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UNIDAD VI

FINANZAS II
PRESUPUESTO DE INVERSIÓN
Se puede considerar como el conjunto de
pronósticos financieros por un periodo
determinado, que permite a la dirección
planear y controlar buscando la factibilidad
de la inversión y las actividades dirigirlas
de modo que se pueda alcanzar los
objetivos propuestos.
FASES DE LA INVERSIÓN
 Para realizar una inversión, existen 4
fases o etapas que se deben de
considerar:
- FASE DE PRE-INVERSIÓN
- FASE DE DECISIÓN
- FASE DE INVERSIÓN
- FASE DE RECUPERACIÓN
TIPOS DE INVERSIÓN
 INVERSIÓN FIJA: Dirigidas sobre las
Propiedades, planta y equipo.
 INVERSIÓN DIFERIDA: Dirigidas sobre
los gastos de desarrollos de puesta en
marcha de nuevos negocios.
 INVERSIÓN DE CAPITAL: Dirigidas a la
adquisición de fuerzas económicas que
impulsen a la actividad económica del
negocio.
EVALUACIONES DE FACTIBIILIDAD
DE LA INVERSIÓN
 EVALUACIÓN FINANCIERA: Posición y
estado financiero de la empresa (ER)
 EVALUACIÓN ECONÓMICA: Análisis
de los flujos de fondos.
 ANÁLISIS DE SENSIBILIDAD: Valor del
dinero del tiempo y el retorno de la
inversión
FLUJOS DE BENEFICIOS NETOS DE
UN PROYECTO
Para poder evaluar un proyecto
necesitamos saber los beneficios netos
(ingresos menos costos) que entregará
durante cada periodo que esté en
funcionamiento.

Ejemplo para una empresa privada:


Un empresario que está evaluando la
instalación de una fábrica, necesitará
saber cuánto ganará cada año en este
negocio.
FLUJO NETO DE FONDOS
Un empresario que evalúa un proyecto, necesita
determinar cuál será el flujo de fondos que este
proyecto generará año a año

Por lo tanto, deberá determinar para cada año, el


monto de sus ingresos y el monto de todos sus
egresos.

Sus ingresos estarán dados principalmente por


las ventas del bien o servicio que produce.

Los egresos estarán dados por todos los costos


que debe incurrir para que funcione su negocio
FLUJO NETO DE FONDOS
Año 0 Año 1 Año 2 Año 3 .... Año n

F0 F1 F2 F3 .... Fn

F0 corresponde a la inversión inicial


F1,F2,F3,...,Fn son los flujos durante la vida útil
del proyecto
FLUJO NETO DE FONDOS
 El cálculo del flujo de fondos (privado) se basa en el
esquema que se conoce en contabilidad como Estado de
Resultados que mide la utilidad que obtiene una empresa
en un periodo determinado
+ INGRESOS POR VENTAS
- COSTO MATERIALES
Estado de - COSTO MANO DE OBRA
Resultados - GASTOS ADMINISTRATIVOS
(Primera
- GASTOS FINANCIEROS
Aproximación)
- DEPRECIACIÓN
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
UTILIDAD DESPUÉS DE IMPUESTOS
AJUSTES AL ESTADO DE
RESULTADOS
La utilidad después de impuestos que se obtiene
en el Estado de Resultados no es el flujo de
fondos. Esto, por dos motivos:

 El Estado de Resultados tiene incluida la


depreciación, la cual no constituye en sí un flujo
de fondos
 El Estado de Resultados no ha considerado
otros ingresos y egresos de fondos que puede
haber tenido la empresa

Por lo tanto, se tendrá que realizar algunos


ajustes al Estado de Resultados para obtener el
flujo de caja de la empresa.
FLUJO NETO DE FONDOS
+ INGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
- EGRESOS AFECTOS A IMPUESTOS
- GASTOS NO DESEMBOLSABLES
Estado de
Resultados = UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS

= UTILIDAD DESPUES DE IMPUESTOS

+ AJUSTE POR GASTOS NO DESEMBOLSABLES


- EGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
Ajustes del
Estado de + INGRESOS NO AFECTOS A IMPUESTOS
Resultados
= FLUJO DE CAJA DEL PROYECTO
EVALUACIÓN ECONÓMICA
 RENTABILIDAD DE LA INVERSIÓN: Se
considera como el porcentaje de
rendimiento que produce la inversión en
la generación de los beneficios
económicos totales.

RENTABILIDAD = UTILIDAD NETA


DE LA INVERSIÓN INVERSIÓN INICIAL
EVALUACIÓN ECONÓMICA
 RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN:
Es el tiempo necesario para recuperar la
inversión inicial en función a los flujos
de fondos.

RECUPERACIÓN DE LA INVERSIÓN
= INVERSIÓN INICIAL
UTILIDAD NETA
EVALUACIÓN ECONÓMICA
 VALOR ACTUAL NETO (VAN): Es la
actualización del valor del dinero en el
tiempo, quiere decir, establecer lo que
valdría hoy una suma de dinero a recibir
en el futuro. Para actualizar el valor
actual se necesita realizar lo siguiente:

 Tasa de Actualización
 Factor de Actualización
VALOR ACTUAL NETO
 TASA DE ACTUALIZACIÓN: Es el
porcentaje que iguala una suma de
dinero a recibir en el futuro, con su valor
acutal.
 FACTOR DE ACTUALIZACIÓN: Es una
fracción que oscila entre 0 y 1 que
ayuda a determinar el valor actual de
una unidad monetaria recibida o
gastada en uno o más años.
VALOR ACTUAL NETO
 Formula del Factor de Actualización:

( 1 + i ) –n

i = Tasa de descuento
n = Año de actualización

La sumatoria de todos los flujos actualizados


resulta el valor actual de la inversión
ANÁLISIS DEL VALOR ACTUAL
NETO
 Si el valor actual neto (VAN) resulta
positivo, la inversión es aceptada.
 Si el valor actual neto (VAN) resulta
negativo, la inversión se rechaza.
 Si el valor actual neto (VAN) resulta
igual a cero, la inversión es indiferente.
EVALUACIÓN ECONÓMICA
 TASA INTERNA DE RETORNO (TIR):
Es el criterio para evaluar el retorno
porcentual promedio anual que rinde la
inversión o proyecto en función a la
actualización de los beneficios.

 Esta tasa también es una herramienta


alternativa para decidir la viabilidad de
una inversión.
TASA INTERNA DE RETORNO
(TIR)
FORMULA:

R1= Tasa de descuento que genera el VAN+


R2= Tasa de descuento que genera el VAN-
VAN+ = Valor Actual Neto Positivo
VAN- = Valor Actual Neto Negativo
ANÁLISIS DE LA TASA INTERNA
DE RETORNO (TIR)
 Si la TIR es mayor a la tasa de
actualización, se acepta la inversión.
 Si la TIR es menor a la tasa de
actualización, se rechaza la inversión.
 Si la TIR es igual a la tasa de
actualización, es indiferente la inversión.