CAPITALIZATION

CAPITAL

CAPITALIZATION
• Valuasi atas keseluruhan perusahaan.

• Dari definisi tersebut, kapitalisasi terkait

dengan modal yang berasal dari :
Internal : saham dan surplus
Eksternal : hutang

• Meski begitu beberapa authors memiliki

pendapat yang berbeda, misalnya Walker
dan Baughen bahwa kapitalisasi hanya
mengacu pada hutang jangka panjang dan
persediaan modal, kreditur jangka pendek
bukan merupakan pemasok modal
• Teori Kapitalisasi (1, 2, 3)

• Kondisi kapitalisasi perusahaan (4)

01 EARNING THEORY
• Kapitalisasi perusahaan ditaksir dari pendapatannya di masa men
datang yang mempertimbangkan faktor industri (ditunjukkan requi
red rate of return).

• Kelemahan :
• Sulit untuk memprediksi rata-rata pendapatan di masa mendatang secara
tepat, utamanya pada perusahaan yang masi baru
• Required rate of return tidak merepresentasikan perusahaan
• Misal:
  perusahaan memiliki rata-rata pendapatan
selama lima tahun mendatang sebesar Rp 100 jut
a, tk suku bunga yg disyaratkan adalah 8%. Hitun
glah kapitalisasi perusahaan.
• Jawab:
• Kapitalisasi =
02 COST THEORY
• Kapitalisasi perusahaan didasarkan
pada biaya untuk mengakuisisi asset
tetap dan asset saat ini.
• Hal ini memuat tanah dan bangunan,
pabrik dan mesin dan aset tetap lainnya,
persediaan bahan baku, piutang dan
aset lancar lainnya, termasuk
preliminary expenses (untuk penerbitan
saham, pengurusan administrasi, dsb).
• Kelemahan :
• Berfokus pada biaya atas aset dan bukan kapasit
asnya (termasuk aset tidak produktif)
• Tidak memperhatikan bahwa sebuah aset mungk
in sudah menjadi usang
• Tidak cocok untuk perusahaan yang terlalu fluktu
atif

• Kelebihan :
• Pendekatan ini cocok digunakan untuk digunaka
n oleh perusahaan baru
03 MARKET
CAPITALIZATION
Kapitalisasi pasar menunjukkan valuasi pasar
mengenai perusahaan yang dilihat dari nilai total
saham perusahaan

M_Cap = Outs. Shares x Price

 KONDISI
KAPITALISASI

04 PERUSAHAAN:
FAIR-CAP
OVER-CAP
UNDER-CAP
• Fair-Cap menjelaskan bahwa valuasi atas
perusahaan sesuai dengan kondisi kenyata
anya
 over-cap
• Over-cap tidak sama dengan kelebihan
modal
• Over-cap terjadi ketika perusahaan me
miliki pendapatan lebih rendah diband
ingkan yang diperkirakan berdasar rat
a-rata pendapatan dalam industri
• Penyebab :
• kesalahan penaksiran pendapatan
• aset tidak dimanfaatkan secara opt
imal, produktivitas rendah
• membeli barang, meminjam pada saat
harga terlalu tinggi (booming, inf
lasi)
• biaya promosi yang berlebihan
• Dampak :
• beban bunga yang terlalu tinggi, masalah likuiditas, efisiensi
berkurang sehingga nilai pasar berkurang dan perusahaan sulit u
ntuk mencari modal tambahan
• pembagian dividen pada nominal lebih rendah

• Penanggulangan :
• mengurangi hutang
• menurunkan tingkat bunga hutang
under-cap
• Perusahaan memililiki tingkat pendap
atan lebih tinggi dibandingkan denga
n pengembalian yang diharapkan.
• Penyebab :
• kesalahan penaksiran pendapatan
• efisiensi tinggi
• kebijakan dividen konservatif : p
roporsi laba ditahan yang lebih t
inggi
• Dampak :
• Reputasi dan harga saham meningkat
• Tuduhan overcharged oleh konsumen : membebankan harga terlalu ti
nggi sehingga menuntut untuk menurunkan harga
• Laba yang tinggi menimbulkan tuntutan kenaikan gaji oleh pekerja
• Bisnis tampak sangat menggiurkan sehingga mengundang kompetitor
untuk masuk
• Tarif pajak yang tinggi

• Penanggulangan :
• Meningkatkan jumlah lembar saham
• Meningkatkan nominal lembar saham
fair,over,under-cap ...?

• Misal : perusahaan berinvestasi sebesar Rp 100 juta dan menghasilkan pend

apatan sebesar Rp 1 juta pada rata-rata imball hasil industri adalah 10%, ma
ka ...

• Misal : perusahaan berinvestasi sebesar Rp 100 juta dengan pengembalian s

ebesar Rp 1 juta pada rata-rata imball hasil industri adalah 12%, maka ...

• Misal : perusahaan berinvestasi sebesar Rp 100 juta dengan pengembalian s

ebesar Rp 1 juta pada rata-rata imball hasil industri adalah 8%, maka ...
Thank You