CHAPTER II:

PASAR MODAL INDONESIA

By: Risgiyanti,S.E.,M.Si
 CAPAIAN PEMBELAJARAN
• Setelah mengikuti perkuliahan ini, mahasiswa
diharapkan akan mampu:
• Menjelaskan definisi dan tujuan pasar modal
• Menjelaskan instrumen pasar modal
• Menjelaskan jenis-jenis pasar modal
• Menjelaskan organisasi pasar Modal di
Indonesia
Apa Itu Pasar
Modal??
 Tujuan dan Manfaat Pasar
Tujuan dan Manfaat Pasar Modal dapat diliat
dari 3 sudut pandang:
1. Sudut Pandang Negara
2. Sudut Pandang Emiten
3. Sudut Pandang Masyarakat
 Sudut Pandang
Negara

Pasar modal dibangun

dengan tujuan
menggerakkan
perekonomian suatu
negara melalui kekuatan
swasta dan mengurangi
beban negara.
 Sudut Pandang Emiten

Pasar Modal adalah Sarana untuk mencari

Tambahan Modal
 Sudut Pandang Masyarakat
Masyarakat memiliki sarana baru untuk
menginvestasikan uangnya.
 INSTRUMEN PASAR MODAL
1. SAHAM : tanda bukti memiliki perusahaan
dimana pemiliknya disebut juga pemegang
saham. Terdiri dari:
– Saham Preferan
– Saham Biasa
2. OBLIGASI
• Tanda bukti perusahaan memiliki utang
jangka panjang kepada masyarakat
yaitu diatas 3 tahun.
3. Bukti Right
• Hak untuk membeli
saham pada harga
tertentu dalam jangka
waktu tertentu.
• Jangka waktu ttt
maksudnya
waktunya kurang
dari 6 bulan sejak
diterbitkan harus
dilaksanakan
4. Waran
– Hak untuk membeli
saham pada harga
ttt dalam jangka
waktu ttt
– Jangka waktu ttt
berrti setelah 6
bulan, atau dpt
setelah 3 tahun, 5
tahun, atau 10
tahun
 PERBEDAAN RIGHT DAN WARAN
• Right  biasanya ditawarkan lebih dahulu kepada pemegang saham
lama, sedangkan warran tidak harus ditawarkan kepada
pemegang saham lama, pihak mana saja dapat membelinya.
• Right  memiliki masa jatuh tempo yang pendek, sedangkan warran
memiliki masa jatuh tempo yangpanjang.
• Right di emisi terpisah, sedangkan warran di terbitkan bersamaan
dengan emisi saham atau emisi obligasi.
• Untuk membeli satu saham dibutuhkan beberapa right, sedangkan
satu warran berhak membeli satu atau beberapa saham.
• Right  merupakan suatu mekanisme untuk mendorong pemegang
saham lama untuk menyetor modal baru, sedangkan warran
merupakan insentif atau sweetener agar investor tertarik untuk
membeli saham atau obligasi
5. Derivatif
– Kontrak Opsi Saham (KOS)
– KONTRAK BERJANGKA INDEKS EFEK (KBIE)
 JENIS PASAR MODAL
• Pasar Pertama (Perdana)
• Pasar kedua (Sekunder)
• Pasar Ketiga
• Pasar Keempat
 Pasar Pertama (Perdana)

• Tempat atau sarana bagi perusahaan yang

untuk pertama kalinya menawarkan saham
atau obligasi ke masyarakat umum.
 Ciri-ciri Pasar Perdana
• Harga saham tetap
• Tidak dikenakan komisi
• Hanya untuk pembelian saham
• Pemesanan dilakukan melalui agen penjualan
• Jangka waktu terbatas
 Pasar kedua (Sekunder)

