Penganggaran Modal

Penganggaran modal: Seberapa penting?

Mengkombinasikan sejumlah faktor dalam penganggaran
modal mungkin merupakan fungsi terpenting yang harus
dilakukan oleh manajer dan staf keuangan.
Mengapa?
1. Umumnya melibatkan dana yang besar. Jika perusahaan
menginvestasikan terlalu besar dalam aktiva maka dapat
menimbulkan beban penyusutan dan beban lainnya.
2. Dana tersebut tertanam relatif lama dan ‘sulit’ dikembalikan. Hasil
keputusan penganggaran modal berpengaruh jangka panjang
sehingga perusahaan akan berkurang fleksibilitasnya.
3. Jika investasi terlalu kecil muncul dua masalah, pertama peralatan
yang dipakai mungkin tidak cukup modern untuk berkompetitisi,
kedua,ketidakmampuan untuk memenuhi permintaan pasar.
4. Memberi dampak yang signifikan pada tujuan perusahaan,
khususnya tujuan manajemen keuangan.
 Keputusan Penganggaran Modal Khusus

• Keputusan penurunan biaya. Apakah peralatan baru harus dibeli

untuk menurunkan biaya?
• Keputusan ekspansi. Apakah suatu pabrik baru, gudang atau
fasilitas lain harus dibeli untuk meningkatkan kapasitas atau
penjualan?
• Keputusan pemilihan peralatan. Dari bebrapa mesin yang
tersedia manakah yang harus dibeli?
• Keputusan membeli atau menyewa. Peralatan baru harus dibeli
atau disewa
• Keputusan penggantian peralatan. Peralatan lama harus diganti
sekarang atau nanti?

Keputusan penyaringan (screening

decision)  standar imbal hasil
Keputusan Penganggaran
Keputusan preferensi (preference
decision)  sesuai kebutuhan
 Pengambilan keputusan penyaringan
(screening decision)
• Arus kas
Hubungan antara Nilai sekarang
- Metode Nilai sekarang
bersih/arus kas yang dengan Nilai masa Depan
didiskontokan
- Metode tingkat imbal hasil 127.63
121.55
internal /tingkat imbal hasil 115.76
yang disesuaikan waktu 110.25
105.00
100.00
• Konsep nilai waktu uang
- perhitungan bunga
tunggal maupun majemuk Series1
- penghitungan nilai sekarang Series2

1 2 3 4 5
0
 Basic Concepts

• Time value of money

• Cash Flow
• Future Value: compounding or growth over time
• Present Value: discounting to today’s value
• Single cash flows & series of cash flows can be
considered
• Time lines are used to illustrate these relationships
 Cash Flow Conventional

Cash Flow Non-Conventional

Project B

Tabel

$ 10,000
Compound Factor (Faktor Pengganda)

F = P (1 + i)n
F = Future Value, Nilai uang di masa datang

P = Present value, Nilai uang saat ini

Discount Factor (Faktor Nilai Sekarang)

P=F { 1 }
(1 + i)n
Computational Aids

Tabel
 Simple Interest
With simple interest, you don’t earn interest on
interest.

• Year 1: 5% of $100 = $5 + $100 = $105

• Year 2: 5% of $100 = $5 + $105 = $110

• Year 3: 5% of $100 = $5 + $110 = $115

• Year 4: 5% of $100 = $5 + $115 = $120

• Year 5: 5% of $100 = $5 + $120 = $125

 Compound Interest
With compound interest, a depositor earns interest
on interest!

• Year 1: 5% of $100.00 = $5.00 + $100.00 = $105.00

• Year 2: 5% of $105.00 = $5.25 + $105.00 = $110.25

• Year 3: 5% of $110.25 = $5 .51+ $110.25 = $115.76

• Year 4: 5% of $115.76 = $5.79 + $115.76 = $121.55

• Year 5: 5% of $121.55 = $6.08 + $121.55 = $127.63

Future Value Example
A Graphic View of Future Value

Tabel
Present Value Example
A Graphic View of Present Value

Tabel
Contoh kasus metode nilai sekarang bersih

• Nilai sekarang bersih (NPV) adalah nilai sekarang bersih dari semua arus
kas masuk dibandingkan dengan semua arus kas keluar dai suatu proyek
investasi. Selisih antara nilai sekarang dari kedua arus kas tersebut disebut
nilai sekarang bersih.

• Harper company sedang mempertimbangkan pembelian mesin yang

mampu melakukan operasi-operasi tertentu yang saat ini dilakukan secara
manual. Harga perolehan mesin tersebut $50.000 dengan umur tahun 5
tahun. Pada akhir periode lima tahun, mesin tersebut akan mempunyai nilai
sisa nol. Penggunaan mesin tersebut akan menurunkan biaya tenaga kerja
sebesar $ 18.000 per tahun. Happer Company mensyaratkan imbal hasil
minimum sebesar 20% sebelum pajak untuk semua proyek investasi
Apakah harper company harus membeli mesin tersebut?

