VALUTA ASING DAN PASAR

KEUANGAN INTERNASIONAL
PERTEMUAN 7
Prinsip Ekonomi dari valuta asing

 Pasar valuta asing adalah Mekanisme dimana satu negara dapat memperdagangkan satu
mata uang dengan mata uang negara lainnya.
 Pasar Valuta Asing membentuk inti dari sistem keuangan internasional
 Pasar devisa memfasilitasi konversi mata uang domestik ke mata uang asing dan
sebaliknya.
 Pasar valuta asing tidak selamanya diperdagangkan dalam bentuk fisik, namum
perdagangan dilaksanakan dengan bantuan perangkat telekomunikasi seperti komputer,
telepon, faksimile, teleks dan lain-lain yang secara elektronik terhubung dengan jaringan .
Peserta Pasar Valas

 Perusahaan.
Untuk meningkatkan daya saing dan menekan biaya produksi perusahaan selalu melakukan
eksplorasi terhadap berbagai sumber-sumber daya yang baru dan yang lebih murah, yaitu
melalui ekspor/impor.
 Masyarakat atau perorangan.
Masyarakat atau perorangan dapat melakukan transaksi valuta asing di sebabkan oleh
beberapa factor yaitu:
• kegiatan spekulasi, yaitu dengan memanfaatkan fluktuasipergerakan nilai valuta asing untuk
memperoleh keuntungan.
• Faktor kedua adalah kebutuhan konsumsi pada saat berada di luar negeri.
 Bank Umum.
Bank umum melakukan transaksi jual beli valas untuk berbagai keperluan antara lain melayani
nasabah yang ingin menukarkan uangnya kedalam bentuk mata uang lain. Untuk memenuhi
kewajibannya dalam bentuk valuta asing.
 Broker.
Broker adalah perusahaan yang menjadi perantara terjadinya transaksi valuta asing. Mereka
membantu kita untuk mencarikan pembeli ataupun penju
 Pemerintah.
Pemerintah melakukan transaksi valuta asing untuk berbagai tujuan antara lain membayar
hutang luar negeri, menerima pendapatan dari luar negeri yang harus di tukarkan lagi kedalam
mata uang local.
 Bank Sentral.
Di banyak negara bank sentral adalah lembaga independent yang bertugas menstabilkan mata
uangnya. Biasanya bank sentral melakukan jual beli valuta asing dalam rangka menstabilkan
nilai tukar mata
Mata Uang Dunia yang Umumnya
diperdagangkan
 Ada tujuh mata uang dunia yang biasanya di perdagangkan. Ketujuh mata uang dunia
tersebut adalah
1. Dolar Amerika / USD (US$)
2. Poundsterling Inggris / GBP (£ )
3. Euro Dolar / EUR (€ )
4. Swiss Franc / CHF ( SFr )
5. Japanese Yen / JPY (¥)
6. Australian Dolar / AUD (AU$)
7. Canadian Dolar / CAD (CA$)
Motif Melakukan Investasi pada Pasar
Asing
 investor melakukan investasi pada pasar asing karena satu atau beberapa motif berikut:
1. Kondisi ekonomi
2. Taksiran kurs mata uang
3. Diversifikasi internasional.
Motif Meminjam dari Pasar Asing

 Motif peminjam yang meminjam dana dari pasar asing adalah satu atau beberapa hal
berikut:
1. Tingkat suku bunga rendah
2. Taksiran kurs mata uang.
Pasar Nilai Tukar Internasional
Ketika MNC atau pihak lain melakukan investasi atau meminjam dari pasar asing, mereka
umumnya bergantung pada pasar nilai tukar internasional untuk memperoleh mata uang yang
dibutuhkan.
Dengan memudahkan pertukaran mata uang, pasar nilai tukar internasional (foreign exchange
market) memfasilitasi perdagangan dan transaksi keuangan internasional.
 Sejarah Nilai Tukar Uang
1. Standar emas
2. Perjanjian tingkat kurs tetap
3, Sistem kurs mengambang