• Tempat atau sarana transaksi jual beli efek

antarinvestor dan harga dibentuk oleh investor
melalui perantara efek.
 Ciri2 Pasar Sekunder
•  Harganya berfluktuasi sesuai dengan kekuatan
pasar
• Dibebankan komisi
• Untuk pembelian maupun penjualan saham
• Pemesanan dilakukan melalui anggota bursa
• Jangka waktu tak terbatas
Mekanisme Perdagangan di Pasar Kedua
 Pasar Ketiga

• Sarana transaksi jual beli efek antara market

maker serta investor dan harga dibentuk oleh
market maker.
 Ciri-ciri Pasar Ketiga
• Harga dibentuk oleh market maker atau
disebut dealer driven market.
• Investor membeli dan menjual dari dan ke
market maker.
• Jumlah market maker banyak sehingga
investor dapat memilih harga terbaik.
• Perdagangan dilaksanakan di kota-kota besar
dalam satu jaringan nasional.
• Market maker berdagang dari kantor masing-
masing melalui jaringan komputer.
 Pasar Keempat
• Sarana transaksi jual-beli antara investor jual
dan investor beli tanpa melalui perantara efek.
• Menghemat biaya transaksi.
• Electronic Communication Network
 Ciri-Ciri Pasar Keempat
• Investor beli dan investor jual bertransaksi
langsung lewat ECN.
• Harga terbentuk dalam tawar menawar
langsung antara investor beli dan investor jual.
• Investor menjadi anggota ECN, central
custodian, dan central clearing.
• ECN, central custodian, dan central clearing
terjalin dalam satu sistem jaringan
perdagangan.
• ECN terdaftar sebagai Bursa Efek.
 Quiz
1. Jelaskan tujuan dan manfaat pasar modal
dilihat dari sudut emiten
2. Jelaskan perbedaan bukti right dan warran
(minimal 3)
3. Jelaskan dan gambarkan mekanisme
perdagangan di pasar primer dan pasar
sekunder!
ORGANISASI PASAR MODAL INDONESIA
 OTORITAS JASA
KEUANGAN (OJK)
Otoritas Jasa Keuangan dibentuk
dengan tujuan agar keseluruhan
kegiatan dalam sektor jasa
keuangan :
– Terselenggara secara teratur, adil,
transparan dan akuntabel.
– Mampu mewujudkan sistem
keuangan yang tumbuh secara
berkelanjutan dan stabil.
– Mampu melindungi kepentingan
konsumen dan masyarakat
Berikut adalah kegiatan dan peranan
Otoritas Jasa Keuangan dalam sektor
jasa keuangan :
– Perbankan
– Pasar Modal
– Industri Keuangan Non-Bank
(IKNB)
– Edukasi dan Perlindungan Konsumen
– Industri Keuangan Syariah
– Lembaga Keuangan Mikro (LKM)
 WEWENANG OJK (DAHULU BAPEPAM-LK)
1. Memberikan izin usaha kepada:

a) Bursa Efek,
b) Lembaga Kliring dan Penjaminan,
c) Lembaga Penyimpanan dan
Penyelesaian,
d) Reksa Dana,
e) Perusahaan Efek,
f) Penasehat Investasi,
g) Biro Administrasi Efek

2. Memberikan izin orang perseorangan bagi:

a) Wakil Penjamin Emisi Efek

b) Wakil Perantara Pedagang Efek
c) Wakil Manajer Investasi
d) Wakil Agen Penjual Reksa Dana

3. Memberikan persetujuan bagi:

a) Bank Kustodian
 WEWENANG OJK
4. Mewajibkan Pendaftaran kepada Profesi Penunjang Pasar Modal, yaitu:

a) Notaris
b) Konsultan Hukum
c) Penilai
d) Akuntan
e) Wali Amanat

5. Menetapkan Persyaratan dan Tata Cara Pendaftaran serta menyatakan,

menunda atau membatalkan efektifnya pernyataan pendaftaran

6. Mengadakan pemeriksaan dan penyidikan terhadap setiap Pihak dalam

hal terjadi peristiwa yang diduga merupakan pelanggaran terhadap
Undang-undang ini dan atau peraturan pelaksanaannya
BURSA EFEK

