CURSO: DERECHO COMERCIAL II

TÍTULOS VALORES
Docente: Mag. Hellen Guevara Jiménez
LAS GARANTIAS EN LOS TITULOS
VALORES
1. DEFINICIÓN
 Las garantías por medio de las cuales se afianza una obligación contenida
en un título valor pueden ser cambiarias y extracambiarias. Las primeras
son las que garantizan el pago del titulo y están específicamente
reguladas en la Ley de Títulos Valores; las segundas no están
comprendidas dentro de las normas del Derecho Cambiario, pero
pueden utilizarse para garantizar el cumplimiento de cualquier obligación
cambiaria.
 La garantía que recae sobre la obligación contenida en el titulo valor
puede ser parcial o total, y para que surtan efectos a favor de cualquier
tenedor debe dejarse constancia en el mismo título o registro respectivo,
según se trate de valores materializados o inmaterializados.
 Si no se señala a la persona garantizada, se presume que la garantía opera
en respaldo del obligado principal; de igual manera, si no se establece el
monto límite de la garantía, se entiende que garantiza todas las
obligaciones y el importe total que representa el titulo valor.
2. CLASES:

 Las garantías pueden ser personales o reales.

 Las garantías serán personales cuando todo el
patrimonio de la persona que ofrece la garantía respalda
el cumplimiento de un obligación; es el caso de la fianza y
del aval.
 Por otro lado, las garantías serán reales cuando el
cumplimiento de la obligación se encuentra garantizado
con un bien deteminado; es el caso de la hipoteca, la
garantía mobiliaria y la anticresis.
 1. CAMBIARIA
2. EXTRACAMBIARIA

1. TOTAL
CLASES 2. PARCIAL

1. PERSONAL
2. REAL
GARANTIAS
PERSONALES
 AVAL

C
MESSINEO
O Es una declaración de
ESCUTTI
Es un acto cambiario de
N voluntad cartular, unilateral y
abstracta, en cuanto se
garantía que como tal tiene los C desvincula de la relación
fundamental que media entre
caracteres de todo acto
documental y goza de las E avalante y avalado, la misma
que da origen a una obligación
características de unilateralidad,
literalidad, autonomía, abstracción P de garantía; es decir, la
promesa de pago en el lugar y
e independencia.
T en el grado avalado.

O
 Objetiva: Se asegura el pago de la obligación cambiaria, vinculado a
1 una persona de reconocida solvencia para brindar confianza a los
adquirientes de la circulación del título. Se asegura el pago ante
cualquier tenedor.

Autónoma: la obligación del avalista es principal, sea que se

2 encuentra en el mismo grado respecto de su pago como los del
obligado principal o de regreso.

Típica: Sólo se puede concebir el aval en relación con títulos

3 valores, sea que se trate de títulos de contenido crediticio, de
CARACTERÍSTICAS tradición o representativos de mercaderías.
4 Abstracta: Se independiza de la causa que le dio origen.

Documental: Debe constar en la letra o en la hoja que se adhiere

5 a ésta.Ad solemnitatem/ P° Literalidad

6 Unilateral: Basta la declaración del avalista.

No es recepticia: El pago se hace a un sujeto indeterminado, es

7 decir, a favor de quien resulta acreedor cambiario.
Es de garantía: por su finalidad de asegurar el pago de la
8
obligación contenida en el título valor.
 La obligación del avalista tiene carácter solidario por mandato de la ley. Si
realiza el pago, tiene el derecho de reclamar el reembolso al aceptante o a los
demás obligados.

 El avalista queda obligado de igual modo que aquél a quien prestó el

aval, y su responsabilidad subsiste, aunque la obligación causal respecto al
avalado fuera nula; excepto si se trata de un defecto de forma de dicho título.

 El avalista no puede oponer a tenedor del título valor los medios de

defensa personales de su avalado.

