MANAJEMEN KAS

DAN
SURAT BERHARGA
 Pendahuluan
 Kas dan surat berharga: Jenis aktiva
yang paling likuid bagi perusahaan.
 Kas: Seluruh uang tunai yang ada di
tangan (cash on hand) dan dana yang
disimpan di bank.
 Surat berharga: Investasi jangka
pendek yang bersifat temporal, yang
bila perusahaan memerlukan kas
dengan segera dapat dijual/diubah
dalam bentuk kas.
 Kebutuhan Kas
Aliran kas keluar (cash outflow)
 Kebutuhan kas untuk pembayaran

Aliran kas masuk (cash inflow)

 Aliran sumber darimana kas diperoleh
 Aliran kas masuk rutin (kontinyu)
 Penjualan produk utama perusahaan yang
dijual tunai, penerimaan piutang
 Aliran kas masuk tidak rutin
 Penerimaan uang sewa gedung, penjualan
aktiva yang tidak terpakai, dll.
 Motif Mempertahankan Kas

Transactions Motive – kebutuhan untuk

melakukan transaksi usaha; membayar upah
TK, membayar pajak, dividen, pengadaan
persediaan, dll.
Precautionary Motive – kebutuhan untuk
berjaga-jaga; ketidakpastian aliran kas pada
masa datang
Speculative Motive – kebutuhan untuk
spekulasi, kebutuhan kas untuk memperoleh
keuntungan karena perubahan surat
berharga.
 Risiko dan Keuntungan

Keuntungan memiliki kas yang cukup:

 Memperoleh bunga dari investasi pada surat
berharga
 Memperoleh potongan pembelian dari
supplier.
 Likuiditas
Risiko mempertahankan kas yang kecil:
 Terganggunya operasional (kegiatan sehari-
hari) perusahaan.
 Menentukan Kas Optimal
 Kas dan surat berharga yang optimal
 Jika kondisi yang akan datang diketahui
pasti, maka akan mudah menentukan kas
yang optimal.
 Bila perusahaan kelebihan kas,
diinvestasikan ke dalam bentuk surat
berharga
 Jika tidak ada biaya transaksi dan surat
berharga dapat diubah menjadi kas
dalam waktu singkat, perusahaan tidak
memerlukan kas.
 Menentukan Kas Optimal
 Perlu pengelolaan/manajemen kas yang
efektif dan efisien.
 Berapa besar kas minimal yang harus ada di
perusahaan
 Berapa kas ideal yang bisa disimpan
perusahaan sehingga operasi tidak
terganggu dan kas yang ada tidak
menganggur terlalu lama.
 Model Manajemen Kas:
 Model Persediaan
 Model Stokhastik
 Model Persediaan
 Dikemukakan William Baumol
 Menggunakan konsep EOQ untuk
menentukan kas optimal dalam kondisi
kepastian.
 Asumsi: Perusahaan memiliki permintaan
kas yang relatif konstan setiap periode.
 Perusahaan dapat memperoleh dana dengan
menjual surat berharga
 Carrying cost menahan uang tunai –
opportunity cost atas bunga yang hilang –
sama dengan biaya tetap untuk mengubah
surat berharga menjadi uang tunai (kas)
 Model Persediaan

T C
Total Biaya  b  i
C 2
2bT
C* 
i
 Model Persediaan

Dimana:
 C = Kas yang optimal
 b = Biaya tetap transaksi
 T = Total permintaan kas pada periode tsb
 i = Tk.bunga surat berharga (asumsi konstan)
 T/C = Banyaknya transaksi pada periode tsb
 (T/C) b = Total biaya tetap selama periode tsb.
 C/2 = Rata-rata kas
 (C/2) i = Laba yang hilang krn menahan kas
 Model Persediaan

Total
Total Biaya
Biaya
Biaya (Rp)