Harga perolehan : 50.000

Umur proyek : 5 tahun
Penghematan biaya tahunan : 18.000
Nilai sisa :0
Tingkat imbal hasil yang disyaratkan : 20%
Keputusan

Pos Tahun Besarnya Faktor Nilai sekarang

arus kas 20% dari arus kas
Penghemtan biaya tahunan 1-5 18000 2.991* 53,838
Investigasi awal sekarang 50,000 1.000 (50,000)
Nilai sekarang bersih 3,838

Jika nilai sekarang bersih Maka proyek tersebut

positif Dapat diterima sejauh menjanjikan imbal hasil
yang lebih besar dari tingkat imbal hasil yang
disyaratkan
nol Dapat diterima sejauh menjanjikan imbal hasil
sama dengan tingkat imbal hasil yang disyaratkan
negatif Tidak dapat diterima sejauh menjanjikan imbal
hasil lebih sedikit daripada tingkat tingkat imbal
hasil yang dsyaratkan
Contoh kasus metode tingkat imbal hasil internal
(Internal Rate of Return/IRR)

• Metode tingkat imbal hasil adalah tingkat imbal hasil yang dijanjikan
oleh suatu proyek investasi selama masa manfaatnya.

• Glendale School Distric sedang mempertimbangkn untuk membeli

traktor besar pemotong rumput. Saat ini rumput dipotong
menggunakan pemotong gas kecil yang didorong dengan tangan.
Harga perolehan mesin besar sebesar $ 16.950 dan memiliki masa
manfaat 10 tahun. Mesin tersebut memiliki nilai sisa yang tidak
berarti dan dapat diabaikan. Mesin pemotong rumput yang baru
tersebut akan bekerja dengan lebih cepat dan mengakibatkan
penghematan tenaga kerja sebesar $ 3.000/tahun

• Faktor IRR : investasi yang disyaratkan

Arus kas masuk bersih tahunan
Keputusan

Faktor IRR = 16.950/3.000 = 5.650

Harga peolehan awal : 16.950

Umur proyek : 10 tahun
Penghematan biaya tahunan : 3.000
Nilai sisa :0

Pos Tahun Besarnya Faktor Nilai sekarang

arus kas 12% dari arus kas

Penghemtan biaya tahunan 1 - 10 3,000 5.650* 16.950

Investigasi awal sekarang 16.950 1.000 (16,950)

Nilai sekarang bersih 0

Contoh kasus metode pengembalian

• Metode pengembalian (payback Period) memusatkan pada periode

pengembalian. Payback period adalah lamanya waktu yang
diperlukan oleh suatu proyek untuk mengganti biaya awal dari
peerimaan kas yang dihaslkannya.

• Periode pengembalia : investasi yang disyaratkan

Arus kas masuk tahunan bersih

• York company membutuhkan mesin penggiling baru. Perusahaan

sedang mempertimbangkan dua mesin : mesin A dan mesin B.
Harga mesin A $15000 dan akan mengurangi biaya operasi sebesar
$5000 per tahun.Harga mesin B hanya $ 12 000 tetapi juga akan
mengurangi biaya operasi sebesar $ 5000 per tahun.

• Periode pengembalian mesin A = 15000/5000 = 3 tahun

• Periode pengembalian msin B = 12.000/5000 = 2,4 tahun
 Perbandingan metode tingkat imbal hasil internal dan
Metode Nilai sekarang Bersih
• Metode nilai sekarang bersih lebih mudah digunakan.
• Metode imbal hasil internal membuat asumsi yang dipertanyakan
• Skema keputusan penyaringan Penganggaran Modal

Biaya modal sebagai

Alat penyaringan
Metode nilai Metode tingkat imbal
Sekarang bersih Hasil internal

Biaya modal digunakan Biaya modal dibandingkan

sebagai tingat diskonto
ketika menghitung nilai
sekarang bersih suatu
Proyek dengan nilai sekarang
Negatif akan ditolak kecuali ada
faktor lainnya yang menye-
babkan proyek tersebut diterima
dengan tingkat imbal hasil
internal yang dijanjikan oleh
suatu proyek. Setiap proyek
yg memiliki tingkat IRR lebih
kecil dari biaya modal akan
Ditolak kecuali ada faktor
lainnya yang menyebabkan
Proyek tsb diterima
Evaluasi metode pengembalian
• Metode pengembalian bukan ukuran profitabilitas yang sebenarnya dari
suatu investasi, melainkan menyatakan berapa tahun yang diperlukan untuk
mengembalikan investasi awal.
• Periode pengembalian yang lebh pendek tidak selalu berarti bahwa suatu
investasi lebih menarik daripada investasi lainnya.
• Metode pengembalian tidak memperhitungkannilai waktu uang.

