Finanzas para la Evaluación de Proyectos

La Función de las Finanzas en la empresa

• Empresa:
Entidad económica que está constituida por
recursos humanos y por recursos económicos que es
necesario administrar para el logro de ciertos objetivos.

- Existen distintos criterios para clasificar a las

empresas de acuerdo con los fines que se persigan.
- A continuación se presenta una lista de los distintos
criterios para clasificar a las empresas:
 La Función de las Finanzas en la empresa
Criterio de Clasificación Clasificación
1. De acuerdo al objetivo que persigue Empresas Lucrativas
Empresas no lucrativas
2. De acuerdo a si están inscritas o no en la SVS Empresas Abiertas
Empresas Cerradas
3. De acuerdo a la participación en la propiedad Empresas Estatales
Empresas Privadas
4. De acuerdo con la actividad que ofrecen Empresas de Servicios
Empresas Comerciales
Empresas Manufactureras
5. De acuerdo al tipo de mercado que cubren Empresas Nacionales
Empresas Internacionales
6. De acuerdo con su tamaño Microempresas
Empresas Pequeñas
Empresas Medianas
Empresas Grandes
 La Función de las Finanzas en la empresa

• De acuerdo al objetivo que persigue:

- Empresas Lucrativas: empresas creadas con el fin de

generar utilidades para sus dueños o accionistas.
- Empresas Sin finces de Lucro: empresas creadas con
el fin de brindar un servicio de asistencia a la
comunidad, como educación, salud , etc. Mas que
obtener una utilidad.
 La Función de las Finanzas en la empresa

• De acuerdo a si están inscritas en la SVS:

- Empresas Abiertas: aquellas empresas que cotizan

sus acciones en la Bolsa de Comercio de Santiago.

- Empresas Cerradas: aquellas empresas que no

cotizan en la Bolsa de Comercio de Santiago y que no
están registradas en ella.
 La Función de las Finanzas en la empresa

• De acuerdo a la participación en la
propiedad:

- Empresas Públicas o Estatales: aquellas empresas

que pertenecen al Estado de Chile.

- Empresas Privadas: aquellas empresas que no

pertenecen al Estado, y por ende, su patrimonio
pertenece a iniciativas privadas.
 La Función de las Finanzas en la empresa
• De acuerdo con la actividad que ofrecen:

- Empresas de Servicios: aquellas empresas que

ofrecen a sus clientes un satisfactor que no posee
propiedades físicas, es decir, un servicio.
- Empresas Comerciales: aquellas empresas que
ofrecen productos a sus clientes que no son
fabricados por ellas mismas.
- Empresas Manufactureras: aquellas empresas que
ofrecen productos a sus clientes fabricados por ellas
mismas.
 La Función de las Finanzas en la empresa

• De acuerdo con el mercado que satisfacen:

- Empresas Nacionales: aquellas empresas que venden

sus productos o servicios a clientes que están
localizados exclusivamente en un determinado país.

- Empresas Internacionales: aquellas empresas que

además de vender sus productos o servicios en el
mercado nacional, lo hacen en otros países alrededor
del mundo.
 La Función de las Finanzas en la empresa

• De acuerdo con su tamaño:

Actividad Industriales Comerciales De Servicios
Productiva
Microempresas De 0 a 30 empleados De 0 a 5 empleados De 0 a 20 empleados
Empresas De 31 a 100 De 6 a 20 De 21 a 50
Pequeñas empleados empleados empleados
Empresas De 101 a 500 De 21 a 100 De 51 a 100
Medianas empleados empleados empleados
Grandes Más de 500 Más de 100 Más de 100
Empresas empleados empleados empleados

Consideración general: Hace unos años el criterio que definía el tamaños de las
empresas eran las ventas anuales, hoy se utiliza el numero de empleados.
 La Función de las Finanzas en la empresa

• Toda empresa está compuesta por áreas funcionales.

