Investasi Bank, Keamanan Broker dan

Dealer, dan Modal Ventura Perusahaan

Risiko Manajemen di Lembaga Keuangan
Lindung nilai dengan Keuangan Derivatif
KELOMPOK 10
Prasasti Sekar K. (12010118120032)
Lidwina Toti F. (12010118120036)
Hanna Shafira H. (12010118120100)
Petrus Dwi Suprayitno S.N. (12010118120092)
James Andrew H. (12010118130135)
 
Investasi Bank, Keamanan Broker dan dealer, dan Modal
Ventura Perusahaan
1. Investasi Bank
Bankir investasi disebut “Masters of the Universe” oleh Tom Wolfe The Bonfire of
the Vanities. bank investasi memainkan peran penting sebagai pembuat kesepakatan
dalam merger dan akuisisi daerah, sebagai perantara dalam jual beli perusahaan, dan
sebagai broker swasta untuk orang yang sangat kaya.

Salah satu fitur dari bank investasi yang membedakan mereka dari pialang saham dan
dealer adalah bahwa mereka biasanya mendapatkan penghasilan mereka dari biaya
yang dikenakan kepada klien, bukan dari komisi pada perdagangan saham. Biaya ini
sering ditetapkan sebagai persentase tetap dari ukuran dolar dari makhluk
kesepakatan bekerja.
2. Underwriting Saham dan Obligasi

Proses underwriting saham atau obligasi mensyaratkan bahwa perusahaan

sekuritas membeli seluruh masalah pada harga yang telah ditentukan dan
kemudian menjualnya kembali di pasar. Ketika saham masalah perusahaan
untuk pertama kalinya dalam transaksi disebut penawaran umum perdana
(IPO), itu jauh lebih sulit untuk menentukan berapa harga yang benar
seharusnya. Jika perusahaan menerbitkan dan perusahaan perbankan
investasi bisa datang ke kesepakatan tentang harga, bankir investasi dapat
membantu dengan tahap berikutnya, pengajuan dokumen yang diperlukan.

Pengajuan Dokumen Selain menasihati perusahaan, bankir investasi akan

membantu dengan membuat diperlukan Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC)
pengajuan.
Sementara dokumen pendaftaran dalam proses disetujui, bankir
investasi memiliki tugas-tugas lain untuk menghadiri. Untuk masalah
utang, bankir investasi keharusan:
 Mengamankan peringkat kredit dari satu atau lebih dari lembaga
pemeringkat kredit, seperti Standard & Poor atau Moody.
 Menyewa pengacara obligasi yang akan mengeluarkan pernyataan
membuktikan legalitas masalah.
 Pilih wali yang bertanggung jawab untuk melihat bahwa penerbit
memenuhi kewajibannya sebagaimana tercantum dalam kontrak
keamanan itu.
 Memiliki efek dicetak dan siap untuk distribusi.
3. Ekuitas Penjualan

Layanan lain yang ditawarkan oleh bank-bank investasi adalah

untuk membantu dengan penjualan perusahaan atau divisi
perusahaan. Langkah pertama dalam setiap penjualan ekuitas
akan tekad penjual dari layak bisnis. Bankir investasi akan
memberikan analisis rinci dari saat ini Pasar untuk perusahaan
sejenis dan menerapkan berbagai model canggih untuk
membangun nilai perusahaan.

Langkah berikutnya dalam penjualan ekuitas adalah letter of

intent dikeluarkan oleh calon pembeli. Bankir investasi akan
menegosiasikan persyaratan penjualan atas nama penjual dan
akan membantu untuk menganalisis dan peringkat bersaing
penawaran
Setelah letter of intent telah
diterima oleh penjual, uji
kelayakan periode dimulai.
digunakan oleh pembeli
untuk memverifikasi
keakuratan informasi yang
terkandung dalam
memorandum
4. Merger dan Akuisisi
Sebuah merger terjadi ketika dua perusahaan bergabung untuk
membentuk satu perusahaan baru.

Bankir investasi melayani baik acquirers dan perusahaan sasaran.