 El avalista cuando efectúa el pago de una obligación adquiere los

derechos resultantes del título valor contra el avalado y los obligados,
subrogándose en todas las garantías y derechos que otorga dicho documento;
el avalista adquiere derecho cambiario contra el avalado.
 ACREEDOR/ TENEDOR

AVAL
DEUDORA
EXPEDIENTE N° 385-2005. CSJLima/ 1° SALA CIVIL -
SUBESPECIALIDAD
COMERCTAL. Lima, 28 de noviembre del 2005.
"El aval constituye una garantía personal que importa la
constitución de una garantía obietiva, autónoma,
típicamente cambiaria y abstracta que viene dada por
una declaración unilateral en virtud de la cual una
persona se obliga a cumplir la prestación expresada en
el título valor, en las mismas condiciones que el avalado."
 EXPEDIENTE N° 122-2005. CSJLima/ 1° SALA CIVIL –
SUBESPECIALIDAD COMERCTAL. Lima, 14 de junio del
2005.
“Esta figura del aval es una garantía personal típica del Derecho
Cambiario, obligándose el avalista en las mismas condiciones y
términos que el o los obligados principales a efectos de verificar el
pago del título valor, convirtiéndose el aval en obligado solidario del
deudor principal."
 FIANZA
MESSINEO
Obligación que alguien
(fiador o garante) asume
como deudor directo frente
a un acreedor, a fin de
garantizar el cumplimiento de
otra obligación que no es
propia, sino de otro sujeto
llamado deudor principal.
C
O PÉREZ VIVEZ
N Garantía personal accesoria,
por la que una o más personas
C responde por una obligación
E ajena, comprometiéndose con
el acreedor a cumplir en todo
P o en parte si el deuclor
principal no cumple.
T
O
 Accesoriedad: La obligación del fiador no puede exceder a la del deudor principal, y la
extinción de la obligación principal conlleva la de la fianza. La fianza sigue la suerte
C 1
del principal y no se puede concebir la existencia de un contrato de fianza sin que
A éste se dirija a garantizar otra obligación.
R
Subsidiaridad: La fianza da origen a una obligación subsidiaria, el fiador únicamente
A responde en defecto del deudor principal.
C  PUIG PEÑA: “La contribución del fiador al vínculo establecido simplemente es de
2 pagar si el deudor no paga.”
T
 SANTOS BRIZ “El fiador queda obligado para el caso de que el deudor principal no
E cumpla la obligación contraída.”
R
Literalidad: La fianza constituye un contrato literal y formal, se perfecciona mediante
Í la forma escrita. Una exigencia impuesta ad solemnitatem, su inobservancia determina la
S 3 nulidad del contrato.
T
Unilateral: La fianza es un acto jurídico bilateral, pues se forma mediante el acuerdo de
I
dos voluntades entre el fiador y acreedor; no obstante, la relación jurídica de la
C fianza origina una sola prestación: la del fiador. No se trata de un contrato con
4
A prestaciones recíprocas, dado que el acreedor no está obligado a nada frente al fiador.
S Conmutativo: Cuando las prestaciones de cada una de las partes son consideradas el
5 equivalente de la que recibe de la otra.
 La Ley de Títulos Valores establece que la fianza que existe
en el mismo título valor o en el respectivo registro tiene el
carácter de solidaria y que el fiador no goza del beneficio
de excusión (a menos que así se establezca
expresamente en el título valor).
 CABANELLAS define el beneficio de excusión como el
derecho que tiene el garante para pedir que el
acreedor se dirija primero contra los bienes del
deudor principal, antes de hacerlo contrae él.
 El fiador está sujeto a la acción cambiaria, en el mismo modo
y plazo que su afianzado y puede oponer los medios de
defensa que corresponden a este último.
 Se aplican a la fianza las normas referentes al aval, salvo que
resulten incompatibles con su naturaleza.
 ACREEDOR/ TENEDOR