• Área funcional: segmentos dentro de la empresa
donde se llevan a cabo las funciones necesarias para
la operación de la misma, y para que esté en
condiciones de cumplir sus metas y objetivos.
• Las principales áreas funcionales son:
– Producción
– Ventas (Comercial, Marketing)
– Recursos humanos
– Finanzas.
 La Función de las Finanzas en la empresa

• Organigrama

Gerente General

Producción Ventas Recursos Humanos Finanzas

 Principales decisiones que se toman en las
empresas
Toda empresa debe tomar decisiones que podríamos
agrupar en tres grandes categorías:
1. ¿Qué actividad desarrollará el negocio?
2. ¿Qué bienes se requieren para que la empresa
opere?
3. ¿De dónde se obtendrán los recursos necesarios
para adquirir dichos bienes?
 Decisiones financieras en la empresa

• La empresa se enfrenta a tres tipos de Decisiones

Financieras:

- Decisiones de Inversión
- Decisiones de Financiamiento
- Decisiones de Operación o Administración
 Decisiones de Inversión

• Se refieren a los bienes y recursos que se requieren

para que la empresa pueda operar.
• Son decisiones de Largo plazo en general.
 Decisiones de Financiamiento

• Se refieren a la obtención de recursos financieros

necesarios para llevar a cabo las decisiones de
inversión.
• En otras palabras, determinar cómo conseguir los
recursos necesarios para la adquisición de bienes.
 Decisiones de Operación o Administración

• Tienen que ver con la actividad empresarial a que se

va a dedicar el negocio, e incluyen todas las
actividades necesarias para fabricar un producto o
proporcionar un servicio.
• Involucran elementos tales como el precio al que se
va a vender, el inventario que debe mantener la
empresa, condiciones de crédito, cuánto efectivo en
caja, etc.
 Evaluación de las decisiones financieras

• Las empresas se enfrentan a un ambiente de

negocios global y altamente competitivo.
• Dado lo anterior, las empresas se ven forzadas a
hacerlo mejor que el resto, para mantener su
competitividad.
• Por ende, necesitamos un mecanismo para medir
como lo están haciendo.
 Análisis Financiero

• Es un conjunto de técnicas utilizadas para diagnosticar la

situación de una empresa y determinar las perspectivas
futuras, con el fin de tomar decisiones que corrijan los puntos
débiles y las desviaciones de lo presupuestado por la
empresa.

• Esta herramienta nos permite conocer la situación financiera

de una empresa y su posible evolución, entendiendo cuáles
son las palancas que controlan la gestión.
 Análisis Financiero

El diagnóstico debe considerar:

• Datos relevantes.
• Estados Financieros Homogéneos.
• Presentados en el mismo período de tiempo.
 Análisis Financiero

Se analizarán 4 puntos dentro de la empresa:

• Liquidez
• Financiamiento
• Rentabilidad
• Gestión

Recordemos los estados finacieros:

 Balance General
ACTIVOS PASIVOS

ACTIVO PASIVO
CIRCULANTE CIRCULANTE

ACTIVO PASIVO
FIJO LARGO PLAZO

OTROS
ACTIVOS PATRIMONIO
 Activos

• Activos Circulantes: todos aquellos recursos de fácil

liquidación. Ej.: Caja, Bancos, Existencias, Inventarios, Cuentas
por Cobrar, Deudores por Venta, Documentos por Cobrar, etc.
• Activos Fijos: todos aquellos bienes de una empresa, ya sea
tangible o intangible, que no puede convertirse en líquido a
corto plazo y que normalmente son necesarios para el
funcionamiento de la empresa y no se destinan a la venta. Ej.:
bienes inmuebles, maquinaria, material de oficina, etc.
• Otros Activos: todos aquellos bienes de la empresa que no
caben en las categorías anteriores. Ej.: Inversiones en
Empresas Relacionadas, Deudores de Largo Plazo, Intangibles,
etc.
 Deuda
• Pasivos Circulantes: todas aquellas obligaciones que tienen
vencimiento en el corto plazo, en general, en menos de un
año. Ej.: Obligaciones con Bancos CP, Cuentas por Pagar,
Documentos por Pagar, etc.
• Pasivo de Largo Plazo: todas aquellas obligaciones que tienen
vencimiento a más de un año. Ej.: Obligaciones con Bancos a
LP, Bonos, Deuda con empresa relacionada, etc.
• Patrimonio: todos aquellos bienes de la empresa que no
caben en las categorías anteriores. Ej.: Inversiones en
Empresas Relacionadas, Deudores de Largo Plazo, Intangibles,
etc.
 Patrimonio
• Patrimonio: El patrimonio neto está formado por dos
aspectos: los aportes de capital de los socios y las reservas o
beneficios generados y no distribuidos por la compañía. Ej.:
Capital Social, Utilidades Retenidas, Utilidad del Ejercicio,
Reservas, etc.
 Estado de Resultados
Es un estado financiero de carácter eminentemente económico, dinámico, que
muestra en forma sistemática el resultado operacional y no operacional obtenido
por la empresa en un período de tiempo ( 1 año ). Es complementario al balance
general.
 Índices Financieros