Holding
Holding cost
cost

Liquid
Liquid Asset
Asset

C*
C*
 Model Persediaan

Contoh:
 Kebutuhan kas selama 1 periode
Rp8.000.000,-. Biaya tetap setiap
transaksi Rp400,-, tingkat bunga
yang berlaku 15%, berapa kas
yang optimal?
2 (400) (8.000.000)
C*   Rp206.556
0.15
 Model Persediaan

Kelemahan:
 Kesulitan dalam mengukur biaya
tetap, mencakup biaya eksplisit dan
implisit
 Metode dapat diterapkan dg asumsi
permintaan dana setiap periode
konstan
 Pembayaran tunai sulit diramalkan
 Model Stokhastik
 Dikemukakan Miller-Orr
 Penentuan kas optimal dalam kondisi yg tidak pasti
 Perusahaan harus menetapkan jumlah saldo kas yang paling
tinggi sebagai batas atas dan saldo kas terendah sebagai batas
bawah
 Bila saldo kas mencapai batas atas, perusahaan hendaknya
merubah sebagian kas tsb dalam surat berharga agar saldo kas
kembali pd jumlah yg ideal.
 Sebaliknya, bila saldo kas mencapai batas minimal (batas
bawah), perusahaan dapat menjual surat berharga shg
mencapai jumlah saldo kas yang ideal.
 Selama kas berada diantara batas atas dan bawah, perusahaan
tidak perlu melakukan transaksi
 Asumsi: biaya tetap diketahui, dimana biaya tetap untuk
menjual surat berharga sama dengan biaya tetap untuk
membeli
 Model Stokhastik
h Batas atas
Cash Balance

Batas bawah
0
Waktu
 Bila saldo kas mencapai batas atas, perusahaan membeli
h – z rupiah surat berharga, sehingga saldo kas menjadi
z.
 Saat kas mencapai 0, perusahaan menjual surat berharga
sebesar z rupiah, sehingga saldo kas menjadi z kembali
 Model Stokhastik
2
3br
z  3 h  3z
4i
z h
rata - rata kas 
3
Dimana:
 z = Jumlah kas setelah terjadinya transaksi
 h = batas atas atas
 b = biaya tetap transaksi surat berharga
 r2 = variance aliran kas masuk bersih setiap hari
 i = bunga harian surat berharga
 Model Stokhastik

Contoh:
 Bila biaya tetap setiap
transaksi Rp500,-,
r2=Rp1.000,-, bunga I = 18% (1
tahun = 360hari), berapa
besarnya Z, h dan rata-rata
kas?
 Model Stokhastik

2
3br 3 (500) (1000)
z 3 3  Rp908,56
4i 4(0,18/360)
h  3z  3 (Rp908,56)  Rp2.725,68
908,56  2.725,68
rata - rata kas 
3
 Rp1.211,41
 Anggaran Kas
 Anggaran kas (cash budget)
 Skedul yang menyajikan perkiraan
aliran kas masuk dan kas keluar
suatu perusahaan selama periode
tertentu pada waktu yang akan
datang.
 Perusahaan akan mengetahui
keadaan kas yang ada secara lebih
pasti demi menjaga likuiditas
perusahaan
 Anggaran Kas
Tujuan:
 Membuat taksiran posisi kas pada setiap akhir
periode kegiatan operasi perusahaan
 Mengetahui adanya kelebihan/ kekurangan kas
yg terjadi pada periode tertentu
 Merencanakan besarnya kas untuk menutup
kekurangan (defisit) yang terjadi
 Menentukan besarnya kas untuk pembayaran2
dan kelebihan kas yang dapat digunakan untuk
melakukan investasi
 Mengetahui waktu kapan suatu pinjaman atau
kewajiban lainnya harus dibayar
 Anggaran Kas

Fokus anggaran kas:

 Merencanakan aliran uang kas
masuk
 Merencanakan aliran uang kas
keluar
 Penyusunan
Anggaran Kas

1. Menyusun rencana
penerimaan dan pengeluaran
operasi perusahaan
2. Menyusun rencana transaksi
finansial
3. Menyusun anggaran kas final
aliran uang kas masuk