OBLIGASI DAN SUKUK

Isnani Rahmatwati (165221044)

Tofik Cahyono (165221054)
Iin Juliana (165221070)
Definisi Obligasi

Obligasi adalah utang jangka panjang yang akan

dibayar kembali pada sat jatuh tempo dengan bunga
yang tetap jika ada.
Utang
jangka
panjang Bunga

Jatuh tempo
 Karakteristik Obligasi
Nilai Nominal (face
value)
Nilai pokok dari suatu obligasi yang akan diterima oleh pemegang obligasi pada
saat obligasi tersebut jatuh tempo.

Kupon (the
interest rate)
Nilai bunga yang diterima pemegang obligasi secara berkala (kelaziman
pembayaran kupon obligasi adalah setiap 3 atau 6 bulanan). Kupon obligasi
dinyatakan dalam annual prosentase.
Jatuh Tempo
(maturity)
tanggal dimana pemegang obligasi akan mendapatkan pembayaran kembali
pokok atau nilai nominal obligasi yang dimilikinya.

Penerbit/Emiten
(issuer)
mengetahui dan mengenal penerbit obligasi merupakan faktor sangat penting
dalam melakukan investasi Obligasi Ritel.
 Macam-macam Obligasi
Obligasi Pemerintah

surat utang jangka panjang yang diterbitkan oleh pemerintah

ORI (Obligasi
Ritel Indonesia)
obligasi yang dierbitkan oleh negara dan dijual kepada WNI melalui agen
penjual

Municipal Bond

obligasi yang dikeluarkan oleh perusahaan daerah

Obligasi
Perusahaan
surat utang jangka panang yang dikelurkan oleh perusahaan swasta dengan nilai
utang akan dibayarkan kembali saat jatuh tempo dengan pembayaran kupon
atau tanpa kupon sesuai dengan kontraknya.
Nilai Obligasi
Nilai
Maturiti
Nilai yang dijanjikan akan dibayar pada saat jatuh tempo.

Obligasi

Nilai Pasar
Nilai jual yang terdaftar di pasar modal pada saat tertentu
Obligasi

Nilai
Intrinsik
perkiraan nilai sebenarnya dari obligasi
Obligasi
Nilai Intrinsik Obligasi
 Coupon Bond (Obligasi Kupon)
 Pure-Discount Bond (Obligasi dengan diskon Murni)
Likuiditas Obligasi

Tanpa
Investor Menjual obligasi mengorbankan
harga obligasi

Menunjukkan seberapa cepat investor dapat menjual

obligasinya tanpa harus mengorbankan harga
obligasinya.
MODEL PENILAIAN
• Current Yield (Hasil Sekarang)
1.

• Yield to maturity (Hasil

2. Sampai Maturity)

• Yield to call (Hasil sampai

3. ditarik)
 Current Yield (Hasil
Sekarang)

Current Yield (Hasil Sekarang) duiukur dengan nilai kupon setahun dibagi dengan
nilai pasar obligasi saat ini.

Yield To maturity
(Hasil Sampai
Maturity)
Yield to maturity (Hasil Sampai Maturity) adalah tingkat return dari obligasi
yang dibeli dengan harga pasar sekarang dan disimpan sampai jatuh tempo.
Rumus YTM:

Yield to call (Hasil

sampai ditarik)
Yield to call (Hasil sampai ditarik) adalah return dari obligasi dari sekarang
sampai dengan tanggal obligasi ditarik kembali.
 RISIKO OBLIGASI

Risiko dari obligasi adalah kemungkinan obligasi tidak terbayar (Default)

PERINGKAT OBLIGASI

Peringkat Obligasi adalah simbol-simbol karakter yang diberikan oleh agen

peringkat untuk menunjukan risiko dari obligasi.
Peringkat Obligasi Menurut S&P
Peringkat Keterangan
AAA Mempunyai kemampuan sangat kuat untuk mebayar bunga-bungai dan membayar kembali
prinsipal
AA Mempunyai kemampuan kuat untuk membayar bunga-bunga dan membayar kembali prinsipal

A Mempunyai kemampuan kuat untuk membayar bunga-bunga dan membayar kembali prinsipal
tetapi lebih rentan terhadap kondisi-kondisi yang berubah terbalik dibandingkan dengan kasus
dari AA

BBB Mempunyai kemampuan cukup untuk membayar bunga-bunga dan membayar kembali prinsipal.
Bahkan lebih rentan terhadap terhadap kondisi-kondisi yang berubah terbalik dibandingkan
dengan obligasi –obligasi peringkat A

BB, B Dianggap spekulatif terhadap emampuan untuk membayar bunga-bunga dan membayar kembali
CCC, CC, C prinsipal. BB menunjukan tingkat terendah dari spekulasi dan C menunjukan tingkat tertinggi dari
spekulasi
D Gagal (default) pembayaran bunga-bunga dan pembayaran kembali prinsipal tertunggak