Mengakuisisi perusahaan memerlukan bantuan dalam menemukan
perusahaan yang menarik untuk mengejar, meminta pemegang
saham untuk menjual saham mereka dalam proses yang disebut
penawaran tender, dan meningkatkan modal yang diperlukan
untuk menyelesaikan transaksi. perusahaan sasaran dapat
menyewa bankir investasi untuk membantu menangkal upaya
pengambilalihan yang tidak diinginkan.
5. Broker Securities dan Dealer

Broker sekuritas dan dealer melakukan perdagangan

di pasar sekunder

Broker adalah perantara murni yang bertindak

sebagai agen bagi investor dalam pembelian atau
penjualan surat berharga sedangkan dealer
menghubungkan pembeli dan penjual untuk membeli
dan menjual sekuritas pada harga yang diberikan

Fungsi mereka adalah untuk mencocokkan pembeli

dengan penjual, fungsi mereka dibayar komisi broker.
Layanan broker
Broker sekuritas menawarkan beberapa jenis layanan :

Pesanan Securities
transaksi yang tersedia:
1. Order pasar: membeli dengan harga penawaran
2. Limit order: kegiatan jual/beli pada batas harga tertentu

Jasa lainnya
Jika efek yang tersisa dengan broker, mereka diasuransikan terhadap
kerugian oleh Securities Investor Protection Corporation (SIPC), sebuah
lembaga dari pemerintah federal. Jaminan ini tidak terhadap kerugian
nilai, hanya terhadap hilangnya efek sendiri.
Broker juga menyediakan Margin kredit. kredit Margin mengacu pada
pinjaman maju dengan rumah broker untuk membantu investor
membeli sekuritas. Keuntungan dari rekening cash management
berbasis broker-adalah bahwa mereka membuat lebih mudah untuk
membeli dan menjual surat berharga
 Dealer sekuritas memegang persediaan surat berharga, yang
mereka jual kepada pelanggan yang ingin membeli. Mereka juga
memegang surat berharga yang dibeli dari pelanggan yang ingin
menjual.

6. Securities
Seorang investor mungkin tergoda untuk membeli sekuritas
perusahaan, tetapi jika efek tersebut tidak dapat dijual kembali
Dealers
dengan mudah, tidak mungkin bahwa investor akan mengambil
kesempatan pada mereka. Di sinilah dealer menjadi penting.
Mereka siap untuk membuat pasar dalam keamanan setiap saat-
yaitu, mereka memastikan bahwa investor selalu dapat menjual
atau membeli sekuritas
7. Hubungan Antara Perusahaan Efek dan Bank
Umum
Selama bertahun-tahun, bank komersial telah melobi
untuk bantuan legislatif untuk memungkinkan mereka
untuk bersaing dengan perusahaan sekuritas.

perusahaan sekuritas diizinkan untuk membuat

pinjaman, menawarkan kredit dan kartu debit,
menyediakan ATM akses, dan, yang paling penting, surat
berharga jual. Selain itu, perusahaan sekuritas bisa
menjual beberapa jenis asuransi. Hal ini tidak sulit untuk
memahami mengapa bankir merasa frustrasi. Peraturan
mencegah mereka berkompetisi dengan perusahaan
sekuritas, tetapi tidak ada hukum dibatasi perusahaan
sekuritas bersaing dengan bank.
 8. Private Equity Investment

Dengan investasi ekuitas swasta, bukan meningkatkan modal dengan

menjual surat berharga kepada masyarakat, kemitraan terbatas terbentuk
yang kenaikan gaji uang dari sejumlah kecil kekayaan yang tinggi dari
investor

 Modal Ventura Perusahaan

Yaitu uang yang disediakan untuk anak muda, biasanya dimulai
dengan start-up perusahaan. Uang ini paling sering diangkat oleh
kemitraan terbatas dan diinvestasikan oleh mitra umum di
perusahaan menunjukkan janji pengembalian yang tinggi di masa
depan.
 Venture Capital
• Pendanaan yang diberikan oleh investor kepada perusahaan
startup dan pelaku bisnis skala kecil yang memiliki potensi
dalam jangka panjang. VC umumnya diberikan oleh investor
kaya, bank penyedia investasi, dan institusi keuangan lainnya.

• VC tidak harus selalu berbentuk uang, tetapi juga dalam

bentuk keahlian manajerial atau teknis.
 Struktur Modal Ventura Perusahaan
• Sebagian besar perusahaan modal ventura awal
diselenggarakan sebagai reksa dana tertutup. Sebuah reksa
dana tertutup menjual sejumlah saham tetap kepada
investor.

• Keuntungan dari struktur organisasi ini adalah investor

menyediakan uang jangka panjang diperlukan untuk usaha
investasi. Investor tidak bisa menarik uang dari investasi
yang mereka tanam dari reksa dana
9. Private Equity Buyout
Transaksi investasi di mana ekuitas kepemilikan suatu perusahaan, atau
saham mayoritas dari saham perusahaan diperoleh. Pengakuisisi dengan
demikian membeli pemegang ekuitas saat ini dari perusahaan target.
Biasanya, situasi ini terjadi di mana saham perusahaan publik dibeli untuk
membuatnya menjadi perusahaan swasta.