FIADORA
DEUDOR
GARANTIAS
REALES
 Las garantías reales son aquellas afectaciones que recaen
sobre un bien determinado y que tienen por finalidad
asegurar al acreedor el cumplimiento de obligaciones
propias o ajenas.
 Se diferencian de las garantías personales porque afectan
sólo un bien determinado, mientras que las personales
afectan la totalidad del patrimonio del garante.
 Asimismo, las garantías personales se constituyen
solamente sobre deudas ajenas, mientras que las reales
pueden constituirse también sobre deudas propias.
 Entre las garantías reales tenemos la hipoteca, la garantía
mobiliaria y la anticresis.
 Para el caso de los títulos valores, al ser estos bienes
muebles, son susceptibles de la garantía mobiliaria.
 Las garantías reales sobre títulos valores deberán señalarse
en el mismo título o en el respectivo registro contable,
debiendo señalarse, de ser el caso, la referencia de su
inscripción registral.
 La Ley establece que de registrarse la constitución de una
garantía real sobre el título valor, en el registro respectivo o
en el mismo titulo, las transferencias de éste no requieren
del consentimiento del obligado, pero sí del constituyente de
la garantía, para que tenga plena eficacia frente a cualquier
tenedor.
LAS ACCIONES EN LOS TITULOS
VALORES
 ALUDE A LA RELACIÓN U
ACCIÓN CAUSAL OBLIGACIÓN
P. Ej. Contrato de Mutuo

SE REFIERE AL TÍTULO VALOR

ACCIÓN P. Ej. Pagaré, Letra de cambio, etc.
CAMBIARIA "La Ley de Títulos Valores
distingue dos clases de
acciones plenamente
diferenciadas: la acción causal,
que está referida a la relación
subyacente u obligación que
dio origen al documento
cartular, y la acción cambiaria,
que es una obligación distinta,
autónoma y abstracta cuyo
eiercicio está en función de la
presentación y de la
transmisión del titulo."
 ACCIÓN CAMBIARIA

GÓMEZ LEO
Aquellas que se fundamentan de manera
exclusiva y excluyente e un papel de comercio,
en tanto título de crédito abstracto, formal y
CONCEPTO completo, que es, además, un documento
constitutivo y dispositivo del derecho de crédito en
él representado.
Se diferencia de la acción ejecutiva porque esta última
constituye una de las vías procesales para movilizar el
aparato jurisdiccional y obtener el cumplimiento de la
obligación. Las acciones cambiarias son de
naturaleza sustantiva mientras que las
acciones ejecutivas son de naturaleza procesal.
  Debe verificarse el protesto de los títulos
valores sujetos a esta formalidad.
 Debe verificarse la formalidad
sustitutoria de los títulos valores no
sujetos a protesto, acreditándose la
REQUISITOS constancia por falta de cumplimiento de
la obligación.
 Debe acreditarse la tenencia del título
cuyo plazo esté vencido o resulte
exigible la obligación según el texto del
documento.
 La falta del protesto o de la formalidad sustitutoria podrá
subsanarse si dentro de los plazos de prescripción de la
respectiva acción cambiaria, el tenedor logra obtener, en
forma expresa o ficta, el reconocimiento judicial del
contenido y firma del título valor (mediante un
procedimiento de prueba anticipada), por parte del o de
los obligados respecto de quienes se ejercite la acción
cambiaria.
 Respecto a los títulos que tengan la cláusula de liberación
de protesto, se ejercitará la acción cambiaria por el sólo
mérito de la cláusula «sin protesto» y cuando el
plazo haya vencido.
 CLASES

Es aquella que dirige el beneficiario

o tomador, y si el título valor fue
endosado o transmitido, el tenedor o
portador del título, contra el
aceptante y el avalista, por falta de
pago de la obligación.

ACCIÓN
Legitimidad activa
DIRECTA Beneficiario, tomador
o tenedor del título.
Legitimidad pasiva
Obligado principal o
sus garantes.

Prescribe a los 3 años desde

el vencimiento.
 Es aquella que corresponde al tenedor del
título valor quien la dirige contra los
endosantes, garantes de éstos y demás
obligados del título, distintos del obligado
principal y/o garantes de éste.

ACCIÓN
La acción puede ejercitarse en dos supuestos:
Antes del vencimiento:
 Si hubo negativa total o parcial de la aceptación

DE (cuando se trata de una letra de cambio).

 Si existe declaración o presunción de insolvencia
de parte del obligado.

REGRESO  Si el girado de una letra no aceptada ha sido

declarado en insolvencia.

