Biaya modal

Oleh: Kelompok 3
biaya hutang jangka panjang

Notes: Penggunaan hutang sebagai modal,

menurunkan penghasilan yg dikenai pajak
karena bunga yg harus dibayar. Karena itu
penggunaan hutang dapat mengurangi
pajak yang dibayar (tax deductible)
Perhitungan biaya hutang jangka
panjang
a. Perhitungan biaya modal obligasi (kd) dengan metode singkat
Biaya modal hutang jangka panjang dengangan metode ini menggunakan
rumus:

I +ሺN−Nb ሻ/n
Kd =
(Nb +N)/2

b. Perhitungan biaya modal hutang dengan metode Present Value

Perhitingan biaya modal dari hutang jangka panjang (obligasi) dengan menggunakan
tabel present value sering disebut metode accurate.
Biaya saham preferen
Biaya saham preferen = tingkat keuntungan yg dinikmati pembeli saham
preferen (Kp)
Kp= Dp
Kp = Dp / PO
Kp = Dp / Pnet

Pn
Dp=dividen saham preferen tahunan
Pn=harga saham preferen bersih yg diterima perusahaan penerbit
(setelah dikurangi biaya peluncuran saham atau flotation cost)

Dividen saham preferen tidak tax deductible, perusahaan menanggung

semua beban biaya. Tidak ada penyesuaian/penghematan pajak seperti
biaya hutang.
Biaya saham biasa

 Saham biasa merupakan surat bukti

kepemilikan perusahaan yang tidak
mempunyai ak-hak istimewa seperti Saham
Preferen. 
2 pendekatan dalam biaya saham
biasa
 Pendekatan model diskonto dividen
 Model Diskonto Dividen (MDD) menjelaskan bahwa biaya ekuitas (k e),
merupakan tingkat diskonto yang menyeimbangkan nilai sekarang dari
keseluruhan dividen per lembar saham yang diharapkan di masa akan
datang, sehingga biaya modal merupakan faktor diskonto dari dividen
yang ada.
 Pendekatan CAPM (Capital Asset Pricing Model)
 Model CAPM (model penetapan harga aktiva modal) merupakan model
penetapan biaya modal dengan menganalisis hubungan antara tingkat
return saham i atau Ri yang diharapkan dengan return pasar (market
return atau Rm) yang terjadi. Besarnya tingkat return saham yang
diharapkan pleh investor ini merupakan biaya modal yang harus
dikeluarkan oleh emiten.
Biaya rata-rata tertimbang

 Karena biaya modal dari masing-masing

sumber dana berbeda-beda, maka untuk
menetapkan biaya modal dari perusahaan
secara keseluruahn perlu dihitung biaya modal
rata-rata tertimbangnya (Weighted average cost
of capital / WACC) .Sebagai unsur
penimbangnya adalah proporsi dana bagi setiap
jenis atau sumber modal yang digunakan dalam
investasi proyek tersebut.
Weighted Average Cost of Capital
(WACC)

 Untuk menghitung biaya modal kita menggunakan

WACC
 WACC adalah rata-rata tertimbang dari seluruh
komponen modal
 Komponen modal yg sering dipakai adalah: saham
biasa, saham preferen, utang, laba ditahan
 Seluruh komponen modal ( capital components)
mempunyai satu kesamaan, yaitu investor yang
menyediakan dana berharap untuk mendapatkan
return dari investasi mereka.
Biaya modal marjinal rata-rata
tertimbang

 Biaya modal marjinal rata-rata tertimbang

berhubungan dengan uang yang akan
datang dari total pembiayaan yang baru. .
Karena biaya dari komponen pembiyaan
seperti hutang, saham preferen dan saham
biasa meningkat dalam jumlah lebih besar
maka WMCC merupakan fungsi peningkatan
dari tingkat total pembiayaan baru.