+ atau - Dapat digunakan untuk menunjukan posisi relatif didalam suatu kategori
DURASI
Hak tarik (call provision) adalah hak penerbit obligasi untuk untuk
membayar obligasinya pada nilai par sewaktu-waktu sebelum jatuh
tempo.
Rentang Hasil (Yield spread) adalah perbedaan antara Yield to
maturity (YTM) yang dijanjikan dengan YTM suatu obligasi bebas
gagal (default free) yang mempunyai nilai kupon dan waktu maturiti
yang sama.
DURASI DAN SENSIVITAS
 Pada buku teks, durasi mempunyai dua pengertian. Durasi adalah
sebagai ratarata tertimbang dari arus kas yang diterima investor
atau berapa lama uang investor kembali atas investasi pada obligasi
tersebut. Pengertian ini sama dengan periode pengembalian dana
investor. Investor biasanya mengharapkan periode ini lebih pendek
daripada periode jatuh tempo investor.
 sensitivitas obligasi menyangkut tentang tingkat bunga. Jika terjadi
perubahan (kenaikan atau penurunan) tingkat bunga yang berlaku,
berapa perubahan harga dari obligasi tersebut.
SUKUK
Definisi Sukuk

Fatwa Dewan Syariah Nasional (DSN) mendefinisikan

sukuk sebagai suatu surat berharga jangka panjang yang
berdasarkan prinsip syariah yang dikeluarkan emiten
untuk membayar pendapatan kepada pemegang obligasi
syariah berupa bagi hasil, margin dan fee
Karakteristik sukuk

bukti kepemilikan suatu aset yang berwujud atau hak manfaat

Pendapatannya yaitu berupa imbalan (kupon), marjin, dan bagi hasil, sesuai akad yang
digunakannya

Terbebas dari unsur yg tidak diperbolehkan dalam islam yaitu riba, gharar, dan maisir.

Penerbitan melalui special purpose vehicle (SPV)

Membutuhkan underlying asset dan

Penggunaan proceds (hasil jual) harus sesuai dengan prinsip syariah

 Risiko sukuk

• Merupakan risiko yang timbul dari istrumen investasi yang diperdagangkan di pasar
sekunder. Risiko pasarnya ialah pada tingkat suku bunga dan nilai tukar.
Risiko Pasar

• Merupakan risiko yang timbul dalam kegiatan bisnis sebagai akibat dari pengelolaan yang
Risiko tidak tepat atau karena sebab eksternal.
operasional

• Risiko yang dihubungkan dengan kualitas aset atau pinjaman yang kemungkinan tidak dapat
diperoleh lagi, apabila terjadi kelalaian para pihak dalam penyelesaiannya.
Risiko kredit
 • Risiko aset dapat dilihat dari benda aset (akibat bencana alam,
Risiko aset
kebakaran, dll) dan nilai aset (perubahan harga atau inflasi)

• Risiko negara disebabkan oleh beberapa faktor, yaitu jenis mata

uang, perbedaan undang-undang cukai, perbedaan hak
Risiko
negara kepemilikan bagi penduduk asing

• Risiko ini timbul akibat pemahaman teoritikal fiqih yang

Risiko beragama, akibatnya akan berpengaruh pada sukuk yang
kesesuaian diamalkan.
syariah
Macam-Macam Sukuk
sukuk
mudharabah

Dapat sukuk
Diperdagangkan musyarakah

sukuk ijarah
Macam-Macam
Sukuk

Sukuk Istishna
Tidak Dapat
Diperdagangkan
Sukuk salam
 Sukuk mudharabah
yaitu sukuk yang diterbitkan berdasarkan perjanjian atau akad mudhârabah di mana satu pihak
menyediakan modal (rab al-Mâl) dan pihak lain mempunyai keahlian (mudhârib), keuntungan dari
kerjasama tersebut dibagi berdasarkan prosentase bagi hasil yang telah disepakati pada awal
transaksi, dan kerugian yang timbul ditanggung sepenuhnya oleh pemilik modal.

sukuk musyarakah

yaitu sukuk yang diterbitkan berdasarkan perjanjian atau akad musyarakah di mana dua pihak atau
lebih bekerjasama menggabungkan modal untuk membangun proyek baru, mengembangkan proyek
yang sudah ada, atau membiayai kegiatan usaha

sukuk ijarah

yaitu sukuk yang diterbitkan berdasarkan perjanjian atau akad ijarah di mana satu pihak bertindak
sendiri atau melalui wakilnya menjual atau menyewakan hak manfaat atas suatu aset kepada pihak lain
berdasarkan harga dan priode yang disepakati, tanpa diikuti dengan pemindahan aset.
Sukuk yang Tidak Dapat Diperdagangkan

Sukuk Istishna

ialah kepemilikan utang yang semakin meningkat yang diperoleh dari jenis pembiayaan istishna

Sukuk salam

merupakan dana yang dibayarkan di muka dan komoditi menjadi utang. Dana juga dapat dalam
bentuk sertifikat yang merepresentasikan utang.