Prescribe al año del vencimiento

 ZEGARRA GUZMÁN señala que
implica la posibilidad que otorga la ley
a quien pagó la obligación contenida
en el título valor en la oportunidad en
que fue exigida, de solicitar el
reembolso del pago que efectuó a
cualquiera de los obligados de regreso.

Son legitimados activos de esta acción cambiaria

ACCIÓN los endosantes que garantizan el pago de la letra,
sus respectivos avalistas y el avalista del girado que
ULTERIOR DE ha pagado judicial o extrajudicialmente la
REGRESO O obligación contenida en el título valor.
Los sujetos pasivos son todos los obligados de
REEMBOLSO regreso que garantizan en el nexo cambiario.

Prescribe a los seis meses de realizado

el pago en vía de regreso.
 ARTURO FIDEL ANA

FIADORA

ACREEDOR/ TENEDOR DEUDOR

FLANDER

AVAL
CONCEPTOS QUE SE PUEDEN RECLAMAR
 El importe y/o los derechos patrimoniales representados por
el título valor a la fecha de su vencimiento.
 Los intereses compensatorios y moratorios que se hubieran
pactado o, en su defecto, los intereses legales a partir del
vencimiento.
 Los gastos del protesto o formalidad sustitutoria y otros por
la cobranza frustrada, incluidos los costos y costas judiciales.
 En la acción de ulterior regreso, se exigirá el reembolso total
de la suma pagada más los intereses correspondientes desde
el día que se verificó el pago y los gastos en que se hubiera
incurrido.
 De acuerdo con el artículo 19º de la LTV se aprecia que la defensa
es más limitada que la del deudor común. Se persigue
restringir al deudor la posibilidad de evadir el cumplimiento de su
obligación.
La contradicción del demandado sólo se puede fundar en:
 La literalidad y la formalidad que dependen del tenor literal del
título o los defectos de forma del título o del protesto.
 La falsedad de la firma que se atribuye al demandado.
 La falta de capacidad o representación del propio demandado
en el momento de la suscripción del título.
MEDIOS DE  La falta del protesto o el protesto defectuoso o de la
formalidad sustitutoria, en caso de que sea requisito necesario
DEFENSA para el ejercicio de la acción, lo que comprende dos supuestos:
 Que quien ejercite la acción hubiera adquirido el título de
buena fe, haciendo valer sus derechos contra el obligado.
 Que quien ejercite la acción hubiera adquirido el título a
sabiendas de la irregularidad en la adquisición y con el
propósito de perjudicar al deudor.
 Que el título valor incompleto haya sido completado en forma
contraria a los acuerdos adoptados; en este caso, debe ir
acompañado del documento donde consten tales acuerdos,
transgredidos por el ejecutante.
 ACCIÓN
EXTRACAMBIARIA
En defecto de la acción cambiaria o alternativamente a ésta, el
tenedor podrá cobrar el importe del título valor haciendo uso de la
acción causal, la misma que prescinde de las formalidades del título
valor, basándose en forma exclusiva en las obligaciones que surgen de
la relación o negocio subyacente que le dio lugar. Lo cual significa que
coloca en primer plano al negocio jurídico que vinculó a las partes
originariamente, esto es, una compraventa, arrendamiento, etc.
ACCION
CAUSAL
La acción causal está referida normalmente a los obligados
inmediatos, vinculados entre sí por relaciones jurídicas
extracambiales que habrían sido el origen del título valor.
Esta acción, que es de derecho común, puede ejercerla el acreedor
si por alguna razón lo estimara conveniente o se viera compelido a
ello porque perdió la oportunidad para ejercer la acción cambiaria.
 CONTRATO DE MUTUO

Prestó S/ 3000.00

INOCENCIO PEDRO
Debía devolver el
dinero en 3 meses
 A la par de las acciones cambiarias y la acción causal, el tenedor cuenta
como última alternativa con la llamada acción de enriquecimiento sin
causa o indebido. Esta tiene como presupuesto que el tenedor
haya perdido la acción cambiaria contra todos los obligados
(por haber ocurrido la prescripción de dichas acciones, por ejemplo) y
que además no pueda ejercitar las acciones causales contra
ellos porque no tuvo ni tiene relaciones jurídicas de esa
naturaleza en las que pueda amparar.