 Karakteristik Bank yang Menyediakan Pertukaran Mata Uang

1. Persaingan kurs
2. Hubungan istimewa dengan bank
3. Kecepatan pertukaran
4. Nasihat mengenai kondisi pasar terkini
5. Nasihat peramalan.
Transaksi Pertukaran Mata Uang Asing

Perusahaan biasanya menukar mata uang menjadi mata uang lain melalui bank komersial
dalam suatu jaringan telekomunikasi.
 Pasar Spot Bentuk transaksi pertukaran mata uang yang paling umum adalah pertukaran
yang disebut kurs tunai (spot rate). Pasar di mana transaksi ini dilakukan dikenal sebagai
pasar spot (spot market).
 Transaksi Berjangka Pasar berjangka mata uang memungkinkan MNC untuk menetapkan
atau mengunci kurs nilai tukar, yang disebut kurs berjangka (forward rate) yang akan
digunakan untuk membeli atau menjual mata uang.
Pasar Spot (spot market) dan Nilai
Tukar/kurs (Exchange rate)
 Pasar Spot (Spot Market) : Pasar uang yang diperjualbelikan secara langsung/segera
(immediate delivery). 􀂄
 Kurs (Exchange Rate) :Harga satu mata uang (yang diekspresikan ) terhadap mata uang
lainnya .
Ada 2 cara ekspresi kurs yaitu :
1. Direct quote : Jumlah mata uang lokal yang dibutuhkan untuk membeli 1 unit mata uang
asing .
2. Indirect quote : Jumlah Mata asing yang dibutuhkan untuk membeli satu unit mata uang
lokal.
Contoh :
•Jika di amerika serikat yen di-quot : ¥ 1 = $ 0, Ini berarti :
 Direct quot mata uang yen di amerika (Jumlah mata uang lokal per 1 unit mata uang asing)
sebaliknya jika di-quot : $ 1 = ¥ 108,10 Indirect quot mata uang yen di amerika (Jumlah
mata uang asing yang dibutuhkan untuk membeli 1 unit mata uang lokal)
 Contoh :
• Jika di inggris Pound di-quot pada : £ 1 = $ 1,4419
• Dan jika di Swiss Frank di-quot pada : SFr 1 = $ 0,6250 Termasuk direct ataukah indirect
quot ?
 Kuotasi yang digunakan untuk perdagangan antar-dealer dalam pasar antar-bank (interbank
market) dinyatakan dalam 2 cara :
• Sistem Amerika : Sejumlah uang USD (dollar Amerika) yang dipakai untuk menukar satu
unit mata uang asing. Contoh : 1 (DM) mark Jerman dapat diperjualbelikan untuk sejumlah $
0,56 atau dinyatakan dengan $0.56/DM
• Sistem Eropa : Sejumlah uang asing dipakai untuk menukar 1 mata uang USD. Contoh :
USD 1 dapat diperjualbelikan untuk sejumlah FF 5 atau dinyatakan dengan : FF 5/$ Catatan :
pada saat bertransaksi dengan pelangganpelanggan non-bank, bank-bank di banyak negara
menggunakan sistem indirect quotation.
Selisih Kurs Beli/Jual Bank

 Bank komersial mengenakan biaya atas transaksi pertukaran mata uang. Pada waktu
tertentu, kurs beli (bid) atas suatu mata uang asing akan lebih rendah dibandingkan dengan
kurs jual (ask).
 Selisih kurs beli/jual (bid/ask spread) mencerminkan perbedaan antara kurs beli dan kurs
jual, dan ditujukan untuk menutupi biaya yang terkait untuk memenuhi permintaan
pertukaran mata uang.
 Selisih kurs beli/jual biasanya dinyatakan sebagai persentase dari kurs jual.
Bid and ask rate dalam pasar valas.

