Pasar Modal

(Dr. Riyanti)
MATERI 13

• PENDAHULUAN
• SEJARAH PASAR MODAL
• FUNGSI PASAR MODAL
• INSTRUMEN PASAR MODAL
• PERAN PASAR MODAL DI Indonesia
• STRUKTUR PASAR MODAL
Pendahuluan:
• Pasar modal (capital market) adalah pasar yang memfasilitasi
penerbitan dan perdagangan surat berharga keuangan seperti saham
dan obligasi.
• Penerbitan surat berharga dilakukan melalui mekanisme Penawaran
Umum atau sering disebut go public.
• Sedangkan Pasar Sekunder merupakan pasar yang memfasilitasi jual
beli atau surat berharga yang telah diterbitkan melalui Penawaran
Umum tersebut.
• Pihak atau perusahaan yang menawarkan Efeknya kepada masyarakat
investor melalui Penawaran Umum disebut sebagai Emiten.
 Sejarah Pasar Modal di
Indonesia
Masa Penjajahan
• Pengusaha Hindia Belanda mendirikan Vereniging voor de Effecten di Batavia
dan sekaligus memulai perdagangan Efek pada tanggal 14 Desember 1912.
• Efek yang diperdagangkan pada masa itu adalah saham/obligasi perusahaan
perkebunan Hindia Belanda yang beroperasi di Indonesia. Dengan semakin
berkembangnya pasar modal Batavia tersebut, kemudian Bursa Efek dibuka
juga di Surabaya pada tanggal 11 Januari 1925 dan di Semarang pada
tanggal 1 Agustus 1925
• Ketika suhu politik di Eropa meningkat pada awal tahun 1939, pemerintah
Hindia Belanda memusatkan perdagangan Efek di Jakarta , dan menutup
Bursa Efek di Semarang dan Surabaya. Ketika perang Dunia II berkecamuk,
Bursa Efek di Jakarta juga ditutup pada tanggal 10 Mei 1940.
Masa Orde Lama

• Pada tahun 1948 pemerintah Hindia Belanda mengakui kedaulatan

Republik Indonesia, dan pada tahun 1950 pemerintah menerbitkan
obligasi Republik Indonesia serta mendorong keinginan untuk
mengaktifkan kembali Bursa Efek Indonesia dengan tujuan untuk
mencegah mengalirnya efek-efek ke luar negeri.

• Pada tahun 1958 kegiatan bursa terhenti akibat inflasi dan keadaan
perekonomian yang tidak menentu.
Lnjtan Masa Orde Baru
• Pada tahun 1976 pemerintah mengaktifkan kembali Pasar Modal Indonesia
yang didahului dengan dibentuknya Badan Pelaksana Pasar Modal, Badan
Pembina Pasar Modal, dan PT Danareksa melalui Keppres Nomor 52 tahun
1976, yang mempunyai fungsi dan tugas membina dan mengatur pelaksanaan
teknis pasar modal. Pada tanggal 10 Agustus 1977 Pasar Modal Indonesia
secara resmi diaktifkan kembali yang ditandai dengan adanya perdagangan
saham PT Semen Cibinong.
• Tahun 1995 merupakan babak baru dalam proses pembelian saham di bursa
yang ditandai dengan peluncuran Jakarta Automated Trading System (JATS),
sebuah sistem perdagangan otomatis yang menggantikan sistem perdagangan
manual pada tanggal 2 Mei Sistem yang tergolong modern tersebut dapat
memfasilitasi perdagangan saham dengan frekuensi yang lebih besar dan
lebih menjamin kegiatan pasar yang fair dan transparan dibanding sistem
perdagangan manual.
Sekilas Bursa Efek Indonesia (BEI)
• Bursa Efek adalah pihak yang menyelenggarakan dan menyediakan
sistem dan atau sarana untuk mempertemukan penawaran jual dan
beli Efek dan pihak-pihak lain dengan tujuan memperdagangkan Efek.
• Bursa Efek Indonesia (disingkat BEI, atau Indonesia Stock Exchange
(IDX) merupakan bursa hasil penggabungan dari Bursa Efek Jakarta
(BEJ) dengan Bursa Efek Surabaya (BES). Demi efektivitas operasional
dan transaksi, Pemerintah memutuskan untuk menggabung Bursa
Efek Jakarta sebagai pasar saham dengan Bursa Efek Surabaya sebagai
pasar obligasi dan derivatif.
• Bursa hasil penggabungan ini mulai beroperasi pada 1 Desember
2007.
Penerapan JATS (Jakarta Automatic
Trading System)
• Makin banyak emiten = repot kalau harus manual terus (1995)
• Diharapkan akan memberikan fasilitas yang menunjang adanya
frekuensi transaksi saham yang membesar, karena faktor kepraktisan
dan waktu tunggu deal yang makin singkat.
• Praktik pasar yang makin transparan juga diharapkan, karena faktor
teknologi seperti internet akan dapat mendistribusikan aliran
informasi yang lebih akurat dan cepat kepada para pelaku pasar
dengan efisien dan real-time.
• Online Trading mulai intensif diterapkan sejak 2009
Manfaat Pasar Modal
• Pasar modal memiliki manfaat bagi emiten (Pihak yang melakukan Penawaran Umum, yaitu
penawaran Efek yang dilakukan oleh Emiten untuk menjual Efek kepada masyarakat
berdasarkan tata cara yang diatur dalam peraturan Undang-undang yang berlaku), maupun
untuk para investor.