0 1 2 3 4 5 6 7 8

Arus 1 8000 2000 2000 2000 2000

0 2000 2000 2000 2000 8000 Arus 2

MANA YANG AKAN ANDA PILIH? MENGAPA?

Contoh kasus metode tingkat hasil imbal Sederhana

• Metode metode tingkat hasil imbal Sederhana adalah teknik penganggaran modal
lainnya yang tidak melibatkan arus kas yang didiskontokan. Metde in ijuga disebut
sebagai tingkat mbal hasil akuntans atau tingkat imbal hasil yang belum disesuaikan.

• Tingkat imbal hasil sederhana =

(Tambahan pendapatan tahunan – tambahan beban tahunan, termasuk depresiasi) =
Tambahan laba operasi bersih tahunan/investasi awal

• Brigham tea, Inc., adalah perusahaan pemroses teh berasam rendah. Pemrosesan
tambahan meningkakan pendapatan sebesar $ 90,000 per tahun. Tambahan beban
operasi tunai adalah 40000 per tahun. Harga peralatan tersebut adalah 180 000 dan
memiliki masa semblan tahun. Diproyeksikan tidak memiliki masa sembilan tahun.
Piproyeksi tidak adanilai sisa

• Tingkat imbal hasil sederhana = 90000 – 40.000 + 20.000)/180000

= 30000/180000 = 16,7%
Contoh kasus

• Midwest Farm, mengangkat pegawai paruh waktu untuk menyortir telur.

Biaya penyortiran dengan tangan ini sebesar 30.000 per tahun. Perusahaan
menyelidiki kemungkinan pembelian mesin sortir dengann harga 90.000
dan memiliki masa manfaat 15 tahun. Mesin tersebut memiliki nilai sisa
yang tidak berarti dan dapat diabaikan, dan mesin tersebut memiliki biaya
Rp 10.000 per tahun untuk pengoperasioan dan pemeliharaan. Peralatan
sortir telur yang sedang digunakan saat ini dapat dijual dengan nilai sisa
sebesar rp 2.500.

• Tingkat imbal hasil sederhana :

= (20.000 – 6000 )/90000-2500
= 14.000/87500 = 16%

• Kritik terhadap imbal hasil sederhana : metode ini tidak tidak

mempertimbangkan waktu uang.
 Pasca audit proyek investasi

• Setelah proyek investasi disetujui dan diimplementasikan, harus

dilakukan kegiatan pascaaudit.

• Pasca audit meliputi pemeriksaan apakah hasil yang diharapkan

benar-benar direalisasikan atau tidak. Hal ini merupakan bagian
penating dari peranggaran dan membantu manajer untuk tetap jujur
dengan proposal investsinya. Adanya tendensi meningkatkan
manfaat atau menurunkan biaya dalam proposal harus terbukti
setelah pasca audit dilakukan.

• Pascaaudit juga membuka kesempatan untuk memperkuat dan jika

mungkin memperluas proyek yang sukses dan memotong kerugian
dari proyek-proyek yang merugi.
 Praktik penganggaran modal
Survey yang dilakukan oleh perusahaan Fortune 1000 - terhadap perusahaan
di Amerika Serikat, dalam penggunakan metode penganggaran modal
di perusahaan mereka

Alat penganggaran Frekuesi penggunaan (%)

modal
Selalu Sering Kadang Kadang jarang Tidak pernah

Nilai sekarang bersih 50 35 11 3 1

Tingkat Imbal jasa 45 32 15 6 2

Pengembalian 19 33 22 17 9

Tingkat imbal hasil 5 9 19 16 50

akuntansi
 Praktik penganggaran modal
Survey yang dilakukan terhadap perusahaan di Inggris,
dalam penggunakan metode penganggaran modal
di perusahaan mereka

Alat penganggaran Frekuesi penggunaan (%)

modal
Selalu Sering Kadang Kadang jarang Tidak pernah

Nilai sekarang bersih 43 20 14 7 0

Tingkat Imbal jasa 48 20 10 5 0

Pengembalian 30 16 17 14 0

Tingkat imbal hasil 26 15 18 7 0

akuntansi
Kumpulan kasus
• Harper Ferry Company menyediakan jasa feri yang menyeberangi sungai Mississippi.
Salah saatu kapal feri tersebut kondisinya buruk. Feri tersebut dapat direnovasi
dengan biaya awal sebesar $200.000. Perbaikan selanjutnya dan penggantian mesin
akan diperlukan 5 tahun lagi dengan biaya sekitar $ 80.000. Kapal tersebut dapat
digunakan selama sepuluh tahun jika pekerjaan di atas selesai. Pada akhir tahun ke-
10 feri tersebut memiliki nilai sisa sebesar $ 60.000. Sekarang feri tersebut memiliki
nilai sisa sebesar $ 70.000. Biaya untuk menjalankan feri tersebut adalah $300.000
setiap tahun, dan menghasilkan pendapatan sebesar $400.000 per tahun.