Anda di halaman 1dari 18

Capital Budgeting

Dosen Pengampu:
Dr. Widi Hariyanti, SE., M.Si

Kelompok 1:
Clara Ritawany Sinaga
Lola Tulak Rerung
Siti Asadu Sofiah
Pengantar
Pada tahun 1970, Adolph Coors Company adalah pembuat
bir kecil yang melayani pasar regional, karena kualitas produk dan
pemasarannya yang agresif, pada tahun 1990 Coors telah naik ke
merek nomor tiga di pasar bir A.S.
Namun, industri pembuatan bir
mulai mengalami masalah besar
pada 1990-an. Banyak konsumen
tertarik pada anggur, menyebabkan
pertumbuhan penjualan bir turun di
bawah 1% per tahun.
Pada 1995 Coors menyewa CFO baru, Timothy Wolf.
menciptakan program pendidikan in-house untuk
mengajar para manajer dan insinyur bagaimana
melakukan analisis proyek yang rasional.
.

Dengan menggunakan proses penganggaran modal


yang dibuat oleh Wolf, tim proyek dapat mengurangi
biaya investasi sebesar 25% bahkan ketika mereka
menerapkan perubahan desain yang mengarah pada
biaya operasi yang lebih rendah.
Pada tahun 2005, Coors bergabung dengan Molson
Inc. untuk membentuk Coors Molson Brewing
Company, dan Wolf menjadi CFO Global dari pabrik
pembuatan bir gabungan.
Dengan fokus berkelanjutan pada arus kas bebas
dan pengembalian modal yang diinvestasikan, nilai
saham Coors naik dari sekitar $ 14 ketika Wolf
bergabung pada 1995 menjadi lebih dari $ 68 pada Juli
2006, kenaikan rata-rata tahunan lebih dari 15%.

Pentingnya perusahaan untuk mengetahui dan


melakukan fokus berkelanjutan pada arus kas
bebas dan pengembalian modal yang diinvestasikan
Penganggaran Modal (Capital Budgeting)
Capital budgeting adalah proses pengambilan keputusan
yang digunakan manajer untuk mengidentifikasi proyek-
proyek yang menambah nilai perusahaan, hal ini
merupakan salah satu tugas paling penting yang dihadapi
oleh manajer keuangan dan staf di suatu perusahaan.
1. keputusan penganggaran modal perusahaan menentukan arah
strategisnya karena pindah ke produk, layanan, atau pasar baru
harus didahului oleh pengeluaran modal.

2. hasil keputusan penganggaran modal berlanjut


selama bertahun-tahun, mengurangi fleksibilitas

3. penganggaran modal yang buruk dapat


memiliki konsekuensi keuangan yang serius.
METODE KEPUTUSAN
PENGANGGARAN MODAL

1. Net Present Value (NPV) (Nilai Bersih sekarang)


.

2. Internal Rate of Return (IRR) (Tingkat


Pengembalian Internal)
.

3.Profitability Index (Indeks Profitabilitas)


.

4. Payback Methods (Metode Pembayaran)


Net Present Value (NPV) (Nilai Bersih sekarang)

Metode net present value (NPV) didasarkan pada


teknik arus kas terdiskontrol (DCF). Untuk menerapkan
pendekatan ini, kami melanjutkan sebagai berikut:

contoh
Dalam mengevaluasi Proyek S dan L, hanya CF0 yang
negatif, tetapi untuk banyak proyek besar seperti
Alaska Pipeline, pembangkit listrik, atau pesawat jet
Boeing baru, arus keluar terjadi selama beberapa tahun
sebelum operasi dimulai dan arus kas berubah positif.
Metode NPV tersebut
akan menghasilkan
jawaban yang sama
yakni : NVPS = 78.82

Secara kalkulator Sehingga di dapatkan


NPVL $ 49,18.

Dalam contoh di atas, kekayaan pemegang saham akan meningkat


sebesar $ 78,82 jika perusahaan mengambil Proyek S, tetapi hanya
$ 49,18 jika mengambil Proyek L.
Internal Rate of Return (IRR) Tingkat
Pengembalian Internal (IRR)
– Adalah tingkat discount (discount rate) yang menyamakan
nilai sekarang dari aliran kas yang akan terjadi (PV inflows)
dengan nilai sekarang aliran kas keluar mula-mula (PV
investment cost)

– PV (inflows) = PV (investment costs)