Siklus Hidup dari Private Equity Buyout

Menggunakan ekuitas yang disumbangkan oleh para mitra, perusahaan
membeli saham publik yang luar biasa dari perusahaan bermasalah.

Setelah perusahaan dihidupkan kembali dan menunjukkan profitabilitas

yang membaik, akan lebih baik jika dijual ke perusahaan lain atau diambil
publik dalam IPO. Karena perusahaan sekarang lebih kuat, diharapkan
untuk menjual lebih dari saat pembelian awal ketika awalnya dibeli dan
dibawa swasta.
Risiko Manajemen di Lembaga Keuangan
1. Mengelola Risiko Kredit

Upaya lembaga keuangan untuk memecahkan masalah ini yaitu membantu

menjelaskan sejumlah prinsip untuk mengelola risiko kredit
• Skrining dan monitoring

 Penyaringan
Mengumpulkan informasi tentang keuntungan perusahaan dan kerugian
(pendapatan), bersama dengan informasi tentang aset dan kewajiban
 Spesialisasi dalam Pinjaman
Salah satu fitur dari pinjaman oleh lembaga keuangan adalah bahwa mereka
sering mengkhususkan diri dalam pinjaman kepada perusahaan lokal atau
perusahaan dalam industri tertentu
 Pemantauan dan penegakan perjanjian
Untuk mengurangi moral hazard ini,
lembaga keuangan harus mematuhi
prinsip untuk mengelola risiko kredit, yang
pemberi pinjaman harus menulis
ketentuan (pembatasan) dalam kontrak
pinjaman dan membatasi peminjam dari
kegiatan yang terlibat dalam kegiatan
berisiko.
2. Hubungan Pelanggan Jangka Panjang
Sebuah perusahaan yang memiliki hubungan
sebelumnya dengan lembaga keuangan akan lebih
mudah untuk mendapatkan pinjaman dari lembaga ini.
Pada tingkat bunga rendah karena lembaga keuangan
memiliki waktu lebih mudah untuk menentukan
apakah calon peminjam adalah risiko kredit yang baik
dan karena itu menimbulkan biaya yang lebih sedikit
dalam memantau peminjam.
3. Komitmen Pinjaman
Komitmen bank (untuk jangka waktu masa waktu tertentu) untuk
menyediakan sebuah perusahaan dengan pinjaman sampai dengan
jumlah tertentu pada tingkat bunga yang terkait dengan beberapa suku
bunga pasar.
• Keuntungan bagi perusahaan : memiliki sumber kredit ketika
membutuhkannya
• Keuntungan bagi bank :
1. komitmen pinjaman mempromosikan hubungan jangka panjang,
yang pada gilirannya memfasilitasi pengumpulan informasi
2. ketentuan dalam perjanjian komitmen pinjaman mengharuskan
perusahaan terus memasok bank dengan informasi tentang
perusahaan pendapatan, aset dan posisi kewajiban, kegiatan
usaha, dan sebagainya
• Pengaturan komitmen pinjaman adalah metode yang kuat untuk mengurangi
biaya bank untuk menyaring dan pengumpulan informasi
 Jaminan
Mengurangi konsekuensi dari seleksi negatif karena mengurangi
kerugian pemberi pinjaman dalam kasus default pinjaman. Hal ini juga
mengurangi moral hazard karena peminjam memiliki lebih banyak
kehilangan dari default pinjaman.
 Kompensasi saldo
Sebuah perusahaan yang menerima pinjaman harus menjaga jumlah
minimum yang diperlukan dana dalam rekening giro di bank. Selain
melayani sebagai jaminan, kompensasi saldo bantuan meningkatkan
kemungkinan bahwa pinjaman akan dilunasi.
 Kredit Penjatahan
menolak untuk pinjaman meskipun peminjam bersedia membayar
tingkat bunga yang dinyatakan atau bahkan tingkat yang lebih tinggi.
penjatahan kredit mengambil dua bentuk
1. Ketika pemberi pinjaman menolak untuk membuat pinjaman dari
jumlah berapapun untuk peminjam
2. Pemberi pinjaman bersedia untuk membuat pinjaman tetapi
membatasi ukuran pinjaman kurang dari peminjam inginkan
4. Analisis Gap Pendapatan

Pendekatan yang sederhana dan cepat untuk mengukur sensitivitas pendapatan

bank untuk perubahan suku bunga adalah analisis kesenjangan ( disebut juga
kesenjangan pendapatan analisis), di mana jumlah liabilitas yang sensitif terhadap
suku bunga dikurangi dari jumlah aset yang sensitif terhadap suku bunga.
Perhitungan ini, GAP, dapat ditulis sebagai