ACCION DE
ENRIQUECIMIENTO
SIN CAUSA Si se producen estos presupuestos, el tenedor del título valor
podrá accionar contra los que se hubieren enriquecido sin
causa y en detrimento suyo. En esta circunstancia, el
tenedor podrá dirigir su acción en la vía procesal respectiva
(es decir, en un procedimiento abreviado o de conocimiento)
contra el girador, el aceptante o el endosante, exigiéndoles
el pago de la cantidad con que se hubieran enriquecido
injustamente en su perjuicio como consecuencia de la
extinción de la acción cambiaria.
EL PROTESTO
 CONCEPTO
Acto solemne y público de
requerimiento, por medio del cual se
deja constancia auténtica de la falta de
aceptación o de pago de quien debió
realizarlo en el tiempo oportuno.
Se realizado por un Notario o en su
defecto ante el Juez de Paz, sólo en
caso de no haber el funcionario antes
mencionado en dicho lugar; en virtud
del cual se deja constancia del
incumplimiento de la obligación
contenida en el título o de su falta
de aceptación, tratándose de una
letra de cambio.
En función al protesto los títulos valores
se dividen en dos grupos: los títulos
valores sujetos a protesto y los que no
están sujetos a esta diligencia.
En algunos TV es una condición necesaria
para la conservación de los derechos
cambiarios, salvo inserte la cláusula especial
«sin protesto» o cualquier otra indicación
equivalente, escrita en el título y firmado por los
que participan en él. Pero, cuando las partes
no han pactado la liberación del protesto, esta
diligencia se constituye en factor fundamental para
que el título no pierda el mérito ejecutivo y se
puedan ejercitar las acciones cambiarias.
En los TV sujetos a protesto, ni la incapacidad o
la insolvencia decretada, o la muerte del
obligado principal dispensan de la
obligación de formalizar el protesto; salvo
pacto en contrario (liberación del protesto). En
caso de fallecimiento del obligado, el protesto será
realizado y surtirá efectos legales sobre sus
herederos.
El protesto realizado contra el obligado principal
o contra el girado no aceptante en la LC libera de
la obligación de hacerlo contra los demás
responsables, resultando sobre ellos de carácter
facultativo.
 FINALIDAD

Servir para probar el

contenido exacto del
título al momento de
Ser prueba fehaciente
levantarse la diligencia y
de que el título valor
demostrar que el
ha sido presentado y
último tenedor ha
que no ha sido
hecho la presentación
aceptado o no se ha
para la aceptación o el
cumplido con el pago.
pago, sin que el título
valor haya sido
aceptado o pagado.
 PLAZOS
FALTA DE PAGO DE
FALTA DE FALTA DE PAGO DE
TV CON
ACEPTACIÓN DE LA SUMA DINERARIA
VENCIMIENTO A LA
LETRA DE CAMBIO
VISTA
El tenedor debe
15
entregar el TV al
8 DÍAS 8 DÍAS fedatario dentro
DÍAS
posterior posterior de los 8 días
posterior
sgtes al
vencimiento, y el
fedatario tiene 7
días para hacer
la diligencia.
Salvo
Salvo cheque
cheque y TV a
la vista
 PLAZOS

FALTA DE PAGO DEL EN LOS DEMÁS TV

CHEQUE SUJETOS A
PROTESTO

30 15
DÍAS DÍAS
posterior posterior
 TRÁMITE

Se notifica al Se espera el día de

obligado en el la notificación y el
domicilio designado. día hábil siguiente a
Entregar el TV Si es inexistente el
fin de que el
dentro del domicilio, se
obligado se
plazo. Notario comunicará a la
apersone a cumplir
Cámara de
o JP del lugar Comercio Provincial su obligación, o deje
de pago o se dejará constancia de la
constancia de su falsedad de su firma
imposibilidad en o de cualquier otra
caso de que ésta no circunstancia.
exista.