 Dealer valas biasanya akan menilai 2 kurs yaitu :

1. Harga beli (bid price) : merupakan harga dimana pedagang (trader) membeli mata uang
tertentu (merupakan harga jual bagi nasabah).
2. Harga jual (ask price) : merupakan harga dimana menjual valas tertentu (merupakan kurs
beli bagi nasabah )
TUJUAN TRANSAKSI DI PASAR UANG

 • Untuk melakukan transaksi pembayaran

 • Untuk mempertahankan daya beli
 • Untuk mengirimkan uang ke luar negeri
 • Untuk mencari margin keuantungan (spekulasi)
 • Untuk eperluan lindung nilai (hedging)
 • Untuk kemudahan berbelanja di luar negeri
 • Untuk memperlancar kegiatan ekspor-impor
 • Untuk melakukan transaksi bisnis via internet
Struktur Pasar Valuta Asing
Transaksi Di Pasar Valas

a. Transaksi Spot (Tunai)

• Di pasar spot, mata uang diperjualbelikan secara langsung atau segera secara tunai atau
paling lambat dua hari kerja berikutnya
b. Transaksi Forward
• Transaksi forward terjadi apabila pembayaran dan penyerahan valas ditentukan untuk
dilakukan di masa dua hari hingga beberapa bulan ke depan.
c. Transaksi Futures
• Transaksi futures hampir sama dengan transaksi forward, yang merupakan kesepakatan
memperdagangkan atau menukarkan valas, di mana penyerahan valas dilakukan di masa
datang dalam jumlah tertentu, waktu tertentu, tempat tertentu dan harga tertentu. Yang
membedakan dengan transaksi forward adalah di dalam jangka penyerahan yang lebih dari
satu tahun
d. Transaksi Option (Kontrak Opsi)
• Transaksi dilakukan sesuai kontrak opsi yang ditandatangani pembeli dan penjual opsi
dimana pihak pembeli (investor) dapat membeli call option (opsi beli) maupun put option
(opsi jual
e. Transaksi Swap (Kontrak Barter)
• Ini adalah kontrak kombinasi antara pembeli dan penjual untuk dua mata uang secara tunai
yang diikuti dengan membeli dan menjual kembali mata uang yang sama secara tunai (spot)
dan tunggak (forward) secara simultan dengan batas waktu yang berbeda. Tujuan transaksi
swap adalah untuk melakukan lindung nilai (hedging)
Faktor Yang Mempengaruhi Permintaan &
Penawaran Valas
1. Posisi Balance of Payment (BOP).
2. 2. Tingkat inflasi.
3. 3. Tingkat Bunga
4. 4. Kebijakan Pemerintah & Bank Sentral
5. 5. Ekspektasi Masyarakat
6. 6. Kondisi politik negara.
7. 7. Kondisi perekonomian internasional/luar negeri
Pasar Modal Internasional

