Rumusan Masalah

1. Apakah kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan

terhadap kebijakan hutang pada perusahaan – perusahaan
yang terdaftar di LQ 45 ?
2. Apakah kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan
terhadap kebijakan deviden pada perusahaan – perusahaan
yang terdaftar di LQ 45 ?
3. Apakah kepemilikan manajerial berpengaruh signifikan
terhadap nilai perusahaan pada perusahaan – perusahaan
yang terdaftar di LQ 45 ?
4. Apakah kebijakan hutang berpengaruh signifikan terhadap
nilai perusahaan pada perusahaan – perusahaan yang
terdaftar di LQ 45 ?
5. Apakah kebijakan deviden berpengaruh sifnifikan terhadap
nilai perusahaan pada perusahaan – perusahaan yang
terdaftar di LQ 45 ?
1. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh kepemilikan
manajerial terhadap kebijakan hutang pada perusahaan –
perusahaan yang terdaftar di LQ 45.
2. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh kepemilikan
manajerial terhadap kebijakan deviden pada perusahaan –
perusahaan yang terdaftar di LQ 45.
3. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh kepemilikan
terhadap nilai perusahaan pada perusahaan – perusahaan
yang terdaftar di LQ 45.
4. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh kebijakan hutang
terhadap nilai perusahaan pada perusahaan – perusahaan
yang terdaftar di LQ 45.
5. Untuk menguji dan menganalisis pengaruh kebijakan
deviden nilai perusahaan pada perusahaan – perusahaan
yang terdaftar di LQ 45.
Manfaat penelitian ini adalah :
 Manfaat Teoritis
diharapkan dapat memberikan bukti
empiris yg lebih mendalam mengenai
pengaruh kepemilikan manajerial terhadap
kebijakan hutang, kebijakan deviden, dan
nilai perusahaan , serta sebagai refrensi
bagi penelitian-penelitian yang serupa
dimasa yang akan datang.
 Manfaat Praktis
bagi manajer, menjadi refrensi dalam upaya
memaksimalkan nilai perusahaan.
Bagi investor, bermanfaat dalam menilai prospek
perusahaan dan menjadi pertimbangan dalam mengambil
keputusan investasi.
 Keputusan Pendanaan
 Nilai Perusahaan
 Teori Keagenan
 Struktur Modal dan Maksimisasi Kemakmuran Pemilik
 Struktur Kepemilikan
 Kepemilikan Manajerial
 Kebijakan Hutang
 Kebijakan Deviden
 Kepemilikan Manajerial dan Kebijakan Hutang
 Kepemilikan Manajerial dan Kebijakan Deviden
 Kepemilikan Manajerial dan Nilai Perusahaan
 H1 : kepemilikan manajerial berpengaruh negatif tidak
signifikan terhadap kebijakan hutang pada perusahaan-
perusahaan yang terdaftar di LQ45
 H2 : kepemilikan manajerial berpengaruh negatif tidak
signifikan terhadap kebijakan deviden pada perusahaan-
perusahaan yang terdaftar di LQ45
 H3 : kebijakan hutang berpengaruh positif signifikan terhadap
nilai perusahaan terhadap perusahaan-perusahaan yang
terdaftar di LQ45
 H4 : kebijakan deviden berpengaruh positif signifikan
terhadap nilai perusahaan pada perusahaan-perusahaan
yang terdaftar di LQ45
 H5 : kepemilikan manajerial berpengaruh positif tidak
signifikan terhdap nilai perusahaan pada perusahaan-
perusahaan yang terdaftar di LQ45
 Nilai Perusahaan
 Kepemilikan Manajerial
 Kebijakan Hutang
 Kebijakan Deviden
 Perusahaan-perusahaan yang terdaftar
di LQ45 dan aktif terus menerus dari
tahun 2011 – 2015
 Perusahaan yang memiliki hutang
jangka panjang secara terus menerus
selama periode penelitian
 Perusahaan yang membagikan deviden
secara terus menerus selama periode
penelitian
NO Nama Perusahaan Kode Emiten

1 Adaro Energy ADRO

2 AKR Corporindo AKRA

3 Astra Internasional ASII

4 Global Mediacom BMTR

5 Gudang Garam GGRAM

6 Indofood Sukses Makmur INDF

7 Indo Tambang Raya Megah ITMG

8 Media Nusantara MNCN

9 Pakuwon Jati PWON

10 Surya Citra Medika SCMA

11 Summarecon Agung SMRA

12 Wijaya Karya WIKA

Teknik analisis yang digunakan dalam
penelitian ini dilakukan dengan analisis jalur /
path analysis.
 Deskripsi Variabel
Statistik Deskriptif Variabel Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Hutang, Kebijakan
Dividen dan Nilai Perusahaan
(dalam %)