Manfaat Pasar Modal untuk Emiten

• Jumlah dana yang dapat dihimpun berjumlah besar
• Dana tersebut dapat diterima sekaligus pada saat pasar perdana selesai
• Tidak ada convenant sehingga manajemen dapat lebih bebas dalam pengelolaan
dana/perusahaan
• Solvabilitas perusahaan tinggi sehingga memperbaiki citra perusahaan
• Ketergantungan emiten terhadap bank menjadi lebih kecil
Lnjtn

Manfaat Pasar Modal untuk Investor

• Nilai investasi berkembang mengikuti pertumbuhan ekonomi.
Peningkatan tersebut tercermin pada meningkatnya harga saham
yang mencapai capital gain
• Memperoleh dividen bagi mereka yang memiliki atau memegang
saham dan juga bunga yang mengambang bagi pemegang obligasi
• Dapat sekaligus melakukan investasi dalam beberapa instrumen yang
mengurangi risiko
FUNGSI PASAR MODAL
Pasar modal sebagai sarana penambah modal bagi usaha
Perusahaan dapat memperoleh dana dengan cara menjual saham ke pasar modal. Saham-saham
ini akan dibeli oleh masyarakat umum, perusahaan-perusahaan lain, lembaga, atau oleh
pemerintah.

Pasar modal sebagai sarana pemerataan pendapatan

• Setelah jangka waktu tertentu, saham-saham yang telah dibeli akan memberikan deviden (bagian
dari keuntungan perusahaan) kepada para pembelinya (pemiliknya). Oleh karena itu, penjualan
saham melalui pasar modal dapat dianggap sebagai sarana pemerataan pendapatan.

Pasar modal sebagai sarana peningkatan kapasitas produksi

• Dengan adanya tambahan modal yang diperoleh dari pasar modal, maka produktivitas perusahaan
akan meningkat.
Pasar modal sebagai sarana penciptaan tenaga kerja
• Keberadaan pasar modal dapat mendorong muncul dan berkembangnya industri
lain yang berdampak pada terciptanya lapangan kerja baru.

Pasar modal sebagai sarana peningkatan pendapatan negara

• Setiap dividen yang dibagikan kepada para pemegang saham akan dikenakan pajak
oleh pemerintah. Adanya tambahan pemasukan melalui pajak ini akan
meningkatkan pendapatan negara.

Pasar modal sebagai indikator perekonomian negara

• Aktivitas dan volume penjualan/pembelian di pasar modal yang semakin meningkat
(padat) memberi indikasi bahwa aktivitas bisnis berbagai perusahaan berjalan
dengan baik. Begitu pula sebaliknya.
Instrumen Investasi Pasar Modal
• Pasar modal juga dikenal dengan istilah bursa efek. Di dalamnya, kamu bisa menemukan berbagai jenis surat berharga
yang setiap hari diperdagangkan. Jenis-jenis surat berharga tersebut di antaranya adalah:

Saham
• Saham merupakan surat berharga yang menjadi bukti kepemilikan atas sebuah perusahaan. Investor yang memiliki saham
di sebuah perusahaan, berhak untuk mendapatkan dividen atau pembagian laba.

Reksadana
• Reksadana dikenal sebagai instrumen investasi yang menjadi wadah untuk pengumpulan serta pengelolaan dana
beberapa investor. Dana tersebut kemudian dikelola manajer investasi menjadi berbagai instrumen, seperti pasar uang,
obligasi, saham, atau efek lainnya.

Surat utang atau obligasi

• Kamu juga bisa mendapatkan surat berharga berupa obligasi di pasar modal. Kepemilikan surat utang dapat
dipindahtangankan, dan pemegangnya memiliki hak untuk memperoleh bunga serta pelunasan utang pada jangka yang
telah ditentukan.
Exchange traded fund (ETF)
• Surat berharga yang satu ini sebenarnya memiliki kemiripan dengan
reksadana, sama-sama dikumpulkan secara kolektif. Hanya saja, EFT
bisa diperdagangkan di bursa efek layaknya saham.