1. Pengertian: Adalah pihak yang menyelenggarakan dan

menyediakan sistem dan atau sarana untuk
mempertemukan penawaran jual dan beli Efek pihak-
pihak lain dengan tujuan memperdagangkan Efek
diantara mereka

2. Pemegang Saham: Terdiri dari Perusahaan Efek yang

telah memperoleh izin usaha sebagai Perantara
Pedagang Efek

3. Tugas:

a) Menyelenggarakan perdagangan Efek yang

teratur, wajar dan Efisien
b) Menyediakan sarana pendukung serta
mengawasi kegiatan anggota Bursa Efek
c) Menyusun rancangan anggaran tahunan dan
penggunaan laba Bursa Efek, dan melaporkannya
kepada Bapepam

4. BEI adalah hasil gabungan BEJ dan BES

 LEMBAGA KLIRING DAN PENJAMINAN (LKP)

1. Lembaga Kliring dan Penjaminan adalah

pihak yang menyelenggarakan jasa
kliring dan Penjaminan penyelesaian
transaksi bursa
2. Tugas:
a) Melaksanakan kliring dan
penjaminan transaksi bursa yang
teratur, wajar , dan efisien.
b) Menjamin penyerahan secara fisik
baik saham maupun uang
c) Lembaga yang telah memperoleh
izin usaha sebagai LKP oleh OJK
adalah PT. KPEI (PT. Kliring
Penjaminan Efek Indonesia).
d) Fungsi utama KPEI sebagai Central
Counterparty (CCP) yaitu KPEI bertindak
sebagai penjual untuk setiap pembeli dan
sebagai pembeli untuk setiap penjual,
dalam setiap penyelesaian transaksi atas
instrumen investasi yang diperdagangkan
di bursa efek
LEMBAGA PENYIMPANAN DAN
PENYELESAIAN (LPP)
1. Pengertian : LPP adalah pihak yang
menyelenggarakan kegiatan Kustodian
sentral bagi bank Kustodian, Perusahaan
Efek dan Pihak lain
2. Tugas :
a) Menyediakan jasa kustodian sentral
dan penyelesaian transaksi yang
teratur, wajar, dan efisien
b) Mengamankan pemindahtanganan
Efek
c) Menyelesaikan (settlement)
3. Lembaga yang telah memperoleh izin
usaha sebagai LPP oleh OJK adalah PT.
KSEI (PT. Kustodian Sentral Efek
Indonesia).
4. The Central Depository and Book Entry
Settlement System (C-BEST)
5. AKses
 PERUSAHAAN EFEK

Adalah pihak yang melakukan kegiatan

sebagai:
• Perantara Pedagang Efek (Broker-
Dealer)
• Penjamin Emisi Efek (underwriter)
• Manajer Investasi (invesment Manager)
 PERANTARA PEDAGANG EFEK

1. Pengertian: Perantara Pedagang Efek adalah pihak yang melakukan kegiatan

usaha jual beli Efek untuk kepentingan sendiri atau pihak lain.
2. Kewajiban:
a) Mendahulukan kepentingan nasabah sebelum melakukan transaksi untuk
kepentingan sendiri
b) Dalam memberikan rekomendasi kepada nasabah untuk membeli atau
menjual Efek wajib memperhatikan keadaan keuangan dan maksud serta
tujuan investasi dari nasabah
c) Membubuhi jam, hari, dan tanggal atas semua pesanan nasabah pada
formulir pemesanan. Memeberikan konfirmasi kepada nasabah sebelum
berakhirnya hari bursa setelah dilakukan transaksi.
d) Menerbitkan tanda terima setelah menerima Efek atau uang dari nasabah
e) Menyelesaikan amanat jual/beli dari pemberi amanat
f) Menyediakan data dan informasi bagi kepentingan para pemodal
g) Membantu mengelola dana bagi kepentingan para pemodal
h) Memberikan saran kepada para pemodal
 PENJAMIN EMISI EFEK
1. Pengertian:Penjamin Emisi Efek adalah pihak yang membuat kontrak
Emiten untuk melakukan penawaran umum bagi kepentingan Emiten
dengan atau tanpa kewajiban untuk membeli sisa Efek yang tidak terjual