• Se puede interpretar la situación financiera de la

empresa en base a las relaciones existentes entre dos
partidas de un mismo o de diferentes estados
financieros.

• Los índices financieros no tienen significado por sí

solos: Deben compararse entre ejercicios sucesivos
de la empresa (Evolución Histórica) y con el
promedio de empresas de similares características
dentro de la industria.
 Tipos de índices financieros:
• Índices de liquidez

Habilidad de la empresa para cubrir sus deudas de corto plazo en su fecha de

vencimiento

• Índices de endeudamiento o apalancamiento

Conjunto de mediciones creadas para reflejar hasta qué punto la expansión de la

empresa ha sido financiada con deuda.

• Índices de rentabilidad

Reflejan la rentabilidad de la empresa

• Índices de gestión

Mediciones creadas para juzgar la habilidad de la empresa para el pago, cobro,

renovación de inventarios, etc.
 ÍNDICES DE LIQUIDEZ:

CAPITAL DE TRABAJO

 •Mide la capacidad de una compañía para llevar a cabo sus actividades

con normalidad en el corto plazo.
• Éste puede ser calculado como los activos que sobran en relación a
los pasivos de corto plazo.
• En general, a mayor Capital de Trabajo indica mayor liquidez y menor
riesgo.
 ÍNDICES DE LIQUIDEZ:

RAZÓN CIRCULANTE

• Nos indica la relación de activos de corto plazo versus las obligaciones

que vencen en el corto plazo.
• Éste puede ser calculado como la división entre los activos circulantes
y los pasivos circulantes.
• En general, a mayor Razón Circulante indica mayor liquidez y menor
riesgo.

  𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
𝑅𝑎𝑧𝑜𝑛𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 =
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
 ÍNDICES DE LIQUIDEZ:

PRUEBA ÁCIDA

• Muestra la capacidad de la empresa para responder a sus

obligaciones de corto plazo con sus activos circulantes excluidos
aquellos de no muy fácil liquidación, como son las existencias.
• La razón por la que se excluyen los inventarios, es porque se supone
que la empresa no debe estar supeditada a la venta de sus
inventarios para poder pagar sus deudas.
• En general, a mayor Prueba Ácida indica mayor liquidez y menor
riesgo.

  𝐴𝑐𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐶𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒 − 𝐸𝑥𝑖𝑠𝑡𝑒𝑛𝑐𝑖𝑎𝑠

𝑃𝑟𝑢𝑒𝑏𝑎 Á 𝑐𝑖𝑑𝑎=
𝑃𝑎𝑠𝑖𝑣𝑜 𝑐𝑖𝑟𝑐𝑢𝑙𝑎𝑛𝑡𝑒
 ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO:

ENDEUDAMIENTO

• Indica qué proporción de las inversiones se financia con aportes de

terceros distintos de los dueños.
• A mayor razón de endeudamiento la firma será menos flexible y por
lo tanto, más riesgosa.
• Si el endeudamiento está concentrado en el corto plazo, el riesgo de
la firma será mayor que si se concentrara en el largo plazo.

  Endeudamiento
 ÍNDICES DE ENDEUDAMIENTO:
  Razón

• Relaciona el aporte de los dueños con el aporte de terceros.