 Pengertian Pasar Modal

Pasar modal adalah pasar dimana individu, pemerintah, dan perusahaan tidak dapat dengan
segera mentransfer uang untuk kebutuhan individu, pemerintah dan perusahaan.
Perusahaan membutuhkan keuangan dalam jangka waktu yang pendek misalnya untuk
membeli bahan baku untuk produksi atau sedang menunggu untuk dibayar oleh pelanggan tapi
masih harus tetap membayar karyawan. Dengan demikian sebagian besar mereka akan
melakukan peminjaman bank.
Bank komersial adalah bank yang mengkhususkan memberikan pinjaman kepada perusahaan
dari pada untuk perseorangan atau pelanggan.
 Pada saat bank mengalami masalah keuangan, maka bank akan mengurangi pinjaman pada
pengusaha atau perusahaan. Dalam situasi ini perusahaan menggantungkan pada keuangan
jangka pendek untuk memenuhi kebutuhan operasionalnya.
 Pada umumnya dalam situasi tersebut bank akan mengurangi perputaran kredit dan
memberikan suku bunga tinggi untuk para peminjam. Ketika perusahaan membutuhkan
investasi jangka panjang seperti pembukaan pabrik baru, maka mereka terkadang beralih
ke pasar modal utama yaitu pasar obligasi atau pasar modal.
 Di pasar keuangan ini orang-orang atau organisasi dapat membeli dan memperdagangkan
alat keuangan misalnya untuk mewakili salah satu pemilik surat utang (obligasi) atau
menjadi sebagian pemilik perusahaan ( saham).
Pasar Obligasi
 Pasar obligasi adalah pasar dimana perusahaan dapat menerbitkan utang untuk keuangannya yang
disebut obligasi. Perusahaan dapat memiliki obligasi dalam waktu yang lama.
 Obligasi tidak hanya berasal dari pinjaman bank, melainkan juga dapat berasal dari investor.
 Dalam obligasi yang menerbitkan obligasi adalah pihak yang meminjam sedangkan pemilik obligasi
adalah orang yang meminjamkan dananya untuk perusahaan dan kupon merupakan suku bunga obligasi.
 Ketika suatu perusahaan menerbitkan obligasi, perusahaan tersebut tidak hanya bergantung pada satu
pemilik tapi bisa banyak pemilik. Maksudnya, perusahaan penerbit obligasi dapat meminjam ke banyak
pihak.
 Penerbit obligasi dapat menjadikan obligasi sebagai investasi jangka panjang untuk dana eksternalnya.
Pendapatan yang diterima oleh pemilik obligasi adalah pembayaran bunga oleh perusahaan hingga
tanggal jatuh tempo atau hingga berakhirnya masa pinjaman.
Pasar Saham
 Pasar saham adalah pasar dimana perusahaan dapat menjual bagian saham kepemilikannya
dan investor dapat memperdagangkan kepemilikan sahamnya pada investor lain. Sebuah
perusahaan dapat memenuhi kebutuhan dananya di pasar saham dengan menjual saham
kepemilikannya pada orang lain atau investor lain
 Pasar saham sebagai alat keuangan dimana perusahaan dapat menjual saham
kepemilikannya dan investor dapat memperdagangkan pada investor lain. Saham dikenal
sebagai ekuitas karena saham merupakan bagian dari ekuitas atau modal yang memiliki
hak kepemilikan dalam posisi perusahaan.
 Ketika investor membeli saham suatu perusahaan, maka memiliki sebagian kepemilikan
suatu perusahaan dan berhak menerima pembagian laba dari perusahaan. Pembagian laba
untuk para pemegang saham disebut deviden.
 Saham dapat diperjualbelikan diantara investor atau pasar sekunder. Jika harga saham
mengalami penurunan, investor akan menjual pada investor lain untuk mendapatkan
keuntungan, jika harga turun penjualan akan mengalami kerugian.
Pasar Keuangan Global
 Awalnya sebagian besar perusahaan harus melihat bank dalam negeri dan pasar modal
untuk melakukan pinjaman dana atau untuk mengeluarkan obligasi atau saham.
Bagaimanapun, perusahaan tertarik dengan meningkatkan keuntungan dari pasar modal
diluar dari negaranya sendiri. Dibalik itu, ada banyak keuntungan untuk mendapatkan
kebutuhan dana diluar negaranya sendiri.
 Manfaat utamanya meminjam dari bank, pasar obligasi, dan pasar saham diluar negeri,
terkadang biaya modal untuk peminjaman lebih rendah. Maksudnya adalah jika kamu bisa
belanja untuk pinjaman atau menerbitkan saham di banyak negara, kemungkinan besar
kamu menarik banyak investor, menurunkan tingkat bunga, atau mungkin menurunkan
perputaran harga. Demikian pula, perusahaan bisa meminjam dana yang dibutuhkan
dengan harga lebih rendah dari yang berlaku secara domestik.
 Ketika ada banyak investor, ada banyak kompetisi diantara pemilik dana. Dan ini
kemungkinan besar kamu bisa menemukan tingkat bunga rendah untuk pinjaman atau
obligasi. Ketika mengeluarkan saham di banyak negara tidak hanya terdapat potensi
investor yang lebih, terdapat juga perubahan di dalam pasar yang lebih baik dari pada
pasar saham dalam negeri. Kemudian, dan mungkin lebih penting pasar modal
internasional mempunyai sedikit peraturan. Pertolongan untuk menurunkan harga modal
bahwa pemilik modal harus menghasilkan laba.
Bank Global
 Bank menguasai penyimpanan uang yang pertama berasal dari penabung dan membayar
bunga mereka. Bank juga mendapatkan uang dari para penabung yang meminjam. Untuk
membuat laba, bank memberikan biaya pinjaman yang tinggi untuk dibayar penabung. Jika