Minimum Maksimum Mean Std.Deviation

Kepemilikan Manajerial 0,01 15,92 1,61 4,09

Kebijakan Hutang 0,22 2,90 1,06 0,66

Kebijakan Dividen 7,40 70,67 29,38 12,67

Nilai Perusahaan 0,65 39,50 4,15 5,53

 Uji Kesesuaian Model

Goodness of Fit Index Model

Goodness of Fit Index Cut of Value Hasil Model Keterangan

X2-Chi-Square diharapkan kecil 0,056 Layak

Probability (P) ≥ 0,05 0,812 Layak

GFI ≥ 0,90 0,998 Layak

CMIN/DF ≤ 2,00 0,056 Layak

TLI ≥ 0,95 1,653 Layak

CFI ≥ 0,95 1,000 Layak

RMSEA ≤ 0,08 0,000 Layak

AGFI ≥ 0,80 0,977 Layak

 Hasil Estimasi Regression Weight

Estimasi Regression Weight Model Persamaan Struktural

Pengaruh Kepemilikan Manajerial Terhadap Kebijakan
Hutang, KebijakanDividen dan Nilai Perusahaan
Hasil analisis jalur yang ditunjukkan tabel
diatas memberikan informasi secara
objektif sebagai berikut:
 Besarnya kontribusi kepemilikan manajerial (X1) secara
langsung mempengaruhi kebijakan hutang (X2) sebesar -
0,004
 Besarnya kontribusi kepemilikan manajerial (X1) secara
langsung mempengaruhi kebijakan dividen (X3) sebesar -
0,382
 Besarnya kontribusi kepemilikan manajerial (X3) secara
langsung mempengaruhi nilai perusahaan (Y) sebesar 12,438
 Besarnya kontribusi kebijakan hutang (X1) secara langsung
mempengaruhi nilai perusahaan (Y) sebesar 0,162
 Besarnya kontribusi kebijakan dividen (X2) secara langsung
mempengaruhi nilai perusahaan (Y) sebesar 0,052
Analisis Efek Langsung, Efek
Tidak Langsung dan Efek Total
 › Kesimpulan
 Berdasarkan hasil penelitian dan pembahasan pada bab
sebelumnya, maka secara umum dapat disimpulkan sebagai
berikut :
 Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif tidak signifikan
terhadap kebijakan hutang
 Kepemilikan manajerial berpengaruh negatif tetapi tidak
signifikan terhadap kebijakan dividen perusahaan.
 Kebijakan hutang berpengaruh positif signifikan terhadap
nilai perusahaan
 Kebijakan deviden berpengaruh positif signifikan terhadap
nilai perusahaan,
 Kepemilikan manajerial berpengaruh positif tetapi tidak
signifikan terhadap nilai perusahaan,.
 Secara keseluruhan dapat disimpulkan bahwa kebijakan
dividen dan kebijakan hutang merupakan pendekatan yang
dilakukan perusahaan untuk mengurangi agency cost.
 › Saran
Berdasarkan penelitian yang telah dilakukan maka terdapat beberapa saran
yang ingin disampaikan, antara lain :
 Bagi para investor yang ingin berinvestasi pada perusahaan -perusahaan
yang terdaftar di LQ45 hendaknya memperhatikan kebijakan-kebijakan
keuangan yang diambil perusahaan dengan kepemilikan manajerial,
terutama kebijakan hutang dan kebijakan dividen perusahaan.
 Dalam penelitian ini persentase kepemilikan saham oleh insiders masih
rendah dengan rata-rata kepemilikan manajerial hanya 1,61 persen, untuk
penelitian selanjutnya disarankan untuk menggunakan persentase
kepemilikan insiders yang lebih tinggi sehingga dapat memberikan
gambaran yang berbeda tentang kepemilikan manajerial dan
pengaruhnya terhadap keputusan keuangan.
 Bagi para peneliti selanjutnya dalam melakukan penelitian yang berkaitan
dengan struktur kepemilikan saham selain kepemilikan manajerial sebaiknya
memasukkan kepemilikan institusional dan kepemilikan publik.
 Bagi perusahaan agar lebih memperhatikan kinerja perusahaan seperti
dalam hal keputusan tentang struktur modal, karena akan berpengaruh
terhadap peningkatan nilai perusahaan kedepan, sehingga dapat menarik
investor untuk berinvestasi pada saham perusahaan tersebut.