2. Kewajiban:
a) Mematuhi semua ketentuan dalam kontrak penjaminan Emisi.
b) Mengungkapkan dalam prospektus adanya hubungan afiliasi atau
hubungan lain yang bersifat material antara Perusahaan Efek dan
Emiten

3. Penjamin Pelaksana Emisi Efek Bertugas

• Mejamin penjual Efek dan pembayaran keseluruhan nilai Efek yang
diemisikan kepada Emiten
• Mewakili para Penjamin Emisi Efek dalam hubungannya dengan
Emiten dan pihak ketiga
• Menetapkan bagian kewajiban masing-masing Penjamin Emisi Efek
sesuai dengan ketentuan yang telah disepakati dalam perjanjian
antar Pemjamin Emisi Efek
• Mengumpulkan semua hasil penjualan Efek dilakukan oleh para
Penjamin Peserta Emisi dan para Agen Penjual
• Menyerahkan hasil penjualan Efek kepada Emiten serta membeyar
Efek yang tidak terjual tepat pada tanggal yang disepakati.
 PENJAMIN EMISI EFEK

4. Penjamin Peserta Emisi Efek, bertugas:

a) Mengatur pengelolaan serta penyelenggaraan Emisi Efek

b) Mengkoordinasikan seluruh Penjamin Emisi Efek dalam hal
pelaksanaan penjaminan Efek, serta kegiatan-kegiatan lainnya sesuai
dengan kewajiban para Penjamin Emisi Efek
c) Menjamin penjualan Efek dan pembayaran nilai Efek kepada Penjamin
Pelaksana Emisi Efek sesuai dengan bagian penjaminan yang diambil
(disepakati dalam perjanjian)
 PERJANJIAN PENJAMINAN
1. Penjaminan Emisi dengan kesanggupan penuh (full commitment underwriting)
Penjamin Emisi disamping menyanggupi untuk menawarkan Efek tersebut kepada
masyarakat, juga menyanggupi untuk membeli sendiri Efek yang tidak habis
terjual.

2. Penjaminan Emisi dengan kesanggupan siaga (stand by commitment underwriting)

Penjamin Emisi disamping menyanggupi untuk menawarkan Efek tersebut kepada
masyarakat juga menyanggupi untuk membeli sisa Efek yang tidak habis terjual
pada suatu tingkat harga tertentu sesuai dengan syarat yang diperjanjikan

3. Penjaminan Emisi dengan Kesanggupan terbaik (best efforts underwriting)

Penjamin Emisi hanya mempunyai kewajiban untuk menawarkan Efek tersebut
sebaik-baiknya dan apabila tidajk habis terjual maka Efek tersebut akan
dikembalikan ke Emiten.

4. All-or-none offering (kesanggupan semua atau tidak sama sekali)

Penawaran akan dibatalkan apabila tidak terjual semua

5. Minimum – maksimum (paling sedikit – paling banyak)

Penawaran Efek akan dibatalkan apabila tidak tercapai batas minimum
 MANAJER INVESTASI

1. Pengertian: Manajer investasi adalah: Pihak yang kegiatan usahanya mengelola

portofolio Efek untuk para nasabah atau mengelola portofolio investasi kolektif untuk
sekelompok nasabah, kecuali perusahaan asuransi, dana pensiun, dan bank yang
melakukan sendiri kegiatan usahanya berdasarkan perundang-undangan yang berlaku.
2. Tugas:
a) Mengadakan riset
b) Menganalisa Kelayakan investasi
c) mengelola dana portofolio