bank meminjamkan semua uang penyetor pada orang lain, mereka tidak pernah memiliki
cukup uang yang tersedia di suatu waktu.
 Perbedaan antara kepentingan bank yang membayar deposito dan bunga yang dibebankan
peminjam disebut Spread.
 Dalam pasar mata uang eropa, bagaimanapun, bunga deposito bank lebih tinggi dan bunga
pinjaman lebih rendah. Tingkat bunga deposito dan pinjaman mata uang eropa sering
dikutip berdasarkan penilaian yang ditawarkan oleh bank London, sekitar 50% transaksi
mata uang eropa berlangsung di London.
 London Interbank Bid Rate (LIBID) adalah Suku bungan London membayar bank lain
untuk membuat deposito dalam mata uang eropa.
 London Interbank Offer Rate (LIBOR) adalah suku bunga bank London yang bersedia
untuk mengisi pinjaman bank lain dalam mata uang eropa. Tingkatan bahwa perusahaan
menerima ketika mereka meminjam mata uang eropa lebih tinggi dari pada biaya LIBOR
kepada bank lain.
Pasar Obligasi Internasional
Ada beberapa jenis obligasi internasional yang diterbitkan oleh MNC mencakup obligasi luar
negeri, obligasi eropa, dan obligasi sedunia.
Saat perusahaan luar negeri menerbitkan obligasi didalam mata uang lokal. Obligasi ini disebut
Obligasi Luar Negeri. Sebagai contoh, jika perusahaan US menerbitkan obligasi di Japan dalam
mata uang Japan, ini disebut obligasi luar negeri.
Obligasi Eropa seperti halnya dollar Eropa, maksudnya adalah beberapa obligasi yang diterbitkan
dalam mata uang lain dari mata uang lokal disebut Obligasi Eropa. Sebagai contoh, MNC
mungkin menerbitkan obligasi dalam mata uang yen di Britain dan ini akan menjadi Obligasi
Eropa.
Obligasi Dunia serupa dengan Obligasi Eropa tetapi dikeluarkan dalam beberapa mata uang
sekaligus, yang mana termasuk mata uang negara dimana obligasi tersebut dikeluarkan.
Pasar Saham Global
 Dengan obligasi, MNC membutuhkan modal untuk dapat mengeluarkan saham atau
ekuitas dalam perusahaan, tidak hanya di negara sendiri tetapi juga di negara asing.
 Kebanyakan perusahaan mengeluarkan saham atau menjual bagian ekuitas perusahaan
mereka pada pertukaran saham yang terletak di dalam negara mereka.
 Ini sesuai dan pimpinan merasa lebih senang berhadapan dengan pasar-pasar dalam negeri
dan kebudayaan mereka.
 Bagaimanapun, dunia lebih melihat perusahaan-perusahaan yang menerbitkan saham
diluar negara mereka.
Ada beberapa alasan mengapa perusahaan mendaftar saham mereka dalam pertukaran luar
negeri :
 Bank Deposito sebagai pemegang persediaan saham dan kemudian mengeluarkan
sertifikat. Penerimaan deposito lebih dikenal dengan America Depository Receipt
( ADR ), dimana perusahaan luar negeri menjual persediaan tidak langsungnya dan
meningkatkan modal di US.
 Penerimaan deposito lain termasuk Global Depository Receipt ( GDR ) GDR sama
dengan ADR, kecuali saat mereka melakukan perdagangan di beberapa negara. Contohnya,
terkadang perusahaan pelitur menjelaskan tentang keunggulan GDR di Eropa dan US.
Ketika DR menggunakan harga di Euro, maka disebut European Depository Receipt ( EDR
). Begitu juga perusahaan di China, maka mereka akan menggunakan Chinese Depository
Receipt ( CDR ) untuk meningkatkan modal.
Perubahan Masa Depan Untuk Pasar
Saham Dunia
 Banyak perusahaan di ekonomi dunia masa kini. Pasar saham juga menjadi lebih
terhubung secara global dan terkonsentrasi. Krisis keuangan US di tahun 2008 hampir
mengalami penurunan di harga saham US, dan diikuti dalam hitungan jam dari pasar
saham di dunia. Dipenjumlahan, melebihi hubungan keuangan, hubungan organisasi
mengalami perkembangan yang baik. Contoh di tahun 2007, pertukaran saham New York
diperoleh pertukaran dengan Paris Euronext NV.
 Di tahun yang sama, pertukaran saham New York juga diperoleh 20% pemilik di
pertukaran terbesar India, pertukaran saham nasional. Langkah awal untuk penggabungan,
pertukaran saham Tokyo dan New York memberitahukan sebuah persekutuan di tahun
yang sama untuk menawarkan keadaan produk keuangan dan saling mendaftarkan.
 Batas penggabungan antara pasar-pasar saham dapat membuat MNC pasar saham pada hak
kepemilikan mereka. Dengan kehadiran di berbagai negara, pertukaran saham nasional
yang lalu akan menarik investor dari berbagai negara.
 Dengan ini kondisi ekonomi lokal akan memiliki dampak yang lebih rendah dalam
menarik investor karena pertukaran multinasional seperti MNC, dapat menemukan kondisi
yang lebih baik.
 Ini berarti perusahaan mereka dapat meningkatkan akses untuk pasar modal dunia tanpa
meningalkan rumah di negaranya. Manajer juga tidak harus belajar mengoperasikan
pertukaran luar negeri karena mereka dapat melakukan satu perhentian pembayaran global
pada satu pertukaran. Daftar dipertukaran multinasional dapat menarik investor dari mana
pun di dunia.
 perusahaan yang mencari keuntungan dari meningkatkan modal tanpa memperhatikan
kondisi ekonomi lokal, sehingga para investor dapat berbelanja untuk sahamnya di
perusahaan-perusahaan terbaik di dunia tanpa mempedulikan perusahaan nasional.
PERKEMBANGAN PASAR MODAL INTERNASIONAL

