Anda di halaman 1dari 9

CAPITAL STRUCTURE

TYPES OF CAPITAL
CONTOH
CAPITAL STRUCTURE ($000)
Shares of Common
Debt Ratio Total Asset * Debt Equity stock outstanding (000)
(1) (2) (3) = (1)X(2) (4)=(2) - (3) (5)=(4) : ($20)**

0% $500 $ 0 $500 $25


10% $500 $ 50 $450 $22,5
20% $500 $100 $400 $20
30% $500 $150 $350 $17,5
40% $500 $200 $300 $15
50% $500 $250 $250 $12,5
60% $500 $300 $200 $10

** nilai $ 20 mewakili nilai buku per saham dari ekuitas biasa


* diasumsikan total modal sama dengan total asset $500.000
OPTIMAL CAPITAL STRUCTURE
struktur modal di mana biaya modal rata-rata tertimbang diminimalkan, sehingga
memaksimalkan nilai perusahaan
CONTOH :

Capital structure Expected earnings Required return Estimated share


debt ratio per share value
(1) (2) (3) = (1) : (2)
0% $3,12 13% $24
10% $3,90 15% $26
20% $4,80 16% $30
30% $5,44 17% $32
40% $5,51 19% $29
50% $5,00 20% $25
60% $4,40 22% $20

Berdasarkan perhitungan di atas, disimpulkan :


• Maksimalisasi (optimal) nilai saham ada pada 30% debt ratio dengan share value $32
• Maksimalisasi (optimal) EPS ada pada 40% debt ratio dengan EPS $5,51
EBIT-EPS APPROACH TO CAPITAL
STRUCTURE

Sebuah pendekatan untuk memilih struktur modal yang


memaksimalkan laba per saham di atas kisaran laba yang diharapkan
sebelum bunga dan pajak
CONTOH
Diketahui data – data berikut ini :
Pajak= 40%
Debt ratio 0% dan 30% dengan bunga $0 dan $15
Debt ratio 0% dan 30% dengan saham beredar sebesar $25 dan $17,5
Preferred stock dividends = $0
Berapakah EBIT dengan menggunakan pendekatan EBIT – EPS?

Jawab :
(1 – T) X (EBIT – I) – PD
EPS =
n

( 1 – 0,40) X (EBIT – $0) - $0 = (1 – 0,40) X (EBIT - $15) - $0

$25 $17,5
0,6 X EBIT = 0,6 X EBIT - $9
25 17,5
10,5 X EBIT = 15 X EBIT – 225
225 = 4,5 X EBIT
EBIT = $50