuk membayar
melibatkan
mencegah terjadinya pembelian kembali
pemegang saham
pengambilalihan. saham
yang menjadi target
 DAMPAK PERPAJAKAN DARI AKUISISI

Jika satu perusahaan membeli perusahaan lain, transaksinya

dapat dikenakan atau tidak dikenakan pajak. Apabila akuisisi
dikenakan pajak, pemegang saham perusahaan yang
diakuisisi dianggap telah menjual saham yang dimiliki dan
capital gain atau capital loss yang sudah terealisasi
dikenakan pajak.
Dalam transaksi yang dikenakan pajak, nilai aset dari perusahaan
yang dijual akan direvaluasi. Apabila akuisisi tidak dikenakan
pajak maka pemegang saham perusahaan yang diakuisisi
dianggap hanya menukar saham lama dengan saham baru yang
nilainya sama sehingga tidak ada capital gain atau capital loss.
 AKUNTANSI UNTUK KEGIATAN
AKUISISI
Lorem ipsum dolor sit amet, alii aliquip ei vel

AKUISI
AKUISISI
SI

Metode pembelian mengharuskan aset dari perusahaan yang diakuisisi

dilaporkan pada nilai pasarnya yang wajar pada laporan keuangan
perusahaan yang mengakuisisi. Hal ini menyebebkan perusahaan
pengakuisisi untuk menetapkan basis harga perolehan baru dari aset
yang diakuisisi.
“Metode pembelian akan menghasilkan akun goodwill
yang merupakan selisih antara harga beli dengan total
nilai wajar dari asset bersih yang diperoleh”
 GOING PRIVATE & LEVERAGE
BUYOUTS
Going Private

Jika perusahaan publik dibeli  privatisasi perusahaan (going private)  manajemen

yang terbuka menjadi manajemen tertutup

Manajemen perusahaan sendiri  Management Buy-Out (MBO)

Pembelian perusahaan didanai dari utang/LBO
yang dilakukan oleh manajemen perusahaan Manajemen perusahaan lain  Management Buy-In (MBI) .

Leverage
.
Buyouts
Pembayaran utang berasal dari aliran
Akuisisi perusahaan Aset perusahaan yang diakuisisi
kas masuk (pendapatan) perusahaan
dengan sumber dana utang dijadikan jaminan atas utang yang diakuisisi

Dua alasan LBO dapat menghasilkan nilai, yaitu :

1. Tambahan utang akan mengurangi pajak.
2. LBO menghasilkan efesiensi krena manajemen harus bekerja keras untuk melunasi utang dan membayar bunganya
 DIVESTASI
Divestasi terjadi dengan berbagai cara, yaitu :

Penjualan Spin-off Carve-Out Tracking Stock

Penjualan sebuah Perusahaan induk Perusahaan induk Perusahaan induk

divisi, unit bisnis, merubah sebuah merubah sebuah menerbitkan tracking
segmen, atau divisi menjadi entitas divisi menjadi entitas stock untuk
sekelompok aset yang terpisah dan yang terpisah dan menelusuri kinerja
kepada perusahaan menjual saham menjual saham divisi tertentu dalam
lain. entitas tersebut entitas tersebut perusahaan.
kepada pemegang kepada masyarakat.
saham perusahaan
induk.
Studi Kasus Akuisisi PT BW
Plantation oleh PT Rajawali
Capital International
PROSPEKTUS
PT BW PLANTATION
Prospektus PT BW Plantation.pdf
That’s all. Thank you! 
Any Questions?

Jun Akizaki - http://thepopp.com.

Used Font: Aleo Family, Montserrat Family.
Icon: Font generated by flaticon.com under CC BY.
The authors are: Stephen Hutchings.