Atau
– Internal Rate of Return (IRR) - Discount rate at which NPV = 0.
Artinya :
Sebuah suku bunga IRR akan didapat apabila NPV = 0 maksutnya suku
bunga yang dapat diberikan investasi yang memberikan NPV = 0. Syarat
paling utama yaitu ialah IRR > dari suku bunga MARR nya.
Artinya :
S peringkat lebih tinggi dan harus
diterima, jadi L harus ditolak.
Modified Internal Rate of Return (MIRR) (Modifikasi Tingkat
Pengembalian Internal (MIRR))
Terlepas dari preferensi akademis yang kuat untuk NPV, survei
menunjukkan bahwa banyak eksekutif lebih suka IRR daripada NPV.

kita bisa memodifikasi IRR dan menjadikannya indikator yang lebih baik
dari profitabilitas relatif, maka lebih baik untuk digunakan dalam
penganggaran modal. Ukuran baru ini disebut IRR yang dimodifikasi, atau
MIRR, dan didefinisikan sebagai berikut:
Dengan menggunakan arus kas sebagaimana ditetapkan pada
garis waktu, pertama-tama temukan nilai terminal dengan
menggabungkan setiap arus kas masuk dengan biaya modal 10%.
Kemudian masukkan N = 4, PV = -1000, PMT = 0, FV 1.579.5,
kemudian tekan tombol I / YR untuk menemukan MIRRS = 12.1%.
.

Demikian pula, kami menemukan MIRRL = 11,3%.


IRR yang dimodifikasi memiliki keunggulan signifikan
dibandingkan dengan IRR biasa. MIRR mengasumsikan
bahwa arus kas dari semua proyek diinvestasikan kembali
dengan biaya modal, sedangkan IRR reguler mengasumsikan
bahwa arus kas dari setiap proyek diinvestasikan kembali di
IRR proyek sendiri.

MIRR juga menghilangkan beberapa masalah IRR.


Sebagai ilustrasi, dengan r = 10%, Proyek M (proyek
tambang ranjau) memiliki MIRR = 5,6% versus biaya modal
10%, sehingga harus ditolak. Ini konsisten dengan keputusan
berdasarkan metode NPV, karena pada r = 10%, NPV = - $
0,77 juta.
Profitability Index
Metode lain yang digunakan untuk mengevaluasi proyek
adalah indeks profitabilitas (PI):
Rumus
PI = PV dari aliran kas y.a.d
Investasi awal
Profitability
Project PV Inves tment Index
L 4 3 4/3 = 1.33
M 6 5 6/5 = 1.20
N 10 7 10/7 = 1.43
O 8 6 8/6 = 1.33
P 5 4 5/4 = 1.25

Sebuah proyek dapat diterima jika PI-nya lebih besar dari


1,0 dan semakin tinggi PI, semakin tinggi peringkat
proyek
PAYBACK PERIOD (Periode Pengembalian)
Periode pengembalian, didefinisikan sebagai jumlah tahun yang
diharapkan diperlukan untuk memulihkan investasi asli, adalah
metode formal pertama yang digunakan untuk mengevaluasi
proyek penganggaran modal. Periode waktu yang
menunjukkan berapa lama dana yang diinvestasikan akan bisa
kembali
CONTOH : Manajemen PT. AAYY sedang mempertimbangkan
pembelian mesin produksi komponen elektronika.
Dengan membeli Mesin produksi yang berharga Rp.
250 juta ini, keuntungan atau pendapatan bersih
didapat dari penambahan mesin tersebut adalah
sebesar Rp. 70 juta pertahun. Berapakah Payback
Period untuk Mesin Produksi ini?
Diketahui :
Nilai Investasi = Rp. 250.000.000,-
Kas Masuk Bersih = Rp. 70.000.000,-
Payback Period = ?

Penyelesaian:

Payback Period = Nilai Investasi / Kas Masuk Bersih


Payback Period = Rp. 250.000.000,-/ Rp. 70.000.000,-
Payback Period = 3,57

Jadi Periode pengembalian modal atau payback period untuk


mesin produksi tersebut adalah selama 3,57 tahun.
Perbandingan antara Metode NPV dan IRR

Apabila ada satu proyek yang independen maka NPV dan IRR
akan selalu memberikan rekomendasi yang sama untuk
menerima atau menolak usulan proyek tersebut.
Tapi apabila ada proyek2 yang mutually exclusive, NPV dan IRR
tidak selalu memberikan rekomendasi yg sama.
Ini disebabkan oleh dua kondisi:
1. Ukuran proyek berbeda. Yg satu lebih besar daripada yg
lain
2. Perbedaan waktu. Waktu dari aliran kas dari dua proyek
berbeda. Satu proyek aliran kasnya terjadi pada tahun2
awal sementara yg proyek yg lain aliran kasnya terjadi pada
tahun2 akhir
Intinya: untuk proyek2 yg mutually exclusive, memilih proyek
dengan NPV yang tertinggi.
TERIMAKASIH

Anda mungkin juga menyukai