• El patrimonio representa el aporte de los dueños y el pasivo exigible
representa por ejemplo a los bancos.
• Mientras mayor sea este índice, mayor será el riesgo de la firma.

Razón
 
 ÍNDICES DE RENTABLIDAD:

RAZÓN MG. UTLIDAD BRUTA

• Indica una relación entre la venta y el margen descontando el costo

del producto o servicio.
• Por ejemplo: Si el índice fuera igual a 0,45 significa que por cada peso
que se vende una vez descontado el costo de lo vendido quedan en la
empresa, 0,45 pesos.
• A mayor margen bruto, significa que el aporte marginal de cada
unidad producida y vendida será mayor y por lo tanto, el punto de
equilibrio se conseguirá antes, a diferencia del caso en que el margen
de contribución fuera muy bajo.
Razón
 
 ÍNDICES DE RENTABLIDAD:

RAZÓN MG. UTLIDAD NETA

• Indica una relación entre la venta y la Utilidad después de Impuestos.

• Por ejemplo: Si el índice fuera igual a 0,15 significa que por cada peso
que se vende una vez descontado el costo de ventas y todos aquellos
gastos asociados a la operación, quedan en la empresa 0,15 pesos.

Razón
 
 ÍNDICES DE RENTABLIDAD:
RENTABILIDAD SOBRE EL ACTIVO TOTAL
(ROA)

• Este índice muestra la generación de beneficios propios del giro del

negocio asociados a las inversiones tanto de corto como de largo
plazo de la empresa.

• Si el índice crece, denota una empresa más rentable y además

sugiere un mayor grado de eficiencia en la elección de las inversiones.

ROA
 
 ÍNDICES DE RENTABLIDAD:
RENTABILIDAD SOBRE EL PATRIMONIO
(ROE)

• Este índice muestra la remuneración que reciben los dueños de la

empresa, de tal forma que si su valor fuera 0,12 significa que por
peso invertido en patrimonio de la empresa el dueño recibe 0,12
pesos.

• Mientras mayor sea el índice, se entiende que la empresa será mejor

vista por potenciales accionistas.

ROA
 
 ÍNDICES DE GESTIÓN:

ROTACIÓN DE CUENTAS POR PAGAR

• La rotación de cuentas por pagar es un indicador de que tan bien una

compañía paga sus facturas pendientes.
• Si este índice es demasiado bajo, puede significar que el negocio esta
teniendo problemas para pagar sus cuentas o que tiene plazos de crédito
muy atractivos. Por el otro lado, si esta relación es muy alta, la compañía
puede estar pagando sus cuentas demasiado rápido y no estar
aprovechando completamente los términos de crédito ofrecido por los
proveedores.
• Esto puede impactar de una manera importante su flujo de caja.

  Rotación de cuentas por Pagar

  Período Promedio de Pago=

 ÍNDICES DE GESTIÓN:

ROTACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR

• La rotación de cuentas por cobrar es un indicador de que mide la eficiencia

en la que una empresa esta cobrando sus cuentas por cobrar y como esta
manejando sus términos de crédito
• Este numero nos indica cuantas veces una empresa recoge o cobra sus
cuentas por cobrar en un año.
• Esto puede impactar de una manera importante su flujo de caja.

  Rotación de cuentas por cobrar

  Período Promedio de Cobro=

 ÍNDICES DE GESTIÓN:

ROTACIÓN DEL INVENTARIO

• La rotación de inventario expresa el número de veces que se han renovado

las existencias (de un artículo, de una materia prima) durante un periodo,
normalmente un año.
• Este valor constituye un buen indicador sobre la calidad de la gestión de los
abastecimientos, de la gestión del stock y de las prácticas de compra de una
empresa.

  Rotación del Inventario

  Período de Salida de Inventario =

 Uso de Indicadores Financieros

VENTAJAS
• Facilitan el entendimiento de la
situación.
• Más eficiente que analizar
cantidades absolutas.
• Rápida interpretación.
DESVENTAJAS
• Se obtiene a través de cifras
contables, por tanto, depende de
dichos procedimientos.
• Son hechos históricos.
• Procedimientos contables distintos
arrojan resultados distintos.