GAP= RSA - RSL

Keterangan:
RSA = aset tingkat sensitif
RSL = kewajiban tingkat sensitif

Dalam contoh kita, bank manager menghitung GAP menjadi

GAP = $ 32 juta - $ 49.500.000 = - $ 17,5 juta
Multiplying GAP times merubah suku bunga seketika, mengungkap efek pada
pendapatan bank:
ΔI= GAP x Δ i
ΔI = perubahan pendapatan bank
Δi = perubahan tingkat suku bunga
• Durasi analisis GAP

Sebuah metode alternatif untuk mengukur risiko suku bunga, yang disebut analisis
gap durasi, menguji sensitivitas nilai pasar kekayaan bersih lembaga keuangan
terhadap perubahan suku bunga. Analisis durasi didasarkan pada konsep durasi
Macaulay, yang mengukur usia rata-rata arus keamanan
• Beberapa Masalah dengan Pendapatan Gap dan Durasi Gap Analisis :

 ketika tingkat suku bunga berubah, suku bunga pada semua jatuh
tempo berubah dengan jumlah yang persis sama.

 manajer lembaga keuangan harus membuat estimasi proporsi aset dan

kewajiban dengan tingkat bunga tetap yang mungkin sensitif terhadap
tingkat bunga.
membatasi Nilai dengan keuangan derivatif
Derivatif keuangan sangat efektif dalam mengurangi risiko karena mereka memungkinkan lembaga
keuangan untuk membatasi, yaitu melakukan transaksi keuangan yang mengurangi atau
menghilangkan risiko
Prinsip ini dapat diterapkan pada:
 Kontrak Forward
Merupakan perjanjian oleh dua pihak untuk terlibat dalam transaksi keuangan di masa depan
(forward) titik waktu.
 Kontrak forward tingkat bunga
Suku bunga kontrak forward melibatkan penjualan masa depan atau pembelian instrumen
utang dan memiliki beberapa dimensi:
1. spesifikasi instrumen utang sebenarnya yang akan disampaikan di masa mendatang,
2. jumlah instrumen utang yang akan disampaikan,
3. harga (suku bunga) pada instrumen utang ketika disampaikan, dan
4. tanggal pengiriman akan berlangsung
 Pro dan Kontra Kontak Forward
Keuntungan dari kontrak forward adalah bahwa mereka dapat
menjadi fleksibel seperti pihak yang terlibat menginginkan
mereka untuk menjadi pihaknya.

Namun, kontrak berjangka memiliki dua masalah yang sangat

membatasi kegunaannya:
1. Hal itu mungkin sangat sulit bagi lembaga seperti Bank
Nasional Pertama untuk menemukan pihak lain (disebut
counterparty) untuk membuat kontrak dengannya.
2. Bahwa mereka tunduk pada risiko gagal bayar.
 Financial Futures Markets (Pasar Berjangka Finansial)
Mengingat risiko kegagalan dan masalah likuiditas suku bunga di pasar
keuangan semakin besar, solusi lain untuk melindung nilai risiko suku
bunga sangatlah diperlukan. Solusi ini disediakan dengan
pengembangan kontrak keuangan berjangka oleh Chicago Board of
Trade, mulai tahun 1975.
Kontrak berjangka atau juga dikenal dengan sebutan futures
contract dalam dunia keuangan merupakan suatu kontrak standard
yang diperdagangkan pada bursa berjangka, untuk membeli ataupun
menjual aset acuan dari instrumen keuangan pada suatu tanggal
dimasa akan datang, dengan harga tertentu. 

 Organisasi Perdagangan di Financial Futures Markets dan kontrak

berjangka
yang diperdagangkan di AS :
 Chicago Board of Trade,
 Chicago Mercantile Exchange,
 New York Futures Exchange,
 Midamerica Commodity Exchange,
 Dewan Kansas City of Trade.
• Melindungi Nilai Risiko Valuta Asing dengan Kontrak Berjangka

 Kontrak Indeks Saham Berjangka

Kontrak indeks saham berjangka berbeda dari kebanyakan kontrak berjangka
keuangan lainnya, dalam hal mereka menyelesaikan permasalahan di pasar
berjangka dengan pengiriman uang daripada dengan pengiriman sekuritas.
Penyelesaian dengan pembayaran tunai memberikan kontrak ini keuntungan
dari tingkat likuiditas yang tinggi dan juga mengesampingkan kemungkinan ada
orang yang memojokkan pasar.