PENASEHAT INVESTASI

1. Pengertian: Penasehat Investasi adalah pihak yang memberikan nasehat kepada pihak lain
mengenai penjualan atau pembeli Efek dengan memperoleh imbalan jasa.
2. Tugas:
a) Memeberikan nasehat kepada pihak lain
b) Melakukan riset
c) Membuat rekomendasi
d) Memberikan analisa di bidang Efek dengan memperoleh imbalan tertentu
e) Wajib memelihara segala catatan yang berhubungan dengan nasehat yang diberikan
 BIRO ADMINISTRASI EFEK (BAE)
1. Pengertian : Pihak yang didasarkan kontrak dengan Emiten melaksanakan
pencatatan pemilikan Efek dan pembagian hak yang berkaitan dengan Efek

2. Tugas : Untuk mendaftarkan dan mengadministrasikan saham yang pemodal beli

menjadi atas nama pemodal tersebut, untuk hal tersebut diperlukan biaya sesuai
yang ditetapkan oleh BAE

WALI AMANAT
1. Pengertian: Pihak yang didasarkan kontrak dengan Emiten untuk mewakili
kepentingan pemegang efek bersifat hutang

2. Tugas:

a) Mewakili kepentingan pemegang Efek bersifat utang baik di dalam maupun di

luar pengadilan.
b) Memberikan ganti rugi kepada pemegang Efek bersifat utang atas kerugian
karena kelalaiannya dalam pelaksanaan tugasnya sebagaimana diatur dalam
Undang-undang ini dan atau peraturan pelaksanaannya serta kontrak
perwaliamanatan
 KUSTODIAN
1. Pengertian: Adalah pihak yang memberikan jasa penitipan Efek dan
harta lain berkaitan dengan Efek serta jasa lain, termasuk menerima
deviden, bunga, dan hak lain, menyelesaikan transaksi Efek, dan
mewakili pemegang rekening yang menjadi nasabahnya.

2. Jasa yang diberikan Kustodian:

a) Menyediakan TPH (tempat penitipan harta) yang aman bagi surat-

surat berharga (Efek)
b) Mencatat dan membukukan semua penitipan pihak lain secara
cermat. (jasa administrasi)
c) Mengamankan semua penerimaan dan penyerahan Efek untuk
kepentingan pihak yang diwakilinya
d) Mengamnkan pemindahtanganan Efek
e) Menagih deviden saham, bunga obligasi, dan hak-hak lain yang
berkaitan dengan surat berharga yang dititipkan

3. Yang dapat menyelenggarakan kegiatan usaha sebagai kustodian:

a) Lembaga Penyimpanan dan Penyelesaian (LPP)
b) Perusahaan Efek
c) Bank umum
 Lembaga Profesi Penunjang Pasar Modal

• Akuntan Publik
– Salah satu lembaga profesi di Pasar Modal yang
berfungsi memberikan “opini akuntan” atas lap.
Keuangan yg disusun oleh perusahaan.
• Notaris
– Bertugas membuat perjanjian2 notariil,
mempersiapkan notulen rapat yg membutuhkan sifat
notariil, dan menyiapkan Anggaran Dasar perseroan
yg sesuai dengan UU Pasar Modal dan Perseroan
Terbatas
 Lembaga Profesi Penunjang Pasar Modal

• Konsultan hukum
– Pihak yg memberi “legal opinion” atas calon
emiten. Ex: anggaran dasar perseroan dan
perubahan2nya, keabsahan pemilikan
aktiva,keberesan utang perpajakan, keabsahan
perjanjian2 dsb
• Perusahaan Penilai
– Perusahaan yang terdaftar di OJK yg bertugas
melakukan penilaian atas aktiva perusahaan.
TERIMAKSIH
• http://serewax.blogspot.co.id/2014/11/kontra
k-perdagangan-berjangka-futures.html