 KEGIATAN LINTAS BATAS (CROSS BORDER ACTIVITIES)

 KEMAJUAN TEHNOLOGI INFORMASI TELAH MEMBAWA
PENGARUH PENTING DI BIDANG PASAR MODAL
 POLA INVESTASI
 DALAM ERA GLOBALISASI, POLA INVESTASI AKAN
BERGESER DARI INVESTASI MELALUI OFFICIAL
DEVELOPMENT ASSISTANCE (ODA) DAN FOREIGN DIRECT
INVESTMENT (FDI) KE POLA PORTFOLIO INVESTMENT.
 PENEGAKAN HUKUM
 INTERNASIONALISASI PASAR MODAL MENUNTUT ADANYA
KEPASTIAN HUKUM YANG LEBIH BESAR
 INOVASI PRODUK-PRODUK KEUANGAN
 SALAH SATU CIRI PASAR MODAL YANG MAJU DAN MODERN
ADALAH PASAR MODAL YANG MAMPU UNTUK MELAHIRKAN
PRODUK-PRODUK YANG INOVATIF DAN MEMENUHI
KEBUTUHAN EMITEN DAN INVESTOR
 MENINGKATNYA KERJASAMA INTERNASIONAL
 TERINTEGRASINYA PASAR DALAM ERA GLOBALISASI,
MAKA KERJASAMA ANTAR BANYAK NEGARA AKAN SEMAKIN
MENINGKAT. KERJASAMA INI AKAN BANYAK DILAKUKAN
BAIK OLEH PIHAK SWASTA (OTORITAS BURSA) MAUPUN
PEMERINTAH
BAGI NEGARA BERKEMBANG, TERINTEGRASINYA
PASAR MODAL MEMBERI MANFAAT

 MENINGKATKAN KAPITALISASI PASAR DAN AKTIVITAS

PERDAGANGAN
 MENINGKATKAN PARTISIPASI PEMODAL ASING DALAM
PASAR DOMESTIK DAN
 MENINGKATKAN AKSES KE PASAR INTERNASIONAL