El protesto se consuma con la constancia del «documento

protestado» con indicación de la fecha en que se cursó la
notificación.
 La notificación relativa al protesto del título valor deberá
cumplirse sólo de lunes a viernes, siempre que sea
día hábil.
 Si se decide realizar el protesto o entregar el título al
fedatario el último día del plazo y éste fuera un día feriado,
sábado o domingo, el protesto se realizará el primer día
hábil o día laborable siguiente.
 Para el cómputo del plazo se consideran los días feriados,
sábados o domingos y los días no laborables, Asimismo, se
toma en cuenta que la notificación del protesto del título
valor deberá cumplirse sólo de lunes a viernes sin límite de
hora.
 El protesto se efectúa mediante una notificación
dirigida al obligado principal,
que es efectuada por el Notario o sus
secretarios. La notificación debe contener:
• El número correlativo que le corresponda.
• El lugar y fecha de la notificación.
• El nombre del obligado contra quien se realiza
el protesto.
• El domicilio adonde se dirige la notificación.
• La indicación de la denominación del título valor sujeto
FORMALIDAD a protesto, fecha de emisión, fecha de vencimiento,
importe o derecho que representa y cualquier otro
elemento necesario para su identificación.
• El nombre del solicitante.
• El nombre y dirección del fedatario que realiza la
notificación.
• La firma del fedatario o del secretario notarial.
La notificación debe ser entregada personalmente o
enviada por el fedatario a través de medios idóneos.
 Debe realizarse en el lugar designado para su
presentación al pago, según la naturaleza del título valor,
así el obligado hubiere variado de domicilio real, o devenido en
incapaz, en insolvencia o hubiere fallecido.
Si el título valor no contiene indicación de domicilio para el
pago o no pudiera determinarse según las reglas del artículo
66º o la indicación fuera inexistente, el protesto se realizará
mediante comunicación cursada a la cámara de
comercio provincial correspondiente al
lugar de pago o, de no determinarse éste, del lugar de
LUGAR DE PAGO emisión y, de no existir cámara de comercio en dichos lugares,
el fedatario que intervenga dejará constancia de ello, y en su
mérito prescindirá de dicha notificación, sin que por ello se
afecte la calidad de título valor protestado que tendrá el
documento.
Si se trata de un documento cuyo pago debe verificarse
mediante cargo en cuenta de una empresa del Sistema
Financiero Nacional, el protesto deberá realizarse en
forma facultativa, ya sea mediante notificación cursada
por el fedatario a la empresa designada o de acuerdo
con lo dispuesto en el artículo 82º de la Ley de Títulos
Valores.
 FORMALIDADES
SUSTITUTORIAS
PROTESTO DE T V
PACTO DE «NO PAGADEROS
PROTESTO» CON CARGO EN
CUENTA.

En los títulos valores sujetos

a protesto, se puede
establecer una cláusula «sin
protesto» u otra
equivalente, que libera al Ante títulos cuyo pago
tenedor de la obligación de debe verificarse con
protestar el documento cargo en una cuenta
por falta de pago; en este mantenida en alguna
caso, la acción cambiaria
se ejercitará a sólo
empresa del Sistema
mérito de haber vencido Financiero, bastará la
el plazo establecido en constancia que deje
el título valor. la empresa en el
mismo título.
Esta cláusula no impide al
tenedor efectuar el
protesto, pero los gastos
serán por su cuenta.
 Existen títulos valores que no están sujetos a protesto ni
a una formalidad sustitutoria; para ejercitar las
acciones cambiarias es suficiente que haya
vencido el plazo o resulte exigible la obligación.
La ley establece qué títulos no están sujetos a
protesto. Entre ellos se encuentran: las acciones, los
certificados de participación en fondos mutuos de
inversión, los certificados de titulación, los bonos y los
papeles comerciales, la letra hipotecaria, el certificado de
TV NO SUJETOS A depósito negociable, la cédula hipotecaria, entre otros.
PROTESTO En su mayor parte son títulos mobiliarios, es decir,
aquéllos que hayan sido emitidos en forma masiva, con
características homogéneas.
Otros títulos distintos a los mobiliarios tampoco
requieren del protesto o de una formalidad sustitutoria
para poder ejercer la acción cambiaria: el certificado
bancario en moneda nacional o extranjera, el
conocimiento de embarque y la carta porte.