 Kontrak opsi
kontrak yang memberi pemilik hak untuk membeli instrumen keuangan dengan
harga pelaksanaan dalam periode waktu tertentu. Kontrak opsi pada futures
finansial yang disebut opsi futures finansial, atau, lebih umum, opsi futures,
dikembangkan pada tahun 1982 dan telah menjadi kontrak opsi yang paling
banyak diperdagangkan.
• Kontrak opsi pada kontrak berjangka obligasi Treasury memiliki beberapa
fitur utama:

 Kontrak ini memiliki tanggal kedaluwarsa yang sama dengan kontrak

berjangka yang mendasari
 Kontrak ini merupakan opsi Amerika dan dapat dilakukan kapan saja
sebelum tanggal kedaluwarsa, dan
 Premi (harga) dari opsi dikutip dalam poin yang sama dengan dalam kontrak
berjangka, sehingga setiap poin sesuai dengan $ 1.000
Swap Suku Bunga
Selain ke depan, berjangka, dan opsi, lembaga keuangan menggunakan
satu derivatif keuangan penting lainnya untuk mengelola risiko.
Swap adalah kontrak keuangan yang mewajibkan masing-masing pihak
pada kontrak untuk menukar satu set pembayaran yang dimilikinya
untuk set pembayaran lain yang dimiliki oleh pihak lain.

Ada dua jenis Swap:

1. Swap mata uang melibatkan pertukaran satu set pembayaran dalam
satu mata uang untuk satu set pembayaran dalam mata uang lain.
2. Swap tingkat bunga melibatkan pertukaran satu set pembayaran
bunga untuk set pembayaran bunga lainnya, semua dalam mata
uang yang sama.
 Kontrak Swap Suku Bunga

Jenis swap suku bunga yang paling umum (disebut plain vanilla swap) menetapkan:
1.suku bunga pada pembayaran yang sedang dipertukarkan
2.jenis pembayaran bunga (variabel rete atau fixed rate)
3.jumlah pokok nosional, yang merupakan jumlah yang bunga yang dibayarkan
4.periode waktu di mana pertukaran terus dilakukan

Ada banyak lainnya, versi yang lebih rumit dari swap, termasuk swap berjangka dan opsi
swap (disebut swaptions)
● Derivatif Kredit
● Dalam beberapa tahun terakhir, jenis derivatif baru telah hadir untuk
melindungi risiko kredit. Seperti halnya derivatif lainnya, derivatif
kredit menawarkan imbalan yang dikaitkan dengan sekuritas yang
diterbitkan sebelumnya, tetapi derivatif yang menanggung risiko
kredit.

● Derivatif kredit ini memiliki beberapa bentuk, antara lain:

 Opsi Kredit
● Opsi kredit berfungsi seperti opsi yang dibahas sebelumnya. Untuk
biaya, pembeli memperoleh hak untuk menerima keuntungan yang
terkait baik dengan harga sekuritas yang mendasari atau dengan
tingkat bunga.

● Misalkan Anda membeli $ 1 juta dari obligasi General Motors tetapi

khawatir bahwa potensi pelambatan dalam penjualan SUV dapat
menyebabkan lembaga pemeringkat kredit menurunkan peringkat
(menurunkan peringkat kredit) obligasi GM.
 Swap Kredit
Pembayaran berisiko atas pinjaman tertukar satu sama lain, disebut swap kredit.
Bentuk lain dari swap kredit adalah credit default swap, meskipun lebih
berfungsi seperti asuransi. Dengan credit default swap, satu pihak yang ingin
melakukan lindung nilai risiko kredit melakukan pembayaran tetap secara
teratur, dengan imbalan pembayaran kontinjensi yang dipicu oleh peristiwa
kredit, seperti kebangkrutan perusahaan tertentu atau penurunan peringkat
perusahaan.
Misalnya, Anda dapat menggunakan swap default kredit untuk melakukan
lindung nilai terhadap $ 1 juta dari obligasi General Motors yang Anda pegang
dengan mengatur pembayaran biaya tahunan sebesar $ 1.000 dengan imbalan
pembayaran $ 10.000 jika peringkat kredit obligasi GM diturunkan

 Catatan yang Terkait dengan Kredit (Credit-Linked Notes)

  Jenis lain dari derivatif kredit adalah credit linked notes. Credit linked
notes ini sendiri adalah kombinasi dari obligasi dan opsi kredit. Sama
seperti obligasi korporasi lainnya, credit linked notes melakukan
pembayaran kupon (bunga) berkala dan pembayaran akhir dari nilai
nominal obligasi pada saat jatuh tempo.