Derivatif
• Selanjutnya, ada pula surat berharga dalam bentuk derivatif. Surat
berharga ini dikenal sebagai bentuk turunan dari saham. Terdapat 2
jenis derivatif yang bisa kamu temukan di pasar modal Indonesia,
yaitu warrant dan right.
Peran Pasar Modal dalam
Perekonomian Indonesia
• Fungsi Tabungan (Savings Function); kaitannya dengan masalah
penurunan nilai mata uang, inflasi, dan lain-lain yang terkait.
• Fungsi Kekayaan (Wealth Function); kaitannya dengan usaha
mengalihkan dana menjadi aset yang tidak akan diganggu oleh sifat
depresiasi dari aset riil
• Fungsi Likuiditas (Liquidity Function); kaitannya dengan
mudah/tidaknya ‘dicairkan’ ketika sedang BU (baca: Butuh Uang)
• Fungsi Pinjaman (Credit Function); kaitannya dengan keperluan untuk
konsumsi atau investasi dari pihak-pihak yang berkepentingan
Lnjt Peranan Pasar Modal dan .....

• Fungsi Keuangan, dilakukan dengan menyediakan dana yang

diperlukan oleh para borrowers dan para lenders menyediakan dana
tanpa harus terlibat langsung dalam kepemilikan asset riil yang
diperlukan untuk investasi tersebut.
Daya Tarik Pasar Modal (Emiten vs Investor)

• Emiten P.O.V
• Investor P.O.V
• Sebagai alternatif cara penghimpunan modal usaha selain dari sistem perbankan yang
berbasis hutang
• Pasar modal memungkinkan perusahaan menerbitkan obligasi atau saham
• Perusahaan bisa menghindari skenario Debt-to-Equity ratio yang terlalu tinggi, yang dapat
menyebabkan biaya modal untuk menjalankan perusahaan menjadi tak optimal.
• Merupakan wahana pengalokasian dana secara efisien
• Pasar modal sebagai alternatif investasi
• Memungkinkan para investor untuk memiliki perusahaan yang sehat dan berprospek baik
• Memaksa pelaksanaan manajemen perusahaan secara profesional dan transparan (karena
sudah go public)
• Peningkatan aktivitas ekonomi nasional
Struktur Pasar Modal Indonesia
• OTORITAS PASAR MODAL :
BAPEPAM-LK (BADAN PENGAWAS PASAR MODAL DAN LEMBAGA KEUANGAN)
• Memberikan izin usaha kepada Bursa Efek, KPEI, KSEI, Reksa Dana,
Perusahaan Efek, Penasehat Investasi dan Biro Administrasi Efek
• Memberikan izin orang perseorangan kepada Wakil Penjamin Emisi Efek,
Wakil Perantara Pedagang Efek, Wakil Manajer Investasi dan Wakil Agen
Penjual Reksa Dana
• Memberikan persetujuan bagi Bank Kustodian
• Mewajibkan pendaftaran kepada Profesi Penunjang Pasar Modal, yaitu:
Notaris, Konsultan Hukum, Penilai dan Akuntan Publik
• Menetapkan persyaratan dan tata cara pendaftaran
• Melakukan pemeriksaan dan penyidikan
Lnjt...Struktur Pasar Modal Indonesia

KPEI (Kliring Penjaminan Efek Indonesia)

• Ruang lingkup kegiatan kliring
• Melaksanakan kegiatan kliring atas semua transaksi bursa untuk produk
ekuitas, derivatif dan obligasi pada bursa efek di Indonesia.
• Melaksanakan proses penentuan hak dan kewajiban anggota kliring yang
timbul di transaksi bursa
• Ruang lingkup kegiatan penjaminan
• Melaksanakan penjaminan penyelesaian transaksi bursa untuk produk
ekuitas dan produk derivatif.
• Memberikan kepastian dipenuhinya hak dan kewajiban bagi Anggota
kliring yang timbul dari transaksi bursa
Lnjt ...Struktur Pasar Modal Indonesia

KSEI (Kustodian Sentral Efek Indonesia)

• Melaksanakan administrasi rekening efek, penyelesaian transaksi efek,
dan distribusi hasil corporate action serta jasa-jasa terkait lainnya, seperti:
post trade processing (PTP) dan penyediaan laporan-laporan jasa
kustodian sentral.

PERANTARA Ppihak lain

• EDAGANG EFEK - Pihak yang melakukan kegiatan usaha jual beli efek untuk
kepentingan sendiri atau Mendahulukan kepentingan nasabah sebelum melakukan transaksi
untuk kepentingan sendiri
• Dalam memberikan rekomendasi kepada nasabah untuk membeli atau menjual efek, wajib
memperhatikan keadaan keuangan dan maksud serta tujuan investasi dari nasabah
Lnjtn

• Membubuhi jam, hari, dan tanggal atas semua pesanan nasabah pada
formulir pemesanan
• Memberikan konfirmasi kepada nasabah sebelum berakhirnya hari
bursa setelah dilakukan transaksi
• Menerbitkan tanda terima setelah menerima efek atau uang dari
nasabah
• Menyelesaikan amanat jual/beli dari pemberi amanat
• Menyediakan data dan informasi bagi kepentingan para pemodal
• Membantu mengelola dana bagi kepentingan para pemodal
• Memberikan saran kepada para pemodal
Lnjtan Struktur P.Modal Indonesia
PENJAMIN EMISI EFEK – Pihak yang membuat kontrak
emiten untuk melakukan penawaran umum bagi kepentingan emiten
dengan atau tanpa kewajiban untuk membeli sisa efek yang tidak
terjual
• Mematuhi semua ketentuan dalam kontrak penjaminan emisi
• Mengungkapkan dalam prospektus adanya hubungan afiliasi atau
hubungan lain yang bersifat material antara perusahaan efek dan
emiten
Lnjtn Struktur Pasar Modal Indonesia

MANAJER INVESTASI – Pihak yang kegiatan usahanya

mengelola portofolio efek untuk para nasabah atau mengelola
portofolio investasi kolektif untuk sekelompok nasabah, kecuali
perusahaan asuransi, dana pensiun, dan bank yang melakukan sendiri
kegiatan usahanya berdasarkan perundang-undangan yang berlaku
• Mengadakan riset
• Menganalisa kelayakan investasi
• Mengelola dana portofolio
Lanjut Struktur Pasar Modal Indonesia

 Lembaga-Lembaga Penunjang Pasar Modal

• Biro Administrasi Efek (BAE)
• Biro Administrasi Efek adalah pihak yang berdasarkan kontrak dengan
emiten melaksanakan pencatatan pemilikan efek dan pembagian hak
yang berkaitan dengan efek.
• Untuk mendaftarkan dan mengadministrasikan saham yang pemodal
beli menjadi atas nama pemodal tersebut, diperlukan biaya sesuai
yang ditetapkan oleh BA
Lnjutan .....
Kustodian
• Kustodian adalah pihak yang memberikan jasa penitipan efek dan harta lain yang berkaitan
dengan efek serta jasa lain, termasuk menerima dividen, bunga, dan hak-hak lain, menyelesaikan
transaksi efek, dan mewakili pemegang rekening yang menjadi nasabahnya.
• Jasa yang diberikan kustodian :
• Menyediakan tempat yang aman bagi surat-surat berharga
• Mencatat dan membukukan semua penitipan lain secara cermat (jasa administrasi)
• Mengamankan semua penerimaan dan penyerahan efek untuk kepentingan pihak yang
diwakilinya
• Mengamankan pemindahtanganan efek
• Menagih dividen saham, bunga obligasi, dan hak lain-lain yang berkaitan dengan surat berharga
yang dititipkan
• Yang dapat menyelenggarakan kegiatan usaha sebagai kustodian adalah Lembaga Penyimpanan
dan Penyelesaian (LPP), Perusahaan Efek, atau Bank Umum yang telah mendapat persetujuan dari
Bapepam- LK
• Lembaga-Lembaga Penunjang Pasar Modal
LNJT..
Wali Amanat
• Wali amanat adalah pihak yang mewakili kepentingan pemegang efek
yang bersifat utang.
• Kegiatan usaha sebagai wali amanat dapat dilakukan oleh : Bank
Umum dan pihak lain yang ditetapkan dengan peraturan pemerintah
• Wajib terdaftar dahulu di BAPEPAM-LK
• Persyaratan dan tata cara pendaftaran Wali Amanat diatur lebih lanjut
dengan peraturan pemerintah
Lnjt

Pemeringkat Efek
• Pemeringkat efek adalah pihak yang memiliki kegiatan :
• Pemeringkat, yaitu menilai kemampuan perusahaan untuk dapat
membayarkan kembali surat hutangnya atau tidak
• Jasa Informasi, yaitu menerbitkan informasi mengenai perusahaan di pasar
modal
Profesi-profesi Penunjang Pasar Modal
• Akuntan : laporan keuangan audit dan pendapat akuntan
• Konsultan hukum : laporan legal audit dan pendapat konsultan hukum
• Penilai : laporan hasil penilaian dan pendapat penilai
• Notaris : legalisasi dokumen perusahaan
 Dan profesi-profesi lain yang ditetapkan dengan peraturan pemerintah
Lnjt
• Profesi-Profesi Penunjang Pasar Modal
• Akuntan : laporan keuangan audit dan pendapat akuntan
• Konsultan hukum : laporan legal audit dan pendapat konsultan hukum
• Penilai : laporan hasil penilaian dan pendapat penilai
• Notaris : legalisasi dokumen perusahaan
• Dan profesi-profesi lain yang ditetapkan dengan peraturan
pemerintah